亿咖通拟入股DreamSmart 吉利体系整合再进一步
智能汽车技术公司亿咖通正考虑入股DreamSmart（星际魅族），其核心资产包括可串联智能汽车、智能眼镜与智能手机的操作系统 重点： 亿咖通董事会已授权公司推进潜在交易，考虑购入DreamSmart的少数股权，后者的主要资产为魅族手机品牌 亿咖通科技与DreamSmart目前均由吉利控股，后者是中国最成功的民营车企之一 阳歌 身处大家族，既有好处，也有坏处。好的一面是，你可以动用家族成员的各种资源，许多资源对一般人而言难以取得，而且往往条件优厚；但坏的一面是，一旦你取得成功，外界往往不会太认真看待，认为你的成就来自家族关系带来的不公平优势。 在企业世界中，亿咖通科技控股股份有限公司（ECX.US）正是这样的例子。尽管其智能汽车数字座舱业务表现不俗，但公司估值倍数明显低于许多同业，这似乎反映出一种「家族折价」，与其由中国最成功的民营车企之一吉利汽车（0175.HK）控股有关。 投资者的这种怀疑态度在周四再次显现。面对亿咖通可能进行一项规模不小的收购消息，市场反应冷淡。股价在消息公布后一度小幅高开，盘中最高升至4.2%，但随着投资者进一步审视这笔交易，若成事，实质上只是吉利体系内部资产再调整，最终股价收跌1.8%。 亿咖通表示，董事会已批准一项初步计划，拟推进收购新加坡公司DreamSmart Technology少数股权的潜在交易。公司指出，DreamSmart为其关联公司，而其投资重点在于后者的FlyMe操作系统（OS）。若交易落实，亿咖通可能同时以现金及股份作为对价，但未披露具体金额。 DreamSmart的主要资产之一是魅族（Meizu），对中国科技圈的老用户而言，这是一个颇具知名度的品牌，最初以MP3播放器起家，其后进军智能手机市场并一度获得不错评价。2015年，阿里巴巴以5.9亿美元入股魅族（持股比例未披露），当时正值该电商巨头展开大规模并购之际，此举令魅族估值突破10亿美元。 但此后情况已大为改变，其中最明显的是魅族作为主流手机品牌的影响力逐渐减弱。2022年，吉利收购魅族约80%股权，并将其纳入DreamSmart体系。据彭博报道，DreamSmart曾于2024年聘请投资银行筹划上市，当时估值约为20亿美元。尽管上市尚未成行，但按此估值推算，亿咖通若要取得具影响力的少数股权，可能需支付至少2亿至3亿美元。 这或许解释了亿咖通在今年2月披露其接近完成一笔2亿美元融资的原因。毫不意外，吉利是该轮融资的出资方之一，另一投资者为纽约投资机构ATW Partners。对亿咖通而言，这笔资金确有其必要，因为截至去年底，公司现金及短期投资仅约1.25亿美元。 不被重视 虽然入股DreamSmart可能为亿咖通带来一项重要的新合作关系，但这笔交易本质上只是吉利体系内部的一步棋，削弱了市场对其潜在利好的期待。亿咖通推动这项交易的主要动机，似乎在于DreamSmart的FlyMe操作系统，该系统可串联魅族手机、智能眼镜与智能汽车。 这意味着，亿咖通未来可利用该系统，协助其主要客户，也就是车企，将手机与智能眼镜的互通功能整合进车载产品之中。在竞争激烈的智能汽车技术领域，这无疑是一项重要的差异化卖点。从投资者角度看，亿咖通亦具备另一利好，即公司于去年第三季度首次实现盈利，并在第四季度延续盈利表现。 然而，公司股价今年以来已累计下跌逾三分之一，其中大部分跌幅出现在2月公布最新季度业绩之后。按目前水平计算，其市销率（P/S）仅约0.5倍，明显低于几乎所有同业，例如佑驾创新（2431.HK）约4.3倍，以及Mobileye（MBLY.US）约3.2倍，这些公司通常因具备较高增长潜力而享有较高估值。 目前，亿咖通的大部分收入仍来自吉利体系内部客户，包括海外品牌沃尔沃、极星及莲花，以及中国市场的吉利、极氪与领克。上述品牌去年合共为亿咖通贡献接近8.5亿美元收入，按年增长10%；其中核心智能座舱业务增长27%，占总收入逾80%。 随着业务逐步站稳脚跟，公司收入增长在去年年底显现加速迹象。此外，分析师对公司今年前景亦持较高期望，预计其收入将突破10亿美元，达11.5亿美元，按年增长33%。 