随着阿里巴巴创始人马云放弃了蚂蚁集团的控制权,市场认为中国官方针对蚂蚁集团的整改已进入收尾阶段

重点︰

  • 重庆银保监局批准蚂蚁消金增加资本,加上马云再次现身并放弃蚂蚁集团实际控制人等消息,令市场认为蚂蚁集团距离重新上市不远
  • 有外资券商认为,蚂蚁集团最快下半年公开招股,但公司澄清目前仍专注于整改,未有上市计划

裴梓龙

踏入2023年,香港恒生指数强势突破俗称“牛熊分界线”的250天线,技术上结束长达一年半的熊市,其中一名功臣是权重股阿里巴巴集团控股有限公司(BABA.US; 9988.HK),因为截至1月17日,该股在本月已大涨32%,推动恒指强力反弹。如果以去年10月末的低位计算,这家曾经被官方严格监管的电商龙头,股价更已大涨约90%。

时间回到2020年10月,阿里巴巴旗下的互联网金融服务公司蚂蚁科技集团股份有限公司(蚂蚁集团)即将登陆港交所及上交所,然而创办人马云在上海外滩金融峰会中批评中国传统银行的种种问题,加上官方忧虑阿里巴巴涉及垄断及蚂蚁集团股权复杂,两个交易所煞停蚂蚁集团当时估值高达3,000亿美元(约2.02万亿元)的上市计划,官方更开启严厉监管阿里巴巴在内的中国科技企业篇章。阿里巴巴的股价自此从309.4港元反复下滑,至去年10月31日,最低仅跌至60.3港元。

经历长达两年的整改,阿里巴巴在踏入兔年之前,终于迎来了春天。

我们不久前报道过,根据官方要求,蚂蚁集团成立了蚂蚁消费金融,把最赚钱的“花呗”及“借呗”业务纳入,同时需增加自有资本,以支持庞大的用户群进行借贷,反映完成增资将会是官方对蚂蚁集团整改的关键一步。

今年1月4日,重庆银保监局正式批准蚂蚁消金把资本从原来的80亿元提高至185亿元,投资者更包括国企杭州金投数字科技集团,以持股比例10%成为第二大股东,意味此举已获得官方祝福。

马云再次现身

事实上,马云在蚂蚁集团上市夭折后,过去两年相当低调,先后传出从香港前往欧洲,并于西班牙及荷兰等地考察农业和温室技术。去年底,市场再传出马云在日本旅居半年学习农渔技术,并将前往东南亚考察农业发展。踏入2023年,马云先以短视频现身中国乡村教师“腊八节”活动,再被发现在泰国曼谷光顾米芝莲小吃店,仿佛向市场释放自己已是“半退休”,不再密切关注阿里巴巴和蚂蚁集团的信息。

无独有偶,蚂蚁集团在1月8日公布一系列股东投票权变化,创办人马云正式放弃对公司的实质控制权。

在变更之前,马云、井贤栋、胡晓明及蒋芳是杭州云铂投资的四名股东,根据一致行动协议,杭州云铂旗下的杭州君瀚和杭州君澳分别持有蚂蚁集团31.04%和22.42%股权,令马云间接控制蚂蚁集团53.46%的投票权,成为实际控制人。

这次变更主要是马云、井贤栋、胡晓明及蒋芳解除了一致行动协议,杭州云铂也退出杭州君瀚,另一家由马云等五人分别持股20%的杭州星滔入股杭州君瀚,同时所有股东承诺不与任何其他方达成一致行动安排,最终马云在蚂蚁集团的持股由之前的53.46%,大幅降至6.2%,失去实际控制权。

随着增资获批、马云退场,剩下的最后问题是金融控股公司牌照,外资券商大和认为,今年3月中共召开人大及政协两会后,将出现明显进展。该行更预计蚂蚁集团最快下半年进行公开招股,但公司澄清目前仍专注于整改,未有启动上市计划。

官方态度逆转

金利丰证券研究部执行董事黄德几认为,经过两年多整改,阿里巴巴的管理层已深深明白什么叫“低调”,又认为过去蚂蚁集团聘请非执行董事等一系列改变,都是为了未来重启上市铺路。

凯基亚洲投资策略部主管温杰也相信,蚂蚁集团最近的消息有利于重启上市, “从政策上看,估计官方已开绿灯,但投资者要注意,即使将来可以上市,但现在的蚂蚁集团与两年多前已完全不同,市场气氛也不一样,估值将大打折扣。”

到1月13日,中国人民银行负责人在出席国务院新闻发布会时透露,在2020年11月以来,金融管理部门指导督促蚂蚁集团等14家大型平台企业的一些突出问题扎实开展整改,目前已基本完成,至于平台企业金融业务的常态化监管框架已初步形成,意味对蚂蚁集团这类平台企业金融业务的监管,可能会告一段落。

