行业简讯：存储芯片价格飙升 中国手机商首当其冲
国际数据公司（IDC）周二发布数据显示，一季度全球智能手机出货量同比下降4.1%至2.897亿部。中国头部三强市场份额遭苹果（AAPL.US）和三星（005930.KS）蚕食。 三星当季以6,280万部出货量蝉联全球智能手机销冠，同比增长3.6%；苹果以6,110万部位居次席，增幅3.3%。小米虽列第三，但其出货量骤降19.1%至3,380万部，全球市场份额从去年同期的13.8%萎缩至11.7%。 Oppo与Vivo跻身前五，出货量同比分别下滑9.9%和6.8%。 IDC指出，全行业正艰难应对存储芯片价格飙升。但利润率较低的中国品牌被迫提价，相较之下，苹果和三星凭借高端品牌地位，得以在不显著提价的情况下，消化存储芯片成本上涨压力。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
存储芯片奇缺 富智康扭亏为盈是昙花一现？
富智康受益客户出货量增加，去年业绩转赚5,273万美元 重点： 2025年业绩亏转盈 存储芯片价格持续攀升，预计影响今年业绩表现 白芯蕊 智能手机问世多年至今，技术创新早已进入“瓶颈期”，消费者平均换机周期由过往18至24个月，拉长至平均33个月，导致去年手机销售增长低于3%。尽管行业销售呆滞，但主打手机电子制造服务的富智康集团有限公（2038.HK），最近公布的业绩成功扭亏为盈。 主攻非苹果手机 富智康于2003年5月成立，2005年在香港上市，为台湾鸿海科技集团旗下子公司，鸿海科技在电子代工服务领域排名全球第一，市占率超过四成，富智康则主力手机业务，并以非苹果手机为主业。 受益一位主要客户出货量增加，集团去年收入大增16.7%至66.58亿美元，加上结束无盈利或低利润的业务，令富智康2025年业绩由亏转盈赚5,273万美元（2024年亏损2,031万美元）。 业绩改善除了结束无盈利业务外，因业务注重高附加值产品，同时其客户及产品组合转向车载电子、生产线设备及高附加值机器人等，带动去年富智康毛利率上升，同比增加0.72个百分点至3.08%， DRAM价急升五成 至于业绩能否持续改善，似乎集团在业绩透露不太乐观。富智康业绩报告提到，去年其实是受到物料供应严峻挑战，更点名提到存储芯片DRAM及NAND Flash短缺，尤其去年DRAM整体平均销售价格急升50%，令存储器现时占智能手机物料清单从过往的10%至15%，大幅提升至现时的15%至25%。 DRAM短缺因全球人工智能行业爆发性增长，由于GPU（图形处理器）运算速度极快，但过往DRAM将数据送入GPU速度太慢，拖慢整个运算，形成“内存墙”（Memory Wall）问题。 不过，高带宽存储器HBM（High Bandwidth Memory）便可解决内存墙问题，HBM是由多片DRAM通过TSV堆叠（TSV Stacking）技术而成，两者价格相差2至3倍。由于HBM利润较佳，因此全球主要厂商都将原先生产智能手机或个人电脑的DRAM，转移部分产能主攻AI服务器的HBM，在供应减少下，造成智能手机DRAM价格大幅攀升。 DRAM扩产受阻 DRAM要短时间内快速扩大产能绝不易，因DRAM是芯片之一，需要在无尘室生产，但人工智能突然对DRAM需求大爆发，令已有的无尘室空间爆满，况且要建新无尘室亦不易，因无尘室及个别生产设备交货期长，需花上几年时间才能兴建完毕，因此市场估计DRAM芯片价格最快要到2028年才有望回落。 其实投行花旗最近已发表报告，将2026年全球手机出货量下调17%至10.4亿部，主要是存储芯片价格大幅攀升，手机厂商转嫁成本至客户，手机价上涨下，尤其对中低价手机销售有较大影响，因该市场客户对价格变动较敏感。再者，一旦如市场预期所料，DRAM价格长期企在高位，难免对富智康毛利率及纯利都构成压力。 另一方面，中东战争持续，霍尔木兹海峡更是石油及天然气主要航道，占全球产能20%至30%；在战争影响下，航道近乎中断。