推动上述增长的最大催化剂来自德国车企大众，该公司是目前少数尚未与吉利体系存在关联、却已开始采用亿咖通产品的全球主要品牌。亿咖通此前披露，该合作最终将使其产品应用于斯柯达与大众品牌下“相当数量的车型”，初期市场为印度与巴西。不过，公司近期仅提及拉丁美洲市场，显示原先的印度计划可能暂时搁置。 瑞银此前表示，与大众的合作最快可于去年开始贡献实质收入，但亦有报道指出，更可能的时间点为2027年。同时，亿咖通亦表示，最新2亿美元融资将部分用于在德国建立研发与工程中心，并在南美及东南亚等主要增长市场建设基础设施，整体布局显然与大众的合作密切相关。 整体而言，这些因素均属正面，包括对DreamSmart的潜在投资，有望进一步强化亿咖通产品的差异化竞争力。若公司未来能持续降低对吉利体系的依赖，并证明自身具备独立发展能力，其股价亦可能具备一定上行空间。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
简讯：佑驾创新签协议 制3,000台无人物流车
自动驾驶解决方案供应商佑驾创新科技股份有限公司（2431.HK）周一公布，与地上铁绿色科技及深圳壁虎新能源汽车达成战略合户协定，三方将共同完成3,000台无人物流车。 根据协议，佑驾创新将负责符合国家及行业车规级认证标准，壁虎科技将主导无人物流车底盘系统的研发工作，地上铁将深度参与无人物流车的产品定义。三方通过整合制造体系与运营资源，实现无人物流车在多场景的批量落地，提升物流效率与成本效益 周二佑驾创新开市升0.02%报14.98港元，公司过去一年股价从高位下跌六成。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
连年亏损股价飘忽 佑驾创新风险偏高值博率低
为力挽低迷的股价，自动驾驶解决方案供应商佑驾创新大股东近日频频出招，不但延长股份限售期，更密集增持股份 重点： • 过去4年公司累计亏损7.6亿元 • 上市1年已两次配股集资 刘智恒 去年12月15日，工信部公布“长安深蓝”及“北汽极狐”两款L3级自动驾驶车型的准入许可，分别可在重庆及北京指定区域开启上路试点。 一则消息燃起炒作自驾概念热，深圳佑驾创新科技股份有限公司（2431.HK）的股价更被引爆，短短4天涨近五成。 不过，回看佑驾创新股价，公司2024年12月底上市，定价17港元，挂牌后一度急升至去年3月的高位39.5港元，升幅132%。随后股价于高位回调横盘，直至去年11月，大股东的股份限售期将于年底届满，股价开始被抛售，短短一个月下跌六成。 股价波动未见盈利 直至近日，在市场追逐自驾股份气氛带动下，佑驾创新的股价才出现反弹，更乘势接连公布利好股价的消息。 1月5日公布，大股东与多位执行董事将去年12月17日届满的限售期顺延12个月，涉及股份约7,749万股，占已发行股数的18.4%。另外持有1,000万股的两名个人股东，亦承诺延长限售期半年。 与此同时，董事长刘国清于5及6日在市场增持共10万股，每股均价13.27港元，涉资约133万港元，占公司已发行股份0.02%。至于基石投资者地平线（9660.HK），亦于市场购入69万股。 接着，公司又披露，截至1月8日已于市场累计回购300万股股份，每股平均价14.94港元，涉及金额4,488万港元。 在政策刺激、大股东力撑及公司回购下，股价能否重拾升势？我们估计，在近日的自驾热潮中，佑驾创新股价有机会持续向上一段时间，甚至个别日子更有暴涨可能。然而，一切股价背后动力，还是要看业绩表现，暂时来说，佑驾创新的业绩未见有大突破。 首先，公司的业绩仍持续亏损，2021至2024年的亏损由1.3亿元增至2.16亿元，四年累计亏损7.6亿元。去年中，公司亏损非但未有收窄，反倒持续扩大40%至1.52亿元。 事实上，公司在上市时的文件披露：“根据我们目前的发展计划及管理层估计，预计2026年前不会产生任何净利润。” 很明显，佑驾创新2025年难言盈利，至于今年，暂时仍未見有明显扭亏为盈的端倪。 配售频频投资者出尔反尔 过去一年，佑驾创新的一些举措，亦大大影响投资者的信心。