TCL电子

这家领先的显示器制造商报告称，第一季度营收增长了15.3%，受利润率上升的推动，当期利润增加了一倍多。 　 阳歌 电视及显示器巨头TCL电子控股有限公司（1070.HK）上周报告称，得益于大屏幕电视和Mini Led电视等利润率更高的新兴业务取得强劲增长，公司第一季度营收增长了15.3%，利润增加了一倍多。公司还宣布了一项具有里程碑意义的交易，与显示行业历史最悠久、认可度最高的品牌之一日本索尼（6758.T）成立合资企业，开创了新局面。 在TCL电子第一季度292亿港元（37亿美元）的营收中，最大份额——约57%——来自大尺寸显示屏，成为家庭和企业的主力设备。公司该部分业务的营收从上年同期的143亿港元增长17.2%，至167亿港元。随着屏幕向大型化发展的趋势，公司表示，其第一季度售出的显示屏平均尺寸增至55.6英寸，较上年同期增大了2.3英寸。 公司表示：“受益于中高端及大尺寸电视占比的不断提升，产品结构升级的效果得到了进一步彰显。中高端产品在全球出货量中保持了领先优势。” 同时，公司的互联网业务也成为了重要的利润增长点。这个板块的营收增长13.2%，来到7.4亿港元，毛利率大涨至65%。具体而言，最主要的驱动点来自高利润率的海外互联网服务，通过与谷歌、Roku（柔酷）以及奈飞的深入合作，这部分业务的营收贡献增长了20个百分点。 TCL电子还报告其Mini LED电视实现了更强劲的三位数增长，该业务在其核心显示屏业务中所占的比重正日益扩大。本季度，Mini LED电视出货量增加了一倍多，飙升102%，占所有显示屏出货量的15.4%，较上年同期上升6.6个百分点。海外市场的Mini LED电视出货量尤为强劲，同比大涨178%。 大屏和Mini LED电视通常比更成熟的传统显示屏机型具有更高的利润率，这两个领域的强劲增长帮助公司将毛利率从上年同期的14.6%提升至16.1%。这进而推动公司的利润达到3.59亿港元，较上年同期记录的1.61亿港元增长了124%。 TCL电子是中国历史最悠久、最成功的电视品牌之一，相比创维（0751.HK）和康佳（000016.SZ）等早期竞争对手，TCL拥有更高的国际知名度。第一季度，公司凭借其在3月签署的与索尼成立合资企业的协议，进一步增强了品牌影响力。该合资企业将继续负责索尼的家庭娱乐业务，包括其标志性的电视产品。 在显示屏业务之外，TCL电子还报告其较新的光伏业务取得了稳步进展，该业务第一季度的营收同比增长12.7%至48.1亿港元。其智能连接及智能家居业务也增长了19.6%，达到4.94亿港元，第一季度占总营收的比例达到1.7%。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

显示器及电视龙头企业TCL电子控股有限公司（1070.HK）周日预告首季度业绩，预计收入约278亿港元至304亿港元，较去年同期增长约10至20%，经调整归母净利润约3.6亿港元至4亿港元，同比增长约125%至150%。 季度盈利理想主要是2025年同期基数较低，相比之下今年首季才出现较大增幅。TCL提醒股东及潜在投资者，鉴于公司所处行业存在季度经营周期性因素，因此季度业绩表现未必能全面反映全年经营情况。但公司预期，今年全年业务将继续保持稳健发展。 董事会认为，尽管宏观经济及地缘政治环境仍存在不确定性，然而公司会续推进“全球化”及“中高端化”战略，并提升产品竞争力及降本增效，以带动主营业务实现质量增长。 周一TCL开市升1.1%报14港元，公司过去一年从高位下跌5.3%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

