比亚迪力撑 伯镭智能赶风口抢上市

Boonray makes mining trucks

总部位于上海的伯镭智能，在自动驾驶矿山解决方案领域排名仅次于易控智驾，但在自动驾驶纯电矿卡领域位居第一

重点：

  • 伯镭智能已在香港提交上市申请，与规模更大的竞争对手易控智驾展开上市竞速
  • 公司在最近一轮上市前融资中筹得1.65亿美元，投资者包括全球最大电动车制造商比亚迪股份有限公司

　

谭英

自动驾驶乘用车向来备受媒体与投资人关注，但应用于工地运料、矿山开采等场景的自动驾驶卡车，长期处于镁光灯之外。不过，随着越来越多专注此领域的新创企业开始进军资本市场，这样的局面正在快速改变。

最新加入上市行列的是上海伯镭智能科技股份有限公司。该公司于今年1月底递交上市申请，而就在一个月前，竞争对手希迪智驾（3881.HK）才刚于去年12月完成14.2亿港元（约1.82亿美元）的首次公开招股。同时，市场龙头易控智驾也在去年底重新启动上市申请，意味投资人很快就能在这个快速成形的新兴产业中拥有多种选择。

伯镭与易控背后都有重量级股东撑腰，反映市场对自动驾驶矿卡前景的高度期待。伯镭在递交上市申请前数日，完成一轮11.4亿元（约1.65亿美元）的融资，吸引全球领先的电动车与电池制造商比亚迪入股；而易控的投资方则包括动力电池龙头宁德时代。

易控、伯镭与希迪智驾目前位居中国自动驾驶矿卡制造商前三名。该产业去年市场规模约为39亿元。根据伯镭上市文件引述的第三方研究，未来五年该领域将迎来爆发式成长，至2030年年均复合增长率达64.2%，市场规模可望扩大至281亿元。

这类卡车不仅因作业精准而受到矿业营运商青睐，更重要的是，它们能在高风险产业中取代人工作业，降低伤亡风险。中国官方数据显示，矿工仅占全国劳动人口约1%，却承担了8%的职业事故。

《Mining Technology》杂志指出，截至去年7月，中国已拥有全球最大规模的露天自动驾驶矿卡车队，数量达2,090辆。下一个战场是地下深层采矿，由于涉及地下作业，对导航技术要求更高，事故风险也更大。目前全球市场由小松制作所（6301.T）与卡特彼勒（CAT.US）主导，两家公司分别售出近900套及700套自动运输系统。

不过，中国本土自动驾驶矿卡厂商正快速追赶。易控迄今已交付约1,000辆自动驾驶矿卡，涵盖纯电与混动车型；伯镭则已交付584辆。希迪智驾截至去年6月底累计交付304辆自动驾驶矿卡，以及290套独立自动驾驶卡车系统。

三家公司各自锁定不同细分市场，但都在低基期上快速扩张。伯镭2024年收入按年大增145.6%，2025年前九个月更同比暴增逾八倍至3.15亿元。易控过去两年同样录得三位数营收增幅；相较之下，希迪智驾的成长动能转弱，2024年仍维持三位数增长，但去年上半年已放缓至58%。

持续亏损

伯镭2025年前九个月毛利率为15.1%，高于易控同期的7.1%，但仍低于希迪智驾2025年上半年17.1%的水平。三家公司目前均处于亏损状态，这在资本密集型新创企业中相当常见。伯镭2025年前九个月亏损5,860万元，明显低于易控同期4.416亿元的亏损，也小于希迪智驾2025年上半年4.55亿元的亏损。

对投资人而言，自动驾驶矿卡的一大吸引力，在于这个领域尚未出现乘用电动车市场那种杀价竞争。相比之下，中国乘用电动车产业因产能过剩，即使销量动辄以百万计，多数车企仍深陷亏损。

自动驾驶矿卡的支持者常指出，传统矿卡本身价格就不低，每辆介于120万至260万元之间，而且营运成本高昂。一辆全天候运转的矿卡通常需要两至三名司机，每人年薪约20万至30万元；同时，由于多数仍依赖化石燃料，传统矿卡的燃料成本也更高。

伯镭去年前九个月交付259辆矿卡，已大幅超过2024年全年的188辆，带来2.912亿元收入，占公司总收入92%。公司称，按出货量计算，其为全球最大的纯电自动驾驶矿卡供应商；同时，采用其产品的矿山数量亦居全球之首，目前已有30座矿山投入实际运营。

