Aircraft maker Cirrus Aircraft opened at HK$27.5 in their Friday trading debut.

快讯:西锐飞机上市日小幅波动

最新:私人飞机制造商西锐飞机有限公司(2507.HK)周五首日上市,开市报27.5港元,与定价持平,市值约100.7亿港元。 利好:该公司成功筹得13.9亿港元,将主要用于为创新及产品提升研发活动、提升生产效率及产能,以及支持销售服务等。 值得关注:其香港公开发售部分反应普通,接获约56%超额认购,并以接近招股价范围下限的27.5港元定价。 深度:2011年,中国航空工业集团持有70%股权的中航通飞,将西锐飞机从公司创始人Klapmeier兄弟手上收归旗下,之后急速发展,业务蒸蒸日上。由于市场对小型民用机需求增加,过去三年,其收入及盈利的复合年均增长率,分别为20.3%与12.2%:早于去年中,该公司已经向港交所递交上市申请,但因市场不景未能成事,今年3月第二度入表,最终成为“香港飞机制造第一股”。 市场反应:西锐飞机开市后小幅上落,周五中午休市报27.45港元,比上市价低0.2%。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Chenqi Technology is a smart mobility platform of GAC Group, jointly invested by GAC Group and Tencent (0700.HK), Guangzhou Public Transportation Group and other investors.

快讯:如祺出行上市日股价跳水

最新:中国网约车公司如祺出行科技有限公司(9680.HK)周三首日上市,开盘报30港元,比定价35港元下跌14.3%,市值约61亿港元。 利好:其国际配售部分录得足额认购,接获106名承配人认购股份,超额约17%。 值得关注:该公司在香港的公开发售部分反应欠佳,仅获得约60%认购,并以接近招股价范围下限的35港元定价。 深度:如祺出行是广汽集团旗下智慧出行平台,由广汽集团与腾讯(0700.HK)、广州公交集团及其他投资者共同投资开展,2019年6月开始在广州上线尝试运营,以粤港澳大湾区为中心,再逐步推向全国。该公司以OnTime为品牌,计划从上市筹集的资金中拿出4.43亿港元,用于自动驾驶和无人驾驶出租车业务的研发,并可能最终会取代公司目前仍然亏损的网约车业务。 市场反应:如褀出行开市后跌幅稍为收窄,周三中午休盘报33港元,比上市价低5.7%。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Established in 2002, Zhonggan was initially focused on telecom infrastructure services and started to provide smart city solution services in 2018.

快讯:中赣通信上市日股价大挫

最新:综合电讯基础设施服务提供商中赣通信(集团)控股有限公司(2545.HK)周三首日上市,开盘报0.76港元,比定价1.25港元下跌39.2%,市值约4.86亿港元。 利好:该公司在香港的公开发售部分反应不俗,获得约196倍超额认购,并以招股价范围上限1.25港元定价。 值得关注:其国际配售部分的反应一般,接获133名承配人认购股份,超额约0.5倍。 深度:中赣通信成立于2002年,初期主要经营电信基础设施服务,至2018年开始提供智能城市解决方案服务。过去三年,其营收在新冠疫情影响下出现波动,但在智慧城市解决方案服务较佳的毛利率贡献下,凈利润表现维持稳定。该公司2019年8月由俗称“新三板”的全国中小企业股份转让系统除牌后,经过近四年筹备,终于在港股上市,重返资本市场。 市场反应:中赣通信开盘后跌势持续,周三中午休盘时大挫42.4%,报0.72港元。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Laopu, whose name means “Old Gold Shop,” is a relatively recent industry entrant, founded in 2009 by Xu Gaoming.

