丹诺医药是近期港股罕见的抗感染创新药标的，核心产品利福特尼唑有望成为40年来全球首个幽门螺杆菌新分子实体药物
重点：
- 医药板块低迷之际，丹诺医药公开发售超购逾9000倍，首日大涨179%，创下近期18A新股最佳表现
- 公司目前仍处亏损状态，三年累计亏损超4.9亿元
莫莉
近期，医药板块表现相对低迷，上周恒生医疗保健指数累计下跌超过2%。然而，在此寒意之中，一家专注于抗感染领域的新星却逆市点燃了投资者的热情。5月22日，丹诺医药（苏州）股份有限公司（6872.HK）正式在香港联交所主板挂牌上市，首日股价大幅高开逾98%，收盘涨幅高达179%，一举创下了近期18A新股的最佳首发表现。
丹诺医药的火爆在招股阶段便已显露无疑，此次IPO定价为每股75.70港元，每手50股，入场门槛不高，约3,823.17港元。公司全球共发售885.6万股H股，其中香港公开发售部分录得约9015.11倍的超额认购，国际配售方面同样获得9.24倍的不俗认购。扣除相关开支后，公司此次预计募资净额约5.98亿港元。此次IPO由中信证券和农银国际担任联席保荐人。
丹诺医药成立于2013年，是一家临近商业化阶段的生物科技公司，在抗肿瘤药物扎堆的创新药红海中，丹诺医药依托多靶点偶联分子技术平台，深耕抗感染赛道。其中，最受瞩目的核心产品是治疗幽门螺杆菌感染的新分子实体候选药物利福特尼唑（TNP-2198），这是自1982年发现幽门螺杆菌以来，全球首个且目前唯一一款针对该细菌感染的新分子实体候选药物。
幽门螺杆菌是一种革兰氏阴性微需氧菌，与多种上消化道疾病密切相关，是胃癌的主要诱因。根据弗若斯特沙利文的数据，2024年中国和全球幽门螺杆菌感染人数分别为6.211亿和40.810亿。幽门螺杆菌感染的主流治疗方案是由质子泵抑制剂、铋剂联合两种抗生素组成的“四联疗法”，而治疗方案中常用的克拉霉素、甲硝唑等属于广谱抗生素。由于这类抗生素长期滥用，幽门螺杆菌的耐药性问题日趋严峻， “四联疗法”常出现治疗失败或治愈后复发的情况。
利福特尼唑则创新性地将利福霉素与硝基咪唑两个药效团通过稳定共价键连接，形成双重抗菌机制，可替代传统疗法中的铋剂与克拉霉素，组成新的“三联疗法”。临床研究中显示，“三联疗法”不仅根除率高，且用药剂量减少，耐药风险更低。招股书称，该产品有望于2026年底获批，市场潜力巨大。除核心产品外，丹诺医药管线中还包括针对急性皮肤细菌感染（ABSSSI）及人工关节置换感染（PJI）等新兴高价值适应症的在研新药。
投资者阵容豪华
作为一家18A未盈利生物科技公司，丹诺医药目前尚无任何产品实现商业化销售， 2023年、2024年及2025年，公司分别录得净亏损1.92亿元、1.46亿元及1.53亿元。公司持续亏损的主要原因在于高昂的研发开支，同期研发投入分别高达1.08亿元、6984万元及7187万元。截至2025年12月31日，丹诺医药持有的现金及现金等价物为人民币1.84亿元。
丹诺医药备受市场瞩目，既源于其独特且稀缺的研发管线，也离不开深厚的技术渊源与强大的资本支持。公司的技术根基可追溯至美国科学院院士、拉斯克奖得主Steven McKnight与哈佛大学知名微生物学家Rich Losick教授共同创立的抗感染生物科技公司Cumbre。丹诺医药创始人马振坤博士曾担任Cumbre研发总监。丹诺医药成立后，不仅聘请了这两位顶尖院士担任科学顾问，更在A轮融资时，通过让Cumbre以核心专利技术及商业协议作价换取优先股的模式，为其奠定了坚实的研发基础。
在IPO前，丹诺医药历经7轮融资，累计吸金超7亿元。其投资人名单中不仅出现了北极光创投、金沙江创投、新天域资本、高特佳投资等专注于医疗健康的知名创投机构，医药行业巨头药明康德也通过旗下基金深度参与其中。百济神州联合创始人王晓东院士在担任公司科学顾问的同时，也以个人名义直接出资，持有公司0.19%的股份。
此次IPO，丹诺医药同样获得知名投资机构的背书，共AMR Action Fund、华圆管理谘询、东方资产管理（香港） 等五名基石投资者合计认购约2980万美元股份。当前丹诺医药市值约为103亿港元，而已盈利的专注头孢类抗生素研发的东瑞制药 （2348.HK）市值仅有17亿港元，显示市场基于丹诺医药核心产品的“首创”稀缺性给予了较高的估值预期。未来，丹诺医药的估值能否得到支撑，将取决于利福特尼唑的获批进度、市场准入速度以及最终的销售表现。
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