九毛九

肯德基和必胜客在中国的运营商报告一季度同店销售额增长8%，扭转了连续三年下降的局面 重点： 得益于效率提升、成本控制和临时补贴，百胜中国录得强劲的销售额增长和自2017年以来最高的单季餐厅利润率 这家餐厅运营商称，走出三年疫情的复苏“进程和速度仍有不确定性”，并指出同店销售额仍低于疫情前的水平  　 阳歌 在三个月前给出了谨慎乐观的财务数据后，肯德基和必胜客在中国的运营商百胜中国控股有限公司(YUMC.US; 9987.HK)再次公布积极数据，显示其业绩在三年疫情的困局后，出现强劲复苏的迹象。 得益于这家中国最大的餐厅运营商于过去三年为提高运营效率而采取的多项举措，在该公司的最新业绩中，最亮眼的是餐厅利润率——达到6年来的最高水平。同样亮眼的是，该公司第一季度同店销售额取得了增长。 “我们一季度取得的业绩得益于过去几年坚定执行 R.G.M 战略(“业务韧性、业务增长、战略护城河”)。现在，强大的供应链运营和数字化生态系统让我们能够更加灵活地应对变化的运营环境。”百胜中国首席执行官屈翠容在周二公布的一季度业绩报告中评论说。 在很多方面，百胜中国的际遇，代表了在疫情期间，大量零售商所面临的巨大挑战。它的同店销售额在过去三年有过增长，也有过下滑，反映了经营环境的不稳定，因为它频繁被迫暂时关闭或减少其数千家餐厅的服务，而且消费者为了降低感染风险，也经常避免堂食。 尽管加强了送餐和外带服务，但过去三年，该公司的收入有两年下降，这还是在它保持积极扩张，在三年疫情期间将足迹扩大40%的情况下。扩张行动仍在继续，百胜中国计划今年开店1,100至1,300家，比去年底的12,947家门店增加约10%。 百胜中国称一季度净新增门店233家，并重申了全年新增1,100至1,300家新店的目标。 业绩公布后，该公司股价在香港股市上涨4%，在过去52周内上涨了 16%。该股的市盈率高达57倍，但根据雅虎财经对该公司今年利润大致会翻番的预期，这个数字会降到30倍。 即便是从下降后的市盈率来看，该公司也领先于曾经的母公司百胜餐饮(YUM.US) 26倍的远期市盈率，以及麦当劳(MCD.US)27倍的远期市盈率。不过它落后于九毛九(9922.HK)约35倍的远期市盈率，后者是中国最热门的本土餐厅运营商之一，拥有一家以“酸菜鱼”闻名的传统堂食连锁品牌。 相对较高的估值，可能部分归因于百胜中国越来越多地利用科技手段，这在不景气的疫情时期是一个主要的关注点。该公司表示，在最近这个季度，数字订单约占其收入的89%，与一年前的水平相近。在运营方面，该公司还在用人工智能来改进需求预测、库存管理、人员调度和生产监控。 可观的餐厅利润率 百胜中国一季度录得20.3%的餐厅利润率，较去年同期的13.8%大幅增长，是自2017年以来的最佳表现，而自动化水平的提高，只是帮助它取得这一成绩的几个因素中的一个。 该公司将这一强劲表现归功于它的规划和持续引入新的效率提升举措，包括更有效的劳动力和库存调配，使其能够抓住被突发释放的需求，尤其是在2月的春节期间。百胜中国还表示，它吸取疫情期间的教训，根据不同地区的实际经营环境做出了调整。 “餐厅利润率亦显着增长，得益于同店销售增长、成本结构调整和来自政府和房东的临时补贴，”首席财务官杨家威在业绩报告中说。“我们仍处于复苏的早期阶段。” 至少就目前而言，在经历了令人沮丧的四季度后，该公司相对强劲的反弹值得肯定。在中国采取严格的疫情防控措施期间，该公司一度将大约三分之一的门店关闭，或限制经营活动。该公司最近一个季度的营收同比增长9%，至29.2亿美元(200.5亿元)，若剔除外币兑换的影响，营收增幅更大，达到18%，超过了14%的行业平均水平，与去年四季度营收下滑9%形成鲜明对比。 本季度同店销售额增长 8%，再次与疫情期间连续三年的年销售额下降形成鲜明对比。交通枢纽和旅游景点附近的餐厅同店销售额，在当季增长了40%以上，尽管该公司指出，即使如此，这些餐厅的销售额仍比2019年疫情前的水平低20%至30%。管理层还指出，即使随着疫情限制措施的结束业务出现激增，春节过后的同店销售额仍低于疫情前水平十几个百分点。 虽然复苏显然仍在进行中，但更广泛的效率提升加上成本控制，使该公司实现了盈利。百胜中国一季度净利润较上年同期的1亿美元增长近两倍，至2.89亿美元。 虽然这份财报的整体基调积极，首席财务官杨家威警告，全面复苏的道路可能不会一帆风顺，随着疫情过后的“报复性消费”逐渐消退，通货膨胀和消费者信心的下降都有可能成为风险因素。 “由于宏观环境仍充满挑战且疫情仍构成潜在风险，复苏进程和速度仍有不确定性，”杨家威说。“但我们有信心通过制定多种情景的应对方案，更有弹性的成本结构和快速应变的运营能力，我们能够在顺境中抓住机遇，在逆境中保持韧性。”…