快讯:老铺黄金首日上市大涨六成

最新:黄金产品设计、生产及销售商老铺黄金股份有限公司(6181.HK)周五首日上市,开盘报64.5港元,比定价40.5港元大涨59.3%,市值约57.4亿港元。 利好:该公司在香港的公开发售部分反应热烈,获得约581倍超额认购。 值得关注:即使该公司把公开发售股份回拨至总发售股份的50%,但每手500股的中签率仅3.39%,大部分认购的零售投资者可能会失望收场。 深度:老铺黄金于2009年由徐高明透过其创立的公司“金色宝藏”推出首家专注于销售古法黄金珠宝的门店,至2014年将老铺黄金的商标注册,2016年正式成立,并将金色宝藏的黄金业务、相关资产及负债转至老铺黄金。截至去年底,集团在内地开设32家自营分店,分布13个城市,大部分为一线城市,过去三年,其收入表现理想,复合年增长率达58.6%。 市场反应:老铺黄金开盘后升势持续,周五中午休盘时大涨63.2%,报66.1港元。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
June Yang, who is credited with steering Haidilao into profit after the pandemic, has moved to the CEO post at the hotpot chain’s international arm, Super Hi, two months after its U.S. IPO.

海底捞换帅 功臣杨利娟转战特海国际

特海国际公布,委任杨利娟为执行董事及首席执行官,而她正是带领海底捞扭亏为盈的主要功臣 重点︰ 特海国际首季受到汇兑损失拖累,录得亏损446万美元,去年同期净利润则为562万美元 公司积极发展国际市场,最近更于美国上市   裴梓龙 今年5月17日,海底捞(6862.HK)老板张勇收获了第四个IPO,主打海外业务的特海国际控股有限公司(9658.HK; HDL.US)继在香港上市之后,再登上美国纳斯达克,每股定价19.56美元,挂牌首日曾大涨50%,但无以为继,当天收市仅涨14%,其后更跌破招股价。 近年,海底捞董事长张勇积极扩展海外市场,今年第一季净增加四家海底捞餐厅,海外餐厅总数增至119家,主要集中在东南亚市场。这次把海底捞的国际业务──特海国际安排到美国双重上市,估计也是希望增强在国际市场的曝光率。 特海国际上周二公布了今年首季度业绩,由于受到其他货币兑美元持续贬值影响,导致未变现净汇兑损失增加1,120万美元,拖累整体亏损446万美元,扭转去年同期赚562万美元的美好开局。 其次,公司首季经营收入同比增长15.7%至约1.8亿美元,公司称是因为国际市场持续复苏、翻台率提高和客流量增加,以及持续扩张和品牌影响力提升,其中整体平均翻台率及同店平均翻台率达每天3.9次,去年同期为每天3.3次。 虽然特海国际整体亏损,但经营利润其实同比增长了9.7%至1,240万美元。不过,令投资者较担心的是经营利润率,由去年的7%降至6.6%,主要因为原材料及员工成本上升、政府补助收入减少,以及上市开支影响。事实上,在持续扩张下,特海国际的原材料及易耗品成本同比增加16.5%,至6,280万美元,员工成本增幅也达到19.8%,达6,360万美元。 张勇的海底捞凭一系列特别服务,例如员工跳科目三、免费美甲、洗头、变脸秀、拉面表演等在中国走红,不过新冠疫情时一度误判形势疯狂开店,导致财政急速恶化,2020年底启动大规模关店裁员的“啄木鸟计划”。 2022年下半年疫情好转,张勇又实施“硬骨头计划”,重开之前关闭的门店,最终成功从2021年的亏损41.6亿元,到2022年扭亏为盈赚13.7亿元。然而众所周知,国内火锅市场目前已经陷入“内卷”,竞争十分激烈,面对近年新兴的潮汕牛肉、椰子鸡等新兴火锅,加上消费降级,走高端市场的海底捞在国内也陷入苦战,扩张海外市场正是一大出路。 预计加快海外开店 就在这时,海底捞及特海国际在6月21日突然发布公告,成功带领海底捞扭亏为盈的杨利娟辞任海底捞执行董事及首席执行官,转任特海国际执行董事及首席执行官,而海底捞副总经理并负责投资业务的苟轶群升任执行董事及首席执行官,7月1日生效。 1995年加入海底捞的杨利娟从底层服务员开始,前后担任过领班、店经理、小区经理及大区经理等,2018年升任海底捞首席营运官,2021年8月接下了海底捞执行董事兼副首席执行官,执行张勇的两项计划,绝对是海底捞一大功臣。 被张勇重用的杨利娟这次加入特海国际,瞬间引起广泛关注,因为杨利娟分别在2012年、2013年主导海底捞进军新加坡及美国,为集团在国际市场打下基础,特海国际也在公告中说明了杨利娟的重要任务,就是希望她“能够带领集团进一步提升管理能力和经营水平,更好地扩大国际市场的顾客基础,并更加深入的开拓新市场和新赛道。” 说穿了,就是希望杨利娟能将在国内成功实行两项计划的经验,复制到海外市场,这也意味张勇未来的战略重心将转移至海外,海外市场也将成为新的增长动力。 独立分析员邹家华认为,特海国际在美国上市后,净现金有两亿美元,“相信今年及明年会加快开店,加上已成国际品牌,有一定成本优势。但是,海外火锅市场也受到华人餐馆及同业竞争,例如快乐小羊、刘一手及呷哺呷哺(0520.HK)等,外国人也未必能接受川辣这种重口味,加上第二季度大多处于夏天,对火锅的需求不大,长远则要看新管理层如何做好在地化餐牌。” 至于国内市场,在激烈竞争下,海底捞已经开放加盟,加盟费一千万元,“海底捞本身的物流及仓储一直都做得不错,走加盟路线可降低自营店的风险,同时压缩物流及仓储成本。” 不过邹家华忧虑,在激烈竞争下,海底捞下半年翻台率未必保持高水平,估计会推出更多营销方案吸引客户。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Toluene derivative products provider Wuhan Youji opened at HK$9.88 in their Tuesday trading debut, 79.6% higher than their IPO price of HK$5.50.