中国家电企业正集体押注具身智能，从清洁设备升级为可行动、可理解需求的家庭机器人，试图抢占下一代智能终端入口，但成本与技术仍是普及关键门槛    财联社Marketwatch专栏 当前，在中国这个巨大的机器人市场，一场家电企业的产业变革正在展开。从清洁到烹饪，从陪护到家务，机器人形态层出不穷，家庭场景被一致视为具身智能应用的一大主要目标。中国智能家居的演进已跨越“连接”与“控制”的初级阶段，正大步迈向能够自主行动、感知环境、理解需求的具身智能的新纪元。诚然，智能家电正迎来一个崭新的发展周期。 行业转型：从设备到智能终端 中国轻工业联合会数据显示，中国已成为全球最大的机器人市场，占全球机器人产品产量的55%。2025年，中国服务机器人产量达1858万套，同比增长16.1%。巨大的市场潜力与完整的产业链基础，构成了中国家电企业进军具身智能的底层支撑。 值得注意的是，目前的中国家电市场有一个趋势正愈发凸显，包括海尔（6690.HK; 600690.SH）、海信（0921.HK; 000921.SZ）、科沃斯（603486.SH）、TCL（1070.HK; 000100.SZ）等的主要企业均致力于研究和开发覆盖家务、清洁、陪伴、烹饪等多种形态的家庭场景具身智能产品。更重要的是，智能家电的演进正从“连接与控制”迈向“感知与行动”的新阶段。 其中，家电AI化与家电具身化正成为两大核心趋势。家电AI化的核心在于主动智能，即机器能够预判用户需求并自动提供服务。而家电具身化的核心则是空间智能，使机器能在家庭环境中自主行动。 场景竞争：从清洁工具到全能家庭机器人 而从各大品牌新推出的具体产品来看，家电企业不再局限于单一功能，而是致力于打造能够处理复杂家务、提供情感陪伴的全能型家庭机器人，覆盖家务清洁、情感陪伴、烹饪操作等各式家庭场景。 在家务与清洁机器人领域，科沃斯首次展出两款具身智能产品。家庭服务管家机器人“八界”配备可滑行底座和夹取机械臂，能够完成玩具收纳、桌面整理、取物递物等操作，搭载了VLM大模型和家庭数据库，可理解物品空间关系及归属关系。同时，该品牌同步展出的AI仿生陪伴机器人“毛团儿”以马尔济斯犬为外形，支持多感官交互，已正式开售。 海尔智家则发布了清洁、陪伴、家务三类家庭服务机器人。其中，“海娃”家务机器人可与全屋家电联动作业，完成食材搬运、分类入仓等操作；清洁机器人在清扫前先用夹爪将拖鞋、玩具归位，再规划路线进行全屋清洁；陪伴机器人则支持用药提醒、跌倒监测与紧急告警。 在陪伴与看护领域，情感交互与安全守护成为产品设计的首要导向。TCL展出的AiMe是全球首款分体式AI陪伴机器人，能进行多模态自然互动，并通过日常学习适应家庭成员的行为习惯。同样，海信展出的陪伴机器人Moii面向孩子陪伴和老人看护，其管家机器人Savvy则兼具全屋家电控制和家务能力。 在厨房场景，方太发布的全球首个机器人厨房将烹饪自动化程度推向了新高度。该机器人厨房由高精度机械臂和人形机器人协同构成，从倒油、翻炒到盛菜，再到餐后清洁，实现全流程无人化操作。 实际上，传统家电企业入局具身智能的一大优势在于供应链能力和大模型应用积累。以科沃斯为例，其已在浙江南浔完成五个产业基地的投资布局，电池业务模块今年一季度销售额达2.5亿元，同比增长超50%，扩产项目完成后月产能将提升一倍。这种供应链能力可完全复用于机器人业务，形成成本优势。 落地挑战：价格与技术的双重门槛 尽管突破性的机器人产品层出不穷，但市场对具身智能机器人大规模进入家庭的判断普遍持谨慎态度，预计仍需3至5年。 一系列重要挑战仍待解决，比如人类习以为常的倒水、系鞋带等动作，对机器人而言涉及高维关节控制、力度反馈、视觉推理等多项复杂技术，而人类难以完成的计算和下棋，机器人却能轻松应对。此外，家庭环境的复杂性也对机器人的适应能力提出更高要求。 而说到市场普及，那么价格与价值的匹配度是普及的关键门槛。当前具身智能产品价格从一万元到二三十万元不等，远超传统家电。只有当价格与提供的价值相匹配，机器人才能从尝鲜走向普及。此外，目前中国的消费者群体认知度虽有基础，但深度了解的比例较低，市场存在“认知与现实落差”的风险。 