HK Deficit

地产快讯:卖地收益跌 财赤逾千亿

刘智恒       ▷ 香港       香港财赤或延至明年 评级机构穆迪将香港信用评级展望由稳定下调至负面,主要是本港推出《国安法》及选举制度改变,以及中国经济疲弱。香港政府自然高调反击,更指斥穆迪抹黑香港。评级机构固然有特别用意,但香港的情况确实不如前,周初财政司司长陈茂波在立法会财委会会议上指出,本财年香港的财政赤字将高逾1,000亿港元,更预计下财年或会延续赤字状况,为应对问题,明年及后年要削减政府部门1%开支。 出现赤字的其中一个主因,与本港楼市持续回软不无关系,发展商对政府土地竞投冷淡,以致本财年的卖地成绩差强人意,至今共有六幅土地出现流标,加上补地价金额又下跌,或发展商因楼市情况而不接受补价,土地收入更加雪上加霜。港府原预计本年度来自土地收入可达850亿港元,但按目前进展情况,要达标肯定无望,而且更有一大段差距。 金管局建议银行撇账 据市场消息,香港金融管理局最近与中小型银行高层会面,金管局副总裁阮国恒在面谈时,建议银行在今年度盈利气氛稳健向好时,尽量为不良贷款拨备或撇账,其中特别提到内房贷款。然而,金管局并不是作窗口指导,一切仍由银行自身衡量后作出决定。 本港银行对内房企业的风险敞口有限,许多银行亦已作出足够拨备,加上资本充足比率良好,银行业面对的风险整体可控。不过,金管局的建议亦无可厚非,毕竟暂时看,多家内房企业能偿还债务的机会不大,银行应趁财务仍理想时先作出处理,实属稳健的安排。 瑞银指港楼价仍有下行空间 市场对于香港楼价持续不看好,瑞银财富管理投资总监办公室大中华区股票主管李智颖指出,在按揭贷款利率上升,内地经济复苏又逊预期,香港楼价在过去12个月已下跌6%,但跌势未止,特别香港优惠利率仍低于美国,本地贷款利率有机会再上升,因而预期楼价续向下走,跌幅约在中个位数。 我们认为,楼价有机仍往下调,但相信大跌空间有限,一方面是美国利率升势已接近尾声,另外是香港输入数以万计专才,政府又给予买楼税务优惠,对港楼有一定支持。而且专才到港,不少人租用物业,带动租金上升,对物业投资者的供款有支持。同时,若租金持续上升,某些租楼人士考虑到要付高租金,不如转租为买。再讲,目前情况跟97年不一样,当年按揭的压力测试要求没今天严谨,以致部份人手上有多于一层物业要供款,一旦楼市逆转就没有防守空间,而今天的经济,远优于当年亚洲金融风暴后的情况。综合而论,楼价大跌的机会不大。 ▷ 内地       惠誉料内房销售跌势放缓 内房销售按年比较每况愈下,碧桂园(2007.HK)11月的销售金额为61.1亿元,按年跌近77%、雅居乐(3833.HK)更只有22.3亿元,按年跌38%,市场担心情况持续恶化。不过,评级机构惠誉虽预计2024年开发商的经营环境仍充满挑战,但整体房产销售的跌势或会放缓。惠誉估计,开发商的合约销售跌幅约在5%以内,即明年内房销售额在10万亿至10.5万亿元水平。 我们认为,暂时仍未看到内地房地产可以扭转弱势,相反若明年陆续有大型开发商因高负债被清盘,项目及土储被迫要沽售,对房地产市场的冲击更加严峻,所以惠誉的估计,或许仍是有点乐观。 聆讯延期恒大暂逃一劫 中国恒大(3333.HK)的清盘聆讯在12月4日进行,市场原以为有最终定案,岂料因呈请人没有促使恒大清盘,亦没反对聆讯延期,恒大获法院批准再度延期至明年1月29日。恒大表示,将修订债务重组方案。 或许恒大债权人也明白,强行将其清盘,随时一无所有,倒不如再观察多一阵及争取更佳的方案。不过,恒大超过3,000万元的未决诉讼案超过2,000宗,未能偿还的债项超过5,000亿元,纵能暂时喘息一阵子,问题仍难解决,最终能否苟延残存,暂时还未明朗。 越秀48亿买地展实力 内房在一片愁云惨雾下,越秀地产(0123.HK)却公布以近48亿元,投得上海市普陀区北新泾产业园地块。土地面积4万平方米,可建总楼面面积10.1万平方米。越秀表示,收购有助巩固公司在上海的战略地位。 虽然多家内房企业频临破产,根本再没能力投地,但部份国企背景的企业财务健康,遂乘时在市场吸纳优质土地以壮大发展。我们预期,未来的优质地皮势将陆续落入国资背景的房企手上,他们的市场占有率将不断扩大,民营房企难项其背,内房变成国企天下。 ▷ 咏竹坊文章       内地就业情况让人担忧…
PCAOB fines PwC $7 million

