印度生产基地成形，伯恩光学会否重启IPO计划？

2025年07月15日

港股IPO近期表现强劲，同业上市表现亮眼，或促使苹果手机玻璃供应商伯恩光学重启香港上市计划

重点：

• 伯恩光学正在印度新建生产基地，并在越南进一步扩张，以响应客户需求，实现境外制造多元化布局

• 这家为智能手机和平板电脑生产玻璃配件的企业可能重启在港的上市计划

阳歌

2025年或将成为港股十年来IPO表现最为强劲的年份之一，同时也可能成为“玻璃之年”。

一家领先的高科技玻璃制造商、伯恩光学的竞争对手刚在港募资48亿港元（6.11亿美元）仅数日，市场传闻伯恩光学也可能筹备融资额更高的IPO。因为蓝思科技（300433.SZ; 6613.HK）此次登陆港股是对其深交所主板上市的补充，而若伯恩光学在港上市，则将是首次公开募股。

伯恩光学并未对此次传闻作出任何评论。公司之前曾尝试赴港上市，最近一次是在2022年。当时报道称其拟募资高达20亿美元，约为蓝思科技募资额三倍多。

伯恩光学最受瞩目的是其iPhone核心供应商的地位，公司客户还包括三星、荣耀及小米等头部智能设备制造商。据悉，正是与苹果的合作关系，正推动伯恩光学进军印度市场。为了减少对中国的过度依赖，苹果近年加速将智能手机生产转移至印度。

据媒体报道，苹果这家美国科技巨头目前约有20%的iPhone是通过富士康和塔塔电子在印度生产的，并计划在未来两年将比例提升至约三分之一。随着产量提升，苹果正鼓励其供应商在印建立本地生产基地。

据官网信息显示，总部位于香港的伯恩光学在全球设有八个生产基地，总投资达400亿港元，其中中国与越南工厂年产能合计18.5亿件，雇员总数逾7万人。

据去年的媒体报道，伯恩光学拟在印度建立生产基地。相关投资的报道最初源于去年1月，印度汽车零部件制造商Samvardhana Motherson International Ltd.表示伯恩光学将投资其电子零部件子公司Motherson Electronic Components Pvt Ltd.

去年8月，印度媒体Business Standard报道称，该电子零部件公司将成为双方的合资企业，投资额约250亿卢比（2.9亿美元），伯恩光学最终持股比例或达49%，剩余股份由Motherson International持有。今年4月的后续报道显示，伯恩光学已完成首期注资。

该报道同时指出合资公司将生产玻璃盖板及其他零部件，厂址或定于泰米尔纳德邦——苹果另一家玻璃供应商康宁（GLW.US）正在当地建设新厂，预计今年底投产。据报道，伯恩光学在印度的合资企业预计前四至五年营收可达10亿美元。

同样重要的是，伯恩光学有望通过此合资项目构建其海外产能，为客户提供更多选项，从而成为更受信赖的战略合作伙伴，也获得更多海外发展的机遇。

相比之下，蓝思科技大部分生产仍在中国，但正通过越南及墨西哥工厂实现多元化布局。伯恩光学进军印度的举措或使其占据竞争优势，因其印度工厂能更高效地服务苹果及其他正将生产转向印度的客户群。

手机行业元老

作为元老级的中国科技公司，伯恩光学三十余年前开始在深圳生产手表玻璃盖板。深圳是中国市场经济改革的早期试验田，这里培育出微信运营商腾讯及全球最大无人机制造商大疆等科技巨头。

据《福布斯》报道，公司创始人杨建文、林惠英夫妇于2000年代初开始研发手机玻璃屏幕，旨在替代当时普遍采用的易刮花的塑料盖板。

伯恩的重大突破源于摩托罗拉在其畅销的RAZR机型中采用了伯恩的玻璃盖板。除手机外，其玻璃产品还应用于可穿戴设备、平板电脑、AR/VR眼镜及汽车等领域。

作为非上市公司，伯恩光学的公开财务信息有限。但根据其2021年提交的初步招股书显示，截至2021年3月的财年，公司营收达约300亿港元。

相较而言，根据蓝思科技港股招股书，其2022年营收为人民币467亿元（65亿美元），约超出伯恩光学三分之二。但需要注意的是，蓝思科技的整机组装业务的利润率相对较低，而伯恩光学凭借较高毛利率或能取得较同业更高的估值溢价。

伯恩光学若推进IPO，将恰逢香港迎来自2021年以来最强劲、十年来第二佳的IPO市场窗口期。经历三年低迷后，今年港股以44宗新股上市、136亿美元募资额重登全球榜首，其中领头的是中国科技巨头宁德时代——这家电动汽车电池制造商5月募资了45亿美元。

与宁德时代类似，蓝思科技属于“A+H”双重上市阵营中的新成员——这些企业已在沪、深A股上市，再赴港二次上市以提升全球知名度并吸引国际投资者。伯恩光学创始人杨建文曾在访问中表示，IPO既不仅有助于公司运营融资，更是提升国际影响力的关键一步。

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简讯：订单量突破1,400万萝卜快跑领跑无人驾驶出租车市场并加速全球拓展

