Hong Kong

香港正在逐步形成耐心资本生态圈,打造以科技创新为主导的发展新动力

  

李世达

香港特首李家超曾表示,“没有创科,没有未来”。作为全球金融中心与商贸之都的香港,近年持续致力发展科技创新,配合国家推动构建“新质生产力”的大方向,打造以科技创新为主导的发展新动力。透过不断累积资金、吸引人才及产业进驻,香港正在逐步形成“耐心资本”生态圈。

“耐心资本”是指对资本回报有较长期限展望,且对风险有较高承受力的资本,不以追求短期收益为首要目标,而更重视长期回报的项目或投资活动,通常不受市场短期波动干扰。

香港金融市场一直为内地科创企业提供直接融资渠道,有利于吸引全球耐心资本参与内地科创投资,促进国际交流合作,是境内外“耐心资本”的重要纽带。

科创发展重中之重

此外,科创也将是重中之重。一直以来,因香港办公室租金与人力资源成本过高,科创发展举步维艰,与邻近的广州、深圳比较,香港始终难以吸引国际级的创科公司与人才落地。但随着近年香港特区政府对创科采取积极发展态度,情况正在发生改变。

现届香港政府在上任之初,即拟定计划大力发展创科,包括2022年成立“香港投资管理有限公司”,透过新设立的300亿港元的“共同投资基金”和整合之前成立的“香港增长基金”、“大湾区投资基金”和“策略性创科基金”,投资有利于提升香港竞争力、有助于香港产业多元化发展的企业或项目。

港府也于2023年成立新型工业发展办公室,设立100亿港元的新型工业加速计划,筹备设立第三个InnoHK创新研发平台,并在最新一份施政报告中宣布设立100亿港元“创科产业引导基金”。

星级企业落户香港

今年11月,港府与第三批共17家重点企业落户香港签约,其中包括智能语音科技公司科大讯飞(002230.SZ)、生命健康科技公司康龙化成(3759.HK; 300759.SZ),及先进制造业公司普渡机器人等。截至目前,已有三批次共62家重点企业签约落地,预计将带来合共约420亿港元投资,创造超过1.7万个职位。

与此同时,香港金融市场也持续发挥作用,愈来愈多“新质生产力企业”获得更多关注。在近日举行的第11届“港股100强”颁奖典礼上,多家最具“新质生产力”发展潜力的上市公司入选“综合实力100强”榜单。

“综合实力100强”榜单从营业额、总市值、税后净利润、净资产收益率以及总回报率五大维度评选港股综合实力强劲的企业,榜单的上市公司平均营业收入为3,396.3亿港元,平均税后净利润为398.2亿港元,平均ROE达15.35%,显示出强韧的盈利能力。

除榜单常客腾讯(0700.HK; TCEHY.US)、阿里巴巴(9988.HK; BABA.US)、百度集团(9888.HK; BIDU.US)外,包括造车新势力理想汽车(2015.HK; LI.US)和小米集团(1810.HK),生物科技公司康方生物(9926.HK)、药明康德(2359.HK;603259.SH)、美团(3690.HK; MPNGY.US)与携程集团(9961.HK; TCOM.US)等都榜上有名。

从这份名单可见,港交所协助培育了一些中国最具创意的科技公司,香港金融市场持续为创科企业提供融资渠道。

正如香港创新科技及工业局副局长张曼莉所言,香港正迎接以科技产业为主导的创新和实体经济发展的黄金新时代。香港政府在创科领域投资数百亿港元,支持创科产业发展壮大。

随着更多的本地科技企业发展壮大,更多海内外企业和优秀人才落户香港,标志着更多的基金进入本地市场,构建成更高质量及更具国际竞争力的产业链。

李世达,咏竹坊编辑。他的联络方式:shihtalee@thebambooworks.com

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新闻

简讯:字节跳动为狮腾提供AI设施

电商企业狮腾控股有限公司(Synagistics)(2562.HK)周二宣布,将使用字节跳动提供的人工智能基础设施,开发为商户提升效率的工具。 根据公告,总部位于新加坡的狮腾将与BytePlus合作,后者将提供Skylark大语言模型及数据分析工具,助狮腾开发为亚洲市场量身定制的下一代企业应用,双方未披露合作财务条款。 周二下午交易时段,狮腾股价下跌5.3%。公司于去年9月通过特殊目的收购公司(SPAC)方式在香港上市,成为港交所2022年推出SPAC后,首家以此方式上市的企业。当前股价较SPAC上市首日收盘价累计上涨约7%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:蚂蚁拟分拆海外业务赴港上市

财新引述消息人士报道,阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)旗下金融科技公司蚂蚁集团,计划将其海外业务部门“蚂蚁国际”在港交所上市。蚂蚁目前正在就潜在上市事宜与监管机构进行沟通。 在新加坡注册的蚂蚁国际,业务规模约占集团总收入的20%。该公司拥有四大核心产品线:跨境支付平台Alipay+、国际收单业务安通环球(Antom)、跨境汇款服务万里汇(World First)以及创新支付解决方案Bettr,涵盖消费者端支付、商户端收单及企业间跨境结算等全方位金融科技服务。 蚂蚁国际董事长由蚂蚁集团董事长井贤栋兼任。 2020年,蚂蚁原本计划在上海与香港两地同时进行总额达370亿美元的首次公开募股(IPO),但最终遭中国监管部门叫停,其后被迫重组并遭罚款近10亿美元。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
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太阳能行业困境持续 建邦高科上市不逢时

