JKS.US 688223.SHG
Jinko signs Saudi Arabia joint venture

公司宣布与两家当地企业成立一家价值10亿美元的合资企业,在中东生产尖端太阳能电池板

重点:

  • 晶科能源与沙特阿拉伯两家合作伙伴成立一家10亿美元的合资企业,年产10吉瓦太阳能电池和10吉瓦太阳能组件
  • 此次合作正值中国太阳能公司在全球范围内扩大制造规模,沙特阿拉伯也在能源之外发展多元化经济

阳歌

太阳能电池板巨头晶科能源股份有限公司(JKS.US; 688223.SH)成为最新一家踏上中国出口列车的公司,这列车越来越多地途经中东,并在沙特阿拉伯停留,沙特阿拉伯是该地区最富有的国家,同时也有着清洁能源雄心。

这家领先的中国太阳能电池板制造商周二宣布,与两家当地合作伙伴在沙特成立一家10亿美元的合资企业,生产尖端太阳能产品。其中一家合作伙伴是Renewable Energy Localization,被誉为该国“可再生和绿色能源技术制造领域全国龙头”,由该国的主权财富基金公共投资基金全资拥有。另一家企业是Vision Industries,这是一家沙特投资机构,专注于绿色能源技术。

此次合作对晶科能源和沙特来说都是个好主意,也是中国制造业与沙特阿拉伯资金之间关系日益甜蜜的一部分。

从晶科能源的角度来看,新工厂将扩大其全球生产设施网络,它们生产的太阳能电池板将避开西方对中国产品日渐增长的保护主义。对于沙特阿拉伯来说,这座大型工厂将帮助它实现自己的绿色能源生产目标,同时还能利用晶科能源领先的N型太阳能电池技术,跻身全球太阳能制造阵线。

这个消息公布之际,中国太阳能行业供应着全球80%以上的太阳能电池板,却因全球价格战而遭受重创,而这场价格战,是过去十年中国积累起来的过剩产能后果。美国和欧盟都呼吁中国减少或停止对产能建设的强力政府支持,称这扭曲了全球市场,令它们国家的制造商处于不利地位。

美国更进一步,从下个月开始把进口自中国的太阳能电池关税,从之前的25%提高到50%。欧盟尚未采取任何类似行动,不过它最近出于类似原因,对中国电动汽车(EV)开征反倾销关税。

晶科能源宣布成立新合资企业,为其陷入困境的美国上市股票注入了一些急需的活力。在周二的交易中,该股上涨7.3%,但由于对价格战和保护性关税的担忧,股价仍接近四年来的低点。

分析机构对该公司也相当悲观,对于这种高增长新兴行业的公司来说,这种情况很少见。雅虎财经调查的四家分析机构中,没有一家推荐该股。其中一家对其评级为“持有”,两家将其评为“表现不佳”,最后一家将其评为“卖出”。

这种悲观情绪反映在晶科能源的市盈率(P/E)上,仅为3.3倍,这是纺织或钢铁等利润率低、增长潜力有限的传统行业会出现的情况。这个数字在太阳能行业处于垫底的水平,落后于阿特斯太阳能(CSIQ.US)的5.8倍,也远不及中国隆基绿能(601012.SH)和美国第一太阳能(FSLR.US)的23倍。

重大新增产能

从投资10亿美元,计划年产10吉瓦太阳能电池和10吉瓦太阳能组件来看,在沙特的这家新工厂规模相当大将大大提高晶科能源目前的N型电池产能。去年底,公司的N型电池产能约为70吉瓦。这种电池被视为业内最先进的产品,也是新合资企业的重点。

晶科能源董事长李仙德表示:“此次合作是我们全球化战略执行的又一个重要里程碑,将进一步帮助我们优化全球制造和营销基础设施,并提升我们的全球竞争力。”

沙特工厂将成为晶科能源在美国、马来西亚和越南的其他海外制造设施的补充,是中国太阳能公司增加海外制造趋势的一部分。晶科能源是进军沙特的第一家大型企业,不过在越南和马来西亚设厂的隆基绿能表示,它也可能考虑在这个中东国家和美国设厂。晶科能源的竞争对手天合光能(688599.SH)在泰国和越南有厂,晶澳科技(002459.SZ)也在马来西亚有厂。

