QSG.US
QuantaSing buys Nakuku parent Letsvan

这家成人教育公司为了适应时代的变化,正在增加面向老年人的产品,而且现在还通过一项新的玩具投资试水青少年市场

重点:

  • 量子之歌收购了潮流玩具制造商Letsvan的控股权,进军快速增长的全年龄段体验式玩具领域
  • 这家成人教育公司以增长中的利润和健康的现金流,有助于支撑这项投资

  

谭英

量子之歌集团有限公司(QSG.US)专注于成人教育,但2023年在纳斯达克首次公开募股时,它才刚刚成立4年。如今,这家年轻的公司正在通过一项收购,迈向其短暂历程中的另一座里程碑,成为热门的中国潮流玩具开发领域的首家美国上市公司。

投资者对公司最新的玩具投资大加赞赏,量子之歌于3月底宣布将收购深圳熠起文化有限公司(又名Letsvan)的控股权,具体交易条款未披露。消息公布后的几天内,公司股价上涨了一倍多,尽管近期市场波动导致股价有所回落,但该股目前仍比公告发布前高出约50%。

这笔投资是量子之歌继续推进多元化发展的最新举措,该公司已从核心的成人教育业务拓展到其他产品和线下服务,目前主要面向中国规模日益增长的老年人群体。

公司此前瞄准广阔的成年人市场,现在似乎正将目光投向中国青少年市场,不过已不再局限于敏感的教育领域。Letsvan是中国体验式玩具(也叫二次元,缩写为ACGN)领域一颗冉冉升起的新星,这类玩具通常是动画、漫画、游戏和小说等产品的衍生品。

和量子之歌一样,Letsvan也是一家相对年轻的公司,产品组合围绕热门玩具IP构建,包括毛绒动物玩偶Wakuku和可爱的玩偶女孩又梨Ziyuli。后者是名创优品(MNSO.US; 9896.HK)的主打产品。名创优品是中国最大的零售商之一,目前也在尝试进军潮流玩具领域,以期抓住二次元热潮。

量子之歌进入该市场,使其可能与名创优品以及泡泡玛特(9992.HK)展开直接竞争。泡泡玛特在潮流玩具方面的成功,使其股价在过去一年上涨了四倍多。

量子之歌创始人兼董事长李鹏表示,收购Letsvan“体现了我们部署雄厚现金储备,以抓住消费领域结构性机遇的战略方针”。量子之歌称将双方领导团队进行整合,实行线上线下零售体验相结合的战略。

量子之歌核心的在线学习业务所处的市场在中国规模庞大,但也正在下滑。数据聚合机构Statista的数据显示,预计今年该市场规模将达到404.3亿美元,但按年萎缩0.89%。相比之下,2023年中国角色类玩具市场规模仅为403亿元(55亿美元)。但市场研究公司弗若斯特沙利文的数据显示,与教育不同,角色类玩具市场预计将以每年17.8%的速度快速增长,到2028年达到911亿元。

东吴证券在最近的一份报告中指出,这些商品的流行反映了“口红效应”,消费者转向更便宜、更能提升情绪的产品。老年人也加入了这股潮流,在用户众多的淘宝和天猫电商平台上,面向老年人的玩具销量飙升了124%。

挖掘“银发经济”

自去年以来,量子之歌一直凭借相关产品和线下服务,逐步涉足“银发经济”热潮,试图实现业务多元化,摆脱对于目前仍占其收入80%以上的金融知识,及其他成人主题在线课程业务的依赖。去年8月,公司宣布一项新的战略愿景,通过提供从健康养生项目、营养指导到科技辅助医疗保健等一系列服务,来提升老年人的生活质量。

根据中国民政部的数据,中国60岁及以上的老年人口有3.1亿,占总人口的22%,公司希望通过关注该群体,开拓这个快速增长的市场。预计到2035年,这一群体将再增加1,000万,届时将占中国GDP的9%。

