CEO涉开赌被捕斗鱼前景惹关注

2023年11月30日

DOYU.US

This company that was once China’s biggest livestream gaming platform has been accused of hosting gambling activities and allowing pornography.

这家中国曾经的游戏直播平台一哥，曾多次被官方点名批评内容涉及色情、低俗及赌博

重点︰

斗鱼创办人陈少杰因涉及开设赌场被捕，估计与平台主播“办卡抽奖”等事件相关
领军人被捕后，势将影响公司将重心转移至硬核游戏玩家之路

裴梓龙

今年8月，我们曾以“大幅减肥专注硬核玩家，斗鱼拟变身凶猛战斗鱼”为题，报道了中国知名游戏直播公司斗鱼国际控股有限公司(DOYU.US)正努力削减支出，转为主攻在线时间长、更会购买虚拟游戏配件，以及为自己喜欢的玩家或主播打赏的硬核玩家，而且连续三个季度实现盈利。

正当一切都迈进正途，斗鱼创办人兼行政总裁陈少杰突然消失在公众视线，最后一次公开露面正是8月份的财报会上，这条“战斗鱼”突然失去了领军人。

直到11月21日晚，斗鱼刊登一纸公告，表示“CEO陈少杰于2023年11月16日左右被成都警方逮捕。公司尚未收到任何有关对陈少杰进行调查或陈少杰明显被捕的原因的正式通知。陈少杰的持续被拘留以及随后针对相关方的任何相关法律诉讼和执法行动可能会对公司的声誉、业务和经营业绩产生重大不利影响。”

公告一出，斗鱼股价在当天美股盘前交易瞬间下跌约一成，开盘后也一度跌近8.5%，全日下挫6%收盘，随后两个交易日也没有太大反弹。

其后，该公司公布成立一个临时管理委员会，暂时管理公司的运营，直至另行通知。

11月22日，陈少杰被捕的原因终于浮现。根据成都都江堰公安发布的通报表示︰“陈某杰(男，39岁)涉嫌开设赌场罪。”中国官方媒体新华社也引述这项通报，同时引用中国网信办今年5月的声明，当时以平台存有“色情、低俗等严重生态问题”为由对斗鱼展开调查，同时也涉及在线赌博。

早在陈少杰被捕之前，斗鱼于11月13日突然宣布展开“清朗行动”，打击主播返现、私下交易等违规行为，所有涉嫌洗钱、诈骗、赌博等违法犯罪，都将提交并移送司法机关处理，市场估计斗鱼内部早已嗅到味道，希望提前整顿挽回局面，但为时已晚。

这次陈少杰涉赌，市场估计与斗鱼平台主播“抽奖返现”相关，例如“办卡抽奖”，即观众购买平台上的虚拟道具或礼物，并开卡参与抽奖，而主播再把奖金私下发给观众。

去年12月，由多名成员组成，有超过313万粉丝的斗鱼户外主播“彡彡九户外”，便因为在直播平台涉赌被判刑，当中涉及“办卡抽奖”，更有主播在直播时宣扬“一个办卡五万带回家”，粉丝通过斗鱼或微信等方式购买虚拟礼物，便可参与抽奖，最终吸金近1.2亿元。

2021年1月获选为斗鱼年度十大巅峰主播的“长沙乡村敢死队”当时每晚十点进行“抽奖活动”，变相涉赌，而且吸金力极强，其2020年吸金高达1.77亿元。

根据内地天眼查显示，斗鱼正正有参股“彡彡九户外”及“长沙乡村敢死队”背后的公司，估计这正是陈少杰涉赌被捕的主要原因。

独立股评人邹家华估计，斗鱼这次的官非，恐怕未必能罚款了事：“负责人很大机会被判处入狱，而且平台要全面整顿。‘长沙乡村敢死队’最风光的时候，正是新冠疫情期间，一般人没有工作，便会沉迷赌博，但网上赌博是中国官方最不想看到的，因此近年全力查处。”

