司凯奇受惠国策 借SPAC上市获中证监开绿灯
上周，这家绿色能源卡车制造商在纳斯达克借壳上市的计划，获得中国证券监管机构批准，迈出了关键的一步 重点： 在3月底的股东投票后，司凯奇有望在下月完成拖延已久的纳斯达克SPAC上市 由于轻资产商业模式、强大的政府关系，以及中国对绿色能源的支持，这家氢动力卡车制造商看起来有望蓬勃发展 阳歌 尽管成立时间不长，但正值中国大力推广氢能源车辆，司凯奇国际有限公司为投资者提供一个相当具吸引力的增长故事。它计划透过特殊目的收购公司(SPAC)在纳斯达克上市，现在只是一步之遥。 上周，公司的上市计划向前迈出重要一步，正式获中国证券监督管理委员会(CSRC)备案，这相当于取得了监管当局的许可。此前，因尚未获证监会批准，计划与司凯奇合并的SPAC Finnovation Acquisition Corp. (FNVT.US)多次推迟投票，两家公司早在2023年8月就宣布合并意向。 根据Finnovation上周发布的最新公告，对该计划进行股东投票的会议，定于3月27日举行，此前定于1月30日和3月17日举行的投票都被推迟。此笔交易完成的最后期限是5月8日，但之前已延长一次，如有必要很可能会再次延期。 根据Finnovation去年12月向美国证券监管机构提交的一份文件，如果交易最终完成，司凯奇将继承一家信托账户中约有1.75亿美元的公司，并可能引入新投资者，它们或将提供最高可达1,500万美元的资金。 对于司凯奇来说，这笔资金相当可观，相当于其最近一个财年销售额的很多倍。该公司寻求的估值也相当高，因此，如果上市最终完成，其股价可能会立即承压，这几乎是不可避免的。 说到这里，我们再来仔细看看司凯奇，上市完成后将更名为Scage Future，由於中国越来越青睐氢动力车辆，所以公司看起来特别有优势。如果成功上市，司凯奇将成为去年以来，在行业内的第三家上市公司，也是第一家在美国上市的公司。 另外两家上市的公司，分别是重型卡车氢电池系统制造商重塑能源(2570.HK)，以及氢能运输和储存设备制造商国富氢能(2582.HK)，两家公司均于去年底在香港上市。重塑能源的股价较IPO价格上涨约80%，而国富氢能的股价则上涨了一倍多，表明投资者对这些公司兴奋十足。 这种热情可能部分归因于过去两年，电动汽车(EV)在中国的大量普及，表明在北京的支持下，新的绿色技术确实可在市场蓬勃发展。中国推出多项发展氢动力汽车的计划，有国家层面也有地方层面，包括2020年启动的一项试点计划，旨在于五个城市以推广该技术。 收入差但关系强大 了解了这些背景后，我们将在本文的后半部仔细研究司凯奇的情况，这家公司成立时间不长，收入也不高，但似乎也为快速发展奠定基础。公司几年前才成立，业务是设计和销售氢燃料电池驱动的卡车。 其最大的资产之一是与联合重卡的合作，后者似乎是其氢动力卡车真正的生产商。在这里，我们应该指出，我们说“似乎是”，因该公司尚未提交任何正式的招股说明书，而Finnovate提交的文件提供的信息有限。联合重卡是中国货车运输领域的巨头，是大型国有物流公司中集集团及中国主要的本土汽车制造商之一的奇瑞汽车共同成立的合资企业。 有一个这么强大的国有合作伙伴，意味着司凯奇将能够获得来自中央和地方政府的大量资源，以从事生产与销售，并可作为一家主要专注于产品开发的轻资产公司来运营。 公司的网站展示了多种车型，但最早的车型之一是银河Ⅱ卡车，2022年推出，该公司称其为“中国最早续航2,000公里的新能源混合动力重型卡车之一”。根据去年12月份的那份文件，截至去年9月，公司已获得105辆新能源卡车的订单。 尽管订单量很大，但公司的实际收入规模依然很小。截至去年6月的12个月里，公司录得收入610万美元，是距今最近的数据。大约是其2023财年210万美元收入的兩倍。公司截至2023年6月和2024年6月的财年均录得约600万美元的净亏损。 