希迪智驾

总部位于上海的伯镭智能，在自动驾驶矿山解决方案领域排名仅次于易控智驾，但在自动驾驶纯电矿卡领域位居第一 重点： 伯镭智能已在香港提交上市申请，与规模更大的竞争对手易控智驾展开上市竞速 公司在最近一轮上市前融资中筹得1.65亿美元，投资者包括全球最大电动车制造商比亚迪股份有限公司 　 谭英 自动驾驶乘用车向来备受媒体与投资人关注，但应用于工地运料、矿山开采等场景的自动驾驶卡车，长期处于镁光灯之外。不过，随着越来越多专注此领域的新创企业开始进军资本市场，这样的局面正在快速改变。 最新加入上市行列的是上海伯镭智能科技股份有限公司。该公司于今年1月底递交上市申请，而就在一个月前，竞争对手希迪智驾（3881.HK）才刚于去年12月完成14.2亿港元（约1.82亿美元）的首次公开招股。同时，市场龙头易控智驾也在去年底重新启动上市申请，意味投资人很快就能在这个快速成形的新兴产业中拥有多种选择。 伯镭与易控背后都有重量级股东撑腰，反映市场对自动驾驶矿卡前景的高度期待。伯镭在递交上市申请前数日，完成一轮11.4亿元（约1.65亿美元）的融资，吸引全球领先的电动车与电池制造商比亚迪入股；而易控的投资方则包括动力电池龙头宁德时代。 易控、伯镭与希迪智驾目前位居中国自动驾驶矿卡制造商前三名。该产业去年市场规模约为39亿元。根据伯镭上市文件引述的第三方研究，未来五年该领域将迎来爆发式成长，至2030年年均复合增长率达64.2%，市场规模可望扩大至281亿元。 这类卡车不仅因作业精准而受到矿业营运商青睐，更重要的是，它们能在高风险产业中取代人工作业，降低伤亡风险。中国官方数据显示，矿工仅占全国劳动人口约1%，却承担了8%的职业事故。 《Mining Technology》杂志指出，截至去年7月，中国已拥有全球最大规模的露天自动驾驶矿卡车队，数量达2,090辆。下一个战场是地下深层采矿，由于涉及地下作业，对导航技术要求更高，事故风险也更大。目前全球市场由小松制作所（6301.T）与卡特彼勒（CAT.US）主导，两家公司分别售出近900套及700套自动运输系统。 不过，中国本土自动驾驶矿卡厂商正快速追赶。易控迄今已交付约1,000辆自动驾驶矿卡，涵盖纯电与混动车型；伯镭则已交付584辆。希迪智驾截至去年6月底累计交付304辆自动驾驶矿卡，以及290套独立自动驾驶卡车系统。 三家公司各自锁定不同细分市场，但都在低基期上快速扩张。伯镭2024年收入按年大增145.6%，2025年前九个月更同比暴增逾八倍至3.15亿元。易控过去两年同样录得三位数营收增幅；相较之下，希迪智驾的成长动能转弱，2024年仍维持三位数增长，但去年上半年已放缓至58%。 持续亏损 伯镭2025年前九个月毛利率为15.1%，高于易控同期的7.1%，但仍低于希迪智驾2025年上半年17.1%的水平。三家公司目前均处于亏损状态，这在资本密集型新创企业中相当常见。伯镭2025年前九个月亏损5,860万元，明显低于易控同期4.416亿元的亏损，也小于希迪智驾2025年上半年4.55亿元的亏损。 对投资人而言，自动驾驶矿卡的一大吸引力，在于这个领域尚未出现乘用电动车市场那种杀价竞争。相比之下，中国乘用电动车产业因产能过剩，即使销量动辄以百万计，多数车企仍深陷亏损。 自动驾驶矿卡的支持者常指出，传统矿卡本身价格就不低，每辆介于120万至260万元之间，而且营运成本高昂。一辆全天候运转的矿卡通常需要两至三名司机，每人年薪约20万至30万元；同时，由于多数仍依赖化石燃料，传统矿卡的燃料成本也更高。 伯镭去年前九个月交付259辆矿卡，已大幅超过2024年全年的188辆，带来2.912亿元收入，占公司总收入92%。公司称，按出货量计算，其为全球最大的纯电自动驾驶矿卡供应商；同时，采用其产品的矿山数量亦居全球之首，目前已有30座矿山投入实际运营。 申请文件显示，伯镭是同业中唯一同时提供充电与换电矿卡的企业，其“伯镭电牛145”为同级别中全球最大的车型。换电能力至关重要，能大幅缩短充电停机时间，使伯镭车辆的实际运行率可维持在90%以上。 伯镭另外两大业务板块，智矿与智运，在收入占比上仍属次要，2025年前九个月分别仅占3.1%及4.5%。其中，智矿为高度客制化的一站式交付服务，对象为矿业公司与矿主；智运业务则于2022年启动，主要为矿山提供无人运输服务。 除比亚迪入股外，伯镭的投资方还包括国资背景的中银国际投资与中信集团，以及国家电力投资集团和越野矿卡制造商、伯镭OEM合作伙伴陕西同力重工。 伯镭的历史可追溯至2015年，当时公司推出光伏电站智能巡检系统。