京东

中国外卖大战第二回合开打，这次争夺的不只是你的午餐，而是整个即时零售市场    李世达 当“买菜5分钟、送货30分钟”成为现实，中国电商已不再是那个只靠比价与打折吸客的世界——从美团（3690.HK）、京东（JD.US; 9618.HK）的补贴大战，到阿里巴巴（BABA.US; 9988.HK）推出的“闪购”服务，人们发现，这不只是另一场外卖大战，而是一个新兴零售市场——即时零售（Instant Retail）的争夺战。 即时零售泛指在一小时至数小时内完成下单、配送、收货的零售模式，结合传统电商比价和商品选择的优势，以及线下零售的即时可得性，对接“急需”与“便利”的需求。 简单来说，就像是电商平台物流与外卖配送网络的结合，是一种即时配送体系的新业态。消费者可以像点一碗炸酱面一样，在网上下单买一只iPhone，半小时后送到家门口。如果买什么都能这么方便，谁还会选择等个几天？ 事实上，即时零售的概念早已存在，但一直到最近几年才真正引起广泛关注。美团在2018年推出“闪购”；京东更早于2015年就推出“京东到家”；至于阿里巴巴旗下的淘宝，则于2022年推出“淘宝小时达”。 2023年，美团开始积极推动“万物到家”战略，在生鲜、药品、日用品等品类上深耕本地零售，并以强补贴、大量接入商超便利店建立“前置仓”网络，迅速扩张即时零售规模，今年4月推出“美团闪购”品牌，正式迎战即时零售大战。 京东则以其仓储与供应链优势切入，将“京东到家”、“京东小时达”整合成“京东秒送”，在家电、3C、日用品上推即时履约服务。今年初大手笔推出补贴战，明确与美团竞争“30分钟送达”体验，更推出超时20分钟免单的杀手锏。 至于阿里巴巴，也被迫在4月底将“淘宝小时”达升级为“淘宝闪购”，整合了旗下饿了么、高鑫零售、盒马等内部资源，加入即时零售战场。 美团本地商业板块CEO王莆中指出，近几年即时零售发展如火如荼，美团每日非餐订单已突破1,800万单，“让某些公司如芒在背”。他称，“即时零售的发展大势挡不住，将把那些大而无当的仓配体系扫进历史垃圾堆”。 据中国商务部发布的报告，2023年即时零售市场规模达6,500亿元（893.5亿美元），预计2030年将突破两万亿元，年均增速高达28%，远超同期网络零售的11%。 即时零售意味着消费习惯的改变。市场调查公司尼尔森IQ报告则指出，72%的即时零售用户在35岁以下，即时消费成为“95后”的日常。这意味着这些用户更重视“时效”与“体验”，而非价格，节省时间、即时可得，开始成为消费决策的关键因素。 即时零售也意味着更深刻的物流变革。即时零售更依赖前置仓与就近商户供应，大幅提升履约效率，打破过去“中心仓—干线—末端”传统电商模式；同时，更多本地小店也将再度融入平台经济，如社区便利店、生鲜商超、各式零售店，都将受益。对平台来说，长期比拼的是仓储布局、商家整合、数据调度能力。 即时零售不只是配送速度的提升，更是整个电商模式由中心化向去中心化、本地化转型的表现，背后依赖的是高度密集的城市布局、完善的本地物流基础设施，以及用户对App购物的高度依赖。它改变了消费者的期待，也倒逼平台从“卖场逻辑”走向“需求场景逻辑”，重塑供应链与履约能力。这场从外卖延伸出的零售革命，正在重新定义中国电商的未来版图。 李世达，咏竹坊编辑。他的联络方式：shihtalee@thebambooworks.com 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

中国外卖市场再度掀起补贴大战。在线餐饮外送巨头美团（3690.HK）总经理薛冰，周一在2025中国餐饮连锁峰会上宣布，未来三年，美团外卖将向餐饮行业整体投入1,000亿元（136.8亿美元）。 据财新报道，该笔1,000亿元将聚焦四大方向，包括帮助商家补贴消费者、向餐饮商户发放更多“助力金”、扶持和奖励优秀品质商家，以及推动“明厨亮灶”覆盖10万家店，以加强行业基础建设等。美团也将联合480多个连锁品牌探索“卫星店”模式，2025年将为首批1,000家“卫星店”提供系列扶持，包括首年零佣金、长期助力金、AI选址系统免费开放、专属流量等。 美团近期动作频频，被认为是应对京东外卖的挑战。今年2月正式跨足外卖市场的电商巨头京东（JD.US; 9618.HK），上周宣布推出“百亿补贴”活动，自上周五起向全体用户发放每天最高20元的补贴。至周二，京东宣布单日外卖订单量已突破500万单。而为鼓励商家加入，京东还宣布于5月1日前入驻的商家，全年免佣金。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

