Pony.ai approved for U.S. IPO

这家以自动驾驶出租车闻名的公司,已获中国证监会批准在纽约上市,它降低了野心以更快增加收入

重点:

  • 小马智行已获准赴美上市,截至目前该公司已通过九轮融资筹集资金逾11亿美元,2022年初估值达到85亿美元
  • 公司主要专注于全自动驾驶,在最近转向L2级驾驶员辅助系统,以便加快商业化速度

陈竹

上月末,汽车界的焦点都集中在北京,因为有中国首屈一指的年度车展。在展出的诸多豪车中,来自小马智行的第七代丰田bZ4X Robotaxi 概念车备受瞩目。这款车展示的不仅是公司与一家大型车企的合作关系,还有它对全自动驾驶汽车的承诺——尽管它的很多竞争对手都着眼于技术含量较低的辅助驾驶技术,因可以更快实现商业化。

北京车展前夕,中国证券监管机构批准小马智行在美国上市的计划,公司在财务方面得到了显著提振。中国证券监督管理委员会网站4月22日发布的公告显示,小马智行拟发行不超过9,800万股普通股,并在美国纳斯达克证券交易所或纽约证券交易所上市。

批准小马智行赴美上市,是中国监管机构放松对赴境外上市科技公司的最新信号之一,此前两年,只有少量大型上市获批。境外上市放缓可追溯到2021年初,当时网约车巨头滴滴在美国进行了备受争议的IPO,最终却在上市几个月后就退市。

中国监管机构的一个主要担忧是数据安全,因为滴滴甚至是小马智行这样的小公司,都收集了大量数据,涉及从个人用户到中国道路网络状况的各种数据。监管机构担心在纽约上市后,美国官员可能会获取这些信息,不过随着新的数据安全审查监管框架的出台,这些担忧正在缓解。

小马智行只是越来越多试图上市的自动驾驶公司中的最新一家,前不久纵目科技也申请在香港上市。任何一家能成功上市,都能提振市场信心。这些公司商业化步伐缓慢,且多年持续未兑现承诺,导致私募股权和风险资本投资者越来越没有耐心。

成立于2016年的小马智行,在吸引投资方面相对成功,包括在去年10月的上一轮融资中,从沙特阿拉伯的NEOM及其附属投资基金获得了1亿美元资金。据天眼查网站的数据显示,该公司已通过九轮融资筹集了超过11亿美元。2022年初D轮融资结束后,其估值达到85亿美元,巩固了它作为高科技“独角兽”的地位。

投资者看好公司部分是因为创始人彭军和楼天城的背景,他们都曾在百度(BIDU.US;9888.HK)的自动驾驶部门工作过,那里被认为是中国自动驾驶的前沿。

投资者可能还喜欢公司的愿景,主要关注L4及以上级别的自动驾驶能力,通常是指在大多数情况下,无需人工干预即可运行的完全自动驾驶车辆。这使其有别于很多同行,后者专注于复杂程度较低的L2级驾驶辅助系统,不是完全自动,但更容易商业化。

商业化计划

小马智行是首批获准在中国运营自动驾驶出租车的公司之一。该公司目前在北京、上海、广州和深圳四个中国一线城市拥有车内无安全员的自动驾驶车队,并在其中三个城市推出了商业自动驾驶出行服务。

公司向通过其PonyPilot+应用程序预订乘车的人,收取按里程计算的费用。但它的收入相对较小,因为自动驾驶出租车可以运营的区域,仍然严格限定在人口较少的指定区域。比如,在北京,目前其自动驾驶出租车仅限于亦庄一个区域,这里远离主城区。

2018年,小马智行成立卡车事业部,建立了自动驾驶卡车业务线,随后在2020年注册了一家名为小马智卡的独立公司。

但该业务成立一年后却毫无进展。 2021年底,小马智行合并了自动驾驶卡车和乘用车研发团队,据报道,由于美国研发中心几乎全部解散,卡车业务团队缩减至仅10人左右。

自动驾驶卡车的商业化困难重重,原因有很多,包括监管准备不足和技术不成熟。虽然自动驾驶在高速公路上比在城市道路上看起来简单,但现实要复杂得多。一众专注于自动驾驶卡车的公司都在最近遇到了困难,包括曾经被寄予厚望的图森未来(TSPH.US),该公司早前凭借自动驾驶技术赢得喝彩,但最近宣布退出美国市场。