据野村报告称，印度目前石油库存不足一个月，而富智康在当地拥有工厂，万一印度出现能源危机，难免对富智康有影响。 客户过分集中 除此之外，富智康收入大部分来自手机业务，五大客户约占营业总收入总额的86.8%，明显有业务过分集中风险。为分散风险，集团已成功引入车载电子及智能制造领域的非手机产品客户。 尤其2021年，富智康为旗下汽车技术公司Mobile Drive引入斯泰兰蒂斯，斯泰兰蒂斯更向Mobile Drive注入4,000万美元，Mobile Drive成为双方合资公司，分别各持有五成股权。Mobile…
新国补时代：补贴收窄如何驱动消费升级？
中国家电补贴范围的收窄似乎并未抑制购买需求，反而促使消费者转向选择具备更多附加价值功能的产品，例如具备AI功能的设备 财联社Marketwatch专栏 2026年，中国国补政策迎来新周期。年初，首批625亿元国家补贴资金顺利抵达各地，但政策覆盖范围出现收缩。然而，春节消费旺季内3C电子产品与大家电交易依旧活跃，且出现消费取向向中高端上移的趋势，表明消费者偏好正在转移。与此同时，供给侧压力同步累积，原材料价格上升导致部分家电显现调价信号。政策与消费者的双重动态，使中国3C产品和家电市场走势值得关注。 补贴收窄 2026年首轮625亿元国补资金在中国春节假期前流转至零售终端。本次补贴覆盖多种3C产品，包括华为、小米（1810.HK）、苹果（APPL.US）等品牌的手机、平板及智能穿戴设备。政策调整补贴比例为15%、单品上限500元，仅覆盖总价6,000元以下产品，并对部分家电补贴数量和金额设置限制，多个厨电细分品类被移出补贴范围。政策收缩意在为未来平稳退出建立缓冲。 尽管补贴范围收缩，但市场热度并未降温。新政策落地首月，苏宁易购渠道大件家电换新显著提速，空调、冰箱、洗衣机、电视销售额环比增幅均超90%。在3C品类中，中高端手机成为主要消费方向，平板电脑与智能手环等产品购买力上升。这些数据表明，政策收缩并未压制需求，反而在补贴区间内催生更集中的购买决策。 升级换优 政策红利正在重塑消费者购买逻辑，中国3C产品和家电市场的消费重心正从基础换新向主动升级转变。从产品结构看，消费者对大容量家电的偏好日益凸显，550升以上冰箱、85英寸以上电视成为换新首选。同时，围绕家务减负、家宴聚会、科技送礼等场景的需求升温，能提升效率和体验的家电与3C产品受到追捧。其中，支持智能语音控制的空调、微蒸烤一体机以及AI影像手机等品类尤受欢迎。 补贴上限的设置亦催生新的消费行为，消费者倾向在6,000元限额内寻求更高配置。这一心理驱动中高端机型销售占比提升，3,500至6,000元价位段机型占比突破七成。华为Mate 80标准版因卡位补贴区间持续断货，而Pro系列因超限无法享受补贴，两者销售局面出现分化。 然而，需求火热并未消除供给侧隐忧。自2025年以来，铜、铝等大宗商品及存储晶片价格攀升，成本压力传导至终端市场。部分烤箱等小家电已出现价格微调；中央空调品牌奥克斯电气（2580.HK）将于3月启动6%至10%的价格上调；2025年底发布的小米17 Ultra亦因内存涨价调高售价。为平衡成本与利润，头部企业正将研发与产能资源向高性能、高利润产品线倾斜，包括优先保障AI赋能的中高端机型。 产业转型 国补政策的深层意义不仅在于刺激短期销量，更在于激活产业升级动能。数据显示，消费者对前沿技术的支付意愿正逐渐超越补贴依赖，追求“顶配型”家电的消费者比例上升。新国补实施以来，具备端侧AI能力的家电产品销售占比已接近六成。搭载大模型的电视、可识别衣物材质的洗衣机、能主动控温的空调、可实现除菌保鲜的冰箱等产品，逐渐成为销量主力。 然而，随着补贴政策常态化，其刺激效应将呈现边际递减。尤其当这一轮家电和电子产品换新趋于结束后，消费疲软的本质仍可能再次显现。因此，对企业而言，真正的破局路径在于供给端主动的产业升级，通过识别细分市场与精细化运营来锁定用户。