打擦边球争取流量

1984年出生的陈少杰，小学五年级便热衷网络游戏，大一辍学创办“掌门人”游戏平台，被盛大游戏以400万元收购，年仅25岁便赚得第一桶金。

2010年他买下“中国二次元网站”始祖A站，四年后看准直播市场，将A站部分直播业务独立出来创立“斗鱼TV”，更获得腾讯(0700.HK)投资，2019年登陆美国纳斯达克，融资约8.9亿美元(64亿元)，当时他只有35岁，身家便有25亿元，晋身《2019胡润百富榜》；2020年再以55亿元财富，成为《2020胡润80后白手起家富豪榜》第34位，是不少年轻人的榜样。

然而，随着竞争对手虎牙(HUYA.US)、快手(1024.HK)、哔哩哔哩(BILI.US; 9626.HK)和抖音等快速崛起，陈少杰为争取流量一直打擦边球，多次被官方点名批评平台存在色情、低俗等问题下令整改。

在激烈竞争下，斗鱼2020年至2022年营收持续下降，由96亿元跌至2021年的91亿元，2022年再跌至仅71亿元，而且过去两年也录得亏损，直到最近在大幅削减成本下，终于连续三季录得盈利。据公司8月公布的二季度财报，非美国通用会计准则下的净利润大幅增长1.6倍至6,140万元。

为了对抗抖音等平台，虎牙及斗鱼于2020年在腾讯撮合之下一度准备合并，虎牙以换股形式收购斗鱼，但最后未能成功，市场猜测主要受到官方“反垄断”影响，两者只好维持竞争局面。

由登陆美国股市创下高峰，到跌入低谷，截至11月25日，斗鱼的市值只剩下约2.85亿美元，比当年的37亿美元蒸发92.3%。更令投资者担忧的是，斗鱼在10月25日已发公告，称股价连续30个交易日都处于1美元以下，如果到2024年4月22日前，股价仍未回到1美元以上，或要面临退市风险，因此这次陈少杰被捕无疑是雪上加霜。

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简讯：AI推动业务增长赤子城料中期纯利翻倍

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2025年08月07日

9911.HK

简讯：银诺医药招股集资6.8亿元

医药企业广州银诺医药集团股份有限公司（6603.HK）周四在港公开招股，发售近3,655.6万股，一成公开发售，每股售价18.68港元，集资近6.83亿港元，于本月12日截止认购，15日挂牌。 2023及2024年公司均没有收入，更分别录得亏损7.3亿元及1.75亿元。截至今年5月底止，收入3,814万元，亏损同比持续扩大至9,788万元，去年同期蚀6,189万元。集资所得的5.49亿港元将用于临床试验及核心产品的商业化上市，余下的6,100万港元将用于一般营运资金。刘智恒欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年08月07日

