国家补贴

由于相关产品是否符合美国政府补贴资格仍存在不确定性，美国太阳能安装商已停止与中资背景的美国太阳能工厂合作 重点： 路透报道指出，与中国有关联的美国太阳能板制造商，可能无法获得美国对住宅太阳能项目的补贴 晶科能源正出售其美国佛罗里达州工厂75.1%股权予美国私募股权公司，似乎意在维持其产品的补贴资格 　 阳歌 随着美国总统特朗普准备于本周访华，并与中国国家主席习近平会面，美国针对中国产品的保护主义措施，可能成为会谈最重要议题之一。其中一项重要讨论内容，或将聚焦太阳能产品，不仅包括中国生产的产品，也包括中资在美国投资工厂所生产的产品。 这正是路透社上周五一篇报道的核心内容，该报道披露，美国太阳能安装商，以及保险公司和银行，已停止与中资投资的美国太阳能组件制造商往来。其中包括住宅太阳能安装龙头Sunrun（RUN.US），该公司已停止向与中国企业有关联的美国工厂采购太阳能板。 作为对这项挑战的直接回应，中国太阳能板龙头制造商晶科能源控股有限公司（JKS.US; 688223.SH）已同意将其位于美国佛罗里达州工厂75.1%的股权，出售予私募股权公司FH Capital。FH Capital在路透报道同日发布的公告中披露了上述消息。晶科能源将保留工厂其余24.9%股权。该工厂位于杰克逊维尔市，于2018年投产。 这次出售股权的比例颇具启示意义，美国去年在特朗普政府大力支持下通过的法案，大幅削减住宅太阳能安装补贴，并对保留下来的补贴设下限制。其中一项限制规定，凡使用由中国企业持股超过25%的工厂所生产太阳能板的安装项目，均不得获得补贴。 晶科能源美国总经理Nigel Cockroft表示：“我们相信，这项交易将为这家新合资企业提供合适的股权结构、管理模式与战略方向，使其能够扩大产能，并满足市场对高性能美国本土可再生能源产品日益增长的需求。”双方并表示，交易完成后，计划将该工厂目前每年2吉瓦的产能至少提高一倍，并开始生产储能系统。 据路透报道，晶科能源的竞争对手隆基绿能（601012.SH），近期也将其位于美国俄亥俄州生产合资企业的持股比例降至25%以下。其他因美国本土工厂而面临类似风险的中国企业，还包括天合光能（688599.SH）、晶澳科技（002459.SZ）及阿特斯太阳能（CSIQ.US）。 路透引述中国驻美国大使馆发言人称，中方已批评相关限制具有歧视性。这并不令人意外。 投资者对晶科能源最新举措表示欢迎，公告发布后，晶科能源股价上周五上涨5.3%。过去52周，该股累升30%，主要受市场憧憬光伏行业复苏带动。该行业过去三年累积庞大过剩产能，并已受困逾一年。 行业复苏迹象整体看来较为正面，美国与以色列对伊朗的战争推动油价升至多年高位，也凸显市场对更可靠能源来源的需求，为光伏行业带来新的动力。即使在此之前，太阳能组件与太阳能板价格在经历逾一年下跌后，已出现企稳迹象，原因是中国生产商在北京鼓励下，陆续关停较老旧及较落后产能。 低附加值工厂 尽管出售美国工厂的大部分股权，或可协助中国企业避开持股比例不得超过25%的限制，但现实是，这些工厂的技术含量其实相当有限，并非特朗普政府真正希望吸引的制造设施。原因在于，这些工厂大多只负责最终组件组装，而大部分甚至全部核心零部件，仍由中国进口。 因此，如果特朗普政府要求中国企业把更多高科技制造环节转移至这些工厂，作为其产品获得补贴资格的条件，我们并不会感到意外。不过，这可能相当棘手，因为北京已释出讯号，或将限制中国企业向海外工厂输出最尖端技术，而中国过去也曾对进入中国市场的外国企业提出类似要求。 根据晶科能源2025年年报，公司去年约五分之一收入来自美洲市场，但未有按国家细分数据。其中，美国很可能是其在该地区最大市场，估计约占公司总收入15%左右。随着中国在经历多年大规模新增装机后，今年大幅放缓对新太阳能装机的投资，美国等海外市场的重要性预料将进一步提升。目前，中国已拥有全球逾一半的太阳能装机容量。 美国与中国的紧张局势之所以重要，在于欧盟与印度等其他市场，也早已对中国感到不满，并曾采取类似行动。 这些问题经过多年累积，我们不认为特朗普访京期间便能一夜之间解决，但至少，双方领导人可以直接交换意见，更深入理解彼此关切。中国近期已展现愿意考虑西方立场的态度，例如取消实施多年的政策，不再豁免中国太阳能制造商出口产品所涉及的部分增值税。 与此同时，尽管晶科能源及其同业过去一年面临诸多逆风，但仍持续显现复苏迹象。 晶科能源上月底公布，今年第一季收入按年下跌11.5%，较去年第四季15%的跌幅，以及第三季34%的暴跌已有改善。更重要的是，公司毛利率在上一季度跌至仅0.3%的低点后，最新季度已回升至8.3%。随着经营状况改善，公司最新季度录得经调整净亏损5.49亿元（约8,070万美元），该数字已剔除部分非现金项目，较去年同期10.7亿元亏损明显改善。 尽管晶科能源目前仍面对巨额亏损及偏低利润率，表面上并不算亮眼，但整体趋势对未来一至两年的复苏仍偏向正面。接下来，北京需要从更宏观层面着手，为中国太阳能企业输出部分技术与专业能力创造有利条件，以减少甚至消除过去数年困扰行业的地缘政治问题。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

