这家全球首屈一指的稀土磁性材料生产商表示,去年下半年营收和利润增长双双放缓,面向一个关键客户群体的销售额也出现了放缓

重点

  • 金力永磁预计去年下半年营收增幅在60%至96%之间,可能不及上半年的83%增长
  • 面对一个关键客户群体贡献的增长放缓,并且西方可能会出现新的竞争对手,该公司正在加大研发投入

阳歌

来自金力永磁科技股份有限公司(6680.HK; 300748.SZ)的一些最新数据显示,这家全球领先,用于新能源汽车、风力涡轮机和部分空调的稀土磁性材料生产商的营收和利润增长都在放缓。这并不令人意外,因为越来越多的迹象表明,去年推动金力永磁飞速增长的新能源汽车市场,今年也在大幅放缓。

一个鼓舞人心的迹象是,为了保持在竞争中的领先地位,该公司正在大幅增加研发支出。未来几年,增加研发投入可能都是需要的,因为美国也把脚放在了油门上,试图断绝西方公司对于中国稀土产品的依赖,它是作为新能源汽车和其他高科技产品的关键原材料之一。

对金力永磁的最新公告——包含对2022年全年的利润、营收及其他一些关键指标的预计,投资者的反应相对温和。公告出来后的第二天,该公司在香港挂牌的股票下探2.5%,而在深圳挂牌交易的股票微涨0.4%。但在香港交易的股票周三出现反弹,在上午的交易上涨4%左右。与此同时,在深圳交易的股票周三上午继续上涨约3%。

去年,该公司在香港交易的股票像坐过山车一样。目前的价格比52周前低大约10%,但还是比去年12月末的低点高出20%以上。这似乎表明,对于金力永磁,投资者还没拿定主意。它本质上是一家大宗商品企业,尽管所处的行业非常火热,但预计今年会冷却下来。

经历了一路以来的变动后,该公司现在的市盈率为24倍,位于正海磁材(300224.SZ)的29倍和北方稀土(600111.SH)的16倍之间。与传统矿业公司相比,这些数字都相对较高,表明投资者依然相对看好它们。

金力永磁所在的中国市场,是全球新能源汽车行业的一大推动力,因为中国政府推崇清洁技术,将其作为到2060年实现碳中和目标的一部分。但中国面向新能源汽车买家的部分重要优惠政策已于去年年底到期,这促使很多人预测今年新能源汽车销量将大幅放缓。

据乘用车市场信息联席会称,去年中国新能源汽车总销量567万辆,比2021年增加90%。乘联会预测,今年这个数字将增加至850万辆,相当于增速大幅放缓至31%。

与此同时,美国也采取了行动,拜登政府在去年9月宣布,将向一家设立在美国的稀土加工处理厂提供1.56亿美元(10.6亿元)的资金支持。虽然金力永磁是稀土买家,而非实际加工商,但可以肯定地说,美国会鼓励本土稀土产品生产商的形成,它们最终会与金力永磁竞争,不过这一幕可能至少要再过几年才会出现。

增长放缓

在了解背景情况后,我们就来深入看看金力永磁的最新公告,公告显示它的收入和利润增长都在放缓。分析机构似乎认为,随着新能源汽车行业进入更稳定的增长阶段,这种放缓今年将有所缓和。与此同时,金力永磁在机器人领域的销售实际上正在加速增长。

我们从营收情况开始,金力永磁表示,预计2022年的营收为69.4亿元至77.5亿元。我们利用该公司2022年上半年的数据进行的计算显示,它下半年的收入增长在60%至96%之间,可能慢于上半年83%的增幅。

据雅虎财经调查的四家分析机构的平均预测,预计该公司今年的增长将进一步放缓,增幅约为50%。

利润趋势也与之类似,该公司表示,2022年利润总额将在7.02亿元至8.38亿元之间。一些类似的计算显示,经过折算,下半年的利润增幅在区区2%至61%之间。这两个数字都远低于该公司上半年报告的110%的利润增长。

