陆金所

由于贷款拖欠率同比大幅攀升，这家线上贷款服务商第三季度收入下跌39% 重点 中国经济放缓，物色信誉良好的客户难度增加，陆金所第三季度新增贷款下降59% 这家线上贷款机构宣布，以9.33亿港元，从姐妹公司金融壹账通收购香港的虚拟银行，以实现在中国内地以外的多元化发展       阳歌 在动荡的中国网络借贷领域，陆金所控股有限公司(LU.US; 6623.HK)的业务快速萎缩，周一公布的三季度业绩显示，各项主要指标均持续大幅收缩。该公司宣布进军香港市场的多元化计划，拟从姐妹公司手里购入一家中型虚拟银行。 投资者最关注的是陆金所在国内的情况恶化，包括越来越多的客户出现拖欠贷款，其拖欠率大幅攀升。与此同时，作为在借款人与银行之间的贷款中介人，该公司因要提供担保而承担了更大的风险。 周一晚发布最新季报后，陆金所的股价在纽约盘后交易中下跌近5%。 如果跌幅在周二的常规交易时段继续，该股的价格将低于1美元，可能会触发退市通知。公司在香港挂牌的股票，周二的收市价下跌了5.2%。 約在十年前，政府首次面向民营企业开放贷款行业，陆金所、信也科技(FINV.US)及奇富科技(QIFU.US; 3660.HK)等，同属中国最早一批金融科技公司。当时常被叫作P2P贷款机构，大多数在一场监管整顿后倒闭。 像陆金所和信也科技这样的幸存者，不得不应对日趋严格的监管，促使它们大部分进入了贷款中介领域，这类业务受到的监管，较实际放贷要宽松一些。但中国经济的大幅放缓，影响它们物色信誉良好客户（主要是消费者和小企业），导致贷款活动大幅收缩。困难的环境也意味着，即使找到了合格的借款人，拖欠贷款的可能性也增加。 “尽管近期数据表明中国经济正处于复苏之路，惟第三季度SBO（small business owners，小型企业）的优质贷款需求仍然疲弱，”陆金所控股董事长赵容奭表示。“在此环境下，我们于本季度进一步降低风险及多元化发展业务，强调审慎决策及长期可持续增长。” 他接着表示，公司继续秉持质量优于数量的理念，这是一种表面的说法，实际是指公司的贷款中介活动大幅下降，因要找到信用良好客户的难度与日俱增。 反映出这一点的是，公司本季度撮合的新贷款同比下降59%至505亿元（69.4亿美元），与今年上半年的降幅类似。新增贷款大幅下降，导致公司第三季度贷款组合同比萎缩43%至3,660亿元，较第二季度36%的降幅进一步扩大。 贷款情况恶化 接下来，我们看看陆金所的其他主要指标，它就像一份重要指标缩减的详细清单。公司的营收大跌39%至81亿元，与上半年41%的降幅接近，乐观一点看，或许你会说，下降幅度维持稳定。 违约风险方面，陆金所表示，截至9月底，6.0%的贷款拖欠时间超过30天，较三个月前略有上升，但比去年9底的3.6%高出不少。拖欠超过90天的贷款也呈现出类似的趋势，占陆金所贷款总额的比例，从去年同期的2.1%上升到9月底的3.7%。 随着贷款合作伙伴变得越来越不愿意冒险，陆金所不得不承担新贷款的部分风险。指标显示，公司第三季度为54.3%的新增贷款承担了风险，其中不包括其消费金融子公司。这一数字超过一年前一倍多，当时它为21.7%的新贷款承担了部分风险。 好消息是陆金所控股正在控制成本，报告透露第三季度开支同比下降30%。它的信贷和资产减值损失也出现了类似幅度的下降，可见目前它没有受到贷款违约的重大打击。 但核心贷款业务的整体收缩影响到了它的利润，这个指标从上年同期的13.6亿元下滑90%，至1.31亿元。该公司的市盈率为7.9倍，高于信也科技的4.3倍和奇富科技的4.7倍，但低于美国同行LendingClub (LC.US)的10.8倍。 