1361.HK

随着疫后经济复常,这家体育用品生产商今年一季度销售增长加速

重点:

  • 361度预计首季度主品牌产品收入同比录得低双位数增长、童装品牌产品收入更增长约20%至25%,表现远优于去年四季度
  • 受疫情影响,该公司的毛利率去年结束升势,但今年有望回暖

 

陈嘉仪

随着新冠疫情消退,中国居民生活复常,零售业也逐步向好。以中国主要体育用品股361国际有限公司(1361.HK)、安踏体育(2020.HK)与特步(1368.HK)为例,首季度销售均止跌回升,当中361度的表现令人刮目相看。

361度上周一公布,首季度主品牌零售额同比录得低双位数增长,除了表现优于去年四季度的持平,更高于行业龙头安踏体育主品牌及Fila品牌期内录得的单位数销售增幅。至于该公司近年重点发展的童装品牌产品,更录得高达20%至25%销售增长,而电子商务平台产品的整体流水也飙升约35%,与该两项业务去年四季度的低单位数和25%增长比较,可见其业务表现正重新加速。

361度的主品牌、童装与电商销售均录得明显增长,正好反映集团过去几年加快建设销售渠道,并坚持巩固“专业化、年轻化、国际化”的市场定位,终于在疫情完结时快速迎来成果。运营数据公布后,361度的股价在当日下跌1.2%至4.17港元,可能反映投资者对其表现早有预期,没有感到特别惊喜。

2020年以来,新冠疫情横扫全球,国民健康意识显著提升,更多人愿意参与运动,为体育用品市场注入增长动力,摆脱整体零售行业的低迷局面。同时,官方加大对体育产业的政策支持及引导力度,例如2021年12月在《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》中提出促进群众体育消费、实施全民健身等战略,361度凭借清晰的品牌定位,除了深化“专业运动”发展策略,也拓展了“运动潮流”的副线,带来新的增长引擎。

专业运动方面,该公司除了聚焦跑步、篮球、综合培训等领域,也鼎力赞助马拉松精英跑手、签约运动名将为品牌代言人,并赞助多支国家队及职业体育运动队,希望增强知名度,触及更广阔的消费群体。

提振毛利率

至于童装及在线新零售,近年更成为该公司的业务增长突破口。

该公司其实早于2009年已开始布局童装产品,主要是看准国家高度重视青少年和学校体育工作。为抓紧国民收入上升、全民健身理念普及等机遇,361度童装近年以“青少年运动专家”为品牌定位,吸纳儿童及青少年运动市场,除了拓展产品种类,也借着知识产权(IP)合作,将产品融入时尚潮流属性,与中国航天、Kakao Friends和Nonopanda等品牌推出联名产品。以去年为例,即使受疫情影响,其童装销售收入仍大增30.4%至14.4亿元。

至于业务数字化转型的机遇,361度入局比较迟,至2015年才正式进军电商,但自疫情以来,公司深入推进在线线下全渠道的建设与融合发展。线下渠道方面,近年通过扩大门店数量和升级门店形象,推动运营质量提升;在线渠道方面,该公司除了电商平台外,也通过自主开发的微信小程序、智能零售系统赋能以及会员管理制度等方式,增强在线线下良性互动。去年,其电商业务收益大增37.3%至16.9亿元,遥遥领先集团整体的17.3%销售增幅。

但值得留意的是,361度的毛利率去年结束近年升势,从2021年的41.7%下降至40.5%,主要原因是位于福建泉州的生产厂房受疫情冲击较为严重,令公司将更多订单转至代工生产商(OEM)作为应对举措,令生产成本增加。但随着疫症消退,今年将减少对OEM的依赖,加上利润较高的电商平台销售占比提升,有助引领毛利率回升。

此外,为了提升品牌在国际上的知名度,361度经常赞助大型体育赛事,包括连续四届成为亚运会的官方合作伙伴。由该公司作为体育用品赞助商的2022年第19届杭州亚运会,去年因疫情反复,延期至今年9月23日开幕,由于今届是自从2010年广州亚运以来再度“主场”迎战,作为国民品牌的361度,今年广告及宣传开支可能会大幅增长,对盈利表现带来不利影响。

估值大落后

事实上,管理层之前便以宏观经济不确定性急剧增加为由,不建议派发全年股息,希望保持现金实力,以“更好抓住疫后复苏进程中的发展机遇。”

不过,有券商对361度的前景仍然乐观。兴业证券3月中发表的研究报告表示,361度产品价格具性价比,产品端和渠道端正处于“量变到质变”的过程中,而去年强韧的业绩表现,正好印证品牌聚焦后实力的蜕变。

该券商认为,借今年9月杭州亚运会的东风,361度可望在国际赛场上释放品牌影响力,因此维持其“增持”评级,并上调盈利预测,预计今年收入增长17%至81.5亿元,净利润则大涨28.5%至9.6亿元,目标价5.27港元,比现水平约有25%的上升空间。

