这家纯电动车生产商已申请在香港上市,据报筹资额将达64亿元

重点:

  • 零跑科技计划登陆港交所,成为港股市场第四家挂牌的纯电动车制造商
  • 公司成立7年仍未能获利,预计今年持续亏损,并积极投入资本进军中高端电动车市场

罗小芹

中国电动车行业频繁参与资本市场操作,以争取资金满足研发资金需要。继小鹏汽车(XPEV.US; 9868.HK)、理想汽车(LI.US; 2015.HK)与蔚来集团(NIO.US; 9866.HK)后,浙江零跑科技股份有限公司申请到港股上市,争取成为第四家登陆港交所的中国纯电动车制造商。

零跑科技由安防科技巨头大华技术股份(002236.SZ)和其主要创办人于2015年共同创立,但公司自2015年成立以来从未录得利润,去年度营收31.32亿元,同比增加近四倍;亏损28.46亿元,比2020年扩大159%。有报道引述市场消息说,公司计划上市筹资10亿美元(63.6亿元)

由于电动车是资本及技术密集型的产业,前期研发投入极大,投资回本周期长,所以电动车初创企业能否存活下来,要看其争夺资本的能力。据天眼查应用程式显示,从2016年1月至2021年8月,零跑科技累计融资仅120.6亿元,意味公司要在投资额以千亿元计的造车行业竞争,未来的融资需求非常迫切。

零跑科技至今已推出3款车型,首款量产车是2019年7月的小型车零跑S01,补贴后售价由11.99万至15.09万元,但销情平平;第二款为2020年5月推出轿车零跑T03,补贴后售价为6.98万至8.49万元,是公司的热销车款;第三款为去年10月交付的SUV零跑C11,补贴后售价15.98万至19.98万元。

去年公司销售39,149辆T03,带动整体电动车销量大增4.4倍至43,748辆,但T03属微型轿车,无论是盈利能力及品牌效应,对零跑科技没有太明显的利好作用。因此,公司未来将聚焦价格15万至30万元的中高端纯电动车,而推出零跑C11,是测试市场反应的新车款。

截至去年,纯电动汽车在中国新能源汽车市场的渗透率已达82%,预计将继续成为新能源汽车的主流车型。据零跑科技招股书引述的市场报告预测,于2020年起,中国新能源汽车的销量将录得42.9%复合年增长率,至2026年达到1,060万辆,占全球新能源汽车市场43.9%,可见行业拥有庞大商机。

与比亚迪争天下

据公司的初步招股书披露,这次上市筹集的资金,将主要用于智能电动汽车研发、提升生产能力与品牌知名度。零跑科技计划今年第三季交付一款名为C01的中大型轿车,与零跑C11由同一平台打造,虽然车长逾5米,但由零至一百公里加速时间只需3秒,并拥有700公里续航能力,在中高端车群中有其技术卖点。市场传闻C01的挑战对象是比亚迪(1211.HK; 002954.SZ)的“汉EV”和小鹏的P7等20万元以上中高端车款,所以有意将价格订在15至20万元的较低区间。

招股书还提到,公司计划每年推出一到三款新车型号,目标是在2025年底前推出8款新车,涵盖各种尺寸的轿车、SUV及多功能休旅车(MPV)。

财务数据显示,零跑科技汽车及零部件销售的收入约30.6亿元,占总收入98%,但碍于高达45.2亿元的销售成本,期内录得13.88亿元毛亏损,同比扩大3.34倍,并预计2022年将持续未能获利。

由于公司继续投资于未来车型及智能电动汽车技术的研发,单是去年的相关开支便同比大增156%至7.4亿元,占总收益23.6%,研发投入的比例,与其他三家在香港上市的纯电动车股接近。

近年新能源车销售快速增长,反映消费者对座驾智能化的需求殷切,由于新能源车的充电基础设施持续改善,加上市场接受程度不断提高,市场未来潜力巨大;但新能源车行业也面对不少挑战,例如供应链近年经常因疫情受阻,加上中国官方亦逐步下调对新能源车的补贴,影响新能源车企的经营业绩。