普华永道作弊被罚 无碍中美审计协议进展

因成百上千名员工线上培训考试作弊,普华永道香港和上海分公司,被美国证券监管机构的会计部门处以700万美元罚款 重点: 因行为不当,美国证券监管机构的会计部门,对普华永道的两家中国分公司和另一家中国的会计事务所,共处以近800万美元的罚款   这些行动表明,按照与中国证券监管机构达成的一项长达一年的合作,美国对查阅中国公司的相关资料方面感到满意       阳歌 就像我哥哥的一位小学老师常说的:“骗人发不了财。” 全球会计巨头普华永道的香港和内地分公司,为这个教训付出了惨痛的代价,因为于在线培训考试中作弊,被美国证券交易委员会(SEC)的会计部门共处以700万美元的罚款。在同一份罚款公告中,美国证券交易委员会的上市公司会计监督委员会(PCAOB)还表示,对中国内地的另一家会计公司浩信,处以近100万美元的罚款,原因是该公司未能与其审计的一家美国上市公司保持独立。 这是上市公司会计监督委员会其中一宗最大罚单,美国证券交易委员会处以大额罚款,目的是希望警惕赴美上市的中国公司,遵守与其他在美上市公司相同的标准。美国证券交易委员会此前曾威胁要让所有在美上市的中国公司退市,除非它能够获得这些公司存放在中国的审计文件。去年,它与中国证券监管机构签署了一项有里程碑的信息共享协议,使问题得到解决。 我们稍后再来详细看看最新的罚款情况。现在我们先来了解一下,上市公司会计监督委员会上周四发布的最新声明中,关于中美信息共享协议的一些更广泛的最新进展。 该机构透露,自2022年底在香港进行第一轮核查以来,今年一直在忙着进行更多核查。它表示,按200多家在美上市中国公司的市值计算,目前已经对99%的公司进行了核查。它还补充说,预计到明年年底,将完成对所有这些公司的核查。 在这里,我们应该注意到,目前在美国上市的大部分中国公司规模都相当小,它们中排名前30或40的公司,很容易就能占到总市值的99%。因此,PCAOB明年可能会非常忙碌,因为它要核查大量规模较小的公司,这些公司的问题,可能比电子商务巨头阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)和京东(JD. US; 9618.HK)等每家市值都高达成百上千亿美元的巨头更多。 最新公告中最重要的一点是,美国证券交易委员会,依然对与中国证监会达成的信息共享协议感到满意,意味着至少从目前来看,此前可能会导致所有中国公司被逐出华尔街的一个主要监管障碍已经消除。 与此同时,中国证监会今年面向所有寻求境外上市的内地公司,推出的备案新规则已启动并投入运行,消除了另一个重大监管障碍。中国证监会在11月份,审查了12家公司的申请,10月份审查了16家,这表明它正在尽力让计划在海外(主要是中国香港和美国)上市的中国公司继续推进。 目前获批的大多是小公司。但值得注意的是,其中至少包括一家大型公司,即吉利支持的电动汽车极氪,它的上市可能筹集高达10亿美元的资金,反映中国公司赴美大规模上市最终可能会在2024年卷土重来。 市场不配合 现在,市场需要大环境的配合。过去两年,中国企业在纽约的IPO表现惨淡,起初是因为我们前文提到的两个监管障碍。但现在是投资者情绪低迷拖累了市场。这可能解决的难度更大,因为中国经济在经历了几十年的爆炸式增长后,在过去两年里大幅放缓。 不过,出口导向型企业受经济放缓的影响应该较小。相对不受经济衰退影响的公司也应如此,如低档餐馆和人们永远需要的低价日用品销售商。在中国政府的推动下,人工智能和自动驾驶等领域的企业,可能获得出色表现并提交IPO申请。 尽管有广泛的积极迹象表明,监管障碍已被清除,但投资者对PCAOB的最新声明几乎没有做出任何反应。消息公布当天,中国ETF-iShares MSCI(MCHI.US)小幅上涨,与大盘走势基本一致。但该指数今年已下跌逾10%,与标准普尔500指数13%的涨幅形成鲜明对比。 说了这么多,我们再来看看普华永道香港和上海分公司,以及山东浩信会计师事务所遭受处罚的情况。普华永道的两家分公司共被罚款700万美元,其中香港分公司被罚款400万美元,上海分公司被罚款300万美元。PCAOB表示,在2018年至2020年期间,普华永道香港分公司的1,000多人,以及上海分公司数百人,参与了与在线培训考试有关的“不当信息共享”。 与此同时,山东浩信会计师事务所,因为给一家名为国双控股的公司(已于2021年私有化)所做的审计工作,而被处以94万美元的罚款。PCAOB发现,浩信未能保持对客户的独立性。“甚至在被委任为国双控股的审计机构之前,该事务所就告诉国双,它准备对其三年的财务报表发表无保留审计意见,”PCAOB表示。除了罚款,浩信会计师事务所不得接受寻求赴美上市的新客户,并被勒令自费聘请一名独立监督员。 这并不是PCAOB第一次发现香港和中国内地的审计机构存在问题。今年5月,该机构表示,它发现普华永道和毕马威的中国分支机构,为在美上市的中国公司进行的一些独立审计工作存在重大问题。不过它也指出,此类问题在首次检查中相对常见。 总而言之,这一最新公告,加上中国证监会对新海外上市申请的稳步审批,表明过去两年严重阻碍中国企业境外上市的监管障碍似乎已基本解决。这意味着我们可能会在明年开始看到一些大型IPO在纽约重现,比如极氪的IPO。但除非看到中国经济出现更强劲的改善迹象,否则这种海外上市可能会保持相对较低的水平。 有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。  欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里