同时,过去饱受官方严厉监管的阿里巴巴,最近与杭州市政府签署全面深化战略合作协议,获杭州市委书记刘捷表扬对杭州经济社会发展作出不可替代的重大贡献;至于总理李克强也在考察期间重申坚持依法保护各类企业产权、提振民营企业信心、并支持平台经济健康持续发展,以促进就业和消费。

温杰认为,蚂蚁集团的整改完成后,最大意义是对阿里巴巴的生意有帮助,“即使马云淡出,由于管理团队相当成熟,阿里巴巴近年的业务仍能交出成绩,其股价能否更上一层楼,将视乎管理层能否推动阿里云、菜鸟及生活服务等新业务转亏为盈。”

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新闻

Hithium production base

新闻概要:海辰储能有望继续推进香港IPO进程

这家储能企业的首次申请因六个月期限到期而失效,鉴于其国际业务与储能系统业务增长迅猛,公司有望于年底前更新申请 阳歌 厦门海辰储能科技股份有限公司今年早前提交的IPO申请失效后,可能在未来三个月内重启香港上市进程,此举旨在为其全球扩张计划融资并加速发展储能系统业务。 公司今年3月的首次上市申请因未能在六个月内完成IPO,于上月底失效——这是多数企业首次上市尝试的常见现象,而非失败征兆。此前不久,另一家储能企业思格新能源的上市申请也因同样原因失效。 知情人士向媒体透露,海辰储能有望于今年年底前重启香港IPO进程。 储能板块当前在资本市场上表现亮眼,强劲的增长前景与政策红利引发投资者浓厚兴趣。海辰储能也积极把握全球市场机遇:随着太阳能、风能等新能源电站及发电设施加速建设,配套储能电池与系统的需求持续激增。这类储能设备通过高峰发电期储电、低谷期放电,构成新能源设施的关键环节。 根据海辰储能3月招股书中引用的第三方市场数据,随着需求扩张,全球储能市场规模预计到2030年将突破每年1,000吉瓦时。 海辰储能创立于2019年,为家庭、商业及工业用户提供储能电池与系统。公司以约11%的全球市场份额位列行业第三。其2022至2024年间年发货量年均增速达167%,2024年实现35.1吉瓦时的交付规模。 近期海外储能需求激增帮助公司获得欧美及中东多笔国际订单,推动其2025年上半年储能产品出货量跃居全球次席。厦门、重庆两大生产基地自3月以来持续满负荷运行,山东菏泽新工厂亦在建设中以扩充产能。为对冲中美贸易摩擦风险,其位于美国德克萨斯州的新厂已率先投产——这使其成为国内储能行业首家在美建成投产的中国企业。 海辰储能去年营收达129亿元(约18.1亿美元),较2023年的102亿元增长26%。其中高毛利的储能系统业务营收表现突出,从上年的19.7亿元增至46.7亿元,增长超过100%,在总营收占比由19.3%提升至36.2%。 其海外业务拓展同样迅猛:海外销售占比从2023年的1%跃升至去年的28.6%。今年8月公司与沙特电力公司(Saudi Electricity Co.)达成价值约26亿元的重大供货协议,实现关键突破。在盈利层面,海辰储能去年达成另一重要里程碑——实现经调整后盈利,全年录得3.18亿元经调整净利润。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:AI机器人开发商云迹科技公开招股 集资6.6亿

机器人服务AI赋能技术企业北京云迹科技股份有限公司(2670.HK)周三起至下周一公开招股,全球发售690万股,发售价为每股95.6港元,预计集资约6.6亿港元,下周四挂牌上市。 云迹科技主要提供机器人及功能套件,辅以AI数字化系统的服务,主要专注于开发机器人服务智能体。其产品可应用于多类场景,目前收入主要来自酒店,去年收入为2亿元,按年升47%,占比达83%。去年公司收入2.4亿元,按年升68.6%,净亏损1.8亿元,按年收窄三成。 公司过去已完成八轮融资,引入联想基金、阿里巴巴、腾讯、携程等投资者。申请文件显示,假设超额配股权未获行使,联想基金、阿里、腾讯及携程预料会于云迹上市后分别持股3.8%、2.65%、8.18%及2.42%。 公司称,集资所得净额约5.9亿港元,其中约60%将用于提升研发能力,约30%用于提高中国境内外商业化能力,拓展与医疗机构、工厂及商业楼宇场景的潜在客户,余下10%为营运资金及其他一般公司用途。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:超额6,700倍 长风药业午收升181%