最后，我们来看看陆金所控股进军香港的情况，它最近宣布拟以9.33亿港元（1.19 亿美元）的价格，从金融壹账通(OCFT.US; 6638.HK)手上收购平安壹账通，该公司是香港八家持牌虚拟银行之一。由于陆金所和金融壹账通均由金融服务巨头平安集团控制，此次收购被视为内部事务。 由于香港2019年才开始发放虚拟银行牌照，这家银行还很年轻，规模也不大。但它的业务增长迅速，去年收入从2021年的4,200万港元增至1.24亿港元，增长了两倍。虽然与陆金所控股的整体业务相比仍然很小，但这是公司摆脱依赖动荡的内地市场，并进行多元化发展的重要举措。信也科技也在进行类似的努力，以实现地域上的多元化，只是这一举措还处于早期阶段。 总之，陆金所及其同行目前正航行在中国波涛汹涌的水域，它们既要维持核心贷款业务，又要保持信贷质量，在两者之间取得平衡，是一件十分微妙的事情。在困难的情况下，最新数据似乎表明，其整体状况可能正开始趋稳，不过投资者会密切关注近期其贷款拖欠率的上升势头。…

房地产行业困境加深，截至今年9月，通过该公司主要平台处理的供应链融资资产有所下降 重点： 2023年前9个月，由于客户存留率下降，联易融科技两大关键平台处理的供应链资产总量下滑 这家供应链融资服务提供商，减少对房地产公司的依赖，但这个行业仍是它的主要客户群       梁武仁 对于联易融科技集团(9959.HK)来说，一年光景已是白云苍狗。 一年前，这家云计算的软件即服务(SaaS)平台供应商，看上去还是中国政府扶持企业的受益者——北京允许企业使用国有企业客户欠下的未付账单，来获得新的融资。然而，时间快进到现在，随着中国房地产危机的不断加剧，并波及整个经济，受害者的规模不断扩大，这家由腾讯支持的公司也成为了其中一员。 房地产企业是联易融科的一大客户群，简单地说，它们的困境令公司主要产品的需求减少。根据联易融科技上周五的最新业务发展公告显示，今年前九个月，公司AMS云处理的资产总量，同比下降了约13%。其ABS云平台上的交易额也下降了近30%。曾经一直保持着近乎完美水平的客户留存率，也下降10个百分点降至86%。 在供应链融资中，一家公司（也叫“锚”）借助自身的信用度，利用其欠供应商的未付账单，帮助供应商获得资金。锚和供应商都能从中受益，因为前者有了更多的账单支付时间，而后者则可以获得新的资金用于运营。这种供应链融资在中国发展迅速，一定程度上是因为中小企业普遍难以从传统银行获得融资。 随着房地产行业整体信用状况的恶化，越来越多与房地产行业相关的用户，可能会退出该公司的平台。更糟糕的是，随着中国经济增速放缓，银行的风险意识普遍增强。 自2021年底以来，国有企业被要求使用像联易融科技这样的平台，通过供应链融资帮助其供应商。因此，去年联易融科技的主要合作伙伴和客户数量激增，今年这种增长仍在继续。但似乎获得更多客户不难，而让它们更多地使用公司的产品则是另一回事了。 联易融科技的AMS云和ABS云平台，旨在更轻松地将供应链资产（如未付账单）汇集成可投资证券。对于不精通财务的小公司来说，这样的过程往往很繁琐，甚至令人生畏。对于使用应收账款等非流动资产的公司来说，这种证券化是一种方便的融资方式。但与债券或贷款一样，资产支持证券(ABS)也存在违约风险，因为它们可能无法偿付。 这意味着当投资者对企业的财务健康状况失去信心时，发行资产支持证券就会变得更加困难。而这正是中国目前的现状。根据标普全球评级(S&P Global Ratings)的数据，2023年上半年，ABS等结构性融资工具的发行量同比下降了大约12%，预计全年的发行量将比2022年下降约8%。 