基于以上挑战，行业普遍认为2026年人形机器人将从技术验证走向量产落地，但仍需供应链和技术成熟，大概需要3到5年的发展期。值得注意的是，预测消费端市场将朝四个方向演进：从单一功能向多功能融合、从特定场景向全屋智能中枢、从工具属性向情感交互属性发展，以及价格逐步下探。 总体而言，一个趋势正愈发清晰，机器人正在成为家庭的新一代智能终端。虽然大规模普及仍需时日，但家电企业凭借对用户需求的深刻理解、强大的供应链整合能力以及持续的技术投入，正使智能家电机器人入户的愿景逐步接近。 财联社Marketwatch专栏提供有关中国各行业的洞察与分析。他们的联络方式：liujingyi@cls.cn 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

作为中国最早一批科技巨头之一，创维已同意接手这家日本品牌在北美与欧洲的销售营运 重点： 创维将接手松下在北美与欧洲的销售营运，未来可能进一步接手该品牌欧洲业务的制造环节 公司尝试将其香港上市股份私有化，并计划让其成长迅速的新能源业务重新上市；该业务协助住宅与企业在其场址内建置太阳能发电系统 　 阳歌 创维集团有限公司（0751.HK；000810.SZ）在1990年代以电视机龙头之姿成为中国科技界先行者，如今却是一家多线并行、板块繁多的公司。它在2000年赴港上市时，亦属同代企业中较早的一批，但上月公布的除牌计划，意味着这段香港上市旅程看来将告一段落。 但这显然不是它故事的终章，多年来，创办人、行事作风鲜明的黄宏生曾因挪用资金入狱三年，并在2009年出狱后创办电动车（EV）公司。黄宏生早已离开原本的创维体系，并将公司交棒给儿子林劲，后者于2022年出任董事会主席。 如今，林劲正以自己的方式为公司烙下自己的印记。除了私有化计划外，上周还披露另一项安排，接手日本松下（6752.T）电视品牌全球销售业务中的重要部分。值得注意的是，这项计划公布一个月前，中国同业TCL电子（1070.HK）才刚透过成立合资公司，与消费电子巨头索尼（Sony）达成类似交易，接手其电视与家用音响业务。 大型电视品牌的出售其实早已行之有年：例如，美国品牌Zenith在1995年出售给韩国买家；而TCL则在2003年收购法国的Thomson电视品牌。不过，随着中国品牌逐步主导市场，索尼与松下，以及韩国的三星与LG等，仍属少数仍坚守自主经营的“最后堡垒”。 依照创维最新公布的交易，松下将以未披露金额，把其北美与欧洲的电视销售营运移交予创维，松下则将继续负责其本土日本市场的销售。就目前而言，日本与欧洲市场合计占该品牌电视销售的80%至90%，两者占比大致各半；北美所占比重相对较小。 据日经亚洲报道，松下现阶段仍将继续主导其电视产品的制造，但看来也可能在未来把一部分制造环节移交给创维，至少针对其在欧洲市场销售的电视产品。 这项动作有望提振创维的电视销售。就创维这家在港上市公司而言，电视业务目前归入其智慧家电板块，收入占比超过一半。然而电视业务近来对整体营收拉动有限：在2025年上半年，其电视业务收入按年仅增约2%，且增长来源在中国市场与海外市场之间大致各半。 公司其他收入来源还包括多个板块，例如涵盖宽带设备的“智慧系统技术”业务，以及涵盖家电维修、保养与物流的“现代服务”业务。不过，在这些板块之中，最具想像空间的，仍是其新能源业务：该部门协助企业与住宅客户在自有场址建置太阳能光伏阵列，业内通常称为分布式发电。这类系统近年愈来愈普及，尤其在政府补贴支持下，用户既可降低用电成本，也能把多余电力回售电网。 退市重整再出发 即使松下交易可能为电视业务带来提振，但若创维成功推进其1月公布的私有化方案，这种加成对现有香港上市股份的持有人而言，可能反而无关紧要。依照该方案，创维将以现金加上其新能源业务股份的组合方式，回购其全部香港上市股份。