据中国媒体报道,通过收购Letsvan,量子之歌不仅涉足了中国的青年文化领域,还进军了东南亚市场。Letsvan已在泰国、越南等地参加了线下潮流玩具展会。Letsvan通过名创优品及其旗下的TOP TOY品牌门店进行销售,并在天猫以及字节跳动旗下的抖音平台进行线上销售。

Letsvan还积极与其他非玩具公司联手,同香港手袋制造商Fion、茶饮品牌柠季以及腾讯旗下的QQ音乐流媒体服务等品牌进行了合作。“加入量子之歌为Letsvan带来了巨大的发展机遇,”Letsvan首席执行官战绘宇表示,“通过将我们的知识产权优势,与量子之歌的运营能力和创业精神相结合,我们的目标是成为潮流玩具行业的领先企业。”

在宣布收购Letsvan的几周前,量子之歌发布了最新财报,从中可以看出该公司为何对这项新投资如此兴奋。截至去年12月的三个月里,公司的收入同比下降25.9%至7.266亿元,其中个人在线学习服务收入为6.01亿元,占总收入的绝对大头,但与上一年同期的8.74亿元相比,降幅更大,达到了32%。

积极的一面是,量子之歌季度内的净利润和注册用户总数,同比均增长了20%甚至更多。截至去年12月底,公司的现金从六个月前的10亿元增加到了12亿元,为其收购Letsvan这样的新资产提供了充足的资金。

“我们……的财务表现代表了我们对业务转型的严谨态度,”首席财务官谢东在公司最新的财报电话会议上说。“在这个过渡阶段,我们有足够的灵活性来仔细评估战略机遇。”

在同一场电话会议上,量子之歌的首席执行官李鹏还表示,公司正在从流量驱动型增长,转向高质量增长,其面向老年人的在线书法项目取得了“显著”成果。它还与北京的一家养老院合作,测试一个仍处于早期阶段的线下服务策略,此外它还在开发会员系统,作为其游学项目的一部分。

李鹏说:“通过在不同的业务领域实现收入来源的多元化,我们能够应对市场的不确定性和周期性挑战。”他续称:“这种多元化战略有助我们降低任何单一业务领域的风险,并在当今瞬息万变的环境下建立更具弹性的业务。”

目前,量子之歌的市销率为0.46倍,不到国内同行网易有道(DAO.US)和全球竞争对手Coursera(COUR.US)市销率的一半,这两家公司的市销率分别为1.05倍和1.40倍。公司或许希望,收购Letsvan的交易能使其更接近名创优品高达2.16倍的市销率,或者泡泡玛特惊人的12.74倍。时间会给出答案,但显然,量子之歌正在竭尽全力适应不断变化的时代。