去年7月，公司上市只是半年，已急不可待以折让14.8%配售680万股，每股作价23.26港元，集资净额只有1.55亿港元。到去年11月，又以折让近10%配售1,401万股，每股作价14.88港元，集资净额亦只是2.04亿港元。 上市一年两次配股，明显是对资金有一定需求，因此在未来的时间，公司很有可能会持续于市场集资，对股价表现将构成无形压力。 值得注意一点，在首次配股前一周，持有3,109万佑驾创新股份的基石投资者康成亨国际承诺，将去年6月25日届满的限售期延长三个月，并在原禁售期届满后九个月，不减持超过310.9万股。 然而同年8月，公司又发通告，因康成亨国际自身资金需求，将减持量提升至932.7万股。这下出尔反尔令市场人士议论，质疑为何康成亨国际在配售前几天作出承诺，个多月后又反悔。 上市半年即换核数师 此外，去年7月公司突公布更换核数师，由罗兵咸永道转为容诚（香港）会计师事务所。公告简单解释：“考虑公司目前的业务营运状况及对未来审计服务的需求，决定不再续聘罗兵咸为核数师。” 这一转变，令市场摸不着头脑，毕竟罗兵咸属国际大行，何解上市只是半年就作出更换。 即便近日大股东藉增持以表示对公司信心，但数量只是区区十万股，涉资百多万港元，代表性一般，似是展示姿态多于实际。 至于公司斥资逾4千万港元回购股份，更令人不解，个多月前才集资2亿港元作发展L4无人车业务，现时却以现金回购股份，回购均价14.94港元更较配售价高，究竟公司的算盘是怎样计算？ 别忘记，康成亨国际在今年3月前可售最多9百多万股，个人股东及大股东限售期分别在今年6月及12月届满，即是年内股价随时有机会出现沽压。加上有康成亨国际反悔的先例，现时各方的承诺，最终会否有改变则不得而知。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
简讯：佑驾创新配股 折让一成集资2亿港元
智能驾驶及智能座舱解决方案供应商深圳佑驾创新科技股份有限公司（2431.HK）周三公布，将配售约1,401万股新H股，每股配售价14.88港元，较周二收市价16.53港元折让10%，亦较过去五个交易日平均收市价17.3港元折让14%，配售股份占扩大后发行股份约3.33%。 是次集资净额最多2.04亿港元，约70%用于发展L4无人物流车，包括研发新一代产品、升级运营平台及拓展销售网络；约30%用于升级基础研发平台，包括提升数据闭环体系的效率，高效赋能前装，以及发展L4无人车多产品线。 佑驾创新周三开市跌2%至16.2港元，股份由过去一年高位下跌近60%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
智能座舱战国时代 镁佳盼借模块化突围
正申请在港上市的的镁佳股份，试图以“模块化+多域融合”为核心策略，证明他们有更好的盈利能力 重点： 公司收入在2023年大幅增长，去年小幅回落至14.2亿元 过去三年亏损持续收窄，但去年应收票据激增336% 李世达 在中国汽车产业智能化转型的驱动下，“智能座舱”成为最炙手可热的创新焦点之一。从过去仅止于语音控制与大屏幕显示，到如今结合AI语义理解、视觉识别、情境交互与远端OTA升级，智能座舱已逐渐从附加功能变为主机厂差异化竞争的核心场域。 这场由软件定义主导的新技术浪潮，不仅改变了汽车产业的供应链格局，也催生出一批介于博世、大陆等传统Tier 1巨头与模块零件厂之间的“Tier 1.5”供应商，它们以模块化架构、AI算法与可重复部署为卖点，快速抢占主机厂的下一代车型平台。 这股趋势促使了包括博泰车联网、四维智联（已通过上市聆讯）及佑驾创新（2431.HK）等智能座舱领域公司纷纷选择赴港上市，而2018年创立的镁佳股份有限公司近日亦向港交所递交上市申请。去年底上市的佑驾创新，其股价至今已上涨39%。 根据申请文件，镁佳股份的核心竞争力在于整合式的智能座舱+X产品理念。简单来说，该方案通过整合多种智能汽车功能，包括智能座舱、ADAS泊车、ADAS驾驶、车联网、OTA升级等，嵌入统一的实体域控制器，以用于置入车辆中。 