京东

中国外卖市场再度掀起补贴大战。在线餐饮外送巨头美团（3690.HK）总经理薛冰，周一在2025中国餐饮连锁峰会上宣布，未来三年，美团外卖将向餐饮行业整体投入1,000亿元（136.8亿美元）。 据财新报道，该笔1,000亿元将聚焦四大方向，包括帮助商家补贴消费者、向餐饮商户发放更多“助力金”、扶持和奖励优秀品质商家，以及推动“明厨亮灶”覆盖10万家店，以加强行业基础建设等。美团也将联合480多个连锁品牌探索“卫星店”模式，2025年将为首批1,000家“卫星店”提供系列扶持，包括首年零佣金、长期助力金、AI选址系统免费开放、专属流量等。 美团近期动作频频，被认为是应对京东外卖的挑战。今年2月正式跨足外卖市场的电商巨头京东（JD.US; 9618.HK），上周宣布推出“百亿补贴”活动，自上周五起向全体用户发放每天最高20元的补贴。至周二，京东宣布单日外卖订单量已突破500万单。而为鼓励商家加入，京东还宣布于5月1日前入驻的商家，全年免佣金。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

同城配送企业达达集团（DADA.US）周二宣布，已与控股股东京东集团（JD.US；9618.HK）签署最终私有化协议，收购价格为每股美国存托股票（ADS）2美元。此项要约是京东继1月提出初步私有化方案后的正式推进。 达达表示，该报价较1月24日（与京东初步协议前一个交易日）的收市价溢价42%。自公告初步协议以来，公司股价累计上涨35%，周二收涨3.2%至1.91美元。 达达预计私有化将于2025年第三季度完成，作为中国领先的同城配送企业，达达集团成立于2014年，由京东到家业务与独立同城配送平台达达合并而成。京东通过持续增持，目前持股比例已达63.2%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

电商巨头京东集团旗下物流子公司公布2024年营收同比增长近10%，外部客户收入占比达70%  余特莉 京东物流(2618.HK)最新财报显示，通过持续拓展母公司体系外的客户群体并深化技术升级效率提升，该公司2024年实现营收同比增长9.7%，利润创历史新高。 据上周五发布的业绩公告，其2024年度营收达1,828亿元(约合256亿美元)，其中外部客户贡献1,278亿元，占总收入约70%。得益于一体化供应链(ISC)解决方案的技术升级，非国际财务报告准则(Non-IFRS)年度利润同比激增至79.2亿元，较2023年的27.6亿元实现近三倍增长。其Non-IFRS利润率从2023年的1.7%提升至4.3%，利润规模与利润率均创2021年上市以来新高。  其四季度营收同比增长10.4%至521亿元，Non-IFRS利润同比上升23.4%至22亿元，实现连续八个季度盈利增长。 CEO胡伟在业绩说明会上表示：“过去的一年中，通过持续优化仓储网络布局、推进技术创新及提升运营效率，我们进一步夯实了以ISC解决方案和高端物流服务为核心的差异化竞争优势。”  财报披露，京东物流通过行业定制化ISC管理服务，帮助家电、家居、服装等领域的客户实现降本增效。具体举措包括优化库存管理、精准资源调配及降低运营成本。 2024年ISC客户收入达874亿元，外部ISC客户总数达80,703家，同比增长8%。  技术布局方面，公司去年全面升级“京东物流超脑”数字供应链技术体系，将人工智能、大数据及运筹算法深度融入物流全流程。 截至2024年末，其海外仓储网络已覆盖19个国家及地区，运营仓库数量超100座，总面积超100万平方米。 国际业务方面，京东物流表示，去年公司为一家头部中国新能源车企提供中欧干线运输服务，同时协助另一汽车品牌打通中东地区通关、仓储及配送全链路。 为扩大国际物流市场份额，京东物流持续加强全球基建布局，最新动作是本周二宣布在波兰启用第三座物流仓库。  作为京东集团旗下第二家分拆上市公司，京东物流于2021年登陆港交所募资241亿港元(约31亿美元)。该企业前身为京东集团2007年设立的自营物流部门，现已成为中国一体化供应链物流服务领域的领先企业之一。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