虽然东南亚通常是中国厂家的热门市场,但沙特阿拉伯的崛起才刚刚开始。这很大程度要归因于该国利用其庞大的现金储备,在石油和天然气外发展多元化经济,进入新能源和游戏等新兴产业。中国个人电脑巨头联想集团(0992.HK)于5月宣布了一项类似的合作,将与公共投资基金管理的另一家实体Alat合作,在沙特阿拉伯建设一座大型工厂。

虽然最新消息给晶科能源的股价带来了一些急需的提振,但至少从其财务状况看,投资者短期内很难对该公司兴趣大增。由于全球需求旺盛,年出货量近乎翻一番,该公司去年的收入增长了43%,达到1,190亿元。由于我们之前提到的产能过剩和价格战,预计增长将在今年陷入停滞,分析机构预计它的收入实际上会比去年略有下降。

公司的利润率和利润趋势看起来也不太乐观,原因同样是价格战。晶科能源今年一季度的毛利率为11.9%,较去年同期的17.3%下降了5个百分点以上。公司一季度的利润,也从去年同期的7.89亿元下降至6.09亿元,分析机构预计今年的年利润将比2023年下降一半以上。

总言之,这家新合资企业是晶科能源的一个小亮点,但在开始投产前的至少一年内,它不会给业务带来任何有意义的贡献。该公司的超低估值,可能也会为认为其股票超卖的投资者带来一些激励。但从商业角度来看,我们可能还需要再等至少一年或更久,才能看到公司有更积极的故事可讲。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

新闻

简讯:心动料上半年最少赚7.9亿元

游戏及平台开发商心动有限公司(2400.HK)周一公布,预计2025年上半年净利润不少于7.9亿元,较去年同期约2.5亿元大增约215%;期内收入预计不少于30.5亿元,按年增长约37%。 心动表示,业绩大幅改善主要受惠于旗下多款自研游戏表现强劲,包括《仙境传说M:初心服》、《心动小镇》及《火炬之光:无限》,带动整体收入与毛利率提升。此外,尽管TapTap平台App月活跃用户基本持平,但透过广告算法优化及用户参与度提升,带动平台收入与利润持续增长。 里昂周一发布研报称,首次给予心动“跑赢大市”评级,认为该公司的游戏开发与营运业务展现出强劲增长往绩,预计新游戏《Heartopia》今年第四季在海外上线,以及今年9月公司在中国推出的《Etheria》等,都将成为新增长动力,给予目标价60港元。 心动股价周二高开,至中午休市报70.90港元,升24.93%。今年以来,该股已升约183.6%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:第四范式与海博思创成立合资公司 拓电力AI服务

人工智能应用开发公司北京第四范式智能技术股份有限公司(6682.HK)周一公布,与北京海博思创科技成立合资企业,并定命为能量晶体(北京)科技。合资公司将从事电力交易方向的AI技术服务,第四范式持合资公司19%股权。 合资公司的成立是“AI+ 储能”技术融合,依托海博思创在储能系统研发、生产及管理的技术,结合第四范式在AI Agent+ 的世界模型、机器学习平台以及智慧能源领域的技术,在电力交易、储能电站资产运营管理等,共同推动相关的人工智能技术全面应用。 第四范式周二开盘升1.2%报54.85港元,股价自今年4月低位已上升67%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:锅圈从居家餐饮趋势中取增长

锅圈食品(上海)股份有限公司(2517.HK)周一披露,随着精打细算的中国消费者越来越多选择居家餐饮,公司上半年营收同比增长22%,净利润翻番。 锅圈食品中期报告显示,公司在半年内持续加速扩张其居家烹饪食材零售网络,重点布局价格敏感型下沉市场。截至6月末,全国门店数量达10,400家,以加盟店为主,保持了2024年末的增长势头。公司同时表示正积极探索开拓海外市场。 谨慎的消费情绪导致多数餐饮公司的客流与销售同时降低,而锅圈是行业中逆势突围的少数企业之一。公司营收由去年同期的26.7亿元增至32.4亿元(约合4.51亿美元),净利润同比飙升123%至1.9亿元。 锅圈通过深化自动化应用与建设集中化生产中心提升运营效率。上半年,公司推出24小时无人值守零售模式——店员下班后,门店可以继续自动运营。目前逾2,000家门店已完成这项智能化改造。为进一步拓展区域覆盖,助推未来发展,锅圈还计划在海南儋州设立生产基地。 为迎合偏爱线上购物的年轻消费群体,锅圈积极发展线上销售渠道。上半年抖音账号矩阵累计取得超32亿次曝光,吸引了更多消费者,促使其抖音营业额同比涨超100%。 阳歌 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
International Housewares left out in the cold by changing retail landscape