对该公司追求的高估值来说，这样的收入看上去相对较低。根据去年12月的上市文件，创始人高超希望寻求10亿美元的估值，不过Finnovate建议的估值要低一些，在8亿美元左右。按这两个金额计算，司凯奇的市销率(P/S)都超过130倍，这比重塑能源和国富氢能的25倍高出不少。 虽然我们或许可以预期司凯奇的收入会快速增长，但即使当前财年收入增长两倍，估值8亿美元，其市销率仍将高达45倍左右，几乎是重塑能源和国富氢能的一倍。总而言之，由于中国推广氢能，而该公司拥有强大的政府关系和轻资产商业模式，它看上去确实有望实现强劲增长。但打算投资该公司的人可能都应多等几个月，看看司凯奇最终完成SPAC上市后股价会稳定在什么水平上。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
简讯：找钢集团完成De-SPAC交易在港挂牌上市
港股SPAC(特殊目的收购公司)市场完成第二例De-SPAC收购，中国钢材交易数字化平台找钢产业互联集团(6676.HK)，周一成功通过与特殊目的收购公司Aquila Acquisition Corp. (7836.HK)完成并购交易(De-SPAC)，在港交所主板挂牌上市。这也是中国境内第一家通过De-SPAC模式在港上市的企业。 两者完成合并交易后，Aquila Acquisition Corp.的上市地位被撤销，找钢集团作为继承公司直接登陆香港联合交易所，成为上市公司。据公司公告，找钢集团上市发行价为每股10港元，获准许股权融资股份数目155.85万股，所得款项净额1,492万港元(192万美元)。此前，找钢集团通过PIPE投资人已经募集资金约5.326亿港元。 找钢集团周一首度挂牌，首日股价表现反复，最高见11.98港元，最低曾破发见7.8港元，最终全日收报10.02港元，微升0.2%。 找钢集团是港股第二家完成De-SPAC并购的公司，去年10月，新加坡电子商务公司狮腾控股 (2562.HK)与香港汇德收购公司合并后上市。另一家香港SPAC公司Techstar Acquisition Corp.(7855.HK)去年12月宣布，与美国自动驾驶技术制造商图达通合并，正赶在最后期限前完成交易。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
香港上市碰壁 优蓝国际转战纳斯达克
这家为蓝领提供服务的公司，即将完成在纳斯达克的SPAC上市，以筹集少量资金 重点： 放弃赴港上市尝试两年多后，优蓝国际终获中国证券监管机构批准进行SPAC上市 由于两年前在香港IPO招股说明书中披露的商业模式不赚钱，公司可能急需现金 梁武仁 绝望肯定是促使人把事情做完的强大动力，不管是好是坏。 这是从优蓝国际控股股份有限公司的故事中得出的一个教训，作为面向蓝领的招聘和职业教育服务提供商，公司在上市道路上又回到一个不那么理想的备选计划。该计划在上周向前迈出了重要一步，中国证券监管机构批准优蓝国际，利用特殊目的收购公司(SPAC)在纳斯达克上市。 借壳上市并非优蓝国际原来的计划。公司曾于2022年底尝试在香港申请IPO，并向香港交易所提交了申请。但此事在六个月时间里毫无进展，计划因此失效，此后公司没有提供任何更新文件。 相反，去年5月，优蓝国际宣布同意与在纳斯达克交易的SPAC Distoken Acquisition Corp.(DIST.US)合并。像Distoken这样的SPAC是空壳实体，可作为实体公司通过反向合并上市的工具，从而绕过传统上市很多繁琐要求。 上周四，中国证监会终于批准了这笔交易，为优蓝国际扫清一项关键的监管限制。从2023年初开始，中国要求那些寻求海外上市的公司先获得此类批准。 据报道，最初尝试在香港IPO时，优蓝国际试图筹集至少1亿美元资金。考虑到它在IPO前的融资中获得的估值，这个目标在当时看起来是可行，因市场对中国蓝领的服务需求旺盛，投资者看好它的增长故事。 