电商平台京东集团股份有限公司(9618.HK, JD.US)周四公布业绩，去年第四季度收入3,470亿元，较2023年增长13.4%，普通股股东净利润98.5亿元，同比上升191%。 京东全年收入近1.16万亿元，按年升6.8%，普通股股东净利润按年上升71%至414亿元；全年派息0.5美元，美国存托股则为1美元。 集团首席财务官单甦指出，京东的市场份额在稳步扩大，而去年盈利能力持续提升，主要得益于成本管控和运营效率优化。集团首席执行官许冉表示，随着消费情绪稳步回升，对2025年更加乐观。 京东周五开市跌2%报173.8港元。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

这家“每日特卖”的电子商务公司，收入连续第三个季度下降，不过下降速度正在放缓 重点： 唯品会的收入在2024年最后三个月连续第三个季度下降，但今年可能会恢复增长 在中国科技股最近一轮上涨中，公司的股票相对来说被忽略了，过去六个月仅上涨16%，相比下阿里巴巴和京东的涨幅要大得多 　 阳歌 什么，中国股票反弹了？ 虽然中国公司的股票过去六个月大幅上涨，尤其是科技公司，但从唯品会控股有限公司(VIPS.US)的情况来看，你完全看不出发生过这样的事情。这家折扣电子商务公司一度是投资者的宠儿，公司与知名品牌直接合作，提供的“每日特卖”商品而闻名。 但如今，随着中国消费者日益谨慎，公司的增长趋平。这个趋势在公司上周五发布的最新季报中贯穿始终。报告显示，季度内几乎所有主要指标都下降。雪上加霜的是，为数不多的几个上涨指标之一是支出，因它为了刺激需求而加大了促销力度，从而侵蚀了公司利润率。 积极的一面是，公司的超级VIP表现强劲，这与规模比它大得多的竞争对手阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)表现出遥相呼应的趋势，阿里巴巴在上周也公布了最新季度业绩。唯品会董事长沈亚在公司财报电话会议上的判断，可能让投资者感到振作，他对今年情况的看法： “我们认为一切应该都会回到积极的轨道上”。不过，他很快又补充了一句：“这是我们所希望的。” 虽然不怎么鼓舞人心，但唯品会最新财报中的积极信号似乎略多于消极信号，助力其股价在周五财报发布后上涨了1.4%。但该股在过去六个月仅上涨了16%，过去一年实际上还下跌了13.3%。 相比下，阿里巴巴在过去六个月上涨了68%，竞争对手京东(JD.US; 9618.HK)上涨了58%。昔日的超级明星拼多多(PDD.US)的表现甚至还不如唯品会，其股价在过去六个月下跌了6.1%。但拼多多最近的困境，很大程度归因于Temu近期遭遇的强烈抵制，尤其是在美国。 香港恒生科技指数在过去六个月飙升逾70%，股市大涨也为阿里巴巴的市盈率注入了新的活力，目前其市盈率达到了相对可观的21倍。京东和拼多多略逊色，分别为14倍和13倍，而唯品会则完全落后，市盈率仅为7.5倍。 我们一直都说这家公司相当保守，但在目前艰难的消费环境下，这种保守应该是一个强有力的卖点。公司的保守体现在去年底，设法将现金持有量增至270亿元(约合37.2亿美元)，而一年前为263亿元。去年启动股息计划的该公司，还重申继续回购股票，并打算再次派发年度股息。 但归根结底，投资者可能担心拼多多和阿里巴巴会利用它们的规模优势，更好地追逐和捕获唯品会赖以生存的价值导向型客户。 收入缩水 去年第四季度，唯品会的营收从上年同期的347亿元降至332亿元，降幅达4.3%。这是公司第三个季度出现下滑，但与第三季度9.2%的跌幅相比有所改善。公司预计，今年第一季度的收入将持平或下降5%，因此下降速度很可能继续放缓，甚至有可能在今年晚些时候恢复增长。 俗话说，衣食住行是人的基本需求，唯品会的业绩似乎印证了这个道理。尽管它在上季度的整体收入有所下降，但公司表示，该季度实现增长的一个领域是其核心的服饰穿戴品类业务，表明即使在困难时期，每个人仍然需要衣服。公司董事长沈亚说，本季度服饰穿戴品类占公司商品交易总额(GMV)的75%，是公司历史上的最高水平。 本季度表现相对较好的另外两个领域是家电和数码产品，主要归功于政府的以旧换新补贴计划，该计划意在通过补贴刺激消费，但这种增长不太可能持续下去。 唯品会没有透露是哪些产品表现不佳导致公司整体营收下降，但唯品会网站上的其他主要产品类别包括奢侈品、珠宝和化妆品，其中大部分都是消费者在困难时期可能会缩减开支的非必需品。 唯品会的另一个亮点是其超级VIP客户，据沈亚称，他们在该季度“增长势头强劲，实现了两位数增长”，此类超级大客户的数量在该季度同比增长了50%，占该季度在线消费的51%。上周公布最新季度财报的阿里巴巴也指出了类似的趋势，称其88VIP会员在截至12月的三个月内，实现了两位数的增长，达到4,900万。唯品会的超级VIP会员规模要小得多，去年全年为880万会员。 不利的一面是，唯品会季度内整体活跃客户群下降了5.8%，总订单量下降了7.2%。正如我们之前指出的，该季度唯一增长的主要指标是公司的支出，增幅达4.1%，其中营销支出上升了10.3%，管理支出更是上升了20%。 这一增长侵蚀了公司的毛利率，不过毛利率下降幅度并不那么大，从一年前的23.7%降至23%。因此，非美国通用会计准则(Non-GAAP)净利润(不包括某些非现金项目，如股权激励)下降了6.3%，从上年同期的32亿元降至30亿元。 总言之，对于这家公司来说，高速增长的日子已经一去不复返了，除非中国经济有所改善，否则那样的日子不太可能回归。尽管如此，在中国最近的科技股反弹中，它的股票看起来确实被遗忘了，这意味如果被价值导向型投资者发现，它们可能会有一些潜在的上涨空间。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