其早期合作伙伴包括无人机龙头大疆。伯镭还为大疆开发专用应用程式，用于控制无人机飞行并识别太阳能板阵列中的光伏缺陷。 2018年，工程师出身、后取得MBA的创办人胡心怡，萌生将伯镭技术延伸至矿业的想法，利用无人机扫描整个矿区，建立高精度地图。随后，公司与河南洛阳的一家钼钨矿企业展开合作，部署30辆无人矿卡，每月运输矿石50万吨。 尽管产业前景广阔，但希迪智驾上市后的初期表现显示，这三家自动驾驶矿卡企业在说服投资人买单方面，恐怕仍有一段上坡路要走。希迪智驾去年12月挂牌首日股价即下挫14%，目前仍较招股价低约11%。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

商用车自动驾驶系统供应商希迪智驾正申请在港上市，市场估值90亿元 重点： 希迪智驾是中国最大的商用车自动驾驶公司，市场份额近17% 过去三年持续亏损，累计蚀近11亿元 　 刘智恒 在中国的无人机市场，大疆几乎无人不识，这家美国政府视为洪水猛兽的企业，市场估值1,200亿元，创始人汪滔的传奇故事一直为人津津乐道。 但更为传奇的，或许是改变汪滔命运的人，他是谁？就是汪滔在香港科技大学求学时的导师李泽湘。李教授当年除启迪汪滔思维外，更身体力行给予支持，一度担任大疆董事长，为大疆培养人才、提供管理意见，并给予人脉帮助，难怪江湖上有句传闻："没有李泽湘就没有大疆"。 汪滔背后的男人 这位汪滔背后的男人，大疆的教父，近日向香港交易所敲门，为个人旗下一头独角兽—希迪智驾科技股份有限公司递交上市申请。 公司主要业务是提供商用车自动驾驶产品及解决方案，主力在于自动驾驶矿卡及物流车，另外有V2X技术，以及智能感知解决方案。 根据申请文件，希迪智驾过去三年收入分别为3,106万元、1.33亿元及4.1亿元；收入增长的同时，亏损并没改善，分别蚀2.63亿元、2.55亿元及5.81亿元。 希迪智驾虽连年亏损，但市场对其前景寄望甚殷。首先是政策支持，去年中国政府公布《关于深入推进矿山智能化建设促进矿山安全发展的指导意见》，对矿山安全十分重视，肯定要加快及加强无人矿卡的发展。在政府的高度重视之下，智能矿卡的业务无疑具有颇大前景，需求只会日益加。 据灼识咨询资料，中国的自动驾驶矿卡解决方案行业正在迅速扩大，2024年的市场规模达到19亿元，到2030年，预计该市场将增长至396亿元，2024年至2030年的复合年增长率为65.3%。 孵化之神李泽湘 既然市场认同前景乐观，那谁家公司能在这条赛道上跑出，就要看谁家的科技胜人一筹，毕竟智驾企业取胜之道，技术肯定排首要之位。希迪智驾创始人李泽湘在科研上的能力、知识及经验，确实是无容置疑。在他调教指导及帮助下，先后孵化出大疆、李群自动化、海柔创新、逸动科技及云鲸智能等在科技领域举足轻重的企业；作为李泽湘的亲生儿，希迪智驾肯定是他穷尽心血去打造及发展。 事实上，希迪智驾是首家交付完全无人驾驶纯电采矿车队的中国企业，亦是内地首批推出商业化V2X产品的自动驾驶公司，希迪智驾的列车自主感知系统(TAPS)，更是目前国内唯一实现独立安全感知的产品。 再者，在商用自动驾驶领域，希迪智驾更加是先行者，有早着先鞭的优势。2024年按产品销售收入计，在中国自动驾驶矿卡解决方案市场排名第一，现已是行业龙头，后来者要迎头赶上并不容易。 希迪智驾的问题，始终是何时有盈利？截至去年底，公司整体收入不过4亿元，规模有限。但成本却一直居高不下，去年的销售成本约3.1亿元、行政开支达3亿元、销售开支6千万元，科研又高达1.93亿元，累计的成本远超收入所得。 公司过去两年的毛利率只有20.2%及24.7%，在讲求科技的企业来说，实在偏低。要扭亏为盈，重要一环是成本问题，而要达致经济规模效应，需要推升销量，那样才有望将成本减省及摊分下来，但相信并非短期可一蹴而就。 投资就是投人 不过，资本市场对希迪投下信心一票，在李泽湘的个人魅力下，上市前经历八轮融资，共筹得14.9亿元，估值达90亿元，即市销率为22倍。投资者份量十足，全属大神，包括有北京红杉、新鼎资本、百度风投及联想控股等。 2023年李泽湘的固高科技（301510.SZ）在深圳上市，首天股价爆升，收市报59.38元，较上市定价12元高出4倍。目前固高的预期市盈率高达250倍，市值132亿元。有固高的荣光，希迪智驾若上市，市场或许会憧憬历史可重演，因而愿意给公司一个颇高估值。 正如私募基金引为金科玉律的一句名言："投资就是投人。" 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里