这家中国连锁火锅店在疫情下改变策略，狠心大规模关店兼裁员，最终成功扭亏为盈 重点： 海底捞预告去年扭亏为盈，录得至少13亿元净利润，主要受惠于大规划关店并提升运营效率的“啄木鸟计划” 从海底捞、九毛九及呷哺呷哺等中国餐饮企业的运营数据，反应中国餐饮市场已快速复苏 　 裴梓龙 对于一众中国餐饮业运营商来说，去年绝对是痛苦的一年，在官方严密的新冠疫情封控措施下，不少餐厅挣扎求存，但更多的是关门止损，但有公司竟然能在“疫市”中扭亏为盈，让市场眼前一亮。 这里说的，是中国知名火锅连锁集团海底捞国际控股有限公司(6862.HK)。 在2月末，海底捞公布正面盈利预告，预告去年总收入不低于346亿元，同比减少不多于15.8%，主要是因为新冠疫情下，部分餐厅停止营业或暂停堂食令客量减少，以及在“啄木鸟计划”下，减少了门店数量。 然而，公司去年竟然扭亏为盈，预计净利润不低于13亿元，主要归功于“啄木鸟计划”提高餐厅的运营效率，以及去年下半年经营明显改善。 消息公布后的交易日，海底捞股价飙升13.7%，全周更大涨逾两成。不只海底捞受到投资者热捧，去年由海底捞分拆上市、负责海外业务的特海国际(9658.HK)全周也上升10%以上，主要因为去年受惠于多个国家取消因新冠疫情而实施的堂食限制令，令旗下餐厅逐步恢复正常运营，因此预告去年收入大增78.6%至3.12亿美元(21.6亿元)，令亏损大幅缩小70.2%至76.2%。 凯基亚洲投资策略部主管温杰表示，市场对餐饮企业去年的成绩本来不寄厚望，但海底捞最终扭亏为盈，的确出乎市场预料：“从股价反应来看，看来投资者认同‘啄木鸟计划’的成效，同时相信随着中国全面重启经济，对该公司今年的表现更有信心。” 狠心关店裁员 以往海底捞的成功，是靠不断开店抢占市场份额。在新冠疫情暴发前的2019年，其新增门店就达到308家，刺激当年营收高达265.6亿元，创下23.5亿元净利润的历史新高。 这一年出色的表现，令创始人兼主席张勇信心满满，即使翌年经历新冠疫情，由于认为疫情不会长期维持，公司决定“豪赌”一把，在2020年狂开544家分店，到2021年上半年再新增299家，意味在疫情反复的一年半期间，海底捞平均每天便新增1.5家分店。 据海底捞上市时的招股文件显示，开一家新店的前期成本在100万至200万元不等。除了全速扩张导致成本急升，影响更大的是不少新店因为疫情而做不了生意。 伴随新冠疫情反复持续三年，加上严密封控措施，其大幅扩张措施堪称“时不我与”。在2020年，海底捞的营收增速只有7.8%，比2019年的59.5%相去甚远，净利润更大减86.8%至3.1亿元；到了2021年，甚至录得41.6亿巨亏。 事实上，张勇在2021年6月已公开承认错判趋势，直言2020年的扩店计划是“盲目自信”，并在年底启动大规模关店的“啄木鸟计划”。在2021年底，海底捞共关闭了260家餐厅，32家停业休整，并在去年上半年再关闭26家分店。 啄木鸟计划还包括重建并强化部分职能部门，恢复大区管理体系，说穿了就是裁员。截至去年6月末，海底捞共有约10.1万名员工，同比大幅减少约4万人，成功令员工成本下降17.6%。 把握疫后商机 连串省钱计划，成功为海底捞“省出个奇迹”，成为扭亏为盈的关键。伴随店铺运营效率提升，加上新冠疫情缓解，海底捞紧接启动“硬骨头计划”，重开部分因啄木鸟计划而关闭或休业的餐厅。据国信证券统计，截至去年底，硬骨头预计将重开60至70家门店。 海底捞重开门店，反映公司希望抓紧餐饮业复苏的商机。根据中国烹饪协会数据，今年春节假期期间，中国重点餐饮企业的营业收入比去年同期增长24.7%，甚至比疫情前的2019年同期多了1.9%。 不只海底捞，九毛九(9922.HK)和呷哺呷哺(0520.HK)这些餐饮同业也在快速复苏。虽然九毛九去年净利润大挫86.2%，但下半年收入已改善，从上半年的19亿元增长到21亿元。至于呷哺呷哺虽然未公布去年业绩，但据媒体报道，公司今年春节假期营收比去年同期增长126%，并计划今年在国内及海外新增超过240家门店，抢占经济复苏的机遇。 “可以肯定的是，随着各大城市全面解封，在消费环境改善下，像海底捞、九毛九及呷哺呷哺这类餐饮企业，今年的业绩肯定会大幅改善，”温杰说。 海底捞目前的预测市盈率高达156倍，至于九毛九也达到120倍，两者都属于偏高水平，可能反映市场对这类餐饮股的盈利前景较为乐观。 一众投行也看好海底捞的前景，其中国泰君安维持其“增持”评级，认为公司的后端治理架构，已重新和前端提效增质的战略匹配，支撑业绩反弹，有助推动未来业绩增长，目标价26.89港元，比现水平约有16%潜在升幅。大和也把海底捞的评级从“跑赢大市”上调至“买入”，目标价提升25%至25港元，认为海底捞是中国重新开放的主要受益者，有助收入和利润强劲回升。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