不过谈到行业近期最头痛的问题,则肯定是地缘政治因素导致原材料价格大幅上涨,特别是电池原材料如铜、铝、钴及镍的价格飞升,已足以推动全国7家车企的新能源车宣布涨价,其中有车款的涨幅更超过3万元。

零跑科技未有招股详情,而且未录得利润,要估计其上市市值,可比较理想汽车、小鹏汽车及蔚来集团的市销率(P/S ratio),已公布去年度业绩的理想汽车,市销率约为6.5倍;如果把小鹏汽车及蔚来集团前三季营收引伸至全年,前者市销率约8.8倍,后者为8.3倍。若取三者的平均市销率7.9倍,以零跑科技去年收入折合约39亿港元计算,其市值可达308亿港元(250亿元),比去年第三季融资时的220亿元估值上升约14%。

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新闻

简讯:新琪安启动香港IPO 集资最高2.2亿港元

甜味剂生产商新琪安科技股份有限公司(2573.HK)周五正式启动香港招股,计划发售1,060万股、每股发行价最高20.9港元,最高集资2.2亿港元。 最终定价将于6月6日敲定,股票预计于6月10日正式挂牌。 作为中国最大的甘氨酸、三氯蔗糖等代糖产品生产商之一,新琪安主要依托泰国和印尼生产基地向欧美客户供货。公司2022年收入达7.62亿元,后因甘氨酸与三氯蔗糖价格受供给过剩冲击下跌,2023年销售额骤降逾40%至4.47亿元。去年收入有所回升,达到5.689亿元。 公司净利润从2022年的1.22亿元大幅下滑后,2023年录得4,500万元,去年进一步微跌至4,300万元。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Agora makes real time engagement technology