镁佳称，其采用模块化、可重复的软件架构，使不同厂商可以快速集成至各自车型中，这种“预开发模块库”逻辑不需要在每次得到定点后重新开发，可以有效缩短开发交付时间至“以月为单位”，适合中国汽车市场当下“快周期、低成本”的需求环境。 主动放弃最大客户 截至目前，镁佳的客户包括奇瑞、长安、东风、长安马自达、日产和福特等头部车厂的多款车型。而自2022年首款搭载镁佳方案的车型量产以来，公司业绩也经历了强劲增长。 自2022年起，公司收入从3.88亿元（5,400万美元）跃升2.9倍至2023年的15.13亿元，2024年小幅回落至14.2亿元。同期公司来自最大客户的收入分别为2.05亿元、8.02亿元和3.24亿元，占其收入约52.8%、53.0%和22.8%。 值得一提的是，公司在2024年初决定与过去两年的最大客户终止合作关系，该客户即中国智能座舱龙头德赛西威（002920.SZ）。退出合作之后，虽然当年收入有所下降，但毛利率却由2023年的12.1%大幅增长至21.8%。 当同行都在牺牲利润换规模时，镁佳选择反其道而行，虽失去最大客户，但提升了毛利率，降低了客户集中度，令其业务结构朝向更可盈利的方向优化。 截至2024年底，该公司已与12家车厂建立合作关系，累计获得48个车型定点，年交付量超过63万套，申请文件中称：“中国约每十辆搭载智能座舱域控系统的新车中，就有一辆使用镁佳股份的解决方案”。 不过，就如同中国汽车供应链上的其他产业，镁佳也处在亏损阶段。2022年至2024年，公司年度亏损分别为4.23亿元、3.57亿元及2.91亿元，呈持续收窄的趋势。公司称，亏损的收窄归功于零组件实现国产替代与供应链优化，以及更多高毛利的模块进入产品组合，同时模块化平台的导入，有效降低新项目开发的边际成本。 去年应收票据暴增 截至去年底，公司持有的现金及现金等价物约1.87亿元，另有2亿元受限制现金，但去年公司应收票据从2023年的5,719万元暴增336%至2.49亿元，另外还有约6.49亿元的应收帐款。这意味着越来越多货款结算转向票据支付形式。票据支付延长了实际回款周期，往往达三至六个月甚至更长，这无疑大大增加了公司的运营压力。 在资本支持方面，镁佳自2018年以来累计完成多轮融资，至今年5月完成3,069万美元的D+轮融资后，估值达9.3亿美元，与博泰车联网传出的估值逾10亿美元相若。不过，镁佳盈利状况好过博泰车联网，前者亏损持续收窄，后者同期则扩大至5.4亿元。从毛利率看，镁佳的21.8%也好过博泰的11.8%、佑驾创新的16%。 当前智能座舱行业正从“烧钱创新”进入到“落地量产”阶段，镁佳股份凭借模块化平台与预开发策略，在技术交付与成本控制上展现出较强的系统集成能力。虽尚处亏损，但其毛利率改善及与头部车厂的合作基础，已使其具备进一步放量成长与平衡盈亏的潜力。 而随着佑驾创新等同业在港股市场获得积极定价，智能座舱的估值参照正在上升，为镁佳创造了有利的上市窗口。若未来能在客户结构、现金流与产品出海等方面实现突破，资本市场对其预期也有望随之抬升。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
地平线优势扩大 智驾新品同步跟进
这家高级辅助驾驶系统(ADAS)和高阶自动驾驶(AD)技术供应商去年营收同比增长53.6% 重点： 地平线去年营收增长53.6%，受益于产品组合变化，毛利率提升近7个百分点至77.3% 公司预计其征程系列处理硬件累计出货量今年将突破1,000万片 阳歌 在中国竞争日趋白热化的智能汽车技术赛道当中，地平线(9660.HK)凭借最新尖端产品和令人艳羡的利润率，在众多竞争者中脱颖而出。 地平线在其首份年报中披露：毛利率已逼近80%，最新一代产品也启动量产。公司去年12月底通过IPO募资54亿港元(6.95亿美元)，截至上周末，其股价已较3.99港元的发行价接近翻倍，达到7.59港元。 证券分析师对地平线也持乐观态度，雅虎财经调查的12位分析师全部给予买入评级，其中5人给出“强烈买入”。