申请文件显示，伯镭是同业中唯一同时提供充电与换电矿卡的企业，其“伯镭电牛145”为同级别中全球最大的车型。换电能力至关重要，能大幅缩短充电停机时间，使伯镭车辆的实际运行率可维持在90%以上。

伯镭另外两大业务板块，智矿与智运，在收入占比上仍属次要，2025年前九个月分别仅占3.1%及4.5%。其中，智矿为高度客制化的一站式交付服务，对象为矿业公司与矿主；智运业务则于2022年启动，主要为矿山提供无人运输服务。

除比亚迪入股外，伯镭的投资方还包括国资背景的中银国际投资与中信集团，以及国家电力投资集团和越野矿卡制造商、伯镭OEM合作伙伴陕西同力重工。

伯镭的历史可追溯至2015年，当时公司推出光伏电站智能巡检系统。其早期合作伙伴包括无人机龙头大疆。伯镭还为大疆开发专用应用程式，用于控制无人机飞行并识别太阳能板阵列中的光伏缺陷。

2018年，工程师出身、后取得MBA的创办人胡心怡，萌生将伯镭技术延伸至矿业的想法，利用无人机扫描整个矿区，建立高精度地图。随后，公司与河南洛阳的一家钼钨矿企业展开合作，部署30辆无人矿卡，每月运输矿石50万吨。

尽管产业前景广阔，但希迪智驾上市后的初期表现显示，这三家自动驾驶矿卡企业在说服投资人买单方面，恐怕仍有一段上坡路要走。希迪智驾去年12月挂牌首日股价即下挫14%，目前仍较招股价低约11%。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

,
, , , , , ,

相关文章

相关新闻

  1. 简讯：矿机业务增长强劲 嘉楠科技收入跃升
    CAN.US
掌握中概股最新动态，订阅我们的新闻邮件

关注我们

Facebook Twitter Linkedin Weixin Weibo Youtube

免费订阅新闻邮件

订阅邮件

在以下平台浏览我们的新闻

factiva

新闻

简讯：溜溜梅招股募资5亿港元

生产及销售梅子产品的溜溜梅股份有限公司（6658.HK）周五公开招股，发售1,146.41万股，每股43.58港元，募资约5亿港元，每手100股，申购门槛4,401.96港元，于6月10日截止及15日挂牌。 过去三年，公司收入为13.2亿元、16.16亿元及17.1亿元；期内利润分别为9,920万元、1.477亿元及1.82亿元。 募资所得约61%将用于未来三年扩大产能，约21%用于提升品牌知名度，约8%用于研发，余下10%作一般营运资金。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
6658.HK
can True Health become the next robotics champion