这家知名酸菜鱼餐厅连锁品牌运营商去年下半年录得罕见亏损，但进入2023年后正在强势反弹

10亿元房地产投资，在投资者的激烈反对下很快就宣布取消，反映中国企业管理层经常把公司当作个人领地的弊病

最新：连锁餐厅集团九毛九国际控股有限公司(9922.HK)周一晚间宣布，终止以10亿元收购持有广州天河区大型零售办公项目国金天地的目标公司26%股权及销售债务，并改由主席及控股股东管毅宏完成交易。 利好：一直专注于餐饮业务的九毛九，因该宗交易被市场质疑为进军房地产行业，连累股价在公布后翌日大挫20.4%。如今宣布取消交易，相信有挽回投资者信心。 值得关注：九毛九于上周四公布该笔交易后，突然于短短四天后宣布取消，可能会令投资者认为管理层的决定不够深思熟虑。 深度：九毛九成立于2005年，2010年从一家传统的餐饮企业转型为连锁餐厅，以「九毛九」同名品牌经营门店，并在2015年成立了针对年轻食客群的“太二”品牌，主打时尚酸菜鱼产品，并从副品牌晋身为公司的主要收入来源。该公司本来计划投资国金天地项目后，在2026年把公司总部迁至该处，由于该项目看来与当地经济有诸多联系，九毛九此举被认为是为了协助保住这个项目顺利进行，以搞好与广州市政府的关系，而不是纯綷商业运作。 市场反应：九毛九周三早段上升，中午收市涨8.6%至15.7港元，比公布该项交易前的股价16.18港元仍低3%。 记者：何仲尼 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

广受欢迎的太二酸菜鱼连锁餐厅运营商，将向总部所在地广州的国金天地购物中心项目投资最多10亿元