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新闻

Tuya operates a PaaS

涂鸦智能加速AI战略  装载AI功能品类出货量占总出货量超93%

该全球AI云平台服务提供商正采取广泛措施,将AI技术融入开发者工具及其赋能的硬件设备和应用程序 重点: 涂鸦智能表示,截至六月底,在其开发者平台上部署的产品中约93%已配备AI功能 公司制定了双管齐下的战略:运用AI赋能开发者,并优化接入其平台的AI产品   阳歌 随着全世界大踏步进入AI时代,全球AI云平台服务提供商涂鸦智能(TUYA.US; 2391.HK)也融入其中,确认AI将在未来尖端联网设备中扮演核心角色。公司在最新财报中着重强调其对新兴的人工智能物联网(AIoT)的深耕布局,凸显其如何运用AI技术赋能开发者生态。 涂鸦智能在阐述财务稳健态势持续向好的同时,发布了AI战略宣言。财报显示,公司上半年营收同比增长14.7%至1.55亿美元,上年同期为1.35亿美元。 占总收入约三分之二的核心PaaS(平台即服务)业务营收同比增长12%,从上年同期的约1亿美元增至1.12亿美元。截至六月的十二个月内,贡献 PaaS营收近90%的优质客户数量增至285家,较此前十二个月周期的280家有所增加。 今年上半年经营利润率几近盈亏平衡,同比改善显著,表明其即将实现GAAP(通用会计准则)营业利润。按non-GAAP(非通用会计准则)口径,剔除股权激励等支出后,该公司已实现盈利且利润率相对稳健。 公司上半年实现2,360万美元净利,逆转了上年同期40万美元亏损态势。鉴于去年首度盈利,2025年全年利润有望创历史新高。公司同时警示美国关税政策给部分客户带来不确定性,但预计随着形势趋稳,四季度相关压力将缓解。 涂鸦智能核心业务围绕其PaaS平台展开,该平台承载各类应用程序来连接家电、玩具、家居安防系统乃至喂鸟器等实体设备。此类设备通过实时网络连接以及越来越多的AI支持,实现多样化功能:比如让玩具与儿童实时互动;让家居安防系统识别住宅内外的活动并在发现可疑情况时发出告警。随着更多接入平台的应用程序和设备利用AI实现高阶功能,公司正日益聚焦AIoT领域。 AI渗透率持续提升 Global Market Insights报告显示,全球AI硬件市场规模2034年预计将达约2,963亿美元,2025至2034年复合年增长率达18%。随着硬件领域AI融合度的持续提升驱动强劲增长,该趋势有望进一步提速。 涂鸦智能同期披露,截至六月底,平台上装载AI能力的品类出货量占总出货量约93%。此外,其开发者平台提供的AI智能体服务,日均支持全球1.5亿次AI交互,覆盖翻译、医疗健康、能源管理、宠物护理、玩具及AI机器人等领域。 涂鸦智能联合创始人、COO兼CFO杨懿表示,公司在AI领域有两大重心:第一是降低海量开发者使用涂鸦平台的门槛,正通过AI Agent开发平台等推进该目标;同样重要是,涂鸦也助力开发者将更多AI功能融入硬件与应用,以提升性能并加速商业化。例如开放集成ChatGPT、DeepSeek、通义千问和Gemini等主流模型,并将文本生成、图像生成等功能一站式赋能给开发者。 “涂鸦始终站在AI硬件和应用落地的最前沿,我们正在全力推进AIoT生态建设”, 杨懿在财报电话会议中强调,“目标是不断降低AI硬件产品的开发门槛,并推动其在更大范围内的AI创新和普及。” 强化AI生态布局 截至六月,涂鸦注册开发者覆盖200个国家和地区,总数超151万,较2024年末的132万增长约15%。 为拓展开发者生态,涂鸦通过AI开发者平台降低使用门槛。该计划包括开源框架TuyaOpen,支持主流开源软硬件生态,帮助开发者将项目移植部署至芯片或开发板。 除内部举措外,涂鸦还联结外部开发者社群,举办线上线下“黑客松”加速AI技术渗透。2025年上半年此类活动催生数百个具商业潜力的AI硬件原型。其中,Otto机器人项目表现亮眼,该项目运用智能体开展营销推广并采用了涂鸦T5开发板。公司还与DFRobot社区合作,将AI硬件开发引入高校及嵌入式系统课程,为学生提供AI应用实践机会。 公司正加强AI联合开发力度,积极寻求高潜力AI硬件投资项目,推动前景良好的方案市场化。 “管理层重申将持续推进AI驱动的产品与生态扩张”,股票分析社区SeekingAlpha在研报中概括涂鸦最新财报基调,“当前战略重心仍是深化客户关系、加速AI硬件商业化、保持强劲经营杠杆,使涂鸦既能抵御短期波动,又可深耕智能设备领域长期增长。” 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:多想云折让22%1供6 筹2.74亿港元发展AI

