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中国历史最悠久的医药品牌之一已申请将其子公司同仁堂医养上市，该子公司正在构建一体化医疗体系 重点： 头部民营中医医疗服务商北京同仁堂医养启动IPO，拟募资最多达8.98亿港元 公司计划到2029年收购及新建10家医疗机构，以推动其医疗网络扩张 　 李世达 中国人口老龄化正推升对慢病管理、长期健康管理和康复治疗等服务的需求，为中医药从业者创造重大商机。拥有逾300年历史，中国最古老的医药品牌之一，同仁堂凭借其品牌号召力——不仅源于消费者怀旧情结，更基于其中医药深厚底蕴——有望精准对接此类需求。 北京同仁堂医养投资股份有限公司（2667.HK）正依托消费者对中医药的需求吸引投资者参与其港股上市计划。公司于3月20日启动IPO，拟发售1.08亿股，每股定价7.30至8.30港元，按中间价计算净筹资8.44亿港元（1.08亿美元），股票定于3月30日挂牌交易。在从“百年老字号”向“一体化医疗服务商”转型过程中，公司瞄准全民健康市场，并从长期复诊患者（通常包括老年群体及慢病患者）中发掘巨大商机。 与同仁堂体系其他企业不同，同仁堂医养的核心战略是提供涵盖健康管理及产品销售的全方位中医药服务。公司通过12家自营医疗机构、12家托管医疗机构及1家互联网医院组成的网络提供这些服务。 同仁堂表示，通过将诊疗、康复、转诊及健康管理整合为单一体系，提升了治疗效率并增强患者黏性。2024年其线上线下门诊量近300万人次，在中国民营中医医院医疗服务市场占有率约1.7%，位居行业首位。截至去年9月末，其会员体系拥有约77万名患者，折射出较大规模的医疗网络。 人才建设 同仁堂创立于1644年清朝时期，其中医药领域的悠久品牌认知为其旗下机构在众多中国消费者心中带来天然信任优势。相较于试图建立类似中医医疗网络的新兴医疗机构，该品牌力使同仁堂医养更易吸引患者及医师资源。 中医医疗服务商的核心竞争力在于医师资源。同仁堂医养通过引进资深中医专家、建设特色科室及设备升级等措施强化该领域能力。公司现拥有超2,700名执业医师，构成其医疗健康服务体系的基石。这对长期患者尤为重要——他们通常寻求固定医师制定治疗方案，而非仅进行单次问诊。 人工智能与数字化转型 尽管享有历史盛誉，同仁堂仍在生产和用户端全面部署人工智能及数字化工具拥抱现代科技。生产端，该公司与拥有BIP AIoT（商业创新、智能物联）平台的用友软件合作推进中药智能制造，旨在提升生产效率、质量控制及供应链协同能力。 消费端，该公司与智能产品制造商小米合作推出AI赋能的“同仁堂养生馆”AI智能中医药健康服务智能体。该系统通过自然语言交互提供个性化健康建议，并整合线上购药服务，将中医药知识延伸至日常生活场景。 医疗网络扩张 近年来同仁堂医养亦通过收购快速扩张设施网络及资源。典型案例包括收购浙江老字号中医药品牌三溪堂（经营诊所及中药制剂）及上海承志堂、上海中和堂。这些收购使公司得以在长三角地区快速建立并扩展医疗服务，同时扩大用户基数。 财务方面，公司业务近三年稳步增长，营收从2022年的9.11亿元增至2024年的11.8亿元。去年首九个月营收约8.58亿元，高于上年同期的8.33亿元。同期毛利率同比提升1.1个百分点至18.2%。 中医医疗服务是公司核心收入来源。2025年前三季度该板块创收7.23亿元，占总收入约84%。此类服务主要包括门诊诊疗及相关服务，管理服务及健康产品销售则贡献补充性收入。 医疗网络扩张需持续投入，这或是其选择赴港上市的重要因素。 近期同仁堂医养增速趋稳，营收增幅从2023年的26%放缓至去年首九个月的约3%。公司同期利润同比下滑近10%至约2,400万元，但主要系上年同期资产处置一次性收益推高基数所致。 公司正寻求新扩张举措重拾增长动能。