在此背景下，“AI+家电”将成为驱动产品创新的重要方向。 综合来看，短期内国补政策仍将是活跃市场的重要工具。补贴收窄并未抑制消费行为，消费者反而倾向购买更高配置、更长生命周期的产品。这显现出一个关键信号：中国消费者为高技术买单的意愿正日益普遍。然而，国补政策的边际效益正在递减。对企业而言，当务之急是完成从优惠促销向价值升级与精细化运营的转变。国补终将退出，但它已推动中国3C电子产品及家电产业基于技术驱动的价值重构与消费理念转变。 财联社Marketwatch专栏提供有关中国各行业的洞察与分析。他们的联络方式：liujingyi@cls.cn 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
业绩失速逆风递表 传音拿什么说服投资人？
以平价功能手机见长的传音控股，已正式提交香港上市申请，惟其收入自去年下半年起开始出现下滑 重点： 传音控股已向港交所递交上市申请。公司披露，今年上半年收入按年下跌16%，同期利润大幅下挫逾五成 公司过往凭藉深耕新兴市场的平价手机业务迅速崛起，随着市场逐步由功能手机转型至智能手机，竞争亦日趋激烈 阳歌 当我们谈论手机时，往往将“手机”与“智能手机”视为同义词，因为在成熟的西方市场，甚至在中国等部分发展中市场，智能手机已几乎占据全部手机销量。然而在非洲等许多其他发展中市场，情况却大不相同，智能手机普及之前、功能较为简单的功能型手机，至今仍然具有主导性的市场地位。 正是专注于这类基础手机，推动深圳传音控股股份有限公司（688036.SHG）在过去十年间迅速崛起，走向国际舞台。公司凭藉向非洲及其他新兴市场销售入门型手机，实现高速增长并获得可观利润。如今，公司已成为按出货量计算，全球第四大智能手机制造商，并计划透过在香港申请第二上市，以筹集新一轮资金。 传音于上周正式递交香港上市申请，此前在7月份已有报道指，公司正筹备进行IPO，目标集资规模多达10亿美元。在港上市将与已在A股市场的上市地位形成互补。现有A股主要面向内地投资者，而香港市场则具有更强的国际基础。考虑到公司绝大部分销售收入来自中国境外，在更具国际化属性的香港进行二次上市，对其资本布局具有高度合理性。 自2013年成立以来，传音长期被视为资本市场的明星企业，凭藉率先深耕新兴市场，尤其是非洲，实现爆发式增长。然而近年来，随着其他大型品牌、特别是不少同样来自中国的手机品牌纷纷进军非洲，让传音的竞争压力显著加大，发展进入更为艰难的阶段。 更糟的是，传音正经历从以功能手机向智能手机转型的关键过渡期。随着技术成熟与价格下探，智能手机在新兴市场普及速度加快，而功能手机仍然占公司出货量的主要比重，令转型压力不断上升。传音在市场快速萎缩的功能手机领域，仍具备明显领先优势，但在竞争更为激烈的智能手机市场，则面临来自小米（1810.HK）、vivo及Oppo等多家品牌的强劲竞争。 IDC分析师黄子兴（Will Wong）指出：“传音最大的优势在于入门级市场积累的庞大用户基础，目前该细分市场占全球智能手机出货量逾40%。”他补充，传音在非洲等新兴市场，已建立深厚的渠道与用户基础，随着当地消费者逐步升级换机，公司因此具备相对突出的竞争优势。 传音控股由52岁创始人竺兆江一手打造，他早年投身中国手机市场，在当时迅速崛起的手机品牌宁波波导历练，累积了行业经验。英文名George的竺兆江，目前仍持有67%的投票权，牢牢掌控公司决策大权。虽然竺兆江的市场直觉在功能手机时代曾发挥重要作用，但外界仍不确定其是否具备带领传音成功转型，迈入智能手机时代的能力。 公司近年跌跌撞撞的营运表现也反映在股价上，传音A股股价今年以来累计下跌28%，而竞争对手小米同期则上涨约21%，形成鲜明对比。 高度仰赖功能手机 尽管近年遭遇逆风，传音在全球智能手机市场排名中仍具备相当实力。根据 IDC统计，今年第三季按出货量计，传音以9%的市占率，位居全球第四大智能手机品牌，仅次于三星（005930.KS）、苹果（AAPL.US）及小米。