随后，新能源业务将透过一种称为介绍上市的方式独立上市，而该流程本身不会募集新资金。 在私有化交易下，每名现有股东将获得折合每股10.16港元的现金与新公司股份，约为该股在1月公布消息、停牌前交易价5.18港元的一倍左右。此后股价虽有所反弹，但最新约7港元的价位仍明显低于收购要约价值，显示市场对私有化能否成功仍抱有相当程度的疑虑。 在那批可说是中国最早一代科技领袖的电视制造商之中，TCL无疑是领跑者，而创维或可居于第二。TCL之所以成功，部分原因在于其在大尺寸面板/大屏制造技术上投入甚钜，因而能更好掌控生产环节。就同业比较而言，TCL目前的毛利率最高，约为15.4%；相对地，创维在去年上半年约为12.3%，规模更小的康佳（200016.SZ）则仅约4.5%。 如前所述，创维的电视业务增长非常缓慢，甚至可说几近停滞。这种疲弱拖累公司整体收入表现，导致其2024年营收下滑6%。不过，公司在去年上半年重回强劲增长：营收上升20%，主要受惠于新能源业务按年增长53%，该业务期内录得138亿元（约20亿美元）收入，占总收入的38%。在如此增速之下，创维希望把新能源业务自低增长的电视板块中拆分出来、另行上市，也就不足为奇。 无论如何，仍应肯定林劲的尝试：在其父于1988年创立公司、接近四十年之后，他正试图把公司带往新的方向，而其家族目前仍控制创维66%的股份。年事已高的黄宏生近年也并非完全淡出，2024年便因宣称其现有电动车事业的车款有助降血压、提升免疫力而登上新闻版面。 归根究柢，创维的电视业务在前30年曾风光一时，但如今正快速老化。若有人在2000年上市时以每股2.07港元的IPO价格买入，并且公司最终成功完成收购要约，该投资人将取得不俗回报，投资价值约可放大至四倍。 若松下交易带来足够助力，且公司能找到其他方式重振创维品牌，未来也不排除再把电视业务重新带回香港上市。不过，这类动作即便成真，恐怕也至少是数年后的事。就当下而言，若创维能成功把新能源业务拆分并独立上市，对投资者来说，较可能是一个更可押注的方向。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

受益于大尺寸显示业务带动业务增长，TCL电子发布盈喜，并公布与索尼的合作 重点： 公司预计去年经调整净利润同比增长45%至60% 与索尼成立合资公司，拓展家庭娱乐业务 　 白芯蕊 家电股业绩一向缺乏增长亮点，往往被市场忽视，不过显示器及电视龙头企业TCL电子控股有限公司（1070.HK）最近发布盈喜，刺激股价应声上涨，盈喜披露后翌日（1月19日）曾上涨近14%。 根据TCL电子盈喜公告中披露，2025年集团经调整净利润约23.3亿至25.7亿港元，同比增长45%至60%，主要受益公司“全球化”和“中高端化”发展，尤其提到大尺寸显示业务，持续保持市场领先地位，配合联网业务维持高盈利水平，带动上年业绩增长。 公布盈喜两日后，公司又发公告，将与日本的索尼集团（SONY.US; 6758.T）合作，成立一家合资公司，TCL电子持有51%股份，索尼持有49%。合资公司将承接索尼家庭娱乐业务，在全球开展电视机和家庭音响等产品的一体化业务运营。TCL电子强调，合作原因是可以整合资源优势，强化集团综合竞争力，通过Sony和BRAVIA品牌赋能产品，为客户创造价值。 回顾TCL电子历史，集团于1999年在港交所上市，原为A股TCL集团（000100.SZ）旗下子公司，其业务涉及家电、光伏等。2019年整个TCL集团资产重组，之后拆分个别业务给TCL电子，目前TCL电子业务主要包括显示器、互联网和创新业务三个业务，大股东则由过往TCL集团转为李东生。 电视出货全球第二 其实TCL电子业务表现相当出色，2025上半年电视出货量达1,346万台，同比上升7.6%，为全球第二位；其中内地与海外市场出货量分别同比上升3.5%和8.7%，主要是受益业务持续深化“中高端+大屏化”战略，以及“TCL+雷鸟”双品牌战略，令产品及渠道结构显著改善。 