0520.HK
Xiabuxiabu operates hotpot restaurants

这家单人火锅连锁餐厅发出预警称,由于越来越谨慎的中国消费者削减支出,去年公司收入下降,亏损扩大

重点:

  • 呷哺呷哺预计去年收入下滑20%,净亏损翻倍
  • 在上半年收入下滑15.9%并陷入亏损后,这家餐厅运营商的疲软趋势,在下半年进一步加剧

 

谭英

“火”可能是呷哺呷哺餐饮管理(中国)控股有限公司(0520.HK)核心产品的一部分,但这家单人火锅餐厅运营商最近的表现却一点都不火。

公司上周预警收入快速下滑、亏损迅速扩大后,股价在下一个交易日下跌了7%。但这只是公司宁可忘掉的发展近况中的最新一幕,因在报告了2024年上半年同样惨谈的业绩后,该股在过去一年里已经下跌了47%。

最新的盈利预警显示,呷哺呷哺的下滑持续到了去年下半年,甚至还加速了。公司预警称,去年收入下降20%至48亿元(6.66亿美元),预计年度净亏损介于3.9亿元至4.1亿元,是2023年1.9亿元亏损的一倍多。

用公司上半年的数据进行计算会发现,收入下滑从2024年上半年的15.9%加速到下半年的21.7%,下半年收入总计为24亿元。2023年上半年,公司还处于盈利状态,但此后一直亏损,包括去年下半年亏损约1.27亿元(这是根据最新公告预测区间的中值计算得出的)。

呷哺呷哺一直在努力通过关闭效率低下的餐厅、打折和降价,来服务谨慎并热衷搜索“穷鬼套餐”的中国消费者。但由于规模相对较小,且定位为人均消费60元左右的中端连锁餐厅,它面临着更大的阻力。

国家统计局的数据显示,去年餐饮业收入增长5.3%,达到5.6万亿元。但按月计算,增长速度从2023年12月的30%稳步下滑至去年12月的2.7%。这种迅速放缓反映中国消费者的不安情绪,由于中国房地产的低迷和失业率的攀升侵蚀了收入和资产,他们认为要减少而不是增加支出。

惠誉(北京)信用评级有限公司上海分公司表示,去年中国餐饮业增长缓慢,与疫情前几年平均9.4%的高增长率形成鲜明对比。评级机构还观察到,2024年前六个月的平均支出下滑高达20%。它观察到,服装、化妆品和金银珠宝等非必需品的零售额也有所下降。

香港大学和博报堂生活综研(上海)在1月份发布的研究报告显示,随着消费者转向折扣品牌和大牌平替,中国社交媒体上有关“消费降级”的帖子在2023年至2024年间增加了四倍。

大家的日子都不好过

呷哺呷哺绝非唯一一家感受到消费降级痛苦的企业。就在它发出预警几天后,竞争对手九毛九(9922.HK)也发出了盈利大幅下滑的预警,称利润从2023年的4.54亿元骤降至去年的5,000万元,导致其股价下跌了3%。公司的收入表现较好,从2023年的59亿元小幅升至2024年的60亿元。和呷哺呷哺一样,九毛九的股价去年也下跌了46%。

一个股价不降反升的例外,是领先的火锅连锁品牌海底捞(6862.HK),其股价在过去一年略有上涨,主要分得益于海外子公司特海国际(9658.HK,HDL.US)表现强劲。

特海国际顺应中国消费企业近来的趋势,试图通过拓展海外市场来摆脱国内过热的竞争。截至去年9月底,它在12个国家拥有121家自营餐厅,与海底捞去年中的1,343家国内门店形成互补。去年8月,惠誉评级指出,虽然其他餐饮运营商面临竞争加剧和价格压力,但凭借更胜一筹的服务质量和强大的供应链管理,海底捞受影响的程度应该较小。

但对于像呷哺呷哺和九毛九这些曾经从疫情管控放开后,人们的外出就餐热情中受益的运营商来说,前景看上去就没有那么乐观。呷哺呷哺也有出海发展,但规模要远远小于海底捞,截至去年6月,它在香港、台湾、澳门和新加坡有21家餐厅,国内有1,051家餐厅。九毛九的情况也差不多,除了751家国内门店外,在新加坡、加拿大、马来西亚、泰国和美国有15家门店。