即便业内很多下游企业陷入亏损,这家太阳能电池材料生产商去年仍保持了盈利 重点: 建邦高科申请赴港上市,去年收入增长了42% 这家用于生产太阳能电池银浆的银粉供应商利润微薄,在太阳能行业仍处于危机之中,公司可能也会陷入亏损 阳歌 香港IPO市场目前可能很火爆,各行各业的公司在经历了三年的疲软后纷纷开始融资。但太阳能公司却明显缺席了本轮热潮,因这个曾经炙手可热的行业,正在经历供应严重过剩引发的痛苦回调。 尽管面临如此巨大阻力,建邦高科有限公司仍申请赴香港上市,试图凭借其领先的银粉生产商的地位吸引投资者。银粉可用于生产银浆,而银浆是所有太阳能电池的关键材料。即使在鼎盛时期,建邦高科看上去也有点悬,因为产品高度商品化,导致利润率极低。在行业如此动荡的时期,公司可能难以激起投资者的太大兴趣。 虽然面临诸多动荡,建邦高科在过去三年仍保持盈利,至少以年为单位是如此。但上周五提交的上市文件并未按季度拆分数据,我们怀疑公司可能也和很多太阳能同行一样,在去年底和2025年第一季度陷入了亏损。 领先的太阳能电池板制造商晶科能源(JKS.US;688223.SH),以及多晶硅的龙头生产商大全能源(DQ.US;688303.SH),都印证这个行业的困境。两家公司在不久前的报告称,第一季度不仅净利润出现亏损,毛利润也陷入亏损——这意味它们的产品售价低于成本。 晶科能源和大全能源的股价今年迄今已下跌逾30%,目前接近五年来的最低点,行业困境可见一斑。周一,花旗将晶科能源的股票评级从“买入”下调两级至“卖出”,称该行业的困境看不到尽头,导致晶科能源的股价进一步下跌。 在如此艰难的环境下,很难相信晶科能源和大全能源等下游企业不会向建邦高科这样的上游供应商施压,要求降价。 雪上加霜的是,近期银价持续攀升,抬高建邦高科自己的生产成本,侵蚀公司利润率。建邦高科披露,几乎占其全部生产成本的硝酸银价格,已从2020年的每公斤3,100元,涨至去年的每公斤4,000元,预计还将持续上涨,到2029年达到每公斤5,400元。 利润率下滑 建邦高科的优势之一是历史相对悠久,这帮助它占据了中国光伏银粉市场近10%的份额,成为国内最大的供应商。建邦高科的历史可以追溯到2010年,当时建邦胶体材料有限公司在山东济南成立,专门生产彼时尚处于初期的新能源和先进材料。 该公司早在2012年就开始进行银粉研发了。2014年,它建成了中国最早的银粉生产线之一,但直到五年后的2019年才开始工业规模生产。2023年底,公司成为国内首批能够生产新一代太阳能产品(如PERC、TOPCon、HJT和xBC电池)所需高级银粉的公司之一。 随着行业一派繁荣,建邦高科的业务也蓬勃发展。上市文件显示,公司2023年收入增长58%,至27.8亿元,去年又增长42%,达到39.5亿元。正如前文所说,公司主要的材料成本硝酸银去年占收入的96.7%,略高于2023年的96.1%。 幸运的是,建邦高科不需要大量其他支出来运营业务,主要是因它的产品高度专业,客户数量有限,竞争相对较少。过去三年,公司的销售、营销和研发支出相对稳定,不过去年行政成本几乎翻了一番。 但即便翻了一番,行政成本规模也相当小,去年仅相当于收入的0.4%。能印证这一点的是,公司去年底的员工总数仅为93人,与上年持平,相比于2022年的84人没有增长多少。 硝酸银成本高昂,导致公司毛利率相当低,去年仅为3.4%,低于2023年的3.9%。过去三年,该公司每年都保持盈利,尽管利润规模微乎其微,去年仅为7,900万元。或许唯一比盈利规模更小的是建邦高科的现金,截至2024年底,其持有的现金总额仅为2,940万元,但这其实已经是前一年1,080万元的近两倍了。 说建邦高科是在冒险太过轻描淡写了,在行业持续承压的背景下,IPO筹集到的资金或许能为其带来一些急需的喘息空间。但我们还是认为,投资者不会对一家受困于行业重大变革的公司有太大的兴趣。 建邦高科的全球竞争对手之一同和控股(5714.T),目前的市盈率仅为10倍。建邦高科最大的客户之一聚和材料(688503.SH)的市盈率略高一些,为18倍。若估值介于两者之间,按去年的利润计算,建邦高科的估值将在1.5亿美元左右。 这意味公司可通过上市筹集约3,000万美元,这将为其提供部分急需的现金。说实话,我们认为投资者不会对这种上市太感兴趣,不过它可能会吸引一些着眼于长远的买家,他们不在意当前的低迷,看中的是这个行业未来重现光芒的一天。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:美的上月斥5.5亿回购A股

家电品牌美的集团股份有限公司(0300.HK, 000333.SZ)周二公布,集团截至4月底止,已斥资近5.54亿元人民币(下同)回购774万股A股,占公司目前总股本的0.1%,每股成交价由69.5元至75.02元。 美的于今年4月9日公布回购A股方案,回购金额介乎15亿元至30亿元,每股回购价不超过100元,实施期限为一年。集团表示,回购是用于股权激励计划及员工持股计划。 美的周二港股开盘跌2.5%报73港元,公司过去半年股价基本持平。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里