这家电子商务巨头正与大型连锁店和高质餐厅合作，准备挑战美团和饿了么的双头垄断地位 重点： 京东已发出信号，准备进入中国庞大的餐饮外卖市场，它极有可能把达达的本地配送服务作为基础 通过瞄准大型连锁店并利用现有基础设施，此行动从长期来看可能会取得良好效果，但短期可能会影响京东的利润  　 阳歌 随着电子商务巨头京东集团股份有限公司(JD.US; 9618.HK)寻求在中国庞大但竞争激烈的餐饮外卖市场占有一席位，在该市场形成双头垄断局面的饿了么和美团(3690.HK)，将迎来一个新的重量级竞争对手。 本周早些时候，在京东发布广告招募“品质堂食餐饮商家”后，中国媒体纷纷对此报道。京东给出的条件同样引人注目，包括5月1日前入驻餐饮商家免佣金。这对新餐厅来说应是一个巨大的刺激，因目前饿了么和美团对入驻餐饮商家的收费，通常在订单金额的5%到25%之间。 这个故事另一个有趣的转折，是京东最近计划将子公司达达(DADA.US)私有化，后者与杂货店和连锁药店等合作伙伴合作，运营着一项本地配送业务，这个网络可以让京东立即具备运营此类餐饮外卖服务所需的基本配送基础设施。 如果私有化成功(京东目前控制着达达63%的股份)，京东很可能会让达达重新在香港上市，以筹集资金，用于这项新的外卖配送业务。和很多在海外上市的中国公司一样，京东越来越倾向于让旗下各业务部门在香港而不是美国上市，以对冲日益加剧的中美紧张局势的影响。 京东于2020年在香港第二次上市，作为对其2014年在美国上市的补充。2021年，公司又让旗下的京东物流(2618.HK)和京东健康(6618.HK)在香港上市。 过去十年，中国的餐饮外卖业务风靡一时，全赖中国餐厅数量庞大，同时技术也让集中配送订单变得非常快速和容易。饿了么是第一个进入该行业的大公司，随后是美团和百度(BIDU.US; 9888)。饿了么2017年收购百度的服务时，电子商务巨头阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)就已经是其主要投资者了，一年后阿里巴巴全面收购饿了么。 由此形成的局面一直持续到了现在。网上的一篇报道称，美团和饿了么目前占据着市场主导地位，2023年该市场的规模估计为515亿美元。据该报道，饿了么称2023年其用户达到7.5亿，与400万家餐厅建立了合作伙伴关系。与此同时，美团拥有6.7亿用户，合作餐厅690万家。 阿里巴巴的最新季报显示，截至去年9月底的三个月里，包括饿了么在内的本地服务业务集团营收同比增长14%，至177亿元(24.3亿美元)。集团息稅折旧及摊销前利润(EBITA)亏损3.91亿元，不过和上年同期25.6亿元的EBITA亏损相比仍有较大改善。 与此同时，美团报告其外卖服务(包括餐饮外卖)收入在去年二季度增长13%，从上年的204亿元增至230亿元。不过，我们也应该注意到，二季度的增长速度较一季度的24.6%大幅放缓。 达达的基础设施 接下来，我们就来看看京东会如何发展其餐饮外卖业务，以争夺市场份额。