不过，由于产品主打低价区间，其营收规模与上述三大龙头仍有显著差距。同时，随着新兴市场加速由功能手机转向智能手机，公司收入近来亦持续下滑。 今年上半年，传音收入按年下跌16%，由去年同期的346亿元降至291亿元（约41亿美元），逆转2024年全年录得的10%增长趋势。相比之下，小米同期收入按年大增38.2%至2,270亿元，规模几乎是传音的7倍。 传音目前最大的两个市场分别为非洲与亚太新兴市场。今年上半年，非洲市场占公司收入33%，亚太地区新兴市场占36%。不过，上半年公司非洲市场收入按年下跌4.5%，而亚太新兴市场收入跌幅更大，达19.4%。跌幅最大的是中东欧市场，相关收入按年暴跌超过50%，占总收入比重由去年的6.5%下滑至仅3.2%。 进一步分析数据可见，收入下滑主要源于功能型手机销量大幅下跌。相比之下，非洲市场的功能手机销量大幅下滑约30%，由去年同期的3,440万部减至2,420万部。 面对功能手机业务萎缩，传音正尝试透过拓展移动互联网服务，以及销售耳机等物联网（IoT）产品来弥补流失的收入。然而，今年上半年，公司移动互联网服务仅占总收入的1.4%。IoT产品表现则稍见亮点，上半年收入按年增长18%，达25.7亿元，占总收入约8.8%。 随着收入承压，公司盈利亦大幅下滑，今年上半年净利润较去年同期的28.6亿元，骤减逾一半至12.4亿元。受经营前景转淡影响，传音股价走低，其A股市盈率已降至21倍，低于小米的27倍，更远落后于苹果约37倍的估值水平。 若“时机决定成败”，那么传音此时申请赴港上市，时点可谓利弊参半。就公司自身营运状况而言，若能在去年初、收入仍保持增长、盈利水平尚佳之际推动上市，时机或许更为理想。然而，当前时点仍未必完全不利，因香港正处于近年来最火热的IPO周期之一，而智能手机相关上市案例相对稀少，或仍具吸引力。但市场尚难判断，传音能否迅速扭转经营颓势，若复苏缓慢，其股份对投资者的吸引力，恐难与小米、苹果及三星等同业龙头相比。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
长期亏损的和辉光电 上市集资力攻“柔性技术”
AMOLED半导体显示面板制造商和辉光电本月初获中国证监会放行后，已重新提交赴港上市申请 重点： 为向柔性AMOLED显示面板转型筹集资金，和辉光电计划赴港上市募资 尽管过去三年营收稳步增长，但生产成本持续高于收入，因而引致巨额亏损 陈竹 中国从光伏到新能源汽车等各制造领域的制胜方略遵循相同路径：政府主导大规模投资，支撑企业渡过长期亏损，产能建设超前于需求。其底层逻辑在于，一旦市场最终跟上，盈利将随之而来。 这种模式不仅适用于新兴行业，在显示面板等传统领域也如此，从早期LED、LCD时代起，该行业便持续经历技术迭代。中国以此战略追赶韩国市场主导地位，如今已培育出京东方(000725.SZ)等全球巨头。这家背靠政府的企业，在实现盈利前曾经历近二十载的亏损。 尚处该发展早期阶段的上海和辉光电股份有限公司(688538.SH)已登陆沪市，上周再向香港市场提交上市申请，寻求募集新资金。因未能于6个月内获批，以致今年4月的申请失效后，要再重新递交材料。 2012年，这家公司由上海国资委控股设立，肩负突破当时外资主导的新兴显示技术AMOLED领域的使命。逾十年后，和辉光电虽成功在AMOLED市场立足并实现初期目标，但相较京东方，和辉光电仍深陷盈利困局，且未向投资者释放何时可能盈利的信号。 和辉光电寻求二次上市之举，正值于沪深上市的公司，赶上对接全球投资者的浪潮。公司选定头部投行中金公司担任保荐人，表明若能成功上市，此次募资规模应相当可观。 作为战略行业的国资背景企业，其上市几乎必然获政府强力支持，中国证监会本月稍早的放行即为明证。如今，和辉光电需说服可能要求更清晰盈利路径的香港投资者。 剖析公司运营及业务前，需先行了解其核心显示技术的背景。