国家大基金三期落地，普华永道流失中国重磅客户——中概股Bulletin
上周中国经济和中概股大事件 ▷ 5月制造业PMI回落 ▷ 欧盟推迟决定对中国电动汽车征税 ▷ 苹果手机在华销量大增 ▷ “药明系”紧张局面缓和 ▷ 挚文集团收入每况愈下 本周中概股评分：45/100 主编，阳歌 Doug Young https://youtube.com/shorts/FXSPUVS0q0U 》》宏观 5月制造业PMI回落 今年的情况与2023年非常相似。2023年始于强劲的经济势头，但在下半年迅速消退。最新的迹象表明中国经济复苏失去动力，体现在最新的官方采购经理人指数（PMI）上，令观察家们感到意外的是，5月该指数滑入收缩区间。具体来说，官方PMI从4月的50.4下降到上月的49.5。 与此同时，另一个数据显示中国的出口正全速运转，为经济带来少有的亮点。该数据是用于运输货物的大型集装箱，上个月这些集装箱出现了短缺，因为制造商们在美国最近宣布的保护性关税生效前，争先恐后地向美国出口电动汽车和医疗用品等物品。 欧洲商界领袖对中欧关系持悲观态度 上周，最新的调查来自欧洲工业圆桌会议，该调查发现大多数受访者认为中欧关系将在未来三年内恶化，约54%的受访者表示关系可能会恶化，只有7%的人预计会改善。 欧洲和美国越来越担心中国利用政府补贴，在电动汽车和太阳能电池板等重要新兴领域向全球市场倾销廉价商品。欧盟已就此问题对中国电动汽车展开调查，任何由此产生的处罚几乎肯定会对双边关系平添寒意。 中概股进一步下挫 在连续四周的强劲上涨使其步入牛市后，中概股已连续第二周下挫。上周，恒生H股指数下跌3.2%，MSCI China ETF和恒指分别下跌2.6%和2.8%。 上周的跌幅比前一周稍小，表明这可能是前四周强劲反弹后所需的调整的尾声。我们需要等待，看看这波反弹是否真的可持续，或者抛售是否会继续。尽管连续两周表现疲软，恒生H股指数自1月底低点以来仍上涨22%。 》》行业 国家大基金三期落地…
大模型引爆价格战，苏宁痛失国际米兰——中概股Bulletin
上周中国经济和中概股大事件 ▷ 4月财政和土地出让收入双双下滑 ▷ 多地下调房贷首付及利率 ▷ 恒大汽车被要求退回政府补贴 ▷ 柳青不再担任滴滴总裁 ▷ 万物新生收入继续录得强劲增长 本周中概股评分：50/100 主编，阳歌 Doug Young https://youtube.com/shorts/JCwNRSMVuac 》》宏观 4月财政和土地出让收入双双下滑 最新的经济信号继续显示出一个经济低迷的局面。财政部报告称，4月财政收入下降3.7%，降幅较上月扩大1.3个百分点，今年前四个月下降2.7%。与此同时，4月国有土地使用权出让收入同比大跌21.2%。 财政收入的下降令中央政府感到担忧，因为财政支出正朝着完全相反的方向发展，4月增长6.1%，北京正在增加支出以试图重振经济。土地出让收入的急剧下降虽然在意料之中，但对于严重依赖这类收入来筹集资金的地方政府来说，这同样是一个坏消息。 英企对中国业务前景看跌 曾经对中国持正面态度的外国商会过去几年发生了转变，最新的负面声音来自中国英国商会。该商会的最新调查显示，自去年8月以来，中国宣布的48项旨在恢复外国信心的措施大多只是口头承诺。 市场休整，意味着涨势的终结？ 中概股最近的涨势终究会结束，这正是上周发生的事。连续四周强劲上涨后，我们关注的所有股指都进入牛市区间，上周，恒生H股指数和恒指均下跌4.8%，MSCI China ETF下跌5.2%。 与此同时，另一篇报道显示，如今并非所有外国投资者都对中国股票持乐观态度。该报道详细说明了中国国内股市类似的涨势主要由国内投资者推动，而外国投资者则保持观望。这似乎表明，美国和香港的涨势主要是基于估值，而不是对中国经济过度乐观。 》》行业 光伏行业协会坦诚表态 尽管西方多次指责中国通过强有力的政府支持在电动汽车和太阳能电池板等新兴产业，人为地刺激了严重的供过于求，但北京一再否认有此行为。然而，中国主要的太阳能行业协会终于承认情况有些不对，即使其避免使用“产能过剩”一词。…
