RAASY.US
Cloopen settles fraud charge with SEC

美国证券监管机构指控这家云服务提供商存在虚报收入,但由于该公司配合调查,未对其处以罚款

重点:

  • 美国证券交易委员会(SEC)指控云服务提供商容联云收入造假,但也对它配合调查予以认可
  • 公司于12月宣布对董事会进行大改组,但由于竞争激烈和中国经济放缓,它的重建还有很长的路要走

    

阳歌

它曾是这个冻结期前最后一批在纽约上市的大型集资公司,2021年2月在纽约上市时筹集了3.2亿美元,中国云服务市场被寄予厚望。但在2022年5月被曝出高达3,000万元的销售额造假后,原本财务业绩已一般的容联云通讯(RAASY.US)股价,由面对一场毛毛雨变成经历倾盆大雨。

现在,在美国证券交易委员会(SEC)发布最新公告,宣布就对该公司的欺诈指控达成和解后,容联云希望把这一段算不上光彩的过往翻过去。公司想效仿同样爆出丑闻的瑞幸咖啡(LKNCY.US),后者在2020年承认了规模更大的造假,此事令华尔街陷入震荡,并且可能是SEC从2021年开始打压中国公司IPO背后的一个导火线。

容联云一事也对同城快递服务提供商达达(DADA.US)产生了影响,该公司上个月也刚刚承认存在类似的财务造假行为。

三个案例都值得注意,因为它们的欺诈行为是通过内部审计,而不是通过SEC发起的调查发现的。这在一定程度上是由于SEC之前几乎无法查阅这些公司的内部账簿,因为它们的大部分乃至全部会计记录都在中国,不在SEC的触及范围内。但这种情况在2022年发生了变化,SEC通过与中国证券监管机构达成的一项具有里程碑的信息共享协议,获得了查阅权限。

整体来看,所有这些事态发展应该都会让外国投资者放心,在美上市的中国公司财报正变得更加真实可信。但目前尚不清楚容联云、瑞幸咖啡和达达等公司的过错,最终是否会得到原谅,并获准重返华尔街的主要交易所。

在分别被纳斯达克和纽约证券交易所正式摘牌后,瑞幸咖啡和容联云目前都只能在场外交易。达达仍在纳斯达克交易,但如果无法在清理会计烂摊子的同时提交年报,它可能会面临摘牌压力。瑞幸咖啡此前曾表示,如果纳斯达克允许,它希望重新上市,但纳斯达克尚未就此事公开发表评论。

可能因为和解协议刚达成,还没顾上考虑重新上市的可能性,容联云表示仍在确定下一步行动。

虽然被SEC指控欺诈显然从来都不是啥好事,但考虑到各种情况,此次和解的条款似乎是容联云所能期望的最好。尤其值得注意的是,由于容联云全力配合调查,SEC并未对它的违法行为处以罚款。这与瑞幸咖啡形成了鲜明对比,后者因将2019年的收入夸大了22亿元(相当于它当时预期年销售额的40%左右),而在2020年被罚款1.8亿美元。

SEC的认可

事实上,容联云对此事的处理,SEC是持认可态度的。

在上周四发表的声明中,它表示:“证交会决定不对容联云实施民事处罚,因为该公司主动报告了存在的会计问题,全力配合了工作人员的调查,并迅速采取了补救措施。”SEC称,调查发现,“面对完成严格的季度销售目标的压力,两名高级管理人员指示手下,不恰当地确认了许多合同的收入,而这些合同要么没有完成,要么有的甚至都还没有开始执行。”

SEC声明的语气总体上是肯定的,这一点意义重大,因为容联云未来如果重新上市的话,纽约证交所必定会将这种态度考虑进去。该股目前的交易价格只有0.0002美分,自去年6月宣布退市以来,其交易价格大多低于1美分。

从那时起,该公司不仅忙于修复与SEC的关系,还忙于稳定自己的阵脚。在这方面最重要的一步是去年12月,宣布公司董事会五名成员辞职,其中包括首席执行官孙昌勋放弃了董事长职位。其他离任的董事,包括首席财务官李亦鹏和首席产品官熊谢刚。

然而,值得注意的是,孙、李、熊虽然离开了董事会,但都保留了在公司的职位。这与瑞幸咖啡截然不同,瑞幸的两名高管在欺诈事件发生后都被赶出公司。瑞幸随后组建了新的管理团队,开始了一段快速增长的故事,赢回了投资者,股价从2020年的低点推高了10倍以上。

如果容联云能够证明已经进行了充分的改革,SEC可能会对其重新上市持开放态度,那么赢回投资者的一个主要障碍可能只是增长的停滞。在丑闻发生前的最后一份财报中,公司算不上一颗冉冉升起的新星,2021年三季度的收入同比增长44.3%,达到2.76亿元。若扣除欺诈行为,实际增长率将降至30%左右,但不管怎么说,实际金额都相对较小。