在提交IPO申请前，公司在六轮融资中筹集约13亿元(1.78亿美元），投资者包括电魂网络(603258.SH)的子公司杭州电魂、三七互娱(002555.SZ)的子公司安徽尚趣玩、海宁中南和新东方基金。当时，最后一轮融资对优蓝国际的估值高达33亿元。 优蓝国际未能实现香港上市的原因不得而知，但部分公司因不满足香港交易所和香港证券监管机构的要求而放弃是常事，首次申请上市的公司尤其如此。在申请失效后，优蓝国际就从股票投资者的视线中消失了，直到传出与Distoken的交易。 但有一点很清楚，如果顺利完成SPAC上市，优蓝国际的估值可能会小得多。该SPAC在2023年2月的IPO中仅筹集到6,900万美元，其市值一开始就不高，现在更是缩水到3,740万美元。估值下滑似乎与2023年11月按照修订条款，赎回价值约3,200万美元的股票有关，此举是为了让SPAC有更多时间完成合并。这似乎表明其原始投资者，对SPAC能按时完成合并的信心下降。 Distoken的发起人兼投资者借了一些资金来弥补部分现金损失，但这家SPAC的资金仍大幅减少。截至2023年底，其信托账户中有大约4,100万美元，这笔资金可提供给其合并目标。这意味优蓝国际通过Distoken借壳上市获得的资金，将远远少于其原计划通过香港IPO获得的资金。 盈利之路漫漫 所有这些都表明，自最初的香港上市申请以来，优蓝国际的估值可能已经下滑。公司很可能正努力提高利润(如果还能盈利的话)，而且可能急需现金。Distoken尚未在文件中披露Youlife的任何财务信息。但优蓝国际早前在香港IPO的招股说明书中，提供了一些关于该公司财务状况的线索。 截至2022年上半年的三年半时间里，优蓝国际累计净亏损超过5.4亿元。这并不仅是折旧成本等属于非现金性的会计损失。公司实际上消耗了相当多的现金，截至2022年6月底，经过多年的负现金流后，其持有的现金及现金等价物仅有4.42亿元。 优蓝国际的商业模式依赖中国蓝领就业市场的需求。中国需要此类劳动力来实现其高质量经济发展，以及制造业和服务业的现代化。然而，这类工人通常供不应求，因许多年轻人倾向取得大学学位，这样就能找到收入较高、体力要求较低的工作。 这种供需失衡本应为优蓝国际带来丰厚的收益，公司自称是“中国领先的蓝领人才终身服务提供商”。公司的服务涵盖蓝领员工可能需要的全方位服务，从招聘到职业培训。优蓝国际甚至在2021年收购了合肥的一所职业学院。 但优蓝国际并非唯一追逐蓝领需求的公司。这个领域高度分散，竞争激烈，使得任何一家服务提供商，都难以快速增加收入或占据有意义的市场份额。 更糟糕的是，由于关键功能依赖于外包，优蓝国际的成本高昂。正因如此，2019年公司的毛利率不到0.5%。到2021年，这个比例提高到略高于20%，但对于一家自称通过“先进的技术赋能”的公司来说，仍然不够鼓舞人心。 鉴于优蓝国际转向小型SPAC上市，外界可以合理推测，自尝试香港上市以来，它的境况并没有好转多少。Distoken的时间也不多了，因在美国，SPAC在IPO后通常最多有两年的时间来完成合并，若按此计算，其截止日期本应在本月到来。Distoken在与优蓝国际达成合并协议后，将截止日期延长到了今年11月，又多了九个月的时间来完成交易。 尽管如此，双方对达成这笔交易的渴望显而易见。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
家游吸引投资者关键 要在游戏发行脱颖而出