今年的利润增长实际上有望趋于稳定,甚至可能出现反弹,分析机构预测增幅在65%左右。这似乎表明他们有信心该公司正在控制成本,这将有助于利润率的提高。

金力永磁去年全年新能源汽车业务的收入增长了170%。虽然表面上看起来很强劲,但同去年上半年234%的收入增长相比却大幅下降,这表明这部分业务(占总收入的约三分之一)的增长在下半年大幅放缓。

虽然这部分业务放缓,但该公司面向机器人及工业节能电机制造商的销售却出现了相反的情况。去年该业务的收入增长了140%,远远高于上半年68%的增幅。遗憾的是,这部分业务规模仍然很小,去年上半年仅产生了1亿元的收入。

最后但同样重要的是,该公司表示其去年的研发支出增长了110%,是2021年的两倍。这似乎表明,随着新能源汽车行业进入增长放缓阶段,以及来自中国以外的新竞争对手出现,金力永磁意识到它需要通过创新来保持其行业领先地位和高市盈率。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

新闻

简讯:盈收下滑 汽车之家大幅裁员

汽车交易服务平台汽车之家(ATHM.US;2518.HK)周四披露,受中国车市持续低迷影响,首季度收入同比下滑10%。在面临市场持续疲软,公司过去一年间已裁减约五分之一岗位。 截至3月底的首季度,汽车之家实现营收14.5亿元,低于上年同期的16.1亿元。其中媒体服务收入同比下跌26%至2.42亿元,线索服务收入下降11%至6.45亿元。公司净利润同比下滑10%,从3.8亿元跌至3.41亿元。 业务承压之际,汽车之家持续通过人员优化控制成本。截至3月底员工总数为4,345人,较上年同期的5,420人减少20%。公司美股周四收跌0.8%,年内累计跌幅约3%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:百度Apollo携手神州租车 将推出自驾车出租服务

百度(BIDU.US; 9888.HK)旗下自动驾驶平台,与中国最大租车平台神州租车(Car Inc.)签署合作协议,双方将推出中国首个“自动驾驶汽车租赁”服务。 这项新服务将允许用户按需求透过神州租车平台,预约Apollo自驾车,灵活安排时间,覆盖城市地标及旅游热点,特别针对长者、无驾照旅客及行动不便人士设计。 百度指,双方将在多个城市文旅场景中共同推动自动驾驶技术的应用,形成应用模型。另预计从今年第二季度起,双方将根据特定场景共同定义产品,根据用户反馈迭代升级。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:八大基石投资者力撑 绿茶招股集资12亿

内地餐厅营运商绿茶集团有限公司(6831.HK)周四在港公开招股,发售1.68亿股,一成公开发售,招股价每股7.19港元,集资约12.1亿港元,本月13日截止认购,16日挂牌。 公司表示已引入八名基石投资者,当中包括无钖紫鲜及Action Chain等,合共认购6.73亿元股份。 绿茶起源于杭州,截至2024年底餐厅数目达493家,覆盖28个省市地区,去年集团收入为38.4亿元人民币,按年升6.9%;盈利按年升18.5%至3.5亿元人民币。 是次集资所得,约63.3%用于扩展餐厅网络,26.3%设立中央食材加工设施,5.4%升级信息技术系统及相关基础设施,5%则拨作营运资金及其他一般企业用途。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Fosun International sheds real estate assets in Portugal