现实情况是,经历了多年的高速增长后,中国经济正在急剧放缓,这可能会影响企业在云服务等方面的支出。与此同时,美国的出口限制也可能影响该行业的发展,这是电商巨头阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)最近决定放弃之前计划将云部门剥离为独立公司的背后一个因素。

总的来说,容联云的整体前景仍然相当不明朗。SEC的肯定态度可能会为该公司重新上市铺平道路,如果它想重新上市的话。首先它需要让投资者相信,自己是一个有未来的企业,而在当前的经济环境,同时在老的管理层仍然在位的情况下,恐怕不是一件容易的事情。

咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

新闻

简讯:药明康德配股集资76.5亿元

中国医药外包企业无锡药明康德新药开发股份有限公司(2359.HK; 603259.SH)周四公布,拟配售7,380万股新H股,每股作价104.27港元,较前一交易日收市价112港元折让约6.9%,净集资约76.5亿港元(9.75亿美元)。 此次配售股新股占扩大后H股及已发行股份总数约16.01%及2.51%,筹得资金中约90%将用于加速推进全球布局和产能建设,约10%将用于一般公司用途。 公司此前公布,今年上半年收入207.99亿元,按年增长20.64%;股东应占溢利为82.87亿元,按年上升95.46%。 药明康德股价周四低开,至中午休市报107.8港元,跌3.75%。公司股价今年以来上升90%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:美高梅中国二季度业绩微升

澳门博企美高梅中国控股有限公司(2282.HK)周四公布上半年业绩,4至6月的第二季度收益86.7亿港元,同比升18.9%,经调整EBITDA(息税折旧摊销前盈利)为25.1亿港元,同比升2.8%。 今年中期的收益为166.6亿港元,按年升2.7%,经调整EBITDA为48.8亿港元,按年跌1.4%。 二季度的主场地赌枱投资额同比上升7%至40.9亿美元,主场地赌枱的赢率微升0.5个百分点至25%。 美高梅中国周四开盘升1%报15.76港元,今年以来该股上升逾60%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Transsion makes Tecno phones

竞争加剧盈收下滑 传音拟赴港上市抗逆势

据媒体报道,这家在上海科创板的上市的平价智能手机制造商,正考虑赴港作第二上市 重点: 据媒体报道,科创板上市的传音控股正考虑赴港作第二上市,融资规模或高达10亿美元 这家平价手机制造商凭借开拓非洲市场迅速崛起,但随着竞争加剧,其营收去年开始下滑   阳歌 对企业融资而言,时机决定成败。不过,深圳传音控股股份有限公司(688036.SH)显然未能汲取这一教训,媒体新近报道称,这家平价手机制造商正计划在科创板基础上,在香港作二次上市。 凭借着力发展Tecno、Infinix及Itel等处于100至200美元区间的平价机型,传音控股成为国内最不为人知的手机行业翘楚。通过悄然深耕非洲市场确立主导地位后,公司2023年借力拓展其他新兴市场,跻身全球前五大手机厂商。 然而,近年随着国内其他手机厂商在非洲发起挑战,加之其在新开拓市场屡遭挫败,传音控股步入艰难时期。雪上加霜的是,全球通信芯片巨头高通去年对该公司发起诉讼,其任职多年的CFO,更于当年9月短暂失联。 这样的境况之下,可能难以使传音控股成为港交所IPO的有力候选者。但现实似乎并非如此,彭博社上周报道,公司正与顾问商讨,计划在香港上市集资约10亿美元。 虽自身处境堪忧,传音控股无疑受到香港IPO市场火爆势头的鼓舞。该市场近期受沪深A股上市的中资企业青睐,成为他们第二上市地点。这一轮热潮以电动汽车电池制造商宁德时代为首,后者今年5月完成香港年初至今最大IPO,共募资逾40亿美元。 与宁德时代类似,传音控股2019年登陆科创板时,凭借同业忽视的非洲市场,成为强劲增长典范。公司股价目前仍超发行价一倍有余,巅峰时期涨幅高达五倍,投资者对其快速崛起不吝惜掌声。 随着去年下半年营收下滑,传音控股的股价近期表现相对疲弱,今年截至目前累计下跌21%。当前19倍的市盈率,仅为竞争对手小米(1810.HK)54倍市盈率的三分之一,后者近年因进军电动车市场激发热捧,股价狂飙。行业巨头苹果公司(AAPL.US)则为33倍。 面对全球市场的激烈竞争与增长放缓,智能手机制造商普遍承压。传音控股因高度依赖利润率偏低的平价手机,防守力尤显脆弱,在小米与原属华为旗下的荣耀大举进军非州之际,情况愈显得不利。 业绩表现跳水 直至去年上半年,传音控股营收仍保持38%的同比增速,达346亿元,但下半年形势急转,骤降8.3%。收缩态势今年一季度加剧,公司公布营收同比大跌25.5%至130亿元,上年同期为174亿元。 一季度净利润同比大跌70%至4.97亿元,毛利率由上年同期的21.4%降至19.3%。横向对比,小米当季毛利率为22.8%,苹果公司产品的毛利率更高达35.9%。 聚焦低端市场,无疑是传音控股毛利率偏低的主因,但另一因素或是高通诉讼案。去年7月,这家美国芯片巨头起诉传音控股。媒体报道称该案于今年1月和解,意味作为协议组成部分,传音控股或需向高通支付额外专利许可费,由此推升成本、侵蚀利润率。 纵观传音控股各主要市场走势,全线失守态势明显。市场研究机构Canalys数据显示,公司非洲市场出货量一季度下跌5%,市占率由52%降至47%,终结连续七个季度的增长。东南亚市场当季出货量大降20%,市占率自18%降至15%。中东局势尤甚,出货量骤减30%致市占率由22%滑落至16%。 国际数据公司(IDC)分析师黄子兴(Will Wong)指出,激烈竞争与内存价格上涨双双削弱传音控股业绩。他称,该公司正摒弃“不惜一切代价的增长”战略,转向追求更高利润机型。他预计,这家公司的处境将于下半年好转,若推进港股上市,或提供更多正向动能。 不容忽视的是去年9月,传音控股任职多年的CFO肖永辉短暂失联两周,也引发些许隐忧。肖永辉快速现身令公司稍安,外界多猜测其因涉他人刑案接受质询。但无论如何,核心高管在一段时间失联终非良兆。 最终而言,传音控股赴港上市将为投资者开辟投资中国手机制造业的新通道,毕竟除小米外,该领域主要参与者多为非上市公司。但由于传音控股专注低端市场,且业绩滑坡,意味着若期望融资10亿美元,公司可能需以低于科创板股价的价格发行股票。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
the RWA boom is arriving ahead of schedule