美国对华战略产业加征关税，房地产政策多箭齐发——中概股Bulletin
上周中国经济和中概股大事件 ▷ 4月经济数据喜忧参半 ▷ 电影《大空头》原型看涨中概股 ▷ 美富豪拟竞购TikTok美国业务 ▷ 大家乐的神州梦仍然遥远 ▷ 舒宝国际申请在香港上市 本周中概股评分：65/100 主编，阳歌 Doug Young https://youtube.com/shorts/rM9UoAZKH0Q 》》宏观 美国对华战略产业加征关税 上周，任何打算购买比亚迪或蔚来最新电动汽车的美国人，可能感受到了一次价格冲击，因为拜登推出了新的关税政策，将电动汽车进口税从之前的25%提高到100%。此次上调是对包括中国电动汽车电池、微芯片和医疗产品在内的战略性行业关税增加的整体措施的一部分。 这一行动延续了拜登对中国出口采取高度针对性的手段，旨在发展美国自身在这些前沿领域的产业。值得注意的是，这一行动目前对贸易的影响并不大，因为仅针对价值180亿美元的中国进口商品。 4月经济数据喜忧参半 上周，我们获得了一组喜忧参半的经济数据，主要表现为通货膨胀上升，尽管是基于非常低的基数。4月居民消费价格指数（CPI）上涨0.3%，高于3月0.1%的涨幅，呈现出稳健的通胀模式，不像近几个月出现的几次通缩。然而，4月工业生产者出厂价格指数（PPI）下降2.5%。 上周发布的其他数据中，4月规模以上工业增加值增长6.7%，高于3月4.5%的增幅；社会消费品零售总额则从3月的3.1%放缓至2.3%。这些喜忧参半的信号与2023年年初的情况类似，当时疫情结束后年初表现强劲，但随即受到疲弱消费者信心的拖累。 电影《大空头》原型看涨中概股 中概股最近持续反弹，上周延续涨势，升至牛市区间，结束了两年多的低迷状态。恒生H股指数上涨3.2%，目前较1月底的低点上涨近40%。MSCI China ETF上涨5%，恒指上涨3.1%。 媒体报道称，电影《大空头》原型、曾在2008年金融危机期间押注美国房地产市场的迈克尔·伯里（Michael Burry），在今年第一季度加大对中概股的购买力度，为此次反弹注入信心。新的监管文件显示，其所管理的对冲基金Scion Asset…
外贸及服务业释放积极信号，极氪打破中企赴美IPO僵局——中概股Bulletin
上周中国经济和中概股大事件 ▷ 美国超越中国成德国最大贸易伙伴 ▷ 拜登拟对中国电动汽车加征关税 ▷ TikTok与字节跳动起诉美国政府 ▷ “五一”新房成交量创五年新低 ▷ 曹操出行申请香港上市 本周中概股评分：65/100 主编，阳歌 Doug Young https://youtu.be/CUXWkaX1ev8 》》宏观 外贸及服务业释放积极信号 经过几个月多数不振的数据后，最新的外贸和服务部门的经济指标相对积极。中国4月出口同比增长1.5%，从上个月的下降7.5%中反弹，进口同比增长8.4%。与此同时，4月财新中国通用服务业经营活动指数录得52.5，牢固地处于扩张区域。 即使中国经济放缓，服务业一直相对稳定，最新的PMI数据是连续第16个月处于扩张区域。外贸一直存在问题，近年由于海外买家的疲软，多数数据呈收缩之势。此次进口大幅增长令人鼓舞，因为这可能表明国内需求正在改善。 美国超越中国成德国最大贸易伙伴 谈到贸易，德国在第一季度跨越了一个重要里程碑，美国超过中国成为其最大贸易伙伴。