尤其是Mini LED电视受欧美欢迎，能做到高对比度、精准控光、减少光晕等效果，同时拥有高亮度、高可靠性与长寿命等特质，因此Mini LED电视受到市场欢迎。 根据调研机构群智咨询估计，2026年全球Mini LED出货量提高下，Mini LED在整个电视市场渗透率有望提升至9.5%。TCL电子2025年首三季Mini LED电视全球出货量达224万台，同比大涨153%；其中海外出货量同比上升235%。中国银河证券最近发表报告，相信TCL电子有机会用三年时间在欧美实现和韩国品牌，即三星电子、LG等平起平坐地位。 第二增长：AR眼镜 与索尼的合作刚开始，暂时未知成效，但由TCL孵化主打AR眼镜的雷鸟创新绝对不容忽视，产品在内地消费级AR眼镜市场份额近四成，属行业龙头，雷鸟创新更于1月初宣布完成超过10亿元新一轮融资，包括引入中移动、联通两大电信运营商，也是该两大电信公司首次战略入局智能眼镜赛道，反映出AR眼镜发展潜力巨大。 确实AR眼镜与过往穿戴式产品不同，有望成为下一代全天候个人信息必备产品，市场估计今年市场规模达231亿元，同比增长95%，预测到2030年，市场规模有望突破千亿级，达到1,187亿元。 不过，要留意内地对家电补贴减少，会否对电视行业销售有影响，但在欧美市场销售强劲下，市场估计在2026年销售有望再增长15%至1,353亿元，净利润则有望年增逾两成，达到接近30亿元。 参照目前家电股估值，包括海尔智家（06690.HK；600690.SH）、海信家电（00921.HK；000921.SZ）及美的集团（00300.HK；00333.SZ），目前预期2026年市盈率分别为7.6倍、9.5倍及13倍，其中美的估值较高，主要是该公司拥有工业机器人业务，至于TCL电子，目前预期2026年市盈率为11倍，估值并不算高。 要提高TCL电子估值，AR眼镜或是一个重要战场，尤其是旗下雷鸟创新市占率高，AR眼镜市场目前仍是蓝海阶段，配合集团发盈喜后公布，与索尼达成的战略合作备忘录，开展包括电视机和家庭音响等产品业务，估值进一步推高，投资者可多加注意。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

TCL电子控股有限公司（1070.HK）周一公布，预期2025年上半年的经调整归母净利润约在9.5亿港元（1.21亿美元）至10.8亿港元之间，按年增幅约45%至65%。 公司表示，利润增长主要受益于持续推进“全球化”及“中高端化”战略，积极投资Mini LED与人工智能研发，加强全球供应链布局并提升品牌价值。2025年初TCL成为奥运全球合作伙伴，进一步带动品牌影响力。同时，公司推动数字化转型与产能优化，费用率持续下降，经营效率明显提升。 TCL电子周三股价平开，至中午收市报9.96港元，跌3.11%。今年以来，公司股价已上涨逾55%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

TCL电子控股有限公司（1070.HK）周日披露，在高端大屏及高分辨率机型销售强劲的推动下，公司一季度电视机出货量同比增长11.4%至651万台，同期营收增速达销量增速一倍，录得22.3%的同比增长。 数据显示，公司最新季度65英寸及以上大屏电视出货量同比劲增33%，占整体销量的27.7%，较去年同期提升4.5个百分点。当季出货机型的平均屏幕尺寸同比增加1.9英寸至53.4英寸。其高分辨率Mini LED电视季度出货量同比激增233%，在总出货量中的占比从去年同期的3%增长超过一倍至8.8%。 周一香港市场午后交易时段，TCL电子股价上涨5.8%。该股今年以来累计涨幅约达50%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里