根据联易融科技中期财报引用的Wind数据，1月至6月，由供应链资产支持的证券发行量缩水高达20%。而房地产公司的证券发行量下降幅度更大，在这六个月内几乎腰斩。 依赖房地产 截至2021年底，房地产企业在联易融科技的主要客户和合作伙伴中占比高达42%，但此后这一比例迅速缩减。即便如此，截至6月底，房企所占的比例仍高达15%。此外，通常与房地产行业关系密切的基础设施和建筑企业，在联易融科技的主要客户和合作伙伴中也占了29%。 没有迹象表明中国房地产的低迷会很快结束，许多结构性问题仍有待解决。自从北京方面在2020年，开始控制不计后果的举债扩张以来，房地产行业的借贷一直很困难，使得开发商很难对债务进行再融资，也难以为新项目筹集资金。 房价下跌也使许多买家处于观望状态，导致开发商失去了主要的收入来源，流动性压力加剧。开发商完成项目的难度越来越大，使潜在的购房者更加焦虑，进而导致房地产开发项目因缺乏资金而进一步延期。 北京最近放宽了购房者的借贷规定，一些城市的地方政府也在减少购房限制。尽管如此，9 月份中国的新房价格仍连续第三个月下跌，迅速复苏的可能性看起来相当渺茫。 为了减少对ABS相关交易的依赖，并降低对房地产相关公司的依赖，联易融科技正在努力推动其他产品的发展，包括通过其“多级流转云”平台的销售。这一融资解决方案通过使用区块链技术，将中小企业与其锚定客户之间交易的应收账款转换为数字凭证(Digipos)。 今年前9个月，联易融科技加工成数字凭证的资产同比激增逾70%。但这项业务的手续费似乎远低于ABS相关交易的手续费。这可能解释了，为什么即使多级流转云交易量在今年上半年翻了一番以上，同期总收入仍同比下降了23%。该公司在某程度上证实了这一点，称其对该产品的“定价策略”，对其在这六个月中的收入增长产生了“负面”影响。 在这六个月里，联易融科技的毛利率也下降了逾20个百分点，降至60%左右。更糟糕的是，它还陷入了亏损。 联易融科技的股价今年以来下跌了逾60%，随着利润的蒸发，其往绩市盈率现在只有不到1倍。目前的股价只有它不到三年前首次公开募股时发行价的一小部分。相比之下，金融科技的另一批主要网贷服务商的往绩市盈率更高，其中信也科技(FINV.US)为4倍，陆金所 (LU.US; 6623.HK)为7倍。 这种差距表明，尽管联易融科技在创新融资服务方面具有创造性，但公司仍然很容易受到宏观经济不利因素的影响。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。…

最新季度业绩显示，随着经济放缓，陆金所、奇富科技和信也科技同时面临日益增多的困难和管理风险 重点： 网贷服务机构陆金所和奇富科技均报告二季度营收同比下滑 竞争对手信也科技当季度录得营收增长，因为海外业务的贡献帮助抵消了国内低迷的业绩    梁武仁 随着中国期待已久的经济复苏势头逐渐减弱，中国顶级网贷机构的冬天正在迅速逼近。 提前到来的寒冬，让领先的网贷服务机构陆金所控股有限公司(LU.US; 6623.HK)和奇富科技股份有限公司(QFIN.US; 3660.HK)的最新季度业绩寒意凛然，两家公司均报告二季度营收同比下降。它们的主要竞争对手之一信也科技集团(FINV.US)表现要好一些，主要归功于其在海外市场的强劲表现。和其他网贷公司一样，它在国内市场并不顺利。 就在几个月前，很多人还以为北京取消了防疫措施后，中国将迅速回归繁荣。但复苏充其量只能说不稳定，由于青年失业率创历史新高，国内消费依旧低迷，而年轻人往往是最热衷于借钱和消费。 