其表示计划到2029年底前收购五家医疗机构，并同期新建五家新机构（可能通过企业合作），进一步扩大业务版图。 宏观层面，中医医疗服务需求总体保持向好态势。招股书援引第三方数据显示，该市场规模2023年约3,000亿元，预计2030年将扩至5,000亿元左右，相当于年均增长约7%。鉴于中国老龄人口快速膨胀及慢病防治认知提升，中医诊疗和健康管理服务需求有望持续增长。 同仁堂医养有望充分把握该需求红利，特别是在扩张期整合收购资产，并通过深化AI应用等措施提升运营效率之际。当然，其在中国家喻户晓且极具影响力的品牌优势始终存在。仅此资产禀赋，加之扩张举措等因素，或可吸引寻求传统行业标的的投资者参与当前火热的港股IPO市场。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

中国家电补贴范围的收窄似乎并未抑制购买需求，反而促使消费者转向选择具备更多附加价值功能的产品，例如具备AI功能的设备    财联社Marketwatch专栏 2026年，中国国补政策迎来新周期。年初，首批625亿元国家补贴资金顺利抵达各地，但政策覆盖范围出现收缩。然而，春节消费旺季内3C电子产品与大家电交易依旧活跃，且出现消费取向向中高端上移的趋势，表明消费者偏好正在转移。与此同时，供给侧压力同步累积，原材料价格上升导致部分家电显现调价信号。政策与消费者的双重动态，使中国3C产品和家电市场走势值得关注。 补贴收窄 2026年首轮625亿元国补资金在中国春节假期前流转至零售终端。本次补贴覆盖多种3C产品，包括华为、小米（1810.HK）、苹果（APPL.US）等品牌的手机、平板及智能穿戴设备。政策调整补贴比例为15%、单品上限500元，仅覆盖总价6,000元以下产品，并对部分家电补贴数量和金额设置限制，多个厨电细分品类被移出补贴范围。政策收缩意在为未来平稳退出建立缓冲。 尽管补贴范围收缩，但市场热度并未降温。新政策落地首月，苏宁易购渠道大件家电换新显著提速，空调、冰箱、洗衣机、电视销售额环比增幅均超90%。在3C品类中，中高端手机成为主要消费方向，平板电脑与智能手环等产品购买力上升。这些数据表明，政策收缩并未压制需求，反而在补贴区间内催生更集中的购买决策。 升级换优 政策红利正在重塑消费者购买逻辑，中国3C产品和家电市场的消费重心正从基础换新向主动升级转变。从产品结构看，消费者对大容量家电的偏好日益凸显，550升以上冰箱、85英寸以上电视成为换新首选。同时，围绕家务减负、家宴聚会、科技送礼等场景的需求升温，能提升效率和体验的家电与3C产品受到追捧。其中，支持智能语音控制的空调、微蒸烤一体机以及AI影像手机等品类尤受欢迎。 补贴上限的设置亦催生新的消费行为，消费者倾向在6,000元限额内寻求更高配置。这一心理驱动中高端机型销售占比提升，3,500至6,000元价位段机型占比突破七成。华为Mate 80标准版因卡位补贴区间持续断货，而Pro系列因超限无法享受补贴，两者销售局面出现分化。 然而，需求火热并未消除供给侧隐忧。自2025年以来，铜、铝等大宗商品及存储晶片价格攀升，成本压力传导至终端市场。部分烤箱等小家电已出现价格微调；中央空调品牌奥克斯电气（2580.HK）将于3月启动6%至10%的价格上调；2025年底发布的小米17 Ultra亦因内存涨价调高售价。为平衡成本与利润，头部企业正将研发与产能资源向高性能、高利润产品线倾斜，包括优先保障AI赋能的中高端机型。 产业转型 国补政策的深层意义不仅在于刺激短期销量，更在于激活产业升级动能。数据显示，消费者对前沿技术的支付意愿正逐渐超越补贴依赖，追求“顶配型”家电的消费者比例上升。新国补实施以来，具备端侧AI能力的家电产品销售占比已接近六成。搭载大模型的电视、可识别衣物材质的洗衣机、能主动控温的空调、可实现除菌保鲜的冰箱等产品，逐渐成为销量主力。 