复星旅游文化

若计划成行，这将是度假村运营商Club Med第三度以上市公司身份登场；此前公司曾在巴黎上市，其后又以复星旅游文化名义在香港上市 重点： 复星国际已申请将旗下Club Med资产在香港上市，并计划将全球运营的度假村数量由目前69家增至85家 本次申请上市的公司不包含任何度假物业业务，与此前上市、并于2025年初完成私有化的复星旅游文化集团有所不同    阳歌 一次不成，那就再试一次。这似乎正是中国最成功的民营综合企业之一复星国际有限公司（0656.HK）如今奉行的信条。公司已宣布一项新计划，拟分拆经营法国Club Med度假村业务的ClubMed Lifestyle Group（地中海度假集团）并独立上市。 Club Med此前隶属复星旅游文化集团，后者由复星于2018年分拆并独立上市。其股价上市后一直未能大幅高于15.60港元的发行价，主要因为上市仅一年多后便遭遇疫情，令公司陷入困境。其后股价一度跌至约3港元，直至复星国际去年以每股7.80港元将公司私有化，结束其上市生涯。 尽管公司业务在疫情后已大致恢复，但以IPO价格买入股份的投资者，在私有化价格下仍损失了一半资金。 那么，公司为何认为本次重新上市会有更好的表现？ClubMed Lifestyle周五向香港联交所提交的最新上市申请显示，本次方案与昔日的复星旅游文化集团有两项关键差异。 最关键的是，新公司并不包含任何度假物业资产。在中国经济及房地产市场蓬勃发展、新富阶层快速抢购住宅及度假物业的年代，这类资产一度是吸引投资者的重要卖点。 在当年的繁荣期，不少公司即使核心业务与房地产开发及管理关系不大、甚至毫无关系，也会通过类似的地产业务来推高收入及利润。但如今房地产市场陷入长期低迷，这类资产已不再受市场青睐。对复星旅游文化集团而言，在私有化前，这些资产实际上更一度拖累公司表现。 第二个重大差异，是本次申请上市的公司并不包括位于中国南部海南岛的亚特兰蒂斯大型度假村。三亚亚特兰蒂斯过去是复星旅游文化集团相当重要的一项业务，在私有化前约占公司收入10%，并贡献约20%的经调整息税折旧及摊销前利润（EBITDA）。 复星斥资110亿元（16.3亿美元）开发三亚亚特兰蒂斯，并将其定位为高端家庭大型度假村，设有酒店、水族馆、水上乐园及餐厅等设施。但随着中国经济目前表现疲弱，复星可能认为将这项物业留在新的ClubMed之外更为合适。新的上市文件显示，三亚亚特兰蒂斯正被分拆，并以不动产投资信托基金（REIT）方式独立上市。 这意味着，复星本次拟上市的新公司，大致就是其2015年完成Club Med收购时所取得的业务。当时该宗交易对这家法国度假村运营商的估值约为10亿美元。彼时中国经济正处于蓬勃发展期，市场仍有庞大增长空间，复星希望借助自身资源和人脉，推动Club Med在中国扩张。 增长停滞 当时Club Med增长陷入停滞，复星曾尝试多种方式重启增长。除了度假物业业务，其中一项主要举措是在中国市场发展地中海·邻境和地中海·白日方舟两个新子品牌，以满足城市及城市周边短途度假需求。 但这项计划进展有限，目前地中海·邻境在中国仅有四个项目，地中海·白日方舟亦只有三个。归根结底，自复星收购Club Med以来，其业务版图并没有太大变化。目前Club Med在全球拥有69家度假村，包括自持及管理的度假村，与收购当时的规模大致相若。…

旅游企业复星旅游文化集团(1992.HK)周一公布，2024年度公司业绩将亏损5,000万元，或获利1,000万元，而2023年的盈利是3.07亿元。 集团表示，期内业绩表现转差，主要是中国房地产市场低迷，导致去年物业销售下降所致。 复星国际(0656.hk)去年底提出私有化复星旅文，每股要约价为7.8港元，较停牌前每股4港元价溢价95%。 公司周二开市报7.39港元，没有起跌。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

