说出“穷人餐饮”的故事 遇见小面逆市盈收双升

中国第四大中式面馆连锁品牌已提交港股上市申请，文件显示在平价食品吸引下，今年上半年营收增长34%

重点：

• 遇见小面聚焦中国餐饮市场低端领域，香港上市申请或大举吸引投资者关注
• 今年上半年，这家面食连锁品牌营收增长34%，增速远超新店开业率，且利润近乎翻倍

阳歌

“穷人套餐”的迅速崛起，为中国餐饮链底端商家带来商机，日益节俭但仍想外出就餐的消费者，正寻找最便宜的用餐选择，面食连锁店因低廉定价而受惠。

广州遇见小面餐饮股份有限公司正以“平价餐饮”细分领域的强势定位吸引投资者，本周向香港市场再次提交上市申请。这家公司规模相对较小，截至今年6月底仅有451家门店。

相较深陷销售额下滑与利润大跌的同业，遇见小面多项指标相对稳健。但公司未能完全避开行业颓势，申请文件显示其同店销售额、翻台率及客单价近年均出现下滑。

不过，公司逆势而上，报告期内营收增速大幅超越新店开业速度。今年上半年利润表现也相当强劲，近乎翻倍。

然而，需要指出，推动遇见小面近期强劲表现的潜在因素，是中国外卖平台持续的补贴大战，刺激了价格敏感型消费者的居家点餐需求。多家餐饮连锁企业也证实此趋势，分析师就此预警，当美团、饿了么、京东三大外卖巨头缩减补贴力度时，行业将普遍承压。

目前，遇见小面至少为专注餐饮赛道的投资者提供高性价比选择。其上市申请文件援引第三方研究显示，面食占中国快餐店市场近三分之一份额。据上市文件预测，中国面食餐厅市场规模，未来五年将以10.9%的年增长率扩张，至2029年达5,100亿元（720亿美元）。

川渝辣味面食作为最大细分品类，正是遇见小面的特色领域。该品类年增速预计达13.2%，2029年销售额将达1,357亿元，超越面食市场整体表现。以商品交易总额（GMV）计，遇见小面去年是中国第四大中式面馆经营者。但考虑到该领域高度分散的业态结构，其仅凭0.5%的市占率即获此席位。

主打平价餐饮

遇见小面定价亲民，今年上半年直营店的订单平均消费额仅31.8元（不足5美元），低于肯德基中国二季度38元的平均客单价，不足必胜客二季度76元客单价的一半，也低于太二酸菜鱼同期73元的客单价。

和同业一样，为迎合日益节俭的消费者，遇见小面持续降价，公司称此源于平均消费额从2022年36.2元，降至今年上半年31.8元(降幅12%)。同期，翻台率从2023年的3.9次降至今年上半年的3.4次。

公司正通过外卖补贴大战增加的订单，部分弥补堂食消费及翻台率下滑。同时，采取较激进的扩店策略，其门店数从2022年初的133家增至今年6月底的451家，增幅超两倍，另有101家新店处于开业前的筹备中。

综合因素推动上半年收入同比增长34%至7.03亿元，上年同期为5.26亿元。增速远超同期8%的门店增长率，且是在直营店同店销售额下滑3.1%的背景下实现。

公司并未真正解释，尽管同店销售额下降且门店数量增长相对较小，但其如何能够在上半年实现如此强劲的收入增长，外卖订单的大幅增加或许可以解释这一现象。此外，公司强调近期正加速香港市场扩张，当地商品定价普遍高于内地。

遇见小面的运营效率也表现突出，直营店经营利润率近三年持续攀升，今年上半年达15.1%。公司称部分增效源于租金较低的城郊地区拓店策略，以及中国房地产市场低迷带来的整体租金成本下降。

营收强劲增长与利润率改善共同推高盈利，公司净利润从上年同期的2,140万元跃升至4,180万元，增幅近倍。经调整利润（通常剔除股权激励成本）同期由2,250万元增至5,220万元，翻逾一倍。

归根结底，遇见小面因聚焦消费谨慎期下外出就餐低端市场，展现较强投资价值。若外卖补贴战退潮（此趋势或已显现），其增速可能放缓。但在当前市场中，任何增长均属难得，而遇见小面的业务增速表现尤为突出。

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