同城配送企业达达集团（DADA.US）周二宣布，已与控股股东京东集团（JD.US；9618.HK）签署最终私有化协议，收购价格为每股美国存托股票（ADS）2美元。此项要约是京东继1月提出初步私有化方案后的正式推进。 达达表示，该报价较1月24日（与京东初步协议前一个交易日）的收市价溢价42%。自公告初步协议以来，公司股价累计上涨35%，周二收涨3.2%至1.91美元。 达达预计私有化将于2025年第三季度完成，作为中国领先的同城配送企业，达达集团成立于2014年，由京东到家业务与独立同城配送平台达达合并而成。京东通过持续增持，目前持股比例已达63.2%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

电商巨头京东集团旗下物流子公司公布2024年营收同比增长近10%，外部客户收入占比达70%  余特莉 京东物流(2618.HK)最新财报显示，通过持续拓展母公司体系外的客户群体并深化技术升级效率提升，该公司2024年实现营收同比增长9.7%，利润创历史新高。 据上周五发布的业绩公告，其2024年度营收达1,828亿元(约合256亿美元)，其中外部客户贡献1,278亿元，占总收入约70%。得益于一体化供应链(ISC)解决方案的技术升级，非国际财务报告准则(Non-IFRS)年度利润同比激增至79.2亿元，较2023年的27.6亿元实现近三倍增长。其Non-IFRS利润率从2023年的1.7%提升至4.3%，利润规模与利润率均创2021年上市以来新高。  其四季度营收同比增长10.4%至521亿元，Non-IFRS利润同比上升23.4%至22亿元，实现连续八个季度盈利增长。 CEO胡伟在业绩说明会上表示：“过去的一年中，通过持续优化仓储网络布局、推进技术创新及提升运营效率，我们进一步夯实了以ISC解决方案和高端物流服务为核心的差异化竞争优势。”  财报披露，京东物流通过行业定制化ISC管理服务，帮助家电、家居、服装等领域的客户实现降本增效。具体举措包括优化库存管理、精准资源调配及降低运营成本。 2024年ISC客户收入达874亿元，外部ISC客户总数达80,703家，同比增长8%。  技术布局方面，公司去年全面升级“京东物流超脑”数字供应链技术体系，将人工智能、大数据及运筹算法深度融入物流全流程。 截至2024年末，其海外仓储网络已覆盖19个国家及地区，运营仓库数量超100座，总面积超100万平方米。 国际业务方面，京东物流表示，去年公司为一家头部中国新能源车企提供中欧干线运输服务，同时协助另一汽车品牌打通中东地区通关、仓储及配送全链路。 为扩大国际物流市场份额，京东物流持续加强全球基建布局，最新动作是本周二宣布在波兰启用第三座物流仓库。  作为京东集团旗下第二家分拆上市公司，京东物流于2021年登陆港交所募资241亿港元(约31亿美元)。该企业前身为京东集团2007年设立的自营物流部门，现已成为中国一体化供应链物流服务领域的领先企业之一。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

电商平台京东集团股份有限公司(9618.HK, JD.US)周四公布业绩，去年第四季度收入3,470亿元，较2023年增长13.4%，普通股股东净利润98.5亿元，同比上升191%。 京东全年收入近1.16万亿元，按年升6.8%，普通股股东净利润按年上升71%至414亿元；全年派息0.5美元，美国存托股则为1美元。 集团首席财务官单甦指出，京东的市场份额在稳步扩大，而去年盈利能力持续提升，主要得益于成本管控和运营效率优化。集团首席执行官许冉表示，随着消费情绪稳步回升，对2025年更加乐观。 京东周五开市跌2%报173.8港元。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