年收不到200万的真健康 能否复制达文西神话？

医疗器材开发商真健康押注肿瘤穿刺与消融机器人赛道，希望抢占中国医疗机器人下一个蓝海市场 重点： 公司2025年上半年收入仅17.3万元，亏损高达5,673万元 最大客戶收入佔比長期維持九成以上    李世达 达文西手术机器人改变了外科医生开刀的方式，而一家来自广东横琴的医疗科技企业，正试图改变医生下针的方式。 广东真健康医疗科技开发股份有限公司近日向港交所递交上市申请。与微创机器人（2252.HK）、康诺思腾等瞄准腔镜手术市场的企业不同，真健康选择了一条相对冷门的道路，利用机器人协助医生完成肿瘤穿刺与消融治疗。这个市场规模远不如手术机器人庞大，却被视为中国医疗机器人领域下一个有机会诞生龙头的新兴赛道。 真健康由张昊任于2018年创立。公开资料显示，张昊任长期从事医疗影像导航与精准治疗相关研究及产业化工作。在不少创业者将目光投向骨科机器人、腔镜机器人甚至达文西替代方案时，他却选择切入另一个较少人关注的领域——经皮穿刺。 真健康切入的经皮穿刺市场，主要应用于肺癌、肝癌及肾癌等疾病诊疗。这类手术高度依赖医生经验，即使资深医师也可能因病灶位置复杂而出现误差。张昊任认为，这正是机器人最有机会创造价值的场景。与其在竞争激烈的腔镜手术市场挑战达文西，不如率先抢占尚未成熟的穿刺机器人市场。 2023年公司将总部由北京迁往横琴，而其微波消融机器人TH-X MW更成为横琴首个获批的第三类创新医疗器械，某种程度上也反映公司与横琴医疗产业政策的高度契合。 申请文件显示，真健康核心产品包括TH-S经皮穿刺导航定位系统，以及TH-X MW微波消融机器人。其中，TH-S被国家药监局认定为中国首个自主研发经皮穿刺手术导航定位系统；TH-X MW则被认定为全球首个影像导航微波消融机器人。 第三方数据显示，中国经皮穿刺手术机器人市场规模于2024年仅约4,030万元，但预计2032年将增至23.28亿元，年复合增长率高达66.1%。 根据灼识谘询资料，按销售收入计算，，公司自2022年至2024年连续三年位居中国经皮穿刺及消融手术机器人市场首位，同时也是目前获国家药监局批准产品数量最多的企业。然而，这个市场第一也反映出产业仍处于萌芽阶段。整个市场去年规模仅4,000多万元，即使排名第一，实际收入规模依然十分有限。 2023年公司收入为230万元，2024年下降至179万元；同期亏损由9,554万元略为收窄至9,216万元。值得注意的是，2025年上半年收入仅17.3万元，同期亏损仍达5,673万元，甚至不如一些诊所的收入规模。或是因为产品仍处于市场导入初期，收入确认具有明显项目制特征，因此短期收入波动较大。 客户集中度极高 收入不增反减，反映市场仍处于早期阶段。医疗机器人从取得注册证到进入医院采购体系，再到培养医生使用习惯及建立稳定手术量，往往需要数年时间，大规模商业化尚未真正展开。 此外，公司客户集中度极高。2023年、2024年及2025年上半年，前五大客户收入贡献均达100%，最大客户收入占比最高接近九成。这意味公司目前仍高度依赖少数客户，市场基础尚未稳固。 截至2025年中，公司宣称产品已覆盖20多个省份、接近100家医疗机构，累计完成超过5,000例临床手术。对仍处于早期发展阶段的穿刺机器人市场而言，这些真实世界数据未来有望成为重要竞争门槛。 20多年前，达文西手术机器人开发商Intuitive Surgical（ISRG.US）上市时同样处于亏损状态，但最终凭藉装机量增长以及耗材收入扩张，成为全球医疗机器人龙头，目前市值已超过1,500亿美元。不过，Intuitive Surgical上市时收入已达数千万美元规模，远非真健康可比。 目前，穿刺机器人的市场规模远小于腔镜手术机器人，中国集采与医保控费环境也更加严苛。此外，公司目前收入规模极小，商业模式仍有待验证，距离形成稳定现金流还有很长一段路要走。 但对寻找下一代医疗机器人机会的投资人而言，真健康的吸引力在于其是否有机会成为中国穿刺机器人市场的先行者。若未来能率先建立装机规模、形成临床数据壁垒并完成市场教育，这家年收不足200万元的“市场第一”，或许仍有机会讲出属于自己的成长故事。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 
Fairland makes pool equipment