中国领先的出行平台之一的活力集团，计划将交通预订应用推广到亚洲其他地区 重点： 活力集团申请在港上市，报告称旅游服务收入在2024年上半年增长22%，毛利率提高1.2个百分点 公司在中国在线旅游市场排名第三，远远落后于行业领导者携程和同程 谭英 不久前，旅游相关IPO风靡一时，新一代酒店运营商和机票及火车票销售商，凭借中国中产阶级对旅游的需求赚得盆满钵满。但受困于三年疫情期间业务暴跌，这个群体最近在新股发行方面基本没有什么举动。 现在，活力集团控股有限公司终于打破沉默，上月底提交在香港上市的申请。此次上市将是同程旅行(0780.HK) 2018年在港上市、筹集资金1.8亿美元后，首批大型在线旅行社上市之一。鉴于公司在8月的最近一轮融资中的最新估值约为20亿元，假设其发售约四分之一股份，活力集团的融资金额可能低于同程。 最新估值的四分之一，相当于通过IPO融资7,000万美元，公司聘请中型投资银行招商国际和民银资本作为承销商，表明这是一笔中等规模的交易。 投资者对活力集团股票的兴趣，将取决于中国能否维持疫后的国内旅游热潮。尽管其他消费领域支出放缓，但国内旅游热潮仍未消退，疫情过后，中国游客仍愿意花大价钱进行“报复性旅游”。但随着中国消费者变得越来越谨慎，最近这股热潮显示出放缓的迹象。这意味着，时机对活力集团上市的成功将至关重要。 在疫情最严重时，国内旅游基本停滞，活力集团2021年营收3.44亿元，亏损3.58亿元。2022年，营收进一步下滑至2.8亿元，但在报复性旅游的推动下，2023年营收增长近80%，达到5.02亿元。同样，该公司扭转了2022年净亏损75.8万元的局面，2023年实现盈利5,930 万元。 今年上半年，营收增速有所放缓，但仍增长了22.6%，至2.81亿元，净利润则小幅下滑至3,170万元。交通服务收入是公司最大的收入来源，约占总收入的四分之三，在此期间，这部分收入也增长了22.2%，从1.68亿元增至2.06亿元。 公司的毛利率也从2021年的49.8%反弹至今年上半年的58.6%。其注册用户总数也强劲反弹，付费用户数量从2022年的430万增加了一倍多，达到去年的880万。 活力集团援引行业数据称，2023年，公司是中国第五大第三方在线机票销售商，在1.2万亿元的市场中占有1.5%的份额。它是第三大在线火车票预订商，在5,528亿元的市场中占有2.2%的份额。 行业反弹 活力集团当然不是唯一从报复性旅游中受益的企业。同程旅行的业务也出现了反弹，上半年收入增长48.8%至81亿元，利润增长12.3%至8.3亿元。而拥有Club Med的复星旅游文化(1992.HK)今年上半年收入增长39%，实现盈利89亿元，扭亏为盈。 中国旅游市场的最新数据来自十一“黄金周”。数据显示，旅游仍在增长，不过增长率只有个位数。根据文化和旅游部的数据，这个假期，国内旅游人数同比增长5.9%，达到7.65亿人次。  高端旅游市场反弹放缓的速度可能更快，国际连锁酒店最近纷纷报告称，中国业务的每间可用客房收入(revpar)最近出现了下降，这是最受关注的行业指标。 虽然国内旅游业的反弹速度正放缓，但随着往返中国的国际航班渐恢复到疫前水平，出境游的回归仍在继续。在线旅游平台途牛(TOUR.US)的出境游人数在五一劳动节假期增长了190% 活力集团是中国三大“一站式”旅游信息和预订平台之一，但远远落后于行业领导者携程(TCOM.US; 9961.HK)以及同程，居于第三位，前两家的市值分别为450亿美元和55亿美元。 活力集团的业务覆盖了220个国家的5,000个机场、3,000个国内火车站和40万家酒店。其品牌通过两款应用程序而闻名，即2009年推出的航班管家和2012年推出的高铁管家。它还为大约150家企业客户提供旅行数据和技术服务，并提供一些叫车服务。 今年上半年，交通票务服务占其收入的73.1%，商旅管理服务占13.6%，网约车服务占1.1%。尽管该公司在酒店预订领域有业务，但这块业务仍然相对较小，在最新报告期内仅占收入的1.7%。 上市文件显示，活力集团在2016年4月至2024年8月间通过多轮融资，筹集了11.5亿元，但目前已用尽大部分资金。公司于2017年在全国中小企业股份转让系统 (NEEQ) 上市，但因交易量太少于三年后撤回。 公司也曾于2019年5月初步申请在类似于纳斯达克的上海科创板上市，但后来决定不再继续推进。决定在香港上市可能是公司计划在香港设立地区总部的影响，因为这需要外币。这样的上市还会提高公司在外游的旅客中的知名度，他们是境外业务中心的主要客户。 市场公关部总监周孟浩曾在4月表示，目前活力集团的所有收入都来自国内，但公司计划从香港的新中心开发全球旅游产品。 在中国9月宣布“火箭筒”式的货币经济刺激措施后，最近在香港上市的中国股票纷纷上涨，活力集团无疑希望借上这股东风。刺激措施也推动了恒生指数的上涨，自那时以来，指数保持住大部分涨幅，因人们相信中国将采取更积极的措施来刺激放缓的经济。在此期间上市的几家公司也表现良好，这可能对活力集团有利，如果它能够快速完成IPO流程的话。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里