在这三个月，德国与美国的进出口贸易总额为630亿欧元，而中德进出口贸易总额为600亿欧元。此前，中国连续八年成为德国的最大贸易伙伴。 一位分析师将这一变化归因于美国强劲的经济带来的稳定需求，而中国的需求由于自身经济放缓而减弱。在更高层面，这种转变也似乎反映了德国最近减少对俄罗斯和中国依赖的举措，以避免与这两个国家中的任何一方关系恶化时可能引发的经济冲击。 中概股延续上行势头 上周，中概股进一步步入牛市区间，尽管当周的涨幅已在放缓。恒生H股指数上涨2.6%，MSCI China ETF上涨0.9%，恒指上涨2.6%。恒生H股指数现在较1月下旬的低点上涨34%。 这一波反弹可能会促使更多的中国公司抓住机会，趁热打铁，在纽约和香港开展IPO。上周末，吉利旗下的电动汽车初创公司极氪进行了一次这样的上市，筹集了4.41亿美元，成为自2021年以来中国公司在美国规模最大的IPO。 》》行业 “五一”新房成交量创五年新低…
恒指冲入牛市区域，消费者与星巴克渐行渐远——中概股Bulletin
上周中国经济和中概股大事件 ▷ PMI数据喜忧参半 ▷ 五一机票价格 “跳水” ▷ 中国太阳能企业或需在美欧建厂 ▷ 华为一季度利润增长六倍以上 ▷ 达美乐中国首次实现年度盈利 本周中概股评分：75/100 主编，阳歌 Doug Young https://youtu.be/3b2Ni27etrY 》》宏观 PMI数据喜忧参半 上周，中国核心制造业发出喜忧参半的信号，显示出口有所反弹，但国内需求依然疲弱。4月官方采购经理人指数（PMI）为50.4，仍处于扩张区间，但较3月的50.8有所下降。与此同时，4月财新中国制造业PMI录得51.4，较3月上升0.3个百分点，达到15个月以来的最高水平。 多数观察家认为，由国家统计局编制的官方PMI更好地反映了大型国有企业的制造业状况，而财新PMI更能捕捉到通常更加出口导向的小型私营制造商的脉搏。由此，不少人称，出口可能正在恢复，但国内消费者仍然保持谨慎态度。 美国再次制裁中企 虽然经济方面的信号喜忧参半，但在外交方面，信号则更加明确。美国对一些中国公司实施了新的制裁。此前，华盛顿曾针对可能协助中国军方的公司进行制裁，而这一次，制裁了20家据称正协助俄罗斯军方对乌克兰开战的公司。 美国国务卿布林肯和财政部长耶伦最近访问北京时，都对中国可能面临制裁的风险予以警告。 恒指冲入牛市区域 上周，中概股正式冲入了牛市。恒生H股指数上涨4.4％，MSCI China ETF上涨5.7％，恒指上涨4.7％。恒生H股指数从1月的低点上涨约31％，恒指上涨23％，两者双双进入牛市区域。 今年迄今，外国投资者通过“深港通”和“沪港通”购买中国内地上市A股的投资激增。这种热情似乎主要是由于投资者寻找新的交易机会，因为越来越多的人相信美联储不会很快降息。 》》行业…
TikTok美国遭禁进入倒计时，华为智能手机业务亮丽回归——中概股Bulletin
上周中国经济和中概股大事件 ▷ 布林肯、耶伦双双谈及中国挑战 ▷ 国产新能源车扎堆亮相北京车展 ▷ TikTok美国遭禁进入倒计时 ▷ 茶百道香港IPO难如人意 ▷ 汽车街争高估值上市 本周中概股评分：70/100 主编，阳歌 Doug Young https://youtu.be/ggitwl_GaDs 》》宏观 布林肯、耶伦双双谈及中国挑战 上周，两位美国内阁官员均讨论了中国挑战，由国务卿布林肯打头阵，他在新冠疫情后的第二次中国之行期间，提到了遏制芬太尼贩运，以及敦促中国减少对俄罗斯国防工业的支持。与此同时，美国财政部长耶伦在接受路透社采访时也谈到中国。 