菲亚兰德向证监会提交申请 “智能泳池领跑者”距IPO更近一步

这家智能庭院生态系统制造商实现了强劲的两位数收入增长 重点： 深圳菲亚兰德科技集团股份有限公司已向中国证券监管机构提交了香港IPO申请，在4月份提交初步招股说明书后，此举标志其离上市更近了一步 作为领先的智能泳池设备制造商，公司利用其技术和经验，开始向更大得多的智能庭院设备市场扩张    阳歌 户外生活空间正迅速成为智能家居的下一个前沿领域，泳池清洁机、智能冲浪器甚至割草机等传统设备都在借助AI和互联网进行重大升级，以打造未来的智能庭院。这一过程的意义不单单是打通设备，更是有潜力重塑消费者与户外环境的互动方式。 这就是菲亚兰德向投资者描绘的愿景。中国证监会网站显示其已在5月27日正式受理了菲亚兰德的上市申请，标志着其香港IPO计划向前迈出了一步。此前，菲亚兰德已于4月17日向香港联交所提交了首份初步招股说明书，并于4月30日提交了更新文件。 在IPO之前，证监会和联交所都必须审查该上市计划并分别予以批准，预期今年晚些时候可以完成。 公司尚未披露任何筹资计划。但所有募资所得都将用于进一步开发其现有的互联设备生态系统，以及研发储备中的新设备。目前公司稳定的泳池设备产品线包括智能热泵及水泵、盐氯机、泳池清洁机器人、智能冲浪器和多向阀。 菲亚兰德承认其在智能产品领域的远大计划需要大量的资金支持，这也体现在其不断攀升的研发成本上。此外，随着更多公司进入这一快速增长的领域，全球一体化智能庭院机器人生态系统市场的竞争正日益激烈。这对菲亚兰德的利润率和净利润造成了压力，而公司正试图通过两种方式来应对：一是开发自有品牌，而非为其他品牌代工；二是更多地将产品直接销售给消费者，而不是借助成本高昂的分销商。 全球一体化智能庭院机器人生态系统市场去年的价值接近200亿美元，并且正以两位数的速度增长。根据初步招股书中的第三方研报，作为菲亚兰德核心业务的全球智能泳池设备市场在2024年的价值为31亿美元，预计将以15.4%的年均复合增长率增长，到2029年将达到63.4亿美元。智能庭院设备市场规模更大，预计将以17.3%的年均复合增长率从2024年的159亿美元增长至2029年的353亿美元。 按2024年的数据计算，菲亚兰德是中国最大的泳池设备制造商，占据了3.4%的全球市场份额。其最强项是智能泳池热泵（15%的全球市场份额）和智能泳池水泵（6.6%的全球市场份额）。公司许多设备都接入了物联网（IoT），允许用户通过其iGarden App进行远程访问和控制。 快速增长 分析菲亚兰德收入的方式有很多，包括按产品类型、地理位置以及直销与分销商销售分类。但总体来看，公司的收入增长相当迅速。其收入从前年的7.65亿元基础上增长了33%，在去年达到10.2亿元（1.51亿美元），达到了2023年4.88亿元的两倍多，表明其产品受到更多消费者的青睐。 菲亚兰德成立于2004年，起初生产传统泳池设备，随后转型推出更为自动化、互联化的智能设备组合——公司将这一转变比作从早期的“功能机”向时代向“智能手机”时代的跨越。今年早些时候推出的一款双目视觉AI泳池清洁机器人就是公司最新的技术能力展示。这款机器人利用AI技术“看到”周围的泳池环境，从而实现诸如避障以及针对污垢堆积较多的区域进行更高强度清洁等功能。 这个类型的机器人是公司的第二大收入来源，去年实现了18%的同比增长，达到1.04亿元，约占其总收入的10%。其最大的产品类别，也是表现最强劲的类别之一，是其核心的智能泳池热泵和水泵，公司将它们统称为“能源管理产品”。该业务板块的销售额去年同比增长了31%，达到8.23亿元，约占其总收入的80%。 2023年，随着智能割草机的推出，公司迈出了超越泳池领域的关键一步。此后，该板块录得了爆炸式增长，从2024年的仅16.7万元飙升至去年的143万元，当然目前在总收入中的占比仍不足2%。 尽管实现了健康的增长，但激烈竞争和高昂的产品开发成本正在拖累公司的盈利能力。竞争因素导致公司毛利率从2024年的36.1%降至去年的33.0%。研发成本因素则反映在其研发支出上，研发支出占收入的比例从2024年的12%上升至去年的14%。 由于公司开始利用自有和第三方电子商务网站培育更多的直销业务，其销售及分销成本占收入的比例也从2024年的10.8%上升至去年的21.2%。目前，成本高昂的分销商体系仍占其销售额的绝大部分，剔除这些分销商将有助于提升公司的盈利能力。另一项旨在提高盈利能力的举措是发展自有品牌，包括iGarden、Fairland、Aquark和Aquagem。去年，这种利润率更高的品牌销售额首次超过了其原有的ODM业务。 对菲亚兰德而言，最根本的一点是：无论是游泳池，还是其希望开拓的庭院领域，智能产品生态系统都是未来的发展浪潮。但这些努力需要大量时间和资金，而在拥有强劲增长潜力的全球市场中，寻求一席之地的公司远不止菲亚兰德一家。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

简讯：小马智行获纳入沪港通

自动驾驶出租车运营商小马智行（PONY.US; 2026.HK）周三表示，其港股已纳入沪港通，自周四起中国大陆投资者可进行交易。 通过纳入，小马智行的股票现已面向美国、香港和中国大陆投资者，扩大其投资者基础。公司是中国领先的自动驾驶出租车建造和运营商之一，截至5月24日已生产超过1,776辆车，并计划在今年年底前将数量大致翻倍至超过3,500辆。 公司第一季度营收同比增长145%，至3,430万美元，去年同期为1,400万美元。其自动驾驶出租车服务营收增长近四倍，至857万美元，去年同期为173万美元；而自动驾驶卡车营收增长31%，至1,020万美元，去年同期为778万美元。公司录得季度净亏损5,350万美元，较2025年第一季度的3,740万美元亏损扩大。 小马智行港股周四下跌3.2%，收于80.75港元，该股今年累计下跌约32%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
PONY.US
2026.HK