手足无措之际  比特小鹿SPAC上市在即

这家加密货币挖矿平台运营商即将借助SPAC在美国上市

重点：

• 美国证券监管机构批准比特小鹿通过与一家SPAC合并而成为上市公司
• 此次借壳上市之前，比特小鹿上市计划多次推迟，这也侵蚀了这家名为Blue Safari Acquisition Corp的SPAC的资金

梁武仁

绝望可能是促成金融交易的强大力量。加密货币挖矿平台运营商比特小鹿科技控股公司的努力可以证明这一点。该公司近两年一直试图与一家名为Blue Safari Group Acquisition Corp. (BSGA)的特殊目的收购公司(SPAC)合并而上市。

上周一，Blue Safari表示，美国证券交易委员会(SEC)批准了其与比特小鹿合并的计划，此举为这家加密货币公司无需经历传统IPO更为严格的程序即可登陆纳斯达克铺平了道路。Blue Safari的股东将于下周二对该计划进行投票。

不过在目前看来，合并几乎肯定会获得批准，因为双方都试图完成一项已经过去了大约一年的交易。

合并计划最初成型于2021年，当时这家SPAC刚完成IPO，获得相对不高的5,800万美元(约合3.99亿元)净收益不久。那时，像比特小鹿这样的加密货币矿企正是此类SPAC主要的潜在合并合作伙伴，因为数字货币正处于牛市，比特币价格在当年11月达到历史最高点。

但时代变了，而且不是朝着好的方向。整个加密行业将很快迎来整整一年的痛苦衰退，加密货币价格一直在急剧下跌。加密货币矿企也面临着能源价格飙升和铸造虚拟代币难度增加的双重打击。这些因素交织在一起，危及这些公司的生存，导致越来越多的矿企破产。

随着整个市场形势的恶化，Blue Safari和比特小鹿的合并经历了多次推迟。而随着推迟次数的累积，Blue Safari的资金要求也降低了。去年 12 月，这家SPAC修改了公司章程，允许合并最多推迟四次，使其在2021年6月的IPO后最多有30个月的时间去尝试合并。如果做不到这一点，它将在今年年底时钟指向零点时自动解散。

这一危险导致大量Blue Safari股东赎回了价值约4,200万美元的公司股票，去年底其信托账户中仅剩1800万美元。因此，如果合并通过，这笔钱预计会进入比特小鹿的账户。对这家加密货币矿企来说，这个金额不足挂齿。比特小鹿起源于中国，但与它的一些同行一样，在两年前中国宣布加密货币挖矿为非法后转移到了新加坡。截至去年6月底，比特小鹿现金和现金等价物总计超过3.3亿美元，但目前不清楚随着公司持续亏损，这个数字现在缩水了多少。

更糟糕的是，比特小鹿从这笔交易中获得的资金甚至还远远不到1,800万美元。据 Blue Safari称，即使在最好的情况下，即没有更多的Blue Safari股东套现股票，在扣除所有相关成本后，比特小鹿也只能获得大约400万美元。而如果是最坏的情况，即所有公开的Blue Safari股东都套现，比特小鹿实际上还要自掏腰包补偿他们。

好处有限

眼下，除了获得上市公司的地位外，整件事似乎并没有给比特小鹿带来太大好处。即使上市这件事本身也是让人喜忧参半的，一方面它可以更容易地通过发行新股筹集资金，但另一方面，它也会受到可能令人头疼的披露要求的约束。至少在目前的环境下，人们对任何跟加密货币相关的公司发行的新股，兴趣都不会太大。

尽管如此，该公司仍有几个充分的理由想要完成这笔交易。首先，比特小鹿的利益也绑在里面。每次交易推迟，它都要借钱给Blue Safari，而且没有利息。Blue Safari已将部分资金存入它的信托账户，其余资金可能用于它收入较少的业务。

比特小鹿投入的这笔资金超过250万美元，如果合并失败，这笔钱可能有去无回。

交易完成后，比特小鹿还将向其创始人吴忌寒发行新的V类股票，每股有10份投票权，这将使他的投票权增至88%。新公司基本上就成为了吴的个人玩物。吴忌寒是一位亿万富翁企业家，也是比特币矿机定制芯片巨头比特大陆的联合创始人。后来，吴忌寒与另一位联合创始人詹克团争夺比特大陆的控制权，于2021年离开后领导分拆出来的比特小鹿。

虽然这笔新的SPAC交易现在可以让吴忌寒拥有自己的上市玩具，但在眼下寒冷的加密货币环境下，是否还有人想玩这样的玩具，有待商榷。

目前的情况可能与吴忌寒或Blue Safari最初提出合并时设想的财富相去甚远。但双方都没有更好的选择。传统IPO将让比特小鹿在华尔街遇冷。对于Blue Safari来说，完成交易的时间已经不多了，这意味着比特小鹿很可能是它成功合并的最后机会。

比特小鹿目前的财务状况很难吸引人。这对并购伙伴向美国证券交易委员会提交的材料显示，该公司估计，去年上半年收入较上年同期下降了18%以上，至1.8亿美元，并从盈利转为净亏损。加密货币价格已经趋于稳定，但没有人知道它们是否会回到峰值水平。

即使是世界上最大的加密货币矿商之一的Marathon Digital Holdings (MARA.US)，股价在过去一年也下跌了65%以上，市销率只有4.4倍。中国的矿机制造商嘉楠科技(CAN.US)的股价也下跌了近一半，市销率仅0.7倍，而它的同行比特矿业(BTCM.US) 的股价下跌了90%，市销率只有微不足道的0.1倍。

但是Blue Safari和比特小鹿似乎缘分天注定，这段联姻看起来有可能圆满。这段婚姻对双方来说是否幸福，还有待观察。

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