3788.HK
Hanking shines on gold mine sale

把握金价持续向好的机遇,中国罕王趁势出售澳大利亚金矿,股价受刺激一度急升

重点:

  • 中国罕王出售澳大利亚金矿,获利1.5亿澳元
  • 出售所得款项净额中的三分一,将用作派发特別股息

 

刘智恒

主要从事铁精矿业务的中国罕王控股有限公司(3788.HK),最擅长的原来不是开矿而是卖矿,公司最令人眼前一亮的是深懂时机,透过买卖金矿获取丰厚利润。

集团近日公布,以3亿澳元(14.7亿元)向内蒙古汇能煤电集团出售位于澳大利亚的Primary Gold全部权益,同时亦向买家售出近312万澳元的环境债券。

Primary Gold主要持有位于澳大利亚的Mt Bundy金矿,并拥有勘探许可证、采矿牌照、一间水处理厂及一间日处理25吨的矿厂。2022及23年,分别亏损近6,700万澳元及8,500万澳元。

带来正现金流

集团表示,出售是希望可以集中人力及财力,发展位于西澳的Cygnet金矿。而且,Primary Gold是一项开发资产,目前不产生任何现金流,出售不会对集团运营产生负面影响,反之可带来重大正现金流。

是次交易预计可录得收益约1.5亿澳元,收回的款项净额中,约三分二会用于将中国罕王发展成为一家可持续的黄金企业,当中包括开采澳大利亚Cygnet项目,以及矿石储量增长工作;余下的三分之一,则会向股东派发股息。

受到派发股息消息带动,中国罕王发出公告当天股价爆升,一度冲破1港元关口,高见1.03港元,升幅达17%,收市升幅收窄,报0.94港元,升近7%。不过,公司今年曾高见1.35港元,至近期已下调逾30%

公司于2010年成立,翌年已于香港联交所上市,业务包括在中国内地从事铁矿勘探、开采,选矿及销售,并生产风电用球墨铸铁产品,亦在澳大利亚开发金矿。

买卖金矿转手图利

事实上,这次并非中国罕王首次在一买一卖金矿中获取厚利。早于2013年,集团以1,970万澳元收购澳大利亚SXO金矿,经过一番经营,到2017年时将金矿以3.3亿澳元出售。只是四年时间,扣除买入价及当中的投入,获利7.63亿元。

当2018年时,集团又再出手,在澳大利亚收购Primary Gold,经过不断勘探及申领各项牌照与批文,将其价值提升,加上国际金价于收购时每盎司在1,300美元水平,至今年已上升逾2,400美元,中国罕王随即将其转售套现。

集团在金矿业务方面,似乎并不会正式投入开发,主要是利用时机进行金矿买卖。即是在金价仍在低位时,于澳大利亚收购金矿,再斥资进行勘探及整顿,投入兴建基建设施及厂房,以及申领相关批文,然后待金价进入升势时,在高位出售获利。

除了黄金投资的眼光外,中国罕王近年的本业亦有所改善,2023年收入达30.3亿元,按年上升16.4%,期内股东应占溢利1.5亿元,2022年度则录得5,301万元亏损。能扭亏为盈,全因提升产量所致,去年实现铁精矿年产量100万吨 ,按年增加近30%;高纯铁年产量87.1万吨,同比增加31 %,

另一方面,中国罕王又成功降低了产品的成本。公司表示,增加产量令分摊到单吨铁精矿的费用减少,叠加数字化提升管理效率,以及采矿和选矿作业管理组织优化,平均单吨铁精矿的现金运营成本为364元,按年降低5.45%。

集团的财务亦相当健康,净负债比率由2022年12月底的39.9%,下降至去年底的31.2%,下调8.7个百分点。

未来还看Cygnet金矿

不过,集团展望今年全年计划生产的铁精矿约95万吨,高纯铁的生产约84万吨,分别较去年低5%及3.4%。若今年铁矿石价格与去年相若,意味今年的核心盈利或会与去年接近。未来一两年情况,或许要看看它如何处置其手上的另一大金矿项目。

现时中国罕王仍持有 Cygnet金矿,项目位于西澳,拥有黄金资源约为800万吨矿石,品位每吨为4.6克,含黄金118万盎司(36.7吨)。集团已进行项目开发的许可及技术研究。

中国罕王亦预期,2024年全球央行出于避险需求,预计对持有黄金的意愿持续 ,加上地缘政治和经济的潜在不确定性,以及美联储朝向降息方向迈进,均对金价的上升给予有力支持。在此情况下,市场也估计,若金价持续上升,不排除中国罕王也会将此金矿善价而沽。

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简讯:奥克斯招股集资36亿港元

空调供应商奥克斯电气有限公司(2580.HK)周一发售2.07亿股,香港发售占5%,每股售价由16港元至17.42港元,集资最多36亿港元。8月28日截止认购,9月2日正式挂牌。 公司2024年收入297.6亿元,按年增加19.8%,盈利则增长17%至29亿元。截至今年3月底止,首季度收入73.6亿元,按年增27%,盈利上升23%至9.2亿元。 集资所得的50%将用于升级公司的智能制造体系及供应链管理,约20%用于全球研发,另外20%加强销售及经销渠道,余下一成将用于一般营运资金。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
ShanH seeking an infusion of funds through IPO, after having hemorrhaged 700 million yuan due to years of losses