中国家电补贴范围的收窄似乎并未抑制购买需求，反而促使消费者转向选择具备更多附加价值功能的产品，例如具备AI功能的设备    财联社Marketwatch专栏 2026年，中国国补政策迎来新周期。年初，首批625亿元国家补贴资金顺利抵达各地，但政策覆盖范围出现收缩。然而，春节消费旺季内3C电子产品与大家电交易依旧活跃，且出现消费取向向中高端上移的趋势，表明消费者偏好正在转移。与此同时，供给侧压力同步累积，原材料价格上升导致部分家电显现调价信号。政策与消费者的双重动态，使中国3C产品和家电市场走势值得关注。 补贴收窄 2026年首轮625亿元国补资金在中国春节假期前流转至零售终端。本次补贴覆盖多种3C产品，包括华为、小米（1810.HK）、苹果（APPL.US）等品牌的手机、平板及智能穿戴设备。政策调整补贴比例为15%、单品上限500元，仅覆盖总价6,000元以下产品，并对部分家电补贴数量和金额设置限制，多个厨电细分品类被移出补贴范围。政策收缩意在为未来平稳退出建立缓冲。 尽管补贴范围收缩，但市场热度并未降温。新政策落地首月，苏宁易购渠道大件家电换新显著提速，空调、冰箱、洗衣机、电视销售额环比增幅均超90%。在3C品类中，中高端手机成为主要消费方向，平板电脑与智能手环等产品购买力上升。这些数据表明，政策收缩并未压制需求，反而在补贴区间内催生更集中的购买决策。 升级换优 政策红利正在重塑消费者购买逻辑，中国3C产品和家电市场的消费重心正从基础换新向主动升级转变。从产品结构看，消费者对大容量家电的偏好日益凸显，550升以上冰箱、85英寸以上电视成为换新首选。同时，围绕家务减负、家宴聚会、科技送礼等场景的需求升温，能提升效率和体验的家电与3C产品受到追捧。其中，支持智能语音控制的空调、微蒸烤一体机以及AI影像手机等品类尤受欢迎。 补贴上限的设置亦催生新的消费行为，消费者倾向在6,000元限额内寻求更高配置。这一心理驱动中高端机型销售占比提升，3,500至6,000元价位段机型占比突破七成。华为Mate 80标准版因卡位补贴区间持续断货，而Pro系列因超限无法享受补贴，两者销售局面出现分化。 然而，需求火热并未消除供给侧隐忧。自2025年以来，铜、铝等大宗商品及存储晶片价格攀升，成本压力传导至终端市场。部分烤箱等小家电已出现价格微调；中央空调品牌奥克斯电气（2580.HK）将于3月启动6%至10%的价格上调；2025年底发布的小米17 Ultra亦因内存涨价调高售价。为平衡成本与利润，头部企业正将研发与产能资源向高性能、高利润产品线倾斜，包括优先保障AI赋能的中高端机型。 产业转型 国补政策的深层意义不仅在于刺激短期销量，更在于激活产业升级动能。数据显示，消费者对前沿技术的支付意愿正逐渐超越补贴依赖，追求“顶配型”家电的消费者比例上升。新国补实施以来，具备端侧AI能力的家电产品销售占比已接近六成。搭载大模型的电视、可识别衣物材质的洗衣机、能主动控温的空调、可实现除菌保鲜的冰箱等产品，逐渐成为销量主力。 然而，随着补贴政策常态化，其刺激效应将呈现边际递减。尤其当这一轮家电和电子产品换新趋于结束后，消费疲软的本质仍可能再次显现。因此，对企业而言，真正的破局路径在于供给端主动的产业升级，通过识别细分市场与精细化运营来锁定用户。在此背景下，“AI+家电”将成为驱动产品创新的重要方向。 综合来看，短期内国补政策仍将是活跃市场的重要工具。补贴收窄并未抑制消费行为，消费者反而倾向购买更高配置、更长生命周期的产品。这显现出一个关键信号：中国消费者为高技术买单的意愿正日益普遍。然而，国补政策的边际效益正在递减。对企业而言，当务之急是完成从优惠促销向价值升级与精细化运营的转变。国补终将退出，但它已推动中国3C电子产品及家电产业基于技术驱动的价值重构与消费理念转变。 财联社Marketwatch专栏提供有关中国各行业的洞察与分析。他们的联络方式：liujingyi@cls.cn 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里