中国经济还面临着一系列其他重大问题，从人口萎缩和老龄化，到房地产行业摇摇欲坠，再到地方政府债台高筑。但对这三大网贷平台和所有贷款机构来说，国内消费持续疲软或许才是最麻烦，给它们的业务带来了很多严峻挑战。 首先，这些非传统的贷款机构发现，眼下寻求信贷消费的个人需求疲软，这是它们的主要客户群体之一。另一个主要客户群体——小企业的需求也颇为疲弱，因为消费者的购买力疲软打击了对这些企业产品和服务的需求。 在大量消费者和小企业应对财务压力之际，贷款机构也被迫在选择借款人时更加挑剔，以避免陷入违约潮。虽然可降低它们的风险，但也会阻碍它们的成长。 这些不利因素多管齐下，在二季度给金融巨头平安保险(2318.HK；601318.SH)旗下的陆金所带来最大的一击。该公司主攻小企业，但也正在努力发展消费金融业务。据上个月发布的二季度财报显示，截至6月的三个月里，其收入同比下降39%至92.7亿元(12.8美元)，原因是其新增贷款和未偿贷款量均大幅下跌。它的净利润也暴跌近三分之二。 报告中的一个亮点是，因为变得谨慎，陆金所遏制了贷款违约的增长。但在截至6月的三个月里，该公司被拖欠超过90天的贷款占总贷款的比例仍略有上升，部分原因可能在于它为了降低风险而减缓了放贷。公司担保的不良贷款损失也有所收窄。 陆金所和它大多数同行的很大一部分收入，来自撮合实际出借人和借款人之间的贷款时收取的费用。随着这项业务难度增大，陆金所也在寻求，通过其消费金融子公司直接放贷，以及用机构投资者的资金运营的信托来增加收入。 更高的风险 在此类直接放贷业务中，陆金所把它向借款人收取的利息与融资成本之间的差额收入囊中。但这么做风险也更大，因为陆金所对贷款违约造成的损失负有直接责任。公司还试图为其贷款合作伙伴，提供更多贷款担保，并从中赚取手续费收入。 无论是哪种方式，陆金所都承担了有别于贷款撮合活动的业务的大部分信用风险。如果所有客户都能按时支付服务费用，那倒是有钱可赚，但如果违约率飙升，就会出现问题。陆金所二季度的业绩表明，在如此艰难的时期，达成这样的平衡绝非易事。 财报援引陆金所CEO赵容奭的话说，“度过这一过渡期的过程中，我们认为近期贷款的增长和盈利能力都将继续受到抑制。” 虽然收入下滑，但奇富科技的表现要好于陆金所，甚至实现了净利润的增长。据公司同于上月发布的最新季报显示，二季度的营收同比下降6%至39亿元，而利润的改善主要归因于营销成本的大幅削减。 与陆金所一样，奇富科技似乎也愿意承担更多的信贷风险，不过尚不清楚是否一种战略转变。本季度，它的贷款撮合收入有所下降，但财报称，通过信托基金发放的贷款，以及由其小额贷款子公司直接提供资金的贷款利息收入增长了45%。 奇富科技在本季度发行的资产支持证券(ABS)，同比和环比均增加了一倍以上，从而降低了小额贷款业务的融资成本，提高了利润率。但与去年同期相比，该公司在二季度计提了更多拨备，以应对增加的信贷风险，不过其不良贷款率实际上有所下降——大概是加强风险控制的结果。 在海外收入激增112%的带动下，信也科技交出了体面的数字，营收增长15%。看起来相当可喜，表明公司在试图实现中国以外地区多元化发展的策略下，国际扩张努力正在取得成果。但如果不考虑海外业务的贡献，公司二季度的收入增长不到10%。虽仍好于陆金所和奇富科技的下滑，但与早前强劲的涨幅相比，涨幅不算大。 随着越来越多的贷款出现问题，信也科技根据贷款合作伙伴担保计划，应承担的拨备和信贷损失的增长速度，也远远超出贷款余额的增长速度。因而损害了公司的利润，本季度净利润仅增长了0.8%。 陆金所在纽约上市的股票，在财报公布后的第二天下跌约5%，而奇富科技在财报公布后下跌2%。信也科技的股价在发布相对强劲的财报后先是上涨，但在接下来的几天里回吐了涨幅。三只股票的预期市盈率均低于4倍，反映投资者对其前景持谨慎态度。考虑到目前中国经济的低迷，这也就不足为奇了。  有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