这家手机游戏发行商在中国证监完成了赴纽约上市备案，其在纽约SPAC上市的最后一道障碍也得以清除 重点： 家游控股上月底在中国证监会完成了SPAC上市计划的备案 进展使原本预计在今年初完成的交易得以继续推进，尽管公司面临游戏市场放缓的诸多挑战 梁武仁 智能手机上的休闲游戏吸引力似乎显而易见，主要是容易上手，非常适合消磨时间。但这类游戏的问题是开发容易赚钱难。 智能手机休闲游戏发行商家游控股有限公司，通过与特殊目的收购公司(SPAC)合并上市的计划被长期推迟，到最终上市时，可能会面临投资者质疑其能否长期保持增长。 上月，公司的SPAC上市计划正式在中国证券监督管理委员会(CSRC)完成备案，清除了一个关键的监管障碍，这个障碍似乎是导致其上市计划长期推迟的一个因素。其上市计划可以追溯到一年多前的2023年9月，当时这家游戏发行商与Golden Star Acquisition Corp.(GODN.US)签署了一项正式协议，将在纽约借壳上市，上市将使公司企业价值达到5亿美元。 当时，Golden Star表示，预计交易将在2023年第三季度或2024年初完成。但事情并没有按计划进行，去年5月，SPAC取消了对这笔交易进行投票的股东大会，理由是其不满足在中国证监会备案的要求。这个要求源于去年3月实施的一项规定，要求拟赴境外上市的中国公司提前在证监会备案。 自证监会11月22日宣布其计划完成备案后，Golden Star和家游控股尚未公布有关合并计划的新消息。 目前尚不清楚家游控股为何花了这么长时间才完成上市备案，但路透社上周报道，中国证监会在10月召集主要投资银行和律师事务所开会，寻求它们帮助加快此类境外上市。随着上市计划终于完成备案，家游控股面临的下一个同样困难的挑战，将是说服投资者为什么应该购买它的股票。 作为一家游戏发行商，家游控股本质上是投资其他游戏开发商，并分销它们的游戏。它负责将这些游戏推向市场所需的所有成本，从实际开发费用到支付给苹果和Google Play应用商店等分销平台的费用。游戏发行后，该公司通过从产品产生的收入中分成来收回投资。 家游控股瞄准的是中小型手机游戏工作室，它们可能最需要资金。该公司关注的重点是超休闲游戏，尤其是社交赌场游戏，这些游戏基本上都是基于智能手机，人们可以使用虚拟货币下注。但它也计划进军休闲和中核领域稍微严肃一些的游戏，包括简单的智力和策略游戏，以此扩大业务范围。 此举让家游控股进入一个追逐既不太休闲也不太硬核的玩家领域，占据了一个中间地带，它认为这个领域可以赚钱。这种想法很有道理。超休闲游戏可能太简单了，资深玩家很快就会觉得无聊。而处于难度系数另一端的游戏，对普通游戏玩家来说可能又太难了。 国际焦点 从财务角度看，其在发布合并公告后提交的文件中引用的第三方数据显示，硬核游戏是全球手游市场最大的单一细分市场，约占行业总收入的40%，2022年行业总收入达到1,110亿美元。但休闲和中核游戏加起来占市场的一半多，其余部分就是家游控股的传统关注点——超休闲游戏。因此，该公司进军新流派的决定似乎在战略上是合理的，至少从表面看是这样。 家游控股还将战略目标瞄准了国际玩家，而不是中国本土市场。考虑到中国尽管幅员辽阔，但监管风险很高，这似乎是明智的。2021年，中国政府采取了严厉措施，限制未成年人玩网络游戏，并暂停了一段时间的新游戏审批，使得在中国经营游戏的危险，比以往任何时候都更加明显。 然而，国际市场也绝非信手拈来之物。首先，全球手游市场虽然规模庞大，但似乎增长将趋缓。根据市场研究公司弗若斯特沙利文(Frost & Sullivan)的预测，全球手游行业的收入预计将在2023年至2027年期间每年增长约3%，低于2017年至2022年期间的约10%。 国际市场的竞争也非常激烈，尤其是来自其他中国公司的竞争，按收入计算，全球100家最大的游戏发行商中，中国公司占了三分之一以上。腾讯(0700.HK)和网易(9999.HK)是其中的巨头，它们在全球市场都很活跃，想要从它们手中夺取市场份额，对于像家游控股这样的小公司来说并非易事。 开发能够在超级休闲游戏领域产生收入的游戏也不是那么简单。许多手游都是免费的，只是向玩家收取道具费用或强制观看广告。因此，开发具有变现潜力的游戏，需要进行复杂的分析，包括了解不同市场的偏好，而这些市场往往在不断演变。任何误判都可能造成高昂的代价。 话虽如此，家游控股在休闲游戏领域也绝非弱者。公司2023年的收入较上年增长19%，达到1.68亿美元，这不算太难看。但由于该公司努力推广自己的游戏，其营销费用增加了50%以上，导致运营利润基本持平，约为310万美元。…