售地产项目降风险 复星国际续瘦身

葡萄牙曾是复星国际全球化战略的重要据点,随着“瘦身健体”策略的推进,公司正持续出售葡萄牙资产 重点: 出售葡萄牙里斯本地产项目中的部分单位,代价约1.9亿欧元 去年还债111亿元    李世达 十几年前,葡萄牙曾经是复星国际有限公司(0656.HK)全球化战略的重要跳板,也是中葡合作的一段佳话。不过,随着复星逐步“瘦身健体”,遂行轻资产战略,近年已陆续出售不少葡萄牙资产。 最新的案例,是本周二宣布向葡萄牙中央银行(Banco de Portugal)出售位于葡萄牙里斯本Entrecampos项目中除M单元外的A2及A3幢大楼未来单元,包括作为其组成部分的所有地下停车位,基础代价约1.92亿欧元(约15.8亿元)。 Entrecampos是葡萄牙里斯本市中心的重要区域,正进行“Entrecampos 综合开发计划”的大型城市再生项目,交易中的两幢大楼属于该计划六幢大楼中的两幢。项目由葡萄牙保险公司Fidelidade Property Europe主导,而复星国际正是Fidelidade的控股股东。根据公告,这两幢资产所涉及的建筑面积,约占Entrecampos整个项目预期总建筑面积的19%。 降低地产项目风险 2018年,Fidelidade以约2.74亿欧元的价格从里斯本市政府手中购得 Entrecampos区域的多块地皮,总开发面积约为25公顷。开发计划预计总投资额在7.5亿至8亿欧元之间,将建设约900套住宅单位,其中279套为市场销售,其余为可负担租赁住房,并包括办公室、零售商业、餐饮、绿地和社区设施等多元用途。整个项目预计于2027年下半年完工。 公司称,出售葡萄牙项目可降低房地产风险敞口、通过引入信誉优良之首批进驻机构提升项目声誉,以及减少可出租办公空间以降低租赁风险,有助于最小化与空置率相关的不确定性并符合风险缓释目标。公司表示,出售所得将用于一般营运资金。 葡萄牙一直是复星国际全球战略的重要一环。2014年,复星国际以10亿欧元代价获得Fidelidade控股权,其后又以8.6亿欧元持有光明医疗,也以1.75亿欧元成为葡萄牙商业银行BCP的大股东。这三大核心业务建立起复星在葡萄牙的“保险+医疗+银行”企业协同体系,葡萄牙也成为其国际化经营路线的代表性地区。 不过,随着从2022年开始,复星进入所谓的“瘦身健体”阶段,陆续出售非核心、非主营资产,以减低负债压力,一些海外资产也陆续脱手。 2024年1月,复星国际以2.35亿欧元出售葡萄牙商业银行(Millennium BCP)的5.6%股份,仍保留20%以上的股份。同年5月,复星将旗下子公司持有的德国私人银行HAL 99.743%股份出售给荷兰银行,交易金额约为6.7亿欧元。7月,再以约408亿日元将旗下的北海道星野TOMAMU度假村出售给日本不动产投资公司YCH16。 三年出售750亿元资产 根据公司3月底公布的年报,仅2024年一年,复星在集团层面签约退出资产达175亿元,合并报表层面则约为300亿元。2022年至2024年,累计完成资产退出约750亿元。2024年,公司兑付境内外公开债务合计111亿元。 根据年报,虽然截至去年底总债务增长约1%至2,141亿元,总债务占总资本比率也由2023年底的50%增至为52%,但公司手头现金较2023年底增加138.8亿元至1,063.4亿元,资金流动性仍然强劲。公司管理层则喊话,要在一至两年内将归属集团的有息债务降至约500亿元水平。 另外,去年公司总收入达1,921.4亿元,同比略减3.1%,产业运营利润则达到49亿元。合并报表后股东应占亏损达43.5亿元,但主要由于去年阿里巴巴低价回购菜鸟股权导致账面减值51亿元所致,剔除该因素后,股东应占溢利达7.5亿元,反映实际经营状况优于表面数据。 另外,去年复星国际完成了复星旅文的私有化,而复宏汉霖(2696.HK)的私有化则遭小股东否决。董事长郭广昌在业绩发布会上表示,这说明小股东对复宏汉霖充满信心。他将复宏汉霖称为复星最具未来想像力的企业,是复星未来的“珠穆朗玛峰”。 郭广昌说:“我们讲‘有进有退’,退的是重资产项目和一些非核心产业,进的是有巨大想像力和广阔成长空间的创新产业。”话音未落,旗下复星医药(2196.HK)便于4月中增持复宏汉霖约3.9%股份,总持股达到63.43%。 目前公司股价约4.15港元,徘徊在52周低点附近,今年以来跌去约8.8%,预测市盈率为4.33倍,实属偏低,考虑到公司瘦身健体渐显成效,旗下业务稳健具增长潜力,以及债务情况持续好转,公司估值有望持续修复。…