分析人士指出，京东宣布仅跟“品质堂食餐厅”合作表明，它可能想把重点放在高端业务上，而把主要靠价格竞争的众多小餐厅留给饿了么和美团。 这种策略看来很明智，至少一开始是这样，因为大型全国性连锁店和高端餐厅的质量控制和管理总的来说都更好，这应该会让它们成为京东更好的合作伙伴。一份报告指出，京东已经在与几家大型全国连锁餐厅直接合作，其中包括中国本土品牌尊宝比萨和袁记云饺，以及汉堡王的在华业务。 看看达达的两大手机运用程序——达达秒送和京东秒送，会发现前者很有可能就是面向新的餐饮外卖服务。另一项服务京东秒送主要是与沃尔玛、山姆店、奥乐齐和联华超市合作，提供生鲜杂货配送服务。达达秒送的服务更加多样化，它已经在提供餐饮外卖服务，参与的大型连锁店包括麦当劳和 Shake Shack，以及咖啡和茶饮连锁店星巴克、奈雪的茶和喜茶。 达达的这两大应用程序中，达达秒送近来发展势头迅猛，而京东秒送则呈相反趋势。京东秒送曾经是达达的主要收入来源，但达达秒送已在去年取而代之，目前占公司收入的约60%。这两项独立服务的存在，是2014年通过合并形成达达集团的结果，在达达集团私有化之后，京东很可能会将两项服务合而为一。 投资者对京东意欲挑战饿了么和大众点评的消息不是特别感兴趣，或许是担心该公司初期会因此遭受巨额亏损。在报道出现后的三个交易日里，京东在美国上市的股票下跌了6.1%，不过该股在过去六个月里仍上涨了52%，其中很大一部分来自9月中旬以来的一波大涨。 即便经历了这一轮上涨，京东的股票目前的市盈率也只有13倍。远远不及阿里巴巴的25倍，更不敌美团的45倍，不过倒是和拼多多(PDD.US)的12倍相差无几。拼多多最近因旗下热门的低成本国际电子商务网站Temu受到审查而承压。 总而言之，京东进军餐饮外卖的举措看起来是一次聪明的、有针对性的尝试，通过聚焦大型连锁店并利用公司现有的基础设施，有望在长期内取得成功。但在未来几年，这项新举措也将是一个无底洞，可能会严重压低京东的利润。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

中国电商巨头京东集团(JD.US; 9618.HK)据传再度洽购德国电子产品零售商Ceconomy AG(CEC.DE)。彭博引述消息人士报道，京东近日已与Ceconomy接洽，交易仍在磋商中。 报道指，在中国经济疲软的情况下，京东一直希望通过收购来扩大规模，去年曾考虑收购英国电子产品零售商Currys Plc，但最终放弃。目前Ceconomy在欧洲经营大约1,000家MediaMarkt和Saturn零售门店，京东的物流配送网络将与Ceconomy的实体店形成互补。京东此前曾于2023年底表达了对收购Ceconomy 的兴趣。 Ceconomy股价今年以来已上涨30%，公司市值达到约16.5亿欧元(17.2亿美元)。不过京东港股周四低开1.2%至155.4港元，截至中午休市跌幅收窄至0.13%报156.3港元。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里