这家为银行和保险公司提供技术产品和服务的供应商二季度收入下降14%，它把降幅归咎于业务复苏“滞后” 　 阳歌 壹账通金融科技有限公司(金融壹账通，OCFT.US: 6638.HK)公布二季度收入下降14%，原因是新客户业务的增长，不足以抵消现有客户需求的大幅下降。 根据周三发布的最新财务报告，尽管业绩下滑，但成本控制以及该公司专注于利润率较高的大客户、而不是利润较低的小客户的更广泛战略，帮助金融壹账通在此期间大幅缩小了亏损。 金融壹账通为其他金融机构(主要是银行和保险公司)提供金融科技产品和服务。其最大的客户为金融服务巨头平安集团和平安的陆金所(LU.US)在线消费贷款供应商，尽管该公司正在努力实现除了这两个来源的收入之外多元化。 该公司财报称，截至6月份的三个月内，其收入从去年同期的11.3亿元降至9.73亿元。来自其最大客户平安集团的收入同比下降15%至5.81亿元，占总收入的60%。來自陆金所的收入更大幅下降32%至7,300万元，占总收入的7.5%；而来自剩余第三方客户的收入，则小幅下降7%至3.19亿元。 公司将下降归咎于“企业复苏的滞后效应”，导致“基于交易和支持的收入下降”。 在其三大服务领域中，运营支持和云服务收入分别下降21.4%和12.7%，较一季度的下降幅度有所加快。其另一个主要业务——项目实施服务，則录得36.4%的增长。 董事长沈崇鋒表示：“2023年二季度，我们继续实施深化客户参与的第二阶段战略，重点服务高端客户和产品整合。我们认为宏观经济指标正在释放积极信号，使我们对业务前景持谨慎乐观的态度。” 公司没有提供第三季度预测。  尽管收入下降，金融壹账通仍成功将运营成本削减35%至4.4亿元。由此，其营业亏损从上年同期的2.78亿元大幅收窄至7,900万元，净亏损也从2.45亿元收窄至8,200万元。 公司的一个亮点是其规模虽小但不断增长的国际业务。其中香港虚拟银行的利息收入同比增长45%至3,400万元。虽然这个数字仍然很小，仅占金融壹账通总收入的3.5%，但如果继续以目前的速度增长，它最终可能成为一个重要的收入来源。 报告发布后的两个交易日内，金融壹账通的美国股价下跌约4%。今年迄今为止，该股已下跌约20%。 分析师群体对该公司的看法比较悲观，雅虎财经调查的六名分析师中，有四人将该公司评级为“持有”或“跑输大盘”。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

最新：中国最大的网上贷款服务商陆金所控股有限公司(LU.US; 6623.HK)周二公布，今年一季度收入同比减少41.8%至100.8亿元，净利润更大挫86.2%至5.29亿元。 利好：受益于持续强化业务模式及审慎优化成本，该公司的运营相关开支按年同比22.8%。 值得关注：期内，该公司赋能的贷款余额为4,952亿元，同比下降26.8%，其中新增贷款更大减65.3%至570亿元，主要因为充满挑战的经济及经营环境，仍在冲击其核心小微企业主客户。 深度：陆金所早于2020年在纽约挂牌，今年4月在港股以介绍形式上市，目前由中国平安(2318.HK; 601318.SH)持股41.4%，其商业模式是支持中小企业未被满足的信贷需求，能在不直接承受大量信用风险的情况下，将机构贷款人与借款人配对。