以货为币 资产上链 RWA热潮的机会与风险

稳定币条例即将正式上路,RWA风潮提前涌现,香港链上金融开启一场热闹的实验    李世达 香港《稳定币条例》将于 8 月正式实施,全球目光再度聚焦这座亚洲金融中心。稳定币发行的规则确立,也为“RWA”(现实世界资产)开辟了一条通往主流金融市场的法治通道。 RWA指的是透过区块链技术,将现实世界中可验证、可交割的实体资产(如大宗商品、不动产、票据等)进行确权与数字化,进而发行代币,于链上流通与交易。这种资产代币化(tokenization)不仅提升了交易效率,更打通了传统金融与加密经济的桥梁。RWA最大的潜力在于,它不是凭空创造一种虚拟资产,而是让实体经济变得更透明、更可融资、更流动。 而稳定币条例之于RWA的重要性,在于它为RWA所需的数字结算与清算系统提供了法理基础。没有稳定币,就无法构建可编程、可实时计价与结算的代币交易环境,RWA难以突破应用瓶颈。同时,稳定币本身若无可对应、具价值基础的链上资产,其发行与使用也难获信任与规模支持。RWA提供了稳定币实际锚定物与使用场景,能提升稳定币作为结算工具的可信度与通用性。 自2023年6月起,香港金管局与财库局支持多个稳定币与RWA试点项目,包括金银业贸易场、中银香港、香港交易所、HashKey与Ant Digital Technologies(蚂蚁数科)等多方参与。除此之外,浙江、山东等外贸重地也有多家出口型企业透过合作平台,将铝锭、铜板与白糖转为链上资产,用于融资与海外订单预付结算。 据波士顿咨询(BCG)公布的估算数字,至2030年,全球代币化市场有望达到16万亿美元规模,这一数字约相当于当前黄金市值的三倍。 市场快速反应 资本市场对这波风口的反应显然更为迅速。狮腾控股(9993.HK)、广联科技(8279.HK)、德林控股(1709.HK)等多家港股公司在短时间内接连宣布进军RWA与稳定币业务,不论是表态有意申请牌照、签订合作协议或简单表示“正在研究相关方向”,都迅速引发市场炒作与股价上升。 有市场专家警告,现时“稳定币概念股”部分已严重偏离基本面。由于北水资金短炒助推,多数公司仅凭合作意向或传闻即被资金追捧,后续若无实质落地,8月监管政策正式实施后势必面临估值回调风险。 事实上,RWA作为连接资产确权与链上金融的基础设施,是对企业是否真正拥有产业场景与交易需求的考验。那些拥有实体商品交易、仓储物流、跨境清算、区块链应用经验的企业,在这场变革中更具竞争力。 而金融科技平台则可凭藉现有用户基础与技术能力,搭建资产代币化与结算系统。如复星国际(0656.HK)旗下金融科技平台星路科技,近日发布一站式RWA平台FRP。星路预计,货币基金RWA代币化之后,会是债券、风险评级相对较佳的基金、票据等产品,再之后才会是实物资产。标准化资产会是两三年内市场偏好的RWA类型。 随着《稳定币条例》于8月生效,香港或将真正迎来以实体经济为基础的链上资产时代。但这场资产重构的竞赛,终究不会奖励跑得快的人,而是给予那些跑得稳、做得真的企业。 李世达,咏竹坊编辑。他的联络方式:shihtalee@thebambooworks.com 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里