吉利再展财技 路特斯在美上市
距离通过SPAC上市越来越近之际，吉利控股的路特斯旗下电动车公司，成功筹集8.7亿美元资金 重点： 路特斯科技将与LVMH背后支持的SPAC合并，上市前夕再获融资8.7亿美元 旗下还拥有沃尔沃的吉利，正在推进电动车品牌极氪的上市，彰显出高超的交易能力 梁武仁 中国本土汽车巨头吉利控股集团，继续强化其作为新能源车领域交易之王，将该领域视为企业未来的关键所在。 上月底，英国名车品牌路特斯旗下的电动车子公司路特斯科技公司(Lotus Technology Inc.)， 在纳斯达克上市的前夕，宣布获得了8.7亿美元融资，该公司正与奢侈品巨头LVMH支持的特殊目的收购公司(SPAC) L Catterton Asia Acquisition (LCAA.US) 合并。吉利于2017年收购路特斯51%的股份，将其纳入自己的全球品牌阵容，其他品牌还包括沃尔沃、极星和宝腾。 获得这笔最新融资之前，路特斯科技今年早前还获得了约1.2亿美元的融资，使得今年的融资总额已达到10亿美元。公司计划用不断增长的资金开发新产品和技术，并扩大全球网络。 完成SPAC上市后，公司的流通股比例约为19%，届时参与最新这轮融资的投资者，将获得路特斯科技公开交易的股票。路特斯科技年初首次宣布上市计划时表示，将在今年底前完成交易，但在最新公告中并没有透露最新进展。 作为中国最著名的企业家之一，吉利创始人李书福对达成交易当然不陌生。2010 年，他的公司以 18亿美元现金加债务从福特手中收购了沃尔沃，相当于福特1999年收购沃尔沃时65亿美元的一小部分。他由此登上全球新闻头条，这是当时中国汽车制造商规模最大的海外收购案。随后，吉利又在2021年让沃尔沃以180亿美元的估值上市，在持有沃尔沃的十年里为自己赚到了丰厚的回报。 随着旗下品牌的不断增加，吉利似乎很喜欢为它们设计类似的交易。它于2015年通过沃尔沃收购极星，并于去年让该公司通过SPAC上市。去年12月，吉利支持的自动驾驶初创公司Ecarx (ECX.US)通过另一项SPAC交易成功上市。吉利目前还让其主要的电动车品牌极氪智能科技在纽约上市。其上市历史最悠久的是吉利汽车(0175.HK)，于2005年在香港上市。 回到路特斯科技，公司在最新这轮融资中估值为55亿美元。与吉利2017年出资2.35亿美元收购路特斯51%的股份，确是一次巨大的增长。当然，我们也应该注意到，为了重振路特斯品牌，吉利向其注入了30亿美元的资金，包括斥资13亿美元在武汉新建一家工厂。 战略至关重要 路特斯科技将在这家英国名车品牌的未来增长中发挥关键作用。路特斯汽车的目标是到2028年成为全电动车品牌，这与沃尔沃计划到2030年淘汰所有搭载内燃机的汽车类似。路特斯还希望从一个小众车企转变为一个更加大众化的汽车制造商，到2028年年销量达到15万辆，这可能要通过它相对较早地大举押注电动车技术，从同行中抢占份额来实现。 路特斯科技预计，随着新车型的推出，年收入将从今年预估的9亿至12亿美元，增至2025年的86亿美元。随着销售额的增长，公司还预计盈利能力将显著提高，2025年毛利率将达到21%至23%。这样的利润率将与规模更大且实现了盈利的特斯拉(TSLA.US)去年的利润率相若。 3月，路特斯科技推出了武汉工厂生产的首款车型Electre，这也是该品牌的首款运动型多用途车(SUV)。它计划在未来两年内再推出三款新车型，其中包括一款名为Emeya的纯电动车，该车型已于9月亮相，明年开始在武汉量产。 