AMOLED（有源矩阵有机发光二极体）属OLED主流技术，其特性在于每个像素点通过有机化合物自主发光。 相较LCD、LED等前代技术，AMOLED无需耗电背光模组，可呈现纯黑画面、更高对比度及显著纤薄屏体，已成智能手机及高端设备首选。当前柔性AMOLED更支持厂商制造曲面及可折叠屏，这方面在传统技术上是无法实现。 亏损加剧 市场数据佐证和辉光电在AMOLED领域的成就，申请文件引述的独立研究显示，该公司在中大尺寸平板及笔记本计算机领域破局，去年以14.5%的出货量占比，居全球第三、中国第一。 当前，其客户涵盖荣耀、传音等头部手机品牌及车企。财务数据印证业务增长，公司营收从2020年的25亿元，增至2024年的49.6亿元（约合6.97亿美元）。据申请文件披露，今年上半年虽增速放缓，仍同比增长12%至26.7亿元。 业务扩张必然要求巨额产能投入及研发开支，和辉光电当前运行两条产线，2012年投产的首条4.5代生产线，及2016年开建的第二条6代生产线。据国内媒体报道，此类产线造价高昂，6代AMOLED生产线预估耗资达273亿元。 自申请文件披露的最早年份2022年起，和辉光电营收成本连年高于实际收入。这意味着，未计入其他开支前已现亏损，折射出巨额资本支出衍生的沉重折旧成本。今年上半年财报显示，其毛利亏损3.95亿元，净亏损达8.4亿元。 上市申请文件援引第三方研究称，广义的AMOLED显示产品，在全球显示面板行业的渗透率，预计将从2024年的29.2%提升至2030年的35.8%。 虽在中大尺寸领域表现亮眼，但和辉光电在智能手机市场，仅以3.7%的全球出货量占比位列第七。此短板影响重大，因智能手机恰是AMOLED渗透率提升潜力最大的细分市场。 和辉光电未能在手机屏市场斩获可观份额，主因是缺乏对柔性AMOLED的投资与产能，该技术当前广受欢迎。除苹果外，多数头部手机品牌均已开售折叠屏机型，尽管有传言称这家iPhone制造商正尝试该技术。 和辉光电长期主攻笔记本计算机等大尺寸屏应用的刚性AMOLED，为实施追赶战略，今年起推行“刚柔并济”的战略，即依客户需求生产两类产品。国内媒体报道称其6代生产线，已能小批量生产智能手机柔性AMOLED显示面板。 转向柔性AMOLED似为拓展业务，最终实现盈利，因该领域当前需求最旺。研究机构Omdia数据显示，今年一季度柔性AMOLED机型，占智能手机出货量51%，达1.51亿部，同比增长15%。增长态势已延续三年，年增速持续徘徊20%左右。 不过，因该领域经验匮乏，转型需巨额投入，恐致近年财务状况恶化，盈利目标更为遥远。和辉光电须在扩张与财务纪律间寻求平衡，使投资者确信其长期成功概率。当下，港股成功上市对其至关重要，既为技术转型输血，也为鏖战日趋激烈的显示面板市场提供财务弹性。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
行业简讯：传音手机全球销售超越Vivo
IDC周二发布的数据显示，三星（005930.KS）和苹果（AAPL.US）在第三季度继续引领全球智能手机市场，中国制造商小米（1810.HK）、传音（688036.SH）和Vivo跻身前五大厂商。在一个重大转变中，传音三季度的强劲增长使其超越Vivo，成为全球第四大智能手机销售商。 IDC数据显示，三星三季度以6,140万部出货量（市占率19%）蝉联全球智能手机销售冠军。苹果紧随其后，销量同比增长2.9%至5,860万部，全球市占率达18.2%。小米位居第三，市场占有率达13.5%，在前五强中其增幅最低，只有1.8%。传音在取得13.6%的同比增长后，市占率达9%，Vivo则以8.9%市占率位列第五。 当季全球智能手机出货量增长2.6%，达3.227亿部。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
最强果链企业上市 立讯精密从零到3千亿王国
