零跑

零跑去年12月汽车交付量突破4万辆，随着交付量增加，公司业绩有望续看好 重点： 去年业绩亏损按年收窄33% 将推的B10型号，是打进低端市场的重点车款 　 刘智恒 狄更斯在《双城记》说：“这是最好的时代，也是最坏的时代。” 对于中国电动车企，正处身在这个两极时代。好的时代是电动车已逐渐成为明日汽车的主流，坏的时代就是人人也想分一杯羹，竞争日趋惨烈，令行业成为杀戮战场。 电动车将主宰未来汽车市场已无容置疑，但赛道上百骏竞走，除了比亚迪(1211.HK,002594.SZ)及理想(Li.US)等一两家能暂时领跑，不少庞大车企先后掉队，威马的败走麦城，哪咤的折㦸沉沙，都反映市场的惨烈，哪家能够生存甚至弯道超车仍难说，但近期浙江科技零跑股份有限公司(9863.HK)的表现，确让市场刮目相看。 公司公布2024年业绩，收入大幅增长92%至321.6亿元，亏损按年大幅收窄33%至28.2亿元。去年第四季度业绩首度实现正数，获利8,000万元。去年公司交付汽车293,724辆，按年大升103.8%。 C系成爆款产品 业务及财务数据大幅改善，市场开始注意零跑，而公司前景确实具有一定优势。首先，零跑的市场触觉强劲，公司第四季度得以扭亏为盈，全因销量提升，而能取得耀目增长，与公司成功押中增程序的SUV不无关系。去年推出的C10及C16，都属纯电加程的双动力，迎合年轻及中产家庭，成为爆款产品，带动第四季整体销售大升。 去年第三季度销量才是86,165辆，但10月就38,177辆、11月是40,169辆，到12月更是42,517辆。公司全年累计交付近30万辆，超额完成2024年目标。零跑在增程序SUV上大致有理想的布局，占据一个颇大优势，足以成为桥头堡去作进一步开疆拓土及攻城掠地。 技术是零跑的另一优势，公司一直坚持全域自研，范围主要涵盖新能源车的一级零部件，自制率高于六成半，电子零部件实现全域自研。虽然自研起始的投资庞大，也影响车企造车进程，资金链容易出问题；但一旦成功，研发出独家而优质的技术，就有机会领跑对手。而且打下相关的基础，有更坚实技术去支持迭代演进，成本也可随之调降。 零跑做出LEAP3.0技术架构，命名为“四叶草”，实现具前瞻性的“四域合一”。即将座舱域、动力域、车身域和智能驾驶域集成在一起。 外有Stellantis内有一汽 出海是电动车企另一个拓展业务的市场，但说易行难，这方面零跑找对了合作伙伴。2023年克莱斯勒母公司Stellantis入股零跑后， Stellantis在国际市场上全面与零跑合作，协助零跑在国际市场上建立销售渠道、售后服务、物流及零部件，以致汽车金融等。 在Stellantis的助力下，去年公司于欧洲已建立了350家网点，包括有销售及售后服务的功能。有这家具规模的识途老马协助，零跑在出海上占据相当优势。 海外有Stellantis的扶持，近日在内地又与龙头车企第一汽车集团达成战略合作。双方协议，将展开新能源汽车的开发及零部件合作，并探讨资本合作的可行性。 从协议理解，零跑有望成为一汽在发展新能源车上的零部件供应商，此点将可提升零跑收入，也可藉此扩大零部件的规模效应，减轻及摊薄研发与制造的成本。 还有，一汽可能在资本上为零跑提供帮助，对于零跑这类造车新势力，烧钱速度惊人，资金流的重要，等同身体上的血液，有一汽这家财力充足的车企背书支持，无疑是加强了战斗力。 今年剑指50万辆 在经济疲弱及消费降级时期，10至15万元的电动车产品是兵家必争之地，零跑已瞄准此块肥肉，B系列的首款车型B10刚于3月上市，由具有更高集成和智能的LEAP 3.5架构打造，或作为打入细分市场的一路奇兵，成为公司新增长点。 零跑已具备一定条件，暂时的势头也渐入佳境。集团创始人朱江明曾对外称，电动车企年销量能达50万辆的才能活，100万辆才有活力，活到最后需要300万辆。他已为零跑2025年定下50万辆交付量，我们就密切注视公司今年销售走势，看看零跑能否真的迈进美好的年代。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

新能源车制造商零跑汽车(9863.HK)周一公布，在2024年第四季度实现净利润转正，比原计划提前一年，但公司并未公布盈利金额。 零跑汽车2024年销量为29.3万台，按年增长104%，预期2024年度收入不低于305亿元，同比增长不低于80%，毛利率不低于8%，2023年仅为0.5%。 第四季度，零跑汽车月平均交付超4万台，起售价约13万元的C系列车型销量占比超77%。公司表示，销量增长、产品结构优化与持续进行的成本管理，是毛利率改善的主因。2023年，零跑汽车与西方汽车巨头 Stellantis(STLA.US) 结成重要联盟。 财经媒体财新报道，中国生产新能源产品的车企超过60家，仅理想汽车(LI.US; 2015.HK)、比亚迪(1211.HK, 002594.SZ)、赛力斯(601127.SS)与特斯拉(TSLA.US)四家公司实现盈利。零跑汽车将是第五家。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