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2025年08月29日

9888.HK BIDU.US

受惠职教需求日增中国东方教育盈收双升

这家职业教育龙头企业上半年营收增长10%，净利润飙升近50% 重点： • 中国东方教育今年上半年营收增长10%，较过去两年的增长率翻倍有余 • 公司受益于中国年轻人对职业培训日益上升的偏好，且后者也得到政府的大力支持　阳歌职业教育不仅助力中国青年应对严峻就业市场，更为中国东方教育控股有限公司(0667.HK)注入强劲动力。本周发布的最新财报显示，公司几乎所有核心指标均稳步增长，其中净利润增幅近50%。对投资者更具意义的是，这家公司崛起成为中国职业教育领军者，促使此前低迷的股价强势反弹，52周内累计涨幅逾200%，触及近四年高位。不过，投资者跟风追涨前需注意，职教板块已显现分化格局，龙头股表现强劲，中小同业则持续承压，详细分析见下文。过往数年间，职教机构在中国庞大教育体系中一度遇冷，因资本竞相追逐K-12学段服务，以及顶尖高校考生的高增长私营企业。2021年监管风波叫停多数K-12学科培训服务，使前者几乎清零；随着中国越来越多大学毕业生找不到工作，后者近期也明显承压。此消彼长之下，专注烹饪、汽修、计算机维修等实用技能培训的职教机构，反成民办教育领域表现最佳的板块。与触碰监管红线的K-12教培机构不同，职业教育正持续获得政策强力支持。政策红利直接体现于财报：中国东方教育上半年政府补助金倍增至2,150万元（折合300万美元），上年同期为1,170万元。金额绝对值有限，但显著印证政策支持力度加大，此类无须偿还的资金既可冲减运营成本，更能直接增厚利润空间。近期关键政策突破在于，职教机构首获颁发学士学位授权，这是原属传统高校的特权。除象征高等教育类型平等化外，更具实质意义的是，职校毕业生由此获得报考公务员及攻读研究生的资格。中国东方教育在财报中指出，为应对市场变局，其三年制长期课程的报名占比持续攀升。为使日益趋近传统高校模式的长期培养获得更佳环境，公司正打造多个“职业教育产业园”。此概念实则暗合高校校园的职教版本。新园区将与遍布全国的234个教学中心（主要是小型教学点）形成互补。目前，四川、山东、贵州、河南四省职教产业园一期已投入运营，江苏、江西两省同类项目也在规划中。公司强调：“本集团相信职教产业园，将成为增加学生对本集团教育服务需求的主动力，并可在未来达致成本协同效益。” 美容领域的大生意财报深层数据进一步揭示，中国东方教育整体招生规模加速扩张，但当前疲弱就业环境下，各专业冷热不均。时尚美业板块表现亮眼之际，信息技术（IT）领域竟意外遇冷。公司上半年营收同比增长10.2%至21.9亿元（上年同期为19.8亿元），相较过去两年3%至4%的年增速显著提升。期内新生注册量同比增长7.1%至83,521人，学员月均总数增长5.5%至152,817人。时尚美业作为五大业务板块中的业绩明星，营收几近翻番，学员月均人数增长76%。但该板块营收占比仍较小，最新财报期仅贡献总营收的4%。烹饪技术作为核心创收板块，贡献近半数营收，该部门营收同比增长11%，学员月均人数增长8.3%。规模较小的西点西餐部门表现更优，营收增长14%，学员月均人数增长18.5%。信息技术及互联网技术板块成为业绩洼地，期内营收同比下降3%，占公司总营收17%。该板块学员月均人数同比下滑6.8%。招生规模扩容的同时，营业成本基本持平，表明其实现了师资零扩张下的增量承接。由此推动毛利率从上年同期的53%升至57.3%，最终驱动净利润同比增长48.4%至4.03亿元，上年同期则为2.72亿元。伴随盈利提升，公司将去年的末期股息从2023年的0.2港元提高至0.22港元，该举措也是投资者青睐度攀升的潜在动因。需要重申的是，并非所有职教股均享行业需求红利。中教控股(0839.HK)作为另一业内主要参与者，当前市盈率27倍，与中国东方教育30倍估值相近，但后者市值约为前者一倍。规模更小的新高教集团(2001.HK)估值仅2.4倍，民生教育(1569.HK)则几近亏损边缘。欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年08月29日

0667.HK

简讯：脑动极光中期收入近翻倍亏损仍扩大

脑动极光医疗科技有限公司（6681.HK）周四公布，截至6月底止六个月，收入按年大增92.8%至1亿元（美元）。不过，公司亏损进一步扩大，期内录得亏损1.27亿元，按年扩大11%，经调整净亏损为8,802万元。公司指，收入上升主要来自购买系统的医院增加，由去年同期的186家增至205家，患者使用次数亦由约180万次增至259万次，院外使用人数增至12,915人。同时，医疗AI大模型解决方案贡献逾2.4亿元收入，成为新业务增长点。然而，销售成本、行政及研发费用大幅增加，拖累整体亏损扩大。脑动极光是一家专注于认知障碍数字疗法解决方案创新企业。今年6月，公司集团执行董事兼首席执行官及首席研发官王晓怡因抑郁症辞职。脑动极光股价周五平开，至中午休市报5.36，跌1.83%。李世达欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年08月29日

6681.HK

简讯：富卫上市首份中期业绩赚4,700万美元

保险公司富卫集团有限公司（1828.HK）周五公布上市后首份中期业绩，新增业务销售额以按年化新保费计算，同比上升38%至12.46亿美元。采用国际财务报告准则第17号，净利润达4,700万美元。税后营运利润增长9%至2.51亿美元，当中中国香港与澳门、泰国和柬埔寨、日本及新兴市场等地区持续为集团带来正面贡献。集团行政总裁兼执行董事黄清风表示：“将公开招股所得，用于进一步提升资本实力及财务灵活性，包括减少整体债务，以支持业务增长及拓展客户及渠道覆盖渗透的机会。” 富卫周五接近平开报42.7港元，公司本周股价急升逾一成。刘智恒欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年08月29日

1828.HK

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