然而，随着补贴政策常态化，其刺激效应将呈现边际递减。尤其当这一轮家电和电子产品换新趋于结束后，消费疲软的本质仍可能再次显现。因此，对企业而言，真正的破局路径在于供给端主动的产业升级，通过识别细分市场与精细化运营来锁定用户。在此背景下，“AI+家电”将成为驱动产品创新的重要方向。 综合来看，短期内国补政策仍将是活跃市场的重要工具。补贴收窄并未抑制消费行为，消费者反而倾向购买更高配置、更长生命周期的产品。这显现出一个关键信号：中国消费者为高技术买单的意愿正日益普遍。然而，国补政策的边际效益正在递减。对企业而言，当务之急是完成从优惠促销向价值升级与精细化运营的转变。国补终将退出，但它已推动中国3C电子产品及家电产业基于技术驱动的价值重构与消费理念转变。 财联社Marketwatch专栏提供有关中国各行业的洞察与分析。他们的联络方式：liujingyi@cls.cn 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

小米汽车再度因为车辆起火事故成为关注焦点。本周二，小米集团（1810.HK）主动披露前一日发生的两宗车辆起火事故，希望缓解外界对车辆品质的疑虑，也呼应小米创办人、董事长兼CEO雷军此前在直播中不回避舆情的承诺。 据财新报道，两宗事故分别发生于海南及河南，前者是于汽车维修店内起火，事发时处于驻车状态；后者则是在高速公路发生交通事故后起火，事故前处于人驾状态，两宗事故均在起火前未见动力电池异常，且未造成人员伤亡。小米表示正配合相关部门调查。 受消息影响，小米股价当日收报35.48港元，下跌2.74%，市值降至9,242亿港元。自去年9月新品发布会高位以来，股价由近60港元持续回落，市值蒸发约5,600亿港元。 为稳定股价，小米持续加码股份回购。自2025年11月下旬启动新一轮回购以来，至2026年1月19日已连续32个交易日回购股份，累计斥资逾70亿港元。不过，相较最多可回购10%股份的计划，目前执行比例仍不足1%，对股价的实质支撑效果有限。 小米董事长雷军在1月3日新年直播中提及，2025年小米汽车交付量由原订30万辆调升至35万辆以上，最终实际交付超过41万辆。公司并将2026年交付目标大幅提升至55万辆，并希望年底能再次超额完成目标。然而，安全事件频发已引发市场对品牌信心的担忧。 小米集团股价周四高开低走，至中午休市报34.8港元，跌1.75%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

小米集团（1810.HK）创办人、董事长兼CEO雷军周六在直播中表示，小米汽车计划于2026年交付55万辆电动车，较2025年约41万辆的交付量增长约34%，反映公司对汽车业务持续扩张的信心。 雷军指出，小米电动车于2025年的交付目标原定为35万辆，并已于12月初提前完成。随着现有车型销量走强及新产品陆续推出，小米对未来交付表现保持审慎乐观。 CnEVPost t报道，小米汽车2024年交付约13.9万辆，2025年提升至约41.5万辆，并为2026年订下55万辆的进取目标。今年1月1日，小米公布去年12月单月交付量超过50,000辆，创下历史新高。 小米于2021年3月正式进军汽车产业，迅速成为中国增长最快的电动车品牌之一，其汽车业务已于第三季实现单季盈利。目前，小米在售车型包括SU7电动轿车及YU7 SUV，分别对标特斯拉Model 3与Model Y。据报小米计划于2026年推出四款新车，涵盖改款及增程式SUV，进一步扩充产品线。 小米集团股价周一高开但随后转跌，至中午休市报39.26港元，跌2.53%。2025年，该股累升约15%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里