目前361度的追踪市盈率仅约10倍,不单远逊行业龙头安踏体育与李宁(2331.HK)的36倍与34倍,也低于与其市值接近的特步国际的24倍,这似乎与公司的亮丽表现并不匹配,且看该公司今年能否以更高速的增长,以增强投资者信心来提升估值。

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新闻

Tuya operates a PaaS

涂鸦智能加速AI战略  装载AI功能品类出货量占总出货量超93%

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简讯:多想云折让22%1供6 筹2.74亿港元发展AI

营销解决方案服务提供商多想云科技控股(6696.HK)周四公布,拟以每持1股供6股方式集资最多约2.74亿港元(3,500万美元),每股认购价47.53港元,较最后交易日收市价折让约22%。 发行最多5.76亿股股份,占扩大后股本约85.7%。公司表示,供股将按非包销基准进行,仅供合资格股东认购。控股股东合共持股约16.9%,已承诺全数接纳约9,754万股供股股份的配额。 公司拟将所得款项约92.3%用于开发AI模型,包括用于获取AI专用计算硬件,构建一个高效且具扩展能力的内部计算能力平台,而约7.7%用于购买媒体资源特别是快手、视频号和小红书的在线流量,以便客户在这些网络媒体平台上投放广告。 此外,公司近期与抖音、快手等平台达成一级代理合作,需缴付大额预付款,导致现金需求增加。董事会表示,供股所得将有助应对与大型媒体平台合作所需的高额现金流压力,同时补充营运资金。 多想云股价周五早盘低开,其后一度涨逾9%,至中午休市报0.64港元,升4.92%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:融创上月销售54亿 按年下跌27%

房地产开发商融创中国控股有限公司(1918.HK)周四公布八月的销售数据,上月实现合同销售金额53.9亿元人民币,较去年同期下跌27%。 八月的合同销售面积约13万平米,每平方米销售均价41,460元,较去年同期下跌7.8%及20%。 今年首八个月,融创中国累计销售金额为304.7亿元,同比下跌13%,每平方米均价33,050,同比上升57%。 融创中国周五开盘报1.55港元,升0.65%,股份年初至今已下跌逾三成。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

行业概要:纳斯达克拟严控小型中企上市

该交易所拟推出的新规,要求所有新上市中企IPO募资额不低于2,500万美元 阳歌 纳斯达克周三提出新版上市标准,将阻止绝大多数中国企业的小型IPO在该交易所上市,同时可更便利清退众多已上市的同类公司。 更为严苛的新规,可能导致目前在纳斯达克交易的大部分中企退市,这些公司普遍存在流动性匮乏、流通盘较小、市值不足5,000万美元等问题。本次行动有别于美国四年前依据《外国公司问责法》推出的监管措施——彼时美方曾威胁将中企集体摘牌,除非美国证券监管机构能便利获取其审计底稿。 根据纳斯达克官网公告,依据其最新拟议规则,所有新上市企业的流通股市值需达到1,500万美元以上。在该交易所上市的中国企业,还需实现至少2,500万美元的募资总额。此外,对于公开交易股票市值不足500万美元的企业,纳斯达克将启动加速停牌及退市流程。 纳斯达克副总裁John Zecca表示:“这些规则升级,彰显我们持续完善标准,以适应市场现状的承诺,并为推动建立公平有序的市场率先垂范。通过提高特定新上市企业的最低流通股市值与募资额标准,既能为公众投资者创造更健康的流动性环境,同时继续通过本交易所,为投资者提供参与新兴企业的机会。” 纳斯达克表示,新规系“专为主要在中国境内运营的企业”制定,旨在保护投资者,免受美国证券监管机构难以介入的市场风险。此前美国《外国公司问责法》通过后,中美两国证券监管机构,于2022年签署了具里程碑意义的信息共享协议,旨在使美国监管机构更便利获取在美上市中企的审计文件。 纳斯达克表示,正将该提案提交美国证监会(SEC)审议,若获监管机构批准,新规将立即对所有新上市企业生效。届时处于IPO流程的企业将有30天时间,按原规则完成上市,否则将适用新规要求。 安永数据显示,上半年共有36家中国企业在美上市,几乎全部登陆纳斯达克,募资总额达8.41亿美元。但其中超半数资金,即4.41亿美元来自霸王茶姬(CHA.US)的单次IPO。这意味其余35宗IPO平均募资额仅为1,140万美元,远低于纳斯达克新规即将实施的2,500万美元门槛。 许多在美上市的小型中企流通股占比亦极低(常不足10%),导致流动性不足。这往往引发股价剧烈震荡,损害资金量较小、经验不足的投资者利益,一些个股在上市数月内市值即腰斩甚至录得更高跌幅。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里