中国领先的电动汽车充电桩制造商因为公司现金严重不足，希望通过香港上市筹集资金 重点： 挚达科技启动2月份公布的一项计划，申请在香港上市 这个家用充电桩制造商，正面临来自电动汽车制造行业的巨大压力，电动车制造商要求享受大幅折扣并延迟付款 阳歌 行业处境困难的迹象通常可以在它们的供应链中找到，上海挚达科技发展股份有限公司似就是这种情况。这家家用电动汽车(EV)充电桩制造商上周申请在香港上市，提交的上市文件中充满了令人不安的信号，这些信号反映中国电动汽车行业面临的困难。 相对于中国电动汽车销量激增的报道，中国电动汽车制造商巨额亏损的报道就来得要少。在这个行业，只有比亚迪(1211.HK; 002594.SZ)和特斯拉(TSLA.US)持续盈利。蔚来(NIO.US; 9866.HK)和零跑汽车(9863.HK)等后入场者，更能反映这个群体的盈利情况，仅去年一年，两家公司分别亏损207亿元和42亿元。 这些电动汽车制造商是挚达科技最大的客户，过去四年里，每一年都占到其销售额的一半以上，有时甚至高达70%。随着这些公司想方设法地削减成本，减少亏损，挚达科技最先感受到了压力。 对挚达科技来说，最重要的是公司急需现金，它在上市文件中非常直接地表示，董事相信“本集团拥有足够的营运资金满足目前以及本文件日期起计未来12个月的需求”。对于此次IPO的潜在投资者来说，这并不是太令人放心。 话虽如此，在竞争非常激烈的电动汽车充电桩领域，挚达科技似乎相对而言是一家大公司，意味如果能经受住当前的巨大压力，或许能成为行业领导者。目前，全球约有4,000家电动汽车充电桩制造商，其中约四分之三生产家用产品，其余的则主打用于公共充电场站的精密产品。 挚达科技上市文件中的第三方市场数据显示，2023年全球电动汽车充电桩市场规模为61亿元，中国约占28亿元。根据过去四年的销量计算，该公司占全球家用电动汽车充电桩市场9.5%的份额，按这个指标来看，它已成为全球最大的公司。但按销售收入计算，该公司仅排名第四，市场份额为5.9%，这反映出，在约占其业务90%的中国本土市场，该公司的单价要低得多。 早在今年2月，有消息称挚达科技计划上市，当时有多家媒体报道公司已聘请申万宏源为香港承销商，并且可能很快就会提交上市文件。这些报道称，公司的目标是募集10亿港元资金，意味着其估值至少在5亿美元，因为香港要求公司上市至少有25%的流通股份。 估值下滑 事情显然没有像挚达科技所希望的那样发展。与此同时，它的现金持有量在9月底下降到仅1亿元，约为年初1.95亿元的一半，这可能就是为什么董事会认为目前该公司有足够的资金维持未来12个月的运营，但可能不会再多。 就估值而言，早前报道中提到的10亿港元筹资目标似乎也有些过于乐观。其他电动汽车充电桩制造商的估值略有不同，国内竞争对手盛弘股份(300693.SZ)市销率高达2.44倍，而美国ChargePoint (CHPT.US)只有1.14倍。 对于挚达科技来说，如果按照相对较高的2倍左右的市销率，以及2023年6.71亿元销售额计算，该公司的估值将达到约13.4亿元，即1.84亿美元——远低于2月的报道中给出的5亿美元估值。这也将大幅降低其筹资能力，不过它从上市中获得的任何资金，都可能有助于为其至少未来一两年的运营提供资金。 话虽如此，我们来仔细看该公司的许多指标，它们都传递了类似的信息，表明挚达科技最近面临着相当大的压力。从整体的财务状况来看，公司的收入在2022年达到顶峰，此后一直在下降。其中今年前九个月，较去年同期的4.86亿元下降9.5%至4.4亿元。 事实上，收入下降的直接原因是公司的客户要求降价，而不是销量下降。公司今年前九个月的销量实际上增长了18%，从去年同期的227,860台增至269,240台。但期内每台充电桩的平均价格从960元下降到822元，降幅达14%，导致整体收入下跌。 随着国内竞争的加剧，挚达科技在安徽的两家主要制造工厂的利用率，从2022年的峰值128%降至今年前九个月的51.1%。公司正试图通过扩大海外业务来缓解中国市场的压力，海外市场的价格仍在上涨。今年4月，公司在泰国开设一家新的制造厂，随着它的投产，海外销售在其总销售中的比例可能会增加。 但在国内，情况短期内没有缓解迹象。挚达科技指出，随着客户承受的压力越来越大，他们的付款周期也越来越长——这对挚达科技这样资金紧张的公司来说不是一个好兆头。公司表示，其应收帐款周转天数从2021年的186天，增加到今年前九个月的250天。 在利润方面，挚达科技从上年同期亏损2,660万元飙升至最近九个月的1.22亿元。总而言之，对于挚达科技来说，时间似越来越紧迫，因它持有的现金越来越少，而且它在国内市场感受到的压力没有任何缓解迹象。一次成功的IPO可能会为它提供再生存一两年所需的资金，直到形势好转——但情况也很有可能会变得更糟。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里