长风药业股份有限公司(2652.HK)周三首日在港挂牌,开市即升219%报47港元,之后股价续向上,中午收报41.5港元,升181%。 公司发售近4,120万股H股,一成公开发售,每股售价14.75港元,公开发售录得超额认购近6,697倍,认购一手的中签率只有1%;国际配售超额11.7倍,集资净额5.25亿港元。 长风药业主要专注于吸入技术及吸入药物的研发、生产及商业化,专注于治疗呼吸系统疾病。公司今年首季度的收入按年跌2.7%至1.36亿元;期内盈利按年升逾倍至1,281.5万元。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Property management stocks lack investment highlights; Guo Xin Service’s prospects underwhelm

物管股乏投资亮点 国信服务难寄厚望

房地产市场泡沫爆破后,连带物管公司也受牵连,国信控股是近几年首家申请上市的物管公司 重点: 过去三年公司业绩持续增长 今年上半年受赔偿影响,盈利出现倒退   白芯蕊 港股气氛炽热,连近年较少投资者注意的物业管理股,也趁机部署上市;在大湾区及湖南提供物业管理及代理的中国国信服务控股有限公司,最近上载上市申请文件,为进军香港上市铺路。 国信服务由集团主席梁赞文2006年创办,主要业务包括为控股股东物业开发商国信控股提供物业管理、物业代理与增值服务。国信服务总部设于佛山,为当地第四大市场参与者,在大湾区物业管理服务及代理服务市场中位列头40名,市场份额却只有0.08%。国信控股则主要在广东省从事物业发展,1995年由梁赞文成立。 大湾区物管增长快 中国城镇化比率不断提高,配合城市人口增长,以及人均可支配收入不断上升,业主追求优质生活品味也变相增加,推动物管服务的收益高速增长,尤其大湾区,以收益计,较全国物管行业增长速度更快。2019年至2024年,大湾区物管市场规模由1,807亿元增长至4,556亿元,复合增长达20.3%,比中国整体物业管理服务行业复合增长11.6%快得多。 面对内地楼市进入寒冬,多间内地发展商及物管的业绩都见红,但国信服务业绩仍录得盈利,2022至2024年纯利达2,018万元、2,808万元和3,733万元。至于2025上半年却因为一宗交通事故,需向第三方作出赔偿,令其他开支大增659%,以致期内盈利按年倒退25.4%至978万元。 集团目前有三大业务,包括物业管理、物业代理服务与增值服务,2025上半年分别录得毛利1,320万元、1,131万元和514万元,占集团总毛利的44.5%、38.2%和17.3%。 截至今年6月底,国信服务有42项在管物业项目,面积达540万平方米,物业管理服务包括住宅和非住宅,2025上半年毛利1,320万中,住宅与非住宅物业占比分别为58%和42%,值得留意的是业务主要由母公司国信控股贡献,比例高达68.3%。 收入由母企贡献 物业代理服务依赖母公司比例更大,业务主要为内地一手楼盘提供物业代理服务,尤其专注住宅及停车位。2025上半年代理业务收益与毛利由控股集团提供,包括君御海城及君御海岸。期内并再获母企委聘,为三个项目提供代理服务。 不过,内地楼市依然疲弱,中指研究院10月1日发布的中国百城二手房价格,9月百城二手住宅均价为每平方米13,381元,按月再跌0.7%,更是连续41个月按月下跌。至于第三季则跌2.3%,较第二季跌幅扩大0.14个百分点,反映内地楼市仍未见起色。 房地产顾问公司戴德梁行便指出,虽然最近广州与深圳分别有政策出台,包括广州全面取消所有住宅限购,以及深圳松绑限购和信贷审批,但大湾区内各城市楼价走势分歧大,该行更估计整个大湾区今年楼价最多跌5%。 龙头PE低于10 内地楼市未走出低谷,不仅内房股受累,连物管股的估值也大受打击,以龙头中海物业(2669.HK)为例,上半年纯利7.7亿元,按年升4.3%,也因为庆祝公司上市十周年,宣布派特别股息每股1仙,但依然未能拉高估值,预期今年市盈率只有9.4倍,与过往超过30倍预期市盈率,明显差一大截,中海物业股价第三季跌8%,明显跑输恒指同期升11.6%。 曾是蓝筹的碧桂园服务(6098.HK),业绩表现就更差,上半年纯利倒退30.8%至9.97亿元,兼不派中期股息,目前预期市盈率只有8.9倍,虽然第三季公司的股价升0.8%,但表现也是远远落后大市。 整体来说,由于内地楼市仍未走出谷底,投资者对物业管理热情已过,加上国信服务不是内地行业龙头,吸引投资者的亮点有限,以目前物管股行业龙头预期市盈率仅10倍以下,估计国信服务估值只有更低,即使在新股热爆的环境下,也乏短炒机会。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里