快讯:武汉有机首日上市飙涨

最新:甲苯衍生品供货商武汉有机控股有限公司(2881.HK)周二首日上市,开盘报9.88港元,比定价5.5港元上升79.6%,市值约9.2亿港元。 利好:该公司在香港的公开发售部分反应热烈,获得约337倍超额申购。 值得关注:该公司的国际配售部分,仅接获约92%申购,反映机构投资者对其股份并不十分向往。 深度:武汉有机为中国及全球市场知名的甲苯衍生品供货商,专注于通过有机合成工序制造甲苯衍生品,主要用于食品防腐剂、家用化学品及动物饲料酸化剂等。按去年销售收入计,公司为中国最大的苯甲酸及苯甲酸钠制造商,以及第二大苯甲醇制造商,虽然过去三年均能获利,但去年净利润大减78.6%至7,290万元。该公司今年3月通过港交所上市聆讯,最终成功上市,集资约2,600万元。 市场反应:武汉有机开盘后升势持续,周二中午休盘时大涨80%,报9.9港元。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
The newly floated biotech can boast big-name backers and counts more than a dozen biopharma heavyweights among its customers, but it is still awash with red ink.

“AI制药第一股”登场 晶泰科技盈利前景未明

全球收入排名前20的生物制药公司中,有16家是晶泰科技的客户,其股东背景星光熠熠 重点: 过去三年,晶泰科技的收入年复合增长率为66.7%,显示良好的业绩增长前景 晶泰科技的客户留存率似乎不算很高,每年约有超过三成客户流失    莫莉 近年来,随着生成式人工智能的崛起,AI技术与医疗健康领域的融合亦深深吸引着投资者的目光,AI制药重新成为热门赛道。中国AI制药赛道的头部选手晶泰科技(2228.HK),作为首家循港交所上市规则18C申请上市的专特公司、也是港股的“AI制药第一股”,获得投资者的支持,首日上市开高2.1%,中午收盘升幅更扩大至12.3%。 晶泰科技的热度从招股期间就已凸显,接获超额申购102倍,在景气度一般的香港新股市场中,表现堪称优异。晶泰科技以5.23港元定价,集资约9.9亿港元,上市市值约179亿港元,满足未商业化特专科技公司上市时市值达100亿港元的要求。 于2015年成立的晶泰科技,主要业务是通过量子物理的计算、人工智能及自动化技术,为制药及材料科学行业提供研发解决方案及服务。招股书显示,全球收入排名前20的生物制药公司中,有16家是晶泰科技的客户,公司还与辉瑞(PFE.US)、强生(JNJ.US)及德国默克集团(MRK.US)等很多世界领先的制药企业,建立了长期稳固的合作关系。 晶泰科技的业务有两大板块,其一是药物发现业务,主要指小分子和大分子药物的发现和开发,其核心平台包括ID4智能化药物发现平台和XupremAb抗体研发平台,从合作项目中,晶泰科技可获得首付款、里程碑付款或特许权使用费等。其二是智能自动化解决方案,例如:包括药物晶体形式筛选、晶体结构解析到结晶工艺开发等方面的固态研发服务,以及自动化化学合成服务,为制药及材料科学行业及其他行业的客户提供标准或定制的自动化解决方案。 