呷哺呷哺和九毛九都将去年盈利不佳归咎于国内竞争激烈,以及整体上对非必要消费支出的需求疲软,反映它们对国内市场依赖程度较高。

那么,它们正在采取什么策略来改善自己的处境呢?以呷哺呷哺为例,公司正在关闭业绩不佳的餐厅,导致去年上半年产生了2.03亿元的一次性亏损。它还通过推出套餐和加强集采降低了价格。在营销方面,它利用流行的社交媒体进行品牌定位,推出新的外卖产品,并推广会员业务。

尽管如此,它的整体翻台率还是从2023年上半年的2.4次,下降到去年上半年的2.3次。同店销售额从2023年上半年的12.7亿元,跌至2024年同期的8.27亿元,跌幅达35%。

九毛九也呈现出类似的趋势,它的旗舰品牌太二酸菜鱼的翻桌率,从2023年上半年的3.1次降至去年的2.7次,同期每位顾客的平均消费额从75元降至71元。公司去年上半年新开了59家餐厅,但放缓了太二酸菜鱼和怂火锅厂的扩张速度。

呷哺呷哺股价大幅下跌,使其市销率降至区区0.17倍。市值是呷哺呷哺三倍的九毛九市销率略高一些,但也不乐观,为0.72倍。海底捞的数字远高于这两家公司,其相对较高的1.98倍市销率可能表明,投资者认为海底捞最有能力,在这场可能会持续到今年底甚至更久的激烈竞争中存活下来。 

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

新闻

简讯:中兴通讯拟发行H股可转债 净筹逾35亿元

电信设备制造商中兴通讯股份有限公司(0763.HK; 000063.SZ)周二公布,拟发行35.84亿元(4.99亿美元)零息美元结算的H股可转换债券,拟将发行所得款项净额用于加强公司算力产品研发投入。 可转换债券于2030年8月5日到期,初始转股价为每股H股30.25港元,较H股上日收市价溢价约15.9%,可悉数转换为约1.3亿股H股,相当于扩大后已发行总股本约2.64%。 今年首季,中兴通讯收入按年升7.8%至329.68亿元,纯利则跌10.5%至24.53亿元。 中兴通讯港股周二低开2.8%,至中午收市报25港元,跌4.21%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:生力啤上半年盈收双升

香港生力啤酒厂有限公司(0236.HK)周一公布,2025年上半年营收同比上升3.2%至3.9亿美元,净利润劲增31.9%达4,960万美元,因中国大陆及菲律宾市场的增长有效对冲了香港地区的业绩下滑。 展望后市,公司表示对核心市场持续增长前景保持“审慎乐观”态度。公司声明称:“尽管香港及华南地区的经济指标显示持续复苏的迹象,我们仍需关注现存的挑战,包括紧缩的金融状况、消费者行为的转变,以及地缘政治不确定性对本地需求与出口表现的影响。” 公司股票周二开盘走高,早盘涨幅达25%,报价1.25港元。年内迄今该股累计上涨约50%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:雍禾医疗发盈喜 扭亏为盈赚2,500万

医疗机构雍禾医疗集团有限公司(2279.HK)周二发盈喜,截至今年6月底止的中期业绩扭亏为盈,纯利不少于2,500万元,去年同期则亏损1.39亿元。 集团表示,期内集团通过优化门店网络,将资源聚焦核心门店,提升医院运营效率。此外,持续提升自研的连锁医疗管理系统“禾帆”,并融入企业AI知识库引擎。同时,集团通过管理模型重构及营销投放精细管理,显著提升获客转化率及投入产出比。 周二雍禾医疗平开报3.54港元,后股价急跌逾5%,今年以来公司股价升近三倍。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:澜沧古茶折让16%配股筹5,904万港元

茶商普洱澜沧古茶股份有限公司(6911.HK)周日公告,拟配售合共2,400万股H股,占扩大后已发行股份总额16%,每股认购价2.46港元,较上周五收市价2.95元折让16.61%,集资5,904万元(752万美元)。 公司表示,因应集团的资本需求和业务发展所需,此次配股可为集团补充营运资金,巩固集团的财务状况,预期款项净额约5,804万元,将用于一般营运资金。 澜沧古茶2023年底上市后风波不断,去年中期盈利大幅倒退,年底更换核数师,不再任用罗兵咸永道。今年初因经营理念不合,原总经理兼执行董事王娟去职,又因未能如期刊发去年度业绩,从4月1日停牌至7月2日。 根据公司6月底公布的去年度业绩,公司去年录得亏损3.08亿元,上年度同期为纯利8,008万元。 澜沧古茶周一平开,至中午休市报3.13港元,升6.10%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里