受新冠疫情影响，该公司去年第四季转盈为亏，录得8.06亿元净亏损，但今年首季度再度录得利润。董事长兼首席执行官赵容奭表示，公司的U型复苏逐渐成形，信用评级组合及新增贷款信贷质量正在改善，对前景持审慎乐观态度。 市场反应：陆金所的港股周二早盘小幅波动，中午收盘软0.6%至25.7港元。该公司在纽约上市的股份，则处于过去52周的中下游水平。 记者：何仲尼 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

最新：中国最大的网上贷款服务商陆金所控股有限公司(LU.US; 6623.HK)周二公布，将于本周五以介绍形式在港交所上市。 利好：由于该公司的股份是在纽约及香港“双重主要上市”，其港股有资格藉着南下港股通机制，让内地投资者交易该股，以扩大投资者基础及成交量。 值得关注：陆金所选择以介绍形式上市，将不会涉及出售任何股份，也因此不会得到任何资金以支持业务发展。 深度：陆金所早于2020年10年在纽约挂牌，目前由中国平安(2318.HK; 601318.SH)持股41.4%，其商业模式是支持中小企业未被满足的信贷需求，能在不直接承受大量信用风险的情况下，将机构贷款人与借款人成功配对。由于新冠疫情去年第四季在中国再度爆发，该公司在该季度的收入同比减少22%至123.2亿元，并转盈为亏，录得8.06亿元净亏损。不过董事长兼首席执行官赵容奭表示，随着新冠“清零”政策结束，经济出现复苏迹象，有信心业务在未来几个季度出现U型复苏。 市场反应：陆金所的股价周二在纽约大涨11.9%，并于盘后交易时段再涨1.5%至2.1美元，但仍处于过去52周的中下水平。 记者：何仲尼 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

随着收入增长乏力导致净利润下滑，这家线上借贷服务商正在竭力保持股息稳定 重点： 360数科去年四季度保持了股息稳定，之前自2021年引入股息政策以来，它每个季度都会削减股息 即便中国经济在后疫情时代反弹，该公司仍预计其业务不会快速增长，因为它依然专注于风险管理 　 梁武仁 公司吸引投资者的一种方式，是支付可观的股息，另一种方式是给出一个令人信服的增长故事。不过，360数科(QFIN.US; 3660.HK)的问题是似乎以上两点都做不到，这是该公司最新季度报告中未说明的关键信息之一。 360数科定期派发股息，这对一家新兴公司来说并不寻常。但这家在线借贷服务商在派息方面并不是特别慷慨。而且，更糟糕的是，它难以保持股息稳定。与此同时，随着它试图通过严格选择借款人，以尽量降低贷款违约的风险，其增长显得步履蹒跚。 这些困难在360数科上周四发布的季度业绩中，得到了充分体现。业绩显示其去年四季度净利润下降，但该公司设法将该季度的股息保持在每股美国存托凭证(ADS)0.16美元不变，这看上去像是一项成就，因为该公司从2021年三季度开始派发股息以来，每个季度都会削减股息。 该公司并不是唯一一家在利润下滑之际，试图利用股息来吸引投资者的中国网贷服务商。其竞争对手信也科技(FINV.US)自2019 年以来一直在派发年度股息，不过股息率有所不同，陆金所(LU.US)去年也开始派发半年度股息。 虽然能够把最近一期的股息维持与上季度持平，但360数科可能不得不再次降低这一数字。原因是和很多公司一样，360数科将一定数额的利润作为股息。在这种情况下，它自称派息率在15%到20%之间，但四季度的股息已经超出了这个范围，因为它的净利润下降了三分之一以上。