新帅上任优品360迎零售新格局

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2025年08月07日

2360.HK

Ab&B fortifies for battle over China’s vaccine market

流感疫苗企业中慧元通招股持续亏损陷商业化困局

拥有两款核心产品，分别是2023年5月获批上市的四价流感病毒亚单位疫苗，以及即将进入III期临床试验的冻干人用狂犬病疫苗重点：引入嘉兴鑫扬及华泰资本作为基石投资者，合共认购了1,300万美元（约9,361万元）按当前季度消耗速率，账上现金仅够维持约9个月，IPO完成后可将现金流支撑期延长至约22个月莫莉后新冠时代，中国疫苗企业普遍面临价格战与市场萎缩的困局，曾经备受追捧的流感疫苗、HPV疫苗、狂犬疫苗等自费“明星”苗种普遍遇冷。在此背景下，专注于创新疫苗研发与商业化、却遭遇规模化和盈利挑战的江苏中慧元通生物科技股份有限公司（2627.HK），于7月31日正式启动港股招股，寻求通过资本市场“输血”以抵御行业“寒冬”。招股书显示，中慧元通此次全球发售3344.26万股H股，招股价介于每股12.9港元至15.5港元之间。以发行价上限计算，中慧元通此次IPO最多募资5.18亿港元（4.75亿元）。公司于7月31日至8月6日公开招股，预计8月11日开始在香港交易所上市，一手（200股）入场费3,131.26港元。中慧元通此次上市，还引入了两家私募基金公司作为基石投资者，嘉兴鑫扬及华泰资本投资合共认购了1,300万美元（约9,361万元），约占IPO基础发行规模的18%。中信证券、招银国际担任中慧元通此次香港IPO的联席保荐人。中慧元通成立于2015年，目前拥有两款核心产品，分别是2023年5月获批上市的四价流感病毒亚单位疫苗，以及即将于今年第三季度启动III期临床试验的冻干人用狂犬病疫苗。此外，公司还拥有包括重组带状疱疹疫苗、23价肺炎球菌多糖疫苗（PPSV23）在内的11款在研产品管线。手握一款商业化产品后，中慧元通依赖四价流感病毒亚单位疫苗的上市销售，在2023年实现了5217万元收入，2024年该产品的完整销售年度带来营收跃升至2.60亿元，展现出爆发式增长。然而，中慧元通在2025年第一季度的收入仅有41.3万元，公司对此解释是：流感疫苗的销售受季节性波动影响，相关销售往往更集中在7月至9月。中国流感疫苗市场渗透率极低。据招股书引述的报告，2022年至2023年流感季中国的整体流感疫苗接种率为3.8%，美国同期的接种率接近50%。中国流感病毒亚单位疫苗的市场规模有望从2024年的7亿元增长至2033年的29亿元，市场规模巨大。但是，在中国消费降级的大背景下，属于自费疫苗的流感疫苗市场正在经历激烈的价格战，国药集团旗下的四价流感病毒裂解疫苗价格约为88元/支，而中慧元通的四价流感病毒亚单位疫苗定价高达319元/支。尽管亚单位疫苗具有针对性强，副作用少等优点，但是巨大价差让中慧元通在销售端明显承压。从退货比例就可见一斑，2024年录得的有关2023年销售流感疫苗的实际产品退回为2,130万元，高于此前预估的1,330万元，以2023年的收入5,217万元计算，退货比例达到四成。因此，在商业化产品收入有限、研发持续投入之际，中慧元通连年录得净亏损。2023年、2024年以及2025年第一季度分别录得净亏损高达4.25亿元、2.59亿元、8730万元。主要原因在于研发开支高企，同期的研发费用分别为2.83亿元、2.05亿元和 4651万元。流动性濒临极限截至2025年3月末，中慧元通现金储备仅剩1.15亿元，而流动负债净额高达4.7亿元，资产净值下跌至1.47亿元。按当前季度消耗速率，账上现金仅够维持约9个月。招股书表示，如果按发行价下限计算，本次IPO预计净募资约3.9亿元人民币，理论上可将现金流支撑期延长至约22个月。当前流感疫苗市场竞争激烈，公司招股书坦承中国市场存在26款获批上市的流感疫苗竞品，包括12种四价疫苗，当中不乏智飞生物（300122.SZ）、科兴生物（SVA.US）等疫苗巨头的产品，它们有着更为成熟的产能和渠道优势。中慧元通押注的另一个核心产品是冻干人狂犬病疫苗，该产品采用的是二倍体细胞技术路线，因安全性更优、抗体反应更好被视为该类疫苗的升级方向，但是其在中国市场的竞争同样激烈，康华生物、民海生物的同类疫苗已经上市，还有另外6家企业正在研发同一路线的狂犬病疫苗。中慧元通于2021年6月完成6.9亿元的B轮融资，投后估值41.89亿元。以招股价上限计算，IPO的市值约为60.98亿港元，B轮投资者可以获得大约34%的溢价。中国最大的流感疫苗生产企业华兰生物（002007.SZ）的市销率约为7倍，而中慧元通以招股价上限计算的市销率约为21.5倍，远高于行业龙头的估值。在疫苗企业的业绩普遍滑坡期间，中慧元通作为新玩家攻占市场的艰难程度不言而喻，其长远发展仍有待观察。欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年08月07日

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