日本城失护城河 国际家居风光不再

北上消费早已成风,加上内地网购平台进军香港,拖累日本城母公司国际家居零售业绩大跌 重点: 业绩大幅倒退近53%兼大削派息 核心领军人物已无心恋战,业务料难扭转劣势   白芯蕊 疫情后消费者习惯改变,港人北上消费早已成为新潮流,加上网购平台淘宝及拼多多兴起,令香港零售业进入寒冬,主打家居用品的日本城母公司国际家居零售(1373.HK)业绩大受打击,不单上财年纯利大幅倒退逾五成,同时更大幅削减末期息73%。 早前已发盈警的国际家居,根据最新业绩披露,截至2025年4月底止收入跌5.6%至25.37亿港元,纯利大降52.8%至4,773万港元。若将集团纯利划分上下半财年比较,下半财年国际家居表现相当疲弱,纯利仅赚1,477万港元,不仅按年大幅倒退70.6%,也只是上半财年3,296万港元的44.8%,纯利率亦相当薄弱,下半财年更较上半财年跌1.4个百分点至1.2%。 面对恶劣经营环境,集团缩减门市规模,将香港分店缩至只有306间,较上半财年少9间,员工数目也降3%至2,007人。集团表明,目前不断检视及优化分店网络,也与业主积极商讨减租方案,逐步淘汰低效率门市,同时将存货压力较大的门市实施清货大平卖,以降低库存成本。 十蚊店始祖 国际家居在香港有34年历史,由刘栢辉在北角渣华道开设第一间日本城家品店起家,当时只是兼职员工的现任国际家居主席魏丽霞,由于工作认真勤力,刘栢辉邀请即将毕业的她入股,共同打造日本城的故事。 90年代日本正流行100yen家品店,刘栢辉将此概念引入香港,于1993年在香港开设首家10蚊店,成为香港10蚊店始祖。1997年后在租金不断下跌时,趁机大开分店,令门市数目突破100间,并借助收购香港同业壮大业务,变成香港家品店龙头。 业务扩至新加坡 不只在香港分店越开越多, 2011年更收购新加坡家品零售连锁商,令业务扩展至新加坡,2013年更将公司在香港上市,目前集团品牌除“日本城”外,旗下品牌还包括“123 by ELLA”、“日记士多”、“多来买”及“日本の家”等。 尽管国际家居业务扩展东南亚地区,但集团收入主要依赖港澳地区,占总收入的87.4%,367间门市中,有315间位于港澳。 要国际家居续写过往辉煌,目前处景变得十分困难,不仅要面对内地网购平台补贴运费的冲击,还有日本人气杂货店3COINS攻港。更重要的是,国际家居现时由一向专注后勤细节的魏丽霞打理,主要负责开拓市场的创办人刘栢辉,目前虽仍是集团执董,但明显已经退居二线。 刘栢辉无心恋战 自从国际家居零售上市后,作为创办人的刘栢辉,开始发展事业外的个人兴趣,集团上市同年,以个人名义饲养第一匹赛驹“家品大王”,随后更买入多匹竞赛马,大力发展第二事业。令刘栢辉在马场界名成利就的便是目前香港马王“浪漫勇士”,该马出赛共赢得总奖金近2.15亿港元,冠绝全球赛马界并成为“奖金王”。 在赛马界闯出名堂,刘栢辉将个人时间重心转移,逐渐淡出在国际家居的角色,2016年辞任首席执行官,交由他的搭档魏丽霞接手,情况就如目前的苹果公司,失去创作灵魂人物乔布斯后,仅依靠行政总裁库克(Tim Cook),利用内部管理、物流及采购等节流手法,靠“吃老本”方式营运。 国际家居销售产品货物来自内地,即与内地大型网购平台正面交锋,加上租金压力,日本城成本优势不再。相反,在香港销售日本零食的“759阿信屋”母公司CEC国际(0759.HK),销售产品来自日韩,与内地网购平台没有直接竞争,因此在本港零售市场仍有一定生存空间。 参考目前国际家居业绩,市盈率接近14倍,在香港零售业仍进入寒冬之际,股价压力不小;加上核心领军人物已无心恋战,要扭转劣势不易。或许,跟随香港“平价超市”佳宝,出售予内地网络科企平台是最佳出路。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里