靠AI打翻身战  声网首季盈收双升

这家实时互动技术开发商,因实时线上虚拟导师和对话玩具产品需求上升而获益 重点: 声网第一季度收入略有增长,在经历三年下滑后终于重拾增长 这家实时互动技术开发商表示,正积极投资“有前景的领域”,如可支持虚拟导师和呼叫中心的对话式人工智能 阳歌 人工智能(AI)时代能否让长期被忽视的实时互动技术公司声网(API.US)重现昔日辉煌?这个问题目前尚无定论,但公司最新业绩和管理层在财报电话会议上的发言,无疑释放出了一些积极信号。 公司实际业绩值得关注,包括实现净利润,这是自2021年以来第二个盈利季度。报告还显示,季度内公司收入同比增长0.8%,增幅非常微弱。但对一家过去四年收入持续收缩的公司而言,这已是重大成就,因此前它的一个主要中国客户群体遭遇行业整顿。 在去年淘汰一项与教育行业相关的低利润业务后,声网的毛利率成为近年表现最强劲的一次。 颇具讽刺意味,让声网在过去三年历经艰辛的教育领域,如今似乎成了推动其复苏的引擎之一。2021年初,声网因成为语音聊天室运营商Clubhouse的核心技术供应者,股价飙升至100美元以上,是20美元IPO价格的四倍,一度成为投资者的宠儿。但自那之后股价暴跌,目前大多在3至6美元区间波动。 在Clubhouse效应消退后,声网遭遇更沉重的打击:2021年中国禁止民营企业向K-12学生提供课外辅导服务,而这类辅导机构当时是声网最大的客户群体,公司在中国本土的声网服务自此持续萎缩。 但如今,教育业务东山再起,这得益于新一代语音虚拟辅导老师。这些导师可以使用声网开发的人工智能工具,实时提供建议和指导。教育只是声网开发的语音工具多个应用场景之一,其他应用还包括购物和可与儿童实时互动的玩具,以及呼叫中心。 声网创始人兼董事长赵斌在财报电话会议上说:“持续盈利和稳健的现金流,让我们能够主动投资有前景的领域,尤其是对话式AI。” 他续称:“自3月推出对话式AI引擎以来,我们看到应用场景从陪伴玩具到语言辅导,开发者和客户对构建语音助手均表现出浓厚兴趣。” 赵斌还表示,随着声网的发展势头持续,有信心公司在今年剩余时间保持盈利。 虽然这一切听上去不错,但投资者对最新财报及AI可令收入恢复强劲增长并不买账。财报发布后的两个交易日,该股几乎纹丝不动,今年以来已累计下跌约10%。不过,该股自去年9月以来已近乎翻倍,与在美国和香港上市中概股的反弹势头步调一致。声网总部虽位于美国,但与中国联系紧密,中国贡献了其大约一半的收入。 收入重拾增长 接下来,我们将深入分析部分财务数据,这些数据揭示公司在经历三年困境后,如何最终实现转机。声网最新季度收入,从上年同期的3,300万美元微增至3,330万美元,是自2021年以来的第二次季度增长,当年市场对其技术兴趣浓厚,公司实现了两位数的强劲增长。若剔除去年部分已关停的低毛利产品带来的收入,今年公司第一季度收入增幅更高达12%。 公司预测第二季度收入为3,300万至3,500万美元,若达到区间上限,将延续近期的增长势头(上年同期为3,420万美元)。 声网将收入分为两大来源:面向中国市场的声网服务,以及面向全球市场的Agora服务。过去三年,后者持续增长,尽管增速并不惊人,大多处于个位数至低两位数区间;而受教育行业整顿影响,过去三年声网服务收入持续收缩。 这些趋势在第一季度仍在延续,尽管Agora服务的收入略有回升,同比增长18%至1,860万美元。声网业务继续收缩,同比下降14%至1.055亿元(1,470万美元)。但若剔除去年已停产的薄利产品带来的收入,声网业务在最新季度实现了6.7%的增长。 声网当季活跃客户数同比增长5.2%,扭转过去几年下滑趋势。过去12个月的客户留存率提升至85%,较近期报告中70%-80%的区间有所改善。而Agora服务的客户忠诚度向来更高,留存率一直保持在90%以上。 随着淘汰低利润率业务,并开始从新一代AI产品中创收,公司毛利率从去年同期的61.2%提升至68.0%,显著高于近年来60%-65%的常规水平。 所有这些改善,加上运营成本下降20%,帮助公司本季度实现40万美元的小幅净利润,扭转了去年同期950万美元的亏损,也较去年第四季度的20万美元利润有所提升。 经历了去年9月以来的股价反弹后,声网目前的市销率(P/S)为2.66倍,约为美国竞争对手Twilio(TWLO.US)4.14倍的一半,但仍远高于中国同行歌尔股份(002241.SZ)的0.76倍。一般而言,我们对那些炒作AI提振业务的公司持谨慎态度。但声网确实看起来有望从这一趋势中显著受益,只要市场接受其能生成AI虚拟导师和对话玩具的新一代产品。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:手回出师不利 首挂午收跌逾14%

保险中介服务提供商手回集团有限公司(2621.HK)周五在港挂牌,开盘较招股定价跌7%报,之后股价持续偏弱,中午收市报6.92港元,跌逾14%。 手回发售近2,436万股,一成公开发售,招股价每股介乎6.48港元至8.08港元,超额989倍,最终以高位定价,国际配售超额仅0.13倍。 是次集资净额1.34亿港元,集资所得主要用于加强及优化销售及营销网络、改善服务、提升研发能力及改善技术基础设施,以及作并购与战略投资等。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:股市交易回暖 富途首季多赚98%

在线券商富途控股有限公司(FUTU.US)周四公布,首季营收按年增81%至46.95亿港元(6.03亿美元),非通用会计准则下经调整利润增长98%至22.17亿元。 首季交易佣金及手续费收入23.1亿港元,按年增长113.5%;利息收入按年升52.9%至20.71亿港元;包括财富管理、企业服务业务等的其他收入录3.14亿港元,按年增长101%。 富途在本季度的总交易量达到3.22万亿港元,同比激增140.1%。其中,美国股票交易量为2.25万亿港元,香港股票则为9,160亿港元。截至3月底,富途的资金帐户数量同比增长41.6%,达到2,673,119个,客户资产也实现了60.2%的增长,达到8,298亿港元。 富途周四股价微跌0.32%,收报107.36美元。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里