他们预计公司今年将继续增长，预测营收增长58%，主要得益于最新征程6系列处理硬件和Horizon SuperDrive解决方案的推出，以及与大众汽车两年合作关系的深化，叠加整体市场增长。 公司在财报中表示：“智能汽车转型是全球汽车行业革命的大趋势。随着技术突破、监管利好及消费者意愿共同推动大众市场采用智能出行，我们预计2025年将为智能驾驶行业的关键拐点。” 财报显示，公司各项主要指标均实现强劲双位数增长，高级辅助驾驶系统(ADAS)和高阶自动驾驶(AD)解决方案获得了车企的青睐。去年公司获得100余款新车型定点，截至去年底累计定点车型达310款，覆盖40多个汽车品牌。 对于像地平线这样的公司来说，项目定点是未来增长的关键驱动力，预示着潜在收入来源。但需要注意的是，相当部分设计车型可能不会量产，而成功量产的车型也需要一两年时间才能贡献可观收入。 尽管如此，地平线充足的定点项目储备仍推动去年业务高速发展。公司全年营收从15.5亿元增至23.8亿元，增幅53.6%。年内交付各类解决方案290万套，累计交付量达770万套。 分业务看，授权及服务收入同比劲增70.9%至16.5亿元，公司称这“主要是由于智能汽车行业加速朝着智能化转型”。产品解决方案收入增长31%至6.64亿元。 这样的增长差异意味着授权及服务在公司总收入中的占比持续扩大。这对地平线来说至关重要，因为这两项业务收入的利润率远高于产品解决方案，符合服务业务通常比实体产品利润率更高的普遍规律。 去年，授权及服务收入占比从2023年的62%提升至近70%。资本密集度较低的服务业务贡献增加，帮助地平线将销售成本增幅控制在19%，远低于整体营收增速。 令人艳羡的利润率 销售结构变化推动公司去年毛利率提升至77.3%，较2023年的70.5%上升近7个百分点。相比之下，智能汽车技术公司佑驾创新(2431.HK)去年上半年毛利率为14.1%，而知行科技(1274.HK)同期毛利率仅为7.05%。 这种差异体现在企业估值上，地平线的市销率高达46倍，是佑驾创新(20倍)的两倍有余，更远超知行科技的3.5倍。 地平线提供满足不同客户需求的多层次产品。去年推出的Horizon SuperDrive(HSD)和征程6系列处理硬件是其最先进的两大产品。HSD预计今年第三季度量产，征程6系列已于2月启动量产。地平线视这两款产品为驱动未来增长的关键引擎。 公司表示，截至去年底有20多个OEM品牌与征程6系列达成合作。预计该产品今年交付量将超一千万片，这将使地平线成为中国首家达成此里程碑的智能汽车技术公司。 地平线与大众汽车在2023年成立合资公司酷睿程(CARIZON)，后者现在不仅是征程6系列的重要客户，也是地平线整体产品线的重要客户。酷睿程现在成为了大众在华主要智能汽车技术供应商。地平线的其他客户还包括吉利、比亚迪等国内巨头，以及现代等海外企业。 尽管毛利率高企且销售快速增长，但受巨额研发投入影响，地平线仍处于亏损状态。去年研发支出从2023年的23.7亿元增至31.6亿元，增幅为33%。但由于营收增速更快，研发费用占营收比重大幅下降，使得公司能够慢慢接近最终盈利的目标。 2024年公司经调整经营亏损15亿元，较上年的16.9亿元有所收窄。虽然去年实现首次净利润，但这主要得益于优先股及其他金融负债公允价值变动产生的一次性收益。剔除这些收益，公司去年非国际财务报告准则(non-IFRS)经调整亏损16.8亿元，与2023年的16.4亿元基本持平。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
智驾领域的黑马 黑芝麻能否跑出？