果链三巨头之一的立讯精密，近日在港交所递交上市申请，趁市场炽烈抢上市 重点： 2025年首三个月盈利增长31%至34亿元 今年7月更成功收购德国的汽车线缆制造商莱尼 刘智恒 今年香港新股市场火热，中国内地企业竞相赴港上市集资，苹果在内地供链上的三大企业早对港股上市虎视耽耽，蓝思科技（6613.HK,300433.SZ）率先于今年7月登陆港股，立讯精密工业股份有限公司（002475.SZ）最近也向港交所递交上市申请，冀在炽烈的港股市场上集资，并取得一个具国际地位的融资平台。 立讯精密的故事，绝对传奇与励志，1988年农民出身的王来春，不甘心只当一介农民，更不愿在家乡嫁人而过着平凡的生活，想让生活更丰足，毅然跑到深圳追求新的人生。适逢富士康在深圳设立首座工厂，王来春加入成为一位流水线工人。 王来春做事认真肯拼肯捱，老板郭台铭慧眼识英雄，十年间将王来春擢升为课长，管理千名员工。但一名工头又怎能载得下王来春的雄心，1999年，她与兄长王来胜一起创业，2004年成立立讯精密，那时主要客户就是富士康，2010年时来运到，不光成功在深交所上市，更成为苹果供应链厂家，自此公司业务蒸蒸日上，至今A股上市公司市值达3,000亿元。 立讯精密是一家从事精密智造创新科技的公司，为消费电子、汽车电子、通信与数据中心的全球客户提供精密零组件、模块到系统的垂直一体化开发，以及智造解决方案。 业绩佳市占率高 立讯精密的业绩表现理想，过去三年拾级而上，2022至2024年间，收入分别是2,140亿元、2,319亿元及2,688亿元，期间盈利为105亿元、122亿元及146亿元。截至今年3月底止，收入为618亿元，同比增长18%；赚34亿元，同比增加31%。 公司预计2025年上半年的纯利介乎64.75亿至67.45亿元，同比增长20%至25%。 另外，在市场占有率方面，根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年销量计算，在精密智造解决方案行业中，立讯精密排名全球第四，中国内地排名第一。上市文件又披露，全球平均两部智能手机、每三部智能可穿戴设备，以及每五部智能汽车中，就有一部使用该公司的产品。 布局完善迈向全球化 立讯精密近年在业务及地域布局上续见成效，2016年在越南及多个国家设立生产基地，2019年扩大东南亚产能，完善全球化布局。早于2017年，开始从核心零组件及模块，迈向系统集成的垂直整合，2018年为客户提供自动化解决方案，2022年深化医疗设备的发展。 公司更透过收购合并，壮大各方业务。今年7月完成收购闻泰的ODM业务，以提升消费电子产品定制化的核心竞争力、优化产品组合，以及丰富业务与客户结构。同期亦完成收购莱尼业务，该公司是具百年历史的德国汽车线缆及线束制造商。 经营现金流出 不过，要注意是其经营现金流，过去三年均录得正现金流入，唯独今年首三个月却出现流出66.9亿元。公司解释是预付款及其他应收款增加55.3亿元，存货及合同履约成本又增加34.1亿元。今年开局似乎不大理想，经营活动若未能有现金流入，似乎有点不对劲，往后情况怎样暂未可知，但投资者要多加注意公司公布的变动，究竟是短期还是持续发生的问题？ 另外，公司的毛利率并不高，2022至今年首三个月，分别是11.9%、11.1%、10.1%及10.5%，而且有出现持续下滑走势。公司指出，毛利持续走弱，是因产品及解决方案种类繁多，各产品销售价及利润率存在差异，而产品组合的调整，可能导致公司盈利能力出现波动。 虽存在一些问题，但总体而言，立讯精密正处于业绩上升态势，市占率又具有一定优势，同时日渐走向全球布局兼业务多元化，方方面面也展现出优点，公司在港具一定投资价值。7月蓝思科技在港上市，不足两个月股价已升逾三成，目前市盈率约33倍；而立讯精密现时在深圳上市的A股，市盈率只有23倍，并非处于一个较高水平，若香港上市估值维持相若，相信不难获得理想反应。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