连年亏损负债7亿 闪回上市融资补血

手机回收商闪回第三度申港上市,冀乘着香港新股热的风口下,成功上市集资 重点: 今年上半年亏损近2,500万元 净负债超过7亿元   刘智恒 “祸兮福之所倚,福兮祸之所伏”,对于闪回科技有限公司来说,去年两次在港申请上市均失败而回,原来未尝不是一件好事,香港新股市场过去半年受市场热捧,闪回这时再递交上市申请,时机再好不过,有望赶上新股的风口,让公司得以融资续命。 闪回主要从事二手消费电子产品回收业务,当中又以回收手机为主。公司通过旗下的“闪回收”系统,在合作伙伴的线下零售店,或网上商城进行以旧换新。 回收产品通过检测、分级、维修及定价后,再通过旗下的“闪回有品”平台,或在多家第三方电子商务平台上出售。 增收不增利 闪回最大的卖点,在于国策支持。2021年,中国生态环境部已发布对智能手机等九类电子废弃物,进行循环利用的指导意见。今年1月,国家再发《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》,当中手机每部补贴最多500元。 国策的大方向虽有利回收业务,但闪回的实际业务表现实在难以恭维,正如去年我们对闪回的分析,在今次新的申请中,情况纵有改善,核心问题依然持续,暂时看其前景乏善可陈,投资价值并不吸引。 公司过去四年的收入节节上升,由2021年的7.5亿元升至去年的12.97亿元,今年上半年收入更达8.09亿元,同比上升40%。收入增长理想,可亏损持续,过去四年亏损分别是4,870.8万元、9,908万元、9,827万元及6,587万元。今年上半年亏损同比虽收窄近四成,但仍蚀2,481万元。 毛利率低企 连年蚀钱的一大原因,主要源于对投资者持有的优先股权进行赎回,导致出现亏损。不过,实际上回收手机这门业务,最大问题在于毛利率太低。公司过去四年半来自产品销售的毛利率,从来未高于8%,2021年高见7.5%后,去年跌至4.4%,今年上半年即使回升至6%,仍然是处于偏低水平。 毛利率过低,意味盈利要增长,就要靠销售量弥补。不过,闪回要争取更大生意并不容易。据弗若斯特沙利文的资料,2024年中国内地手机回收市场的占有率,前五大参与者占18.6%,闪回位列第三,但市占率仅有1.3%,而排第一位的是万物新生(RERE.US)旗下的爱回收,市占率为7.9%,第二位的公司亦达7.4%。 按2024年手机出售金额计算,前两位分别为78亿元及77亿元,闪回只有12亿元,也是严重落后竞争对手。可见闪回在回收及二手销售的数量,均被前两位对手大幅抛离。换言之,在两大强手环伺下,闪回处于弱势,要抢占市场以提升交易量并不容易。 债高现金流弱 闪回另一问题是负债高企,净负债由2021年的2.35亿元,上升至去年的6.88亿元,今年上半年更进一步升至7.13亿元,短短四年半时间,债务增加200%。公司解释净负债问题,主要也是来自对投资者的优先股权赎回,引致账面值变动所致。 撇除优先股权的问题,公司来自经营活动的现金流也令人失望,过去四年分别是负现金流640万元、4,374万元、4,777万元及1,845万元,2025年上半年为正现金流4,371.8万元。乍看,今年上半年经营现金流终录得正数,但是否因今年申请上市,在会计上的调动得出,我们不得而知;而且去年上半年时,经营活动也录得1,310万元现金流,到全年时,却有近两千万元的现金流走,反映闪回的经营现金流并不稳定,且并不充裕。 可以说,闪回所在行业纵获国策支持,但以公司目前状况,投资价值有限,在新股市场旺盛下短炒无妨,要长期押注回收这个板块,似乎万物新生属首选,一方面市场占有率大,另外公司收入远大于闪回,且已有盈利,市盈率虽高达57倍,但在云云对手中,实已脱颖而出。除非我们看到闪回未来两三年的业务能急速上扬,否则倒不如选择龙头企业更具值博率。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:税负率增加 李宁中期盈利跌11%

李宁有限公司(2331.HK)周四公布,2025年上半年收入148.17亿元,按年增长3.3%,但净利润按年下跌11%至17.37亿元。派中期股息每股0.3359元,合共8.69亿元,较去年减少约11%。 公司指出,期内电商渠道收入增长7.4%,特许经销收入亦升4.4%,成为推动整体业绩的主要动力。不过,直营销售因门店网络调整及消费场景转移影响而下降3.4%,抵销部分增长动能。产品结构方面,鞋类收入按年升近5%,器材及配件大增23.7%,惟服装收入下滑3.4%。 盈利下滑主因来自毛利率下降及税负率上升。期内毛利率降至50%,较去年同期回落0.4个百分点,主要因直营折扣加大及渠道结构变化所致。同时,税负率显著上升至33.3%,进一步压缩盈利空间。 李宁股价周五高开,至中午休市报19.33港元,升6.74%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里