这家智能汽车技术制造商的股价，自去年8月上市以来一直低于发行价，落后近期上市的而上升强劲的同业 重点： 黑芝麻智能去年收入增长约52%，不过下半年增速较上半年有所放缓 由于产品被两款量产车型采用，公司去年上半年的毛利率显著提高 阳歌 近期上市的智能驾驶科技股中，黑芝麻智能国际控股有限公司(2533.HK)正成为一匹黑马，以争夺投资者青睐。去年8月上市六个月后，因投资者担心其客户群规模相对较小，截至本周一股价较上市价下跌约10%。 这些投资者似乎从公司周一晚发布的盈利预告中获得一定鼓舞，推动黑芝麻股价周二的早盘中上升了3.5%。除其他信息外，公告显示，公司去年下半年继续取得强劲的两位数收入增长，不过增幅不及上半年。 即使是在这一波反弹后，该股仍较IPO价格低约6%，使其在新上市的智能驾驶技术公司中显得格格不入，这些公司的股票自上市以来几乎全部上涨。地平线机器人(9660.HK)自去年10月底上市以来，股价上涨了约80%，而佑驾创新(2431.HK)自去年12月IPO以来，股价上涨了近60%。 在美国，近期上市的自动驾驶出租车运营商文远知行(WRD.US)股价涨幅领先，自去年10月上市以来几乎翻了一倍，而小马智行(PONY.US)则上涨了近30%。 那么，为何黑芝麻在同业中相对落后，这种情况真的正常吗？我们稍后会更详细地探讨这个问题，但在这之前，我们先来回顾一下最新盈利预告吧。 黑芝麻表示，预计2024年全年营收将在4.5亿元(约合6,200万美元)至5亿元间，以此区间中位数计算，将较去年的3.13亿元增长约52%。减去之前公布的上半年数据后，公司预计2024年下半年营收增长43%左右，增幅强劲，但较上半年69%的增幅有所放缓。 公司表示，预计全年净利润约为1亿元，扭转去年同期亏损48.6亿元的局面。摘去上半年的数据后，公司去年下半年亏损约10亿元。但大部分亏损似乎与非现金项目有关，公司没有给出不含这些项目的预测。 收入增长的原因相当标准，主要因包括汽车芯片和片上系统(SoC)在内的智能驾驶产品销量增长。公司还提到车路云一体化芯片等新兴领域的销售收入增长，并指出此类销售得到政府政策的推动。 坦率说，有关收入增长，黑芝麻智称其为“预期”增长。因此股价的上涨可能反映投资者对公司继续增长的信心，或许反映投资者认为其股价被低估。 采用率上升 分析完这份并没有那么与众不同的盈利预告后，我们会在文章的后半部分看看，为什么黑芝麻智能在上市后股价相对差劲。在这里，我们需要先指出的是，尽管上市后它的股价有所下跌，但其市销率(P/S)仍然高达32倍。这低于地平线机器人的41倍，但比佑驾创新的18倍高出不少。 不过，似乎可以说，投资者对黑芝麻智能的印象不如它的部分同行。投资者犹豫不决的一大原因，似乎是公司进入智驾领域的时间较晚，导致其产品在量产汽车中的应用稍稍落后于竞争对手。 公司在去年8月发布的中期财报显示，其产品已被至少两款量产车型采用，其中包括吉利旗下领克的一款车型，以及国企巨头东风的一款车型。公司称，截至去年中，它赢得16家汽车制造商及一级供应商的23款车型订单，但这些合同通常是针对研发中的汽车，其量产潜力尚不确定。 地平线机器人的招股说明书中，没有透露有多少量产车型采用了它的产品。但该公司指出，这些产品被27家车企用于超过285款车型，远远高于黑芝麻智能的订单总数。从这个指标来看，佑驾创新似乎是最强劲的，截至去年中，共有94款车型，采用它的智能驾驶和智能座舱解决方案。 另一个可作比较的关键是毛利率，通常是衡量公司产品独特性和高科技水平的指标。去年上半年，地平线机器人以令人羡慕的79%的毛利率领跑同业，佑驾创新在三家公司中排名垫底，仅为14%。 黑芝麻2024年上半年的毛利率为50%，处于中游水平。但2021年从36.1%渐下降至2023年的24.7%后，去年上半年毛利率的增幅就相当引人注目，公司表示主因是领克和东风汽车开始量产。随着来自这两家客户，以及其他一些新增量产车型的大量订单不断涌入，下半年毛利率可能会继续提高。 总言之，黑芝麻之所以只能成为一匹黑马，似乎主要因它进入智能驾驶领域较晚，因此仍在努力向客户推销自己的产品。尽管去年下半年的增速较上半年有所放缓，最新盈利预告显示，其收入仍在稳步增长。这意味公司下个月公布2024年最终业绩时，投资者将会寻找其恢复加速增长的迹象，而如果黑芝麻能证明其产品在车企中越来越受欢迎，投资者可能会对其投以信心一票。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
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