这家“每日特卖”的电子商务公司，收入连续第三个季度下降，不过下降速度正在放缓 重点： 唯品会的收入在2024年最后三个月连续第三个季度下降，但今年可能会恢复增长 在中国科技股最近一轮上涨中，公司的股票相对来说被忽略了，过去六个月仅上涨16%，相比下阿里巴巴和京东的涨幅要大得多 　 阳歌 什么，中国股票反弹了？ 虽然中国公司的股票过去六个月大幅上涨，尤其是科技公司，但从唯品会控股有限公司(VIPS.US)的情况来看，你完全看不出发生过这样的事情。这家折扣电子商务公司一度是投资者的宠儿，公司与知名品牌直接合作，提供的“每日特卖”商品而闻名。 但如今，随着中国消费者日益谨慎，公司的增长趋平。这个趋势在公司上周五发布的最新季报中贯穿始终。报告显示，季度内几乎所有主要指标都下降。雪上加霜的是，为数不多的几个上涨指标之一是支出，因它为了刺激需求而加大了促销力度，从而侵蚀了公司利润率。 积极的一面是，公司的超级VIP表现强劲，这与规模比它大得多的竞争对手阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)表现出遥相呼应的趋势，阿里巴巴在上周也公布了最新季度业绩。唯品会董事长沈亚在公司财报电话会议上的判断，可能让投资者感到振作，他对今年情况的看法： “我们认为一切应该都会回到积极的轨道上”。不过，他很快又补充了一句：“这是我们所希望的。” 虽然不怎么鼓舞人心，但唯品会最新财报中的积极信号似乎略多于消极信号，助力其股价在周五财报发布后上涨了1.4%。但该股在过去六个月仅上涨了16%，过去一年实际上还下跌了13.3%。 相比下，阿里巴巴在过去六个月上涨了68%，竞争对手京东(JD.US; 9618.HK)上涨了58%。昔日的超级明星拼多多(PDD.US)的表现甚至还不如唯品会，其股价在过去六个月下跌了6.1%。但拼多多最近的困境，很大程度归因于Temu近期遭遇的强烈抵制，尤其是在美国。 香港恒生科技指数在过去六个月飙升逾70%，股市大涨也为阿里巴巴的市盈率注入了新的活力，目前其市盈率达到了相对可观的21倍。京东和拼多多略逊色，分别为14倍和13倍，而唯品会则完全落后，市盈率仅为7.5倍。 我们一直都说这家公司相当保守，但在目前艰难的消费环境下，这种保守应该是一个强有力的卖点。公司的保守体现在去年底，设法将现金持有量增至270亿元(约合37.2亿美元)，而一年前为263亿元。去年启动股息计划的该公司，还重申继续回购股票，并打算再次派发年度股息。 但归根结底，投资者可能担心拼多多和阿里巴巴会利用它们的规模优势，更好地追逐和捕获唯品会赖以生存的价值导向型客户。 收入缩水 去年第四季度，唯品会的营收从上年同期的347亿元降至332亿元，降幅达4.3%。这是公司第三个季度出现下滑，但与第三季度9.2%的跌幅相比有所改善。公司预计，今年第一季度的收入将持平或下降5%，因此下降速度很可能继续放缓，甚至有可能在今年晚些时候恢复增长。 俗话说，衣食住行是人的基本需求，唯品会的业绩似乎印证了这个道理。尽管它在上季度的整体收入有所下降，但公司表示，该季度实现增长的一个领域是其核心的服饰穿戴品类业务，表明即使在困难时期，每个人仍然需要衣服。公司董事长沈亚说，本季度服饰穿戴品类占公司商品交易总额(GMV)的75%，是公司历史上的最高水平。 本季度表现相对较好的另外两个领域是家电和数码产品，主要归功于政府的以旧换新补贴计划，该计划意在通过补贴刺激消费，但这种增长不太可能持续下去。 唯品会没有透露是哪些产品表现不佳导致公司整体营收下降，但唯品会网站上的其他主要产品类别包括奢侈品、珠宝和化妆品，其中大部分都是消费者在困难时期可能会缩减开支的非必需品。 唯品会的另一个亮点是其超级VIP客户，据沈亚称，他们在该季度“增长势头强劲，实现了两位数增长”，此类超级大客户的数量在该季度同比增长了50%，占该季度在线消费的51%。上周公布最新季度财报的阿里巴巴也指出了类似的趋势，称其88VIP会员在截至12月的三个月内，实现了两位数的增长，达到4,900万。唯品会的超级VIP会员规模要小得多，去年全年为880万会员。 不利的一面是，唯品会季度内整体活跃客户群下降了5.8%，总订单量下降了7.2%。正如我们之前指出的，该季度唯一增长的主要指标是公司的支出，增幅达4.1%，其中营销支出上升了10.3%，管理支出更是上升了20%。 这一增长侵蚀了公司的毛利率，不过毛利率下降幅度并不那么大，从一年前的23.7%降至23%。因此，非美国通用会计准则(Non-GAAP)净利润(不包括某些非现金项目，如股权激励)下降了6.3%，从上年同期的32亿元降至30亿元。 总言之，对于这家公司来说，高速增长的日子已经一去不复返了，除非中国经济有所改善，否则那样的日子不太可能回归。尽管如此，在中国最近的科技股反弹中，它的股票看起来确实被遗忘了，这意味如果被价值导向型投资者发现，它们可能会有一些潜在的上涨空间。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里