由于L4级别的自动驾驶技术在商业化上面临多重障碍,小马智行开始追随越来越多的同行,采取更务实的策略,专注于技术含量较低的L2级别。一年前,小马智行进行战略转型,公司创始人、CEO彭军宣布,作为整个商业化努力的一部分,公司将全面发力“乘用车智能驾驶业务”。

不过,小马智行并不是第一个尝试L2驾驶辅助的公司。据中国媒体雪豹财经社报道,比亚迪(1211.HK;002594.SZ)、广汽埃安小鹏汽车(XPEV.US;9868.HK)等国内主要车企都已经选定了该技术的首选供应商,这意味小马智行可能很难为这项技术找到主要合作伙伴。

尽管如此,此举对小马智行在短期内开始产生更可观的收入来说,恐怕是必要的。灼识咨询的数据显示,尽管竞争激烈,但中国的辅助驾驶市场规模庞大且增长迅速,2018年为93亿元,2022年达到了413亿元。

由于多年来在L4甚至更高级的自动驾驶方面积累了尖端技术优势,小马智行可能比纵目科技等更具优势。尽管如此,在北京车展期间对旗下自动驾驶出租车的大力宣传似乎表明,公司仍将L4级别的技术视为长期目标。现在,它需要想办法在提交美国上市文件时,能激起投资者对其双重战略的兴趣。

当然,要实现L4级自动驾驶的目标,需要持续的大笔研发支出,意味小马智行可能会在相当长一段时间持续亏损。它可能很快就会知道,投资者对这类故事的看法,包括他们对小马智行的估值是否和2022年的85亿美元一样高。

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新闻

简讯:盈收下滑 汽车之家大幅裁员

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简讯:百度Apollo携手神州租车 将推出自驾车出租服务

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简讯:八大基石投资者力撑 绿茶招股集资12亿

内地餐厅营运商绿茶集团有限公司(6831.HK)周四在港公开招股,发售1.68亿股,一成公开发售,招股价每股7.19港元,集资约12.1亿港元,本月13日截止认购,16日挂牌。 公司表示已引入八名基石投资者,当中包括无钖紫鲜及Action Chain等,合共认购6.73亿元股份。 绿茶起源于杭州,截至2024年底餐厅数目达493家,覆盖28个省市地区,去年集团收入为38.4亿元人民币,按年升6.9%;盈利按年升18.5%至3.5亿元人民币。 是次集资所得,约63.3%用于扩展餐厅网络,26.3%设立中央食材加工设施,5.4%升级信息技术系统及相关基础设施,5%则拨作营运资金及其他一般企业用途。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Fosun International sheds real estate assets in Portugal