这意味着如果利润进一步缩水，除非它提高派息率，否则将无法把股息维持在当前水平。 提高派息率的空间是有的，因为15%到20%的派息率其实相当一般。香港最大的银行之一中银香港(2388.HK)派息率约为35%。对派息吝啬不一定是坏事，尤其是对于那些往往更愿意将利润重新投入运营，以保持增长的年轻成长型公司而言。但对于成立于2016年的360数科来说，随着它和同行试图控制风险并应对日益严格的政府监管，这变得越来越难。 该公司四季度的总收入实际同比下降12%至39亿元，其全年收入也有所下滑，因为其总贷款撮合和发放量的增长，从2021年的45%放缓至16%左右。 投资者态度冷淡 投资者似乎对360数科四季度的收益和分红并不满意，这也是可以理解的。财报公布后的四天里，该公司股价下跌了8%，不过上周的大背景是，受硅谷银行(Silicon Valley Bank)倒闭影响，金融类股普遍走弱。 在中国严格的新冠防疫措施影响经济、导致贷款拖欠率上升之后，360数科的业务正在放缓，因为该公司及其同行将重点从增长转向了风险管理。这导致该公司的贷款损失准备金急剧增加，这是其利润下降的主要因素。 在经济状况好转后，360数科的收入可能重回增长轨道。但至少就目前而言，它不太可能为了避免遭受更大的贷款损失转而追求快速增长。中国的监管机构对私人信贷的过快增长也持谨慎态度，这意味着任何鲁莽放贷的迹象都可能引发新一轮打击，类似于那场差点将中国一度蓬勃发展的P2P借贷行业扼杀的打击行动。 中国政府已经结束了疫情“清零”政策，经济因此有望反弹。尽管如此，360数科仍持谨慎态度，预计今年其贷款的撮合和发放量将温和增长10%至20%，与去年的增长率相似。 360数码科技在最新财报中表示：“尽管宏观经济开始显示出令人鼓舞的复苏迹象，但公司打算继续在业务规划中采取谨慎的做法。” 雅虎财经调查的分析机构预计，360数科今年的收入将增长约9%，这当然比去年的萎缩要好，但这几乎没有什么值得兴奋的。 与此同时，自2018年上市以来，360数科的现金储备每年都在增长。去年11月，该公司通过在香港二次上市筹集了约3,600万美元(2.8亿元)的资金，这为其现金持有量的增长做出了贡献。对于任何一家企业来说，保持充足的流动性以备不时之需都是明智的。但360数科不断增长的闲置现金也会让人怀疑，该公司对未来增长的投资是否足够。 该公司表示，计划在未来三年内，利用在香港上市获得的3,600万美元来提升技术和信用评估能力，并扩大用户规模。对于一家去年从运营中获得了远超2.5亿美元现金的公司来说，这个多年支出计划看起来相当温和。而且360数科也不打算动用现金来分红。 在投资回报方面，360数科的表现仍然优于一些同行。该公司的股价较其在纽约的IPO价格上涨了约3%，而另一家数字贷款服务提供商乐信(LX.US)的股价自2017年IPO以来，已大跌了近75%。 如果算上历年的股息，360数科股东的总回报还会进一步上升。乐信的投资者不会获得这样的回报，因为该公司不分红。此外，根据目前的股价，360数科去年的总股息收益率超过4%，这是一个不错的数字。 即便如此，如果用利润来衡量，相对于乐信，360数科的股票似乎溢价有限。其市盈率目前约为4.8倍，与乐信大致相当。这表明，虽然360数科定期派发股息，但投资者并没有特别兴奋。该公司可能不得不拿出更大份额的利润作为股息来赢回投资者，或者更好地利用现金来寻找新的增长机会。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里