根据路特斯科技10月份对这笔交易的最新投资者介绍，SPAC上市后企业估值约为61亿美元，即63亿美元的资产净值加上6.73亿美元的债务，再减去现金持有量。这大约是其2024年预估营收的1.2倍，远低于特斯拉过去12个月收入得出的7.75倍。 这意味着路特斯科技的股票最终上市时可能看起来不贵。不过，由于该公司缺乏业绩记录，这种便宜可能是合理的。与占据主流的特斯拉车型相比，售价在10万美元以上的路特斯汽车的目标市场要小众得多。中国电动车市场的竞争已经十分激烈，众多新企业和老品牌，越来越多地将重点转向更为环保的产品。 只有时间才能证明吉利的众多赌注是否会得到回报，尽管它过去的记录看起来相当强劲。像吉利这样大举收购的中国企业并不少见。但与其他那些后来溃败的公司不同，它有能力专注于核心的汽车制造业务，增加一些看起来与现有业务互补的企业，然后大举投资，帮助它们取得成功。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。…
手足无措之际 比特小鹿SPAC上市在即
这家加密货币挖矿平台运营商即将借助SPAC在美国上市 重点： 美国证券监管机构批准比特小鹿通过与一家SPAC合并而成为上市公司 此次借壳上市之前，比特小鹿上市计划多次推迟，这也侵蚀了这家名为Blue Safari Acquisition Corp的SPAC的资金 梁武仁 绝望可能是促成金融交易的强大力量。加密货币挖矿平台运营商比特小鹿科技控股公司的努力可以证明这一点。该公司近两年一直试图与一家名为Blue Safari Group Acquisition Corp. (BSGA)的特殊目的收购公司(SPAC)合并而上市。 上周一，Blue Safari表示，美国证券交易委员会(SEC)批准了其与比特小鹿合并的计划，此举为这家加密货币公司无需经历传统IPO更为严格的程序即可登陆纳斯达克铺平了道路。Blue Safari的股东将于下周二对该计划进行投票。 不过在目前看来，合并几乎肯定会获得批准，因为双方都试图完成一项已经过去了大约一年的交易。 合并计划最初成型于2021年，当时这家SPAC刚完成IPO，获得相对不高的5,800万美元(约合3.99亿元)净收益不久。那时，像比特小鹿这样的加密货币矿企正是此类SPAC主要的潜在合并合作伙伴，因为数字货币正处于牛市，比特币价格在当年11月达到历史最高点。 但时代变了，而且不是朝着好的方向。整个加密行业将很快迎来整整一年的痛苦衰退，加密货币价格一直在急剧下跌。加密货币矿企也面临着能源价格飙升和铸造虚拟代币难度增加的双重打击。这些因素交织在一起，危及这些公司的生存，导致越来越多的矿企破产。 随着整个市场形势的恶化，Blue Safari和比特小鹿的合并经历了多次推迟。而随着推迟次数的累积，Blue Safari的资金要求也降低了。去年 12 月，这家SPAC修改了公司章程，允许合并最多推迟四次，使其在2021年6月的IPO后最多有30个月的时间去尝试合并。如果做不到这一点，它将在今年年底时钟指向零点时自动解散。 这一危险导致大量Blue Safari股东赎回了价值约4,200万美元的公司股票，去年底其信托账户中仅剩1800万美元。因此，如果合并通过，这笔钱预计会进入比特小鹿的账户。对这家加密货币矿企来说，这个金额不足挂齿。比特小鹿起源于中国，但与它的一些同行一样，在两年前中国宣布加密货币挖矿为非法后转移到了新加坡。截至去年6月底，比特小鹿现金和现金等价物总计超过3.3亿美元，但目前不清楚随着公司持续亏损，这个数字现在缩水了多少。 更糟糕的是，比特小鹿从这笔交易中获得的资金甚至还远远不到1,800万美元。据 Blue…
中概股成投资者宠儿 车车科技抄近道赴美
随着投资者重新涌向中概股，这家腾讯投资的在线汽车保险经纪公司，正寻求通过与一家特殊目的收购公司(SPAC)合并，借壳赴美上市