营销解决方案服务提供商多想云科技控股(6696.HK)周四公布,拟以每持1股供6股方式集资最多约2.74亿港元(3,500万美元),每股认购价47.53港元,较最后交易日收市价折让约22%。 发行最多5.76亿股股份,占扩大后股本约85.7%。公司表示,供股将按非包销基准进行,仅供合资格股东认购。控股股东合共持股约16.9%,已承诺全数接纳约9,754万股供股股份的配额。 公司拟将所得款项约92.3%用于开发AI模型,包括用于获取AI专用计算硬件,构建一个高效且具扩展能力的内部计算能力平台,而约7.7%用于购买媒体资源特别是快手、视频号和小红书的在线流量,以便客户在这些网络媒体平台上投放广告。 此外,公司近期与抖音、快手等平台达成一级代理合作,需缴付大额预付款,导致现金需求增加。董事会表示,供股所得将有助应对与大型媒体平台合作所需的高额现金流压力,同时补充营运资金。 多想云股价周五早盘低开,其后一度涨逾9%,至中午休市报0.64港元,升4.92%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:融创上月销售54亿 按年下跌27%

房地产开发商融创中国控股有限公司(1918.HK)周四公布八月的销售数据,上月实现合同销售金额53.9亿元人民币,较去年同期下跌27%。 八月的合同销售面积约13万平米,每平方米销售均价41,460元,较去年同期下跌7.8%及20%。 今年首八个月,融创中国累计销售金额为304.7亿元,同比下跌13%,每平方米均价33,050,同比上升57%。 融创中国周五开盘报1.55港元,升0.65%,股份年初至今已下跌逾三成。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

行业概要:纳斯达克拟严控小型中企上市

该交易所拟推出的新规,要求所有新上市中企IPO募资额不低于2,500万美元 阳歌 纳斯达克周三提出新版上市标准,将阻止绝大多数中国企业的小型IPO在该交易所上市,同时可更便利清退众多已上市的同类公司。 更为严苛的新规,可能导致目前在纳斯达克交易的大部分中企退市,这些公司普遍存在流动性匮乏、流通盘较小、市值不足5,000万美元等问题。本次行动有别于美国四年前依据《外国公司问责法》推出的监管措施——彼时美方曾威胁将中企集体摘牌,除非美国证券监管机构能便利获取其审计底稿。 根据纳斯达克官网公告,依据其最新拟议规则,所有新上市企业的流通股市值需达到1,500万美元以上。在该交易所上市的中国企业,还需实现至少2,500万美元的募资总额。此外,对于公开交易股票市值不足500万美元的企业,纳斯达克将启动加速停牌及退市流程。 纳斯达克副总裁John Zecca表示:“这些规则升级,彰显我们持续完善标准,以适应市场现状的承诺,并为推动建立公平有序的市场率先垂范。通过提高特定新上市企业的最低流通股市值与募资额标准,既能为公众投资者创造更健康的流动性环境,同时继续通过本交易所,为投资者提供参与新兴企业的机会。” 纳斯达克表示,新规系“专为主要在中国境内运营的企业”制定,旨在保护投资者,免受美国证券监管机构难以介入的市场风险。此前美国《外国公司问责法》通过后,中美两国证券监管机构,于2022年签署了具里程碑意义的信息共享协议,旨在使美国监管机构更便利获取在美上市中企的审计文件。 纳斯达克表示,正将该提案提交美国证监会(SEC)审议,若获监管机构批准,新规将立即对所有新上市企业生效。届时处于IPO流程的企业将有30天时间,按原规则完成上市,否则将适用新规要求。 安永数据显示,上半年共有36家中国企业在美上市,几乎全部登陆纳斯达克,募资总额达8.41亿美元。但其中超半数资金,即4.41亿美元来自霸王茶姬(CHA.US)的单次IPO。这意味其余35宗IPO平均募资额仅为1,140万美元,远低于纳斯达克新规即将实施的2,500万美元门槛。 许多在美上市的小型中企流通股占比亦极低(常不足10%),导致流动性不足。这往往引发股价剧烈震荡,损害资金量较小、经验不足的投资者利益,一些个股在上市数月内市值即腰斩甚至录得更高跌幅。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里