2021至2023年,晶泰科技的收入分别为6,280万元、1.33亿元及1.74亿元,期间的年复合增长率为66.7%。这离不开2023年5月晶泰科技与跨国制药企业礼来(LLY.US)达成的大笔合作订单,根据协议,晶泰科技利用其特有的小分子药物发现平台 ID4Inno识别潜在候选药物,礼来将负责这些候选药物的临床和商业开发过程,这个超级订单的预付款和里程碑收益最高可达2.5亿美元,是中国AI制药单个药物研发管线金额最高的合作。 在2023年,晶泰科技的药物发现业务和智能自动化解决方案业务,分別贡献了8,773万元和8,669万元收入。值得注意的是,在药物发现业务中,约九成的收入来自于“被投资方客户”,即客户以股权交换而非现金支付的方式向晶泰科技付费。这种EFS(Equity for service)模式在医药外包(CXO)行业并不鲜见,维亚生物(1873.HK)就曾以该模式投资多家初创企业,但是当行业遇冷,公司手持的股份估值大跌,就会拖累业绩表现。晶泰科技在招股书透露,公司已经围绕上下游关键产业链和技术孵化和投资了数家创新型公司。 招股书显示,晶泰科技上市集资所得,约75%将用于提升研发能力及解决方案提供能力,包括升级基于量子物理的综合技术平台,构建生物医学垂直领域生成式AI模型、招聘人才等;约15%用于提升国内外商业化能力;另约10%用于营运资金及一般公司用途。 业绩隐忧 作为AI制药的头部企业,晶泰科技在上市前已经完成了8轮融资,累计融资额达7.32亿美元,其中最后一轮融资在2021年7月进行,投后估值达到19.68亿美元。在AI概念加持下,晶泰科技股东星光熠熠,腾讯 (700.HK)是公司主要股东,上市前持股比例为13.7%,红杉中国、软银愿景基金、中国生物制药(1177.HK)、谷歌母公司Alphabet(GOOGL.US)等亦有份投资。本次上市更引入了8名基石投资者,包括恒基地产(0012.HK) 联席主席李家杰、百奥赛图(2315.HK) 、国盛资本等合共认购约3.4亿港元等值股份。 虽有大量明星股东加持,但晶泰科技的盈利似乎仍遥遥无期。过去三年,其亏损净额分别为21.37亿元、14.39亿元及19.14亿元。其中,公司的同期研发开支分别为2.14亿元、3.59亿元和4.8亿元,反映成本快速持续上升。 另一方面,晶泰科技的客户留存率似乎不算很高,在2021年至2023年,公司分别有75名、120名及187名客户,同期的客户留存率分别约为67.5%、51.4%及64.9%,说明每年有约30%的客户流失。相比之下,CXO行业的龙头药明康德(2359.HK; 603259.SH)的前十大客户留存率高达100%,用户粘性极高。 在AI制药赛道中,可与晶泰科技相提并论的,是准备冲击港交所上市的英矽智能,这间公司于2022年8月完成上市前最后一轮融资,投后估值为8.95 亿美元,远低于晶泰科技的市值。AI制药概念的确具有强大吸引力,但是当二级市场对盈利无期的生物科技企业信心渐失之际,投资者亦需要谨慎观望晶泰科技的业绩前景。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里