本月早些时候访华的耶伦，对中国过度依靠政府支持，在太阳能电池板和电动汽车等领域产能过剩，破坏全球市场的倾向，直言不讳。耶伦告诉路透社，美国可能采取的行动不排除任何选项。 中国资本市场陷入寒冬 英国《金融时报》的一篇报道充斥着数据，显示中国金融市场交易的状况有多糟糕，这直接反映了投资者的兴趣。今年迄今为止，中国国内市场的股票发行筹资额达到历史最低水平，仅为64亿美元，包括香港在內的离岸市场融资额是16亿美元，为21年来的最低水平。 今年迄今为止，中国对外并购金额为25亿美元，为2005年以来的最低水平。贝恩的一份最新报告显示，去年中国私募股权投资下降了37%，至4100亿元人民币，为2013年以来的最低水平。一位资深分析师简洁地概括了这种情况，称：“这绝对是我职业生涯中见过的最糟糕的情况。” 恒生H股指数步入牛市区域 尽管上周并不特别阴暗，没有发生新的重大危机，但也并非全然乐观。不过，这没有阻止中概股出现一年多以来的最强涨势之一。恒生H股指数上涨9.1%，恒指上涨8.8%。MSCI China ETF上涨7.5%。 市场上出现了一些积极的信号，包括瑞银罕见地将其对中资股的评级上调至“超配”。另有媒体报道称，中国中央汇金主权财富基金第一季度向国内股市注入450亿美元。此次涨势正式将恒生H股指数推入牛市区域，较1月的低点上涨25%。 》》行业 国产新能源车扎堆亮相北京车展…
中国经济2024开局强劲，英特尔推出“中国特供版”AI芯片——中概股Bulletin
上周中国经济和中概股大事件 ▷ 人民币国际支付占比攀升 ▷ 3月新建商品住宅价格同比下降2.2% ▷ 茶百道拟通过香港IPO融资3.3亿美元 ▷ 阿里巴巴试图出售饿了么未果 ▷ 中资行开展房企追债潮 本周中概股评分：50/100 主编，阳歌 Doug Young https://youtu.be/F8IMuVde8qo 》》宏观 中国经济2024开局强劲 上周的重磅经济新闻是中国最新的GDP数据出炉，第一季度同比增长5.3%，远超路透社此前的一项调查。该调查显示，市场预期增长4.6%。不过，许多人仍然保持谨慎态度，称一度是中国主要增长动力之一的房地产市场依旧非常疲弱。 疲软的零售销售和通胀数据则表明，在经济稳步增长数个季度之前，中国需要展示更强劲的GDP增长，从而让人相信经济处于更加稳定的基础之上。积极的一面是，超出预期的增长数据令许多分析师上调了今年对中国经济增长的预测。看起来，中国正在实现约5%的年度经济增长目标。 人民币国际支付占比攀升 长期以来，中国一直在推动更多的国际贸易结算采用人民币，这一努力似乎取得了一定的成功。来自环球银行金融电信协会（Swift）的最新数据显示，今年3月涉及人民币的国际贸易比例从2月的4%上升至4.7%，为Swift去年7月设立新基准以来的最高水平。 去年11月，人民币超过日元成为全球交易量第四大的货币。人民币虽然仍远远落后于美元及欧元，但可能很快就会超过英镑成为全球第三大货币。 中概股低迷上涨行情谢幕 典型的“买在谣言起，卖在消息出”案例。中国宣布第一季度GDP增长强劲后，中概股上周出现下跌，结束了前几周相对低迷的上涨行情。上周，恒生H股指数下跌2.3%，恒指下跌3%。MSCI China ETF上涨0.3%。 中国股票买家已经等待了几年时间，期待着一个持续的上涨行情，但却希望落空。去年年初开始时，有一波强劲的涨势，但很快就消失了，今年也出现了一波从1月下旬开始的大幅下跌行情。所有人都将密切关注下周市场的走势，看投资者是否能回到早期的乐观情绪，或者最近的上涨行情是否会继续消退。 》》行业 房价创近十年来最大跌幅…
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