售地产项目降风险 复星国际续瘦身

葡萄牙曾是复星国际全球化战略的重要据点,随着“瘦身健体”策略的推进,公司正持续出售葡萄牙资产 重点: 出售葡萄牙里斯本地产项目中的部分单位,代价约1.9亿欧元 去年还债111亿元    李世达 十几年前,葡萄牙曾经是复星国际有限公司(0656.HK)全球化战略的重要跳板,也是中葡合作的一段佳话。不过,随着复星逐步“瘦身健体”,遂行轻资产战略,近年已陆续出售不少葡萄牙资产。 最新的案例,是本周二宣布向葡萄牙中央银行(Banco de Portugal)出售位于葡萄牙里斯本Entrecampos项目中除M单元外的A2及A3幢大楼未来单元,包括作为其组成部分的所有地下停车位,基础代价约1.92亿欧元(约15.8亿元)。 Entrecampos是葡萄牙里斯本市中心的重要区域,正进行“Entrecampos 综合开发计划”的大型城市再生项目,交易中的两幢大楼属于该计划六幢大楼中的两幢。项目由葡萄牙保险公司Fidelidade Property Europe主导,而复星国际正是Fidelidade的控股股东。根据公告,这两幢资产所涉及的建筑面积,约占Entrecampos整个项目预期总建筑面积的19%。 降低地产项目风险 2018年,Fidelidade以约2.74亿欧元的价格从里斯本市政府手中购得 Entrecampos区域的多块地皮,总开发面积约为25公顷。开发计划预计总投资额在7.5亿至8亿欧元之间,将建设约900套住宅单位,其中279套为市场销售,其余为可负担租赁住房,并包括办公室、零售商业、餐饮、绿地和社区设施等多元用途。整个项目预计于2027年下半年完工。 公司称,出售葡萄牙项目可降低房地产风险敞口、通过引入信誉优良之首批进驻机构提升项目声誉,以及减少可出租办公空间以降低租赁风险,有助于最小化与空置率相关的不确定性并符合风险缓释目标。公司表示,出售所得将用于一般营运资金。 葡萄牙一直是复星国际全球战略的重要一环。2014年,复星国际以10亿欧元代价获得Fidelidade控股权,其后又以8.6亿欧元持有光明医疗,也以1.75亿欧元成为葡萄牙商业银行BCP的大股东。这三大核心业务建立起复星在葡萄牙的“保险+医疗+银行”企业协同体系,葡萄牙也成为其国际化经营路线的代表性地区。 不过,随着从2022年开始,复星进入所谓的“瘦身健体”阶段,陆续出售非核心、非主营资产,以减低负债压力,一些海外资产也陆续脱手。 2024年1月,复星国际以2.35亿欧元出售葡萄牙商业银行(Millennium BCP)的5.6%股份,仍保留20%以上的股份。同年5月,复星将旗下子公司持有的德国私人银行HAL 99.743%股份出售给荷兰银行,交易金额约为6.7亿欧元。7月,再以约408亿日元将旗下的北海道星野TOMAMU度假村出售给日本不动产投资公司YCH16。 三年出售750亿元资产 根据公司3月底公布的年报,仅2024年一年,复星在集团层面签约退出资产达175亿元,合并报表层面则约为300亿元。2022年至2024年,累计完成资产退出约750亿元。2024年,公司兑付境内外公开债务合计111亿元。 根据年报,虽然截至去年底总债务增长约1%至2,141亿元,总债务占总资本比率也由2023年底的50%增至为52%,但公司手头现金较2023年底增加138.8亿元至1,063.4亿元,资金流动性仍然强劲。公司管理层则喊话,要在一至两年内将归属集团的有息债务降至约500亿元水平。 另外,去年公司总收入达1,921.4亿元,同比略减3.1%,产业运营利润则达到49亿元。合并报表后股东应占亏损达43.5亿元,但主要由于去年阿里巴巴低价回购菜鸟股权导致账面减值51亿元所致,剔除该因素后,股东应占溢利达7.5亿元,反映实际经营状况优于表面数据。 另外,去年复星国际完成了复星旅文的私有化,而复宏汉霖(2696.HK)的私有化则遭小股东否决。董事长郭广昌在业绩发布会上表示,这说明小股东对复宏汉霖充满信心。他将复宏汉霖称为复星最具未来想像力的企业,是复星未来的“珠穆朗玛峰”。 郭广昌说:“我们讲‘有进有退’,退的是重资产项目和一些非核心产业,进的是有巨大想像力和广阔成长空间的创新产业。”话音未落,旗下复星医药(2196.HK)便于4月中增持复宏汉霖约3.9%股份,总持股达到63.43%。 目前公司股价约4.15港元,徘徊在52周低点附近,今年以来跌去约8.8%,预测市盈率为4.33倍,实属偏低,考虑到公司瘦身健体渐显成效,旗下业务稳健具增长潜力,以及债务情况持续好转,公司估值有望持续修复。…