这家图片美化软件公司称,今年上半年将减计近5,000万美元,该减计与公司对比特币和以太币的押注有关

重点:

  • 图片美化软件公司美图表示,它去年对比特币和以太币的1亿美元投资已经损失了近一半价值
  • 尽管出现亏损,该公司表示“对已购买加密货币的长远前景仍然维持乐观”

阳歌

我们之前曾报道,由于加密货币市场陷入困境,包括矿工和挖矿设备制造商在内的加密货币公司目前正在遭受重创。但是自去年年底以来,随着加密货币暴跌,一批不相关的公司因为用闲置资金投资比特币等加密货币,也录得过半损失。

这其中就包括图片美化应用程序、“软件即服务”(SaaS)提供商美图公司(1357.HK),它刚刚告诉投资者,即将发布的中期业绩将难以令人满意。具体来说,该公司表示,预计2022年前六个月将录得2.75亿元至3.5亿元净亏损,是上年同期1.38亿元亏损的两倍多。

该公司将亏损归咎于加密货币价格暴跌,导致其在去年3月和4月对比特币和以太币的1亿美元(6.7亿元)投资价值大幅下降。

在美图首次宣布这些投资时,我们进行了报道,称此举看起来极具投机性,目的是让公司比单纯经营核心业务更快速实现盈利。企业经常会利用闲置资金进行此类投资,不过一般都是购买股票和债券等更传统的产品。

实际上,中国公司在这种投机性投资方面是出了名的,它们希望借此获得快速而丰厚的回报。过去,由于中国房地产市场的繁荣,最常见的投机性投资形式是房地产。这类投资通常会引起投资者的不满,但只要能产生巨额利润,没有人会大声抱怨。

这是投资中国公司时,所面临的一个需要小心的风险,购买此类公司股票的投资者,最好还是看看它们用闲置资金进行了哪些投资。

与任何投机性投资一样,有上涨就会有下跌,美图面临的就是这种情况。该公司去年3月和4月购买了约941个单位的比特币,当时比特币的价格是约6万美元。如今为不到2万美元。同样,当美图购买3.1万个单位的以太币时,以太币的价格是2,000美元左右,现在约为1,100美元。

美图称,预计今年上半年与以太币投资相关的减值损失为1,850万美元,与比特币相关的减值损失为2,710万美元。它指出,这些损失“不会对公司的现金流、营运及本公司拥有人应占经调整亏损/利润净额产生任何重大影响”,并表示如果比特币和以太币价格在下半年反弹,公司仍然可以从投资中获利。

“董事会认为近期以太币和比特币价格的波动属暂时性,并对已购买加密货币的长远前景仍然维持乐观,”该公司称。

赌徒心态

在我们看来,美图似乎要长期投资加密货币这一事实,可能比它去年押注加密货币失败更为令人担忧。根据它的减值计划,此番押注将使得美图最初在比特币和以太币上的1亿美元投资亏损一半左右。

它的最新公告似乎表明,它将继续进行这种投机性投资,对于一家自成立以来一直处于亏损的公司来说,这不一定是最佳策略。美图的股东似乎也有这种感觉,开始抛售该公司的股票,它的股价周一下跌 10.6%,收于 0.93 港元。

今年到目前为止,该股已下跌40%,与2016年8.5港元的IPO价格相比,已缩水约90%。

该公司的市销率仍然不低,为2.4倍。但其他SaaS提供商的市销率要高得多,电子商务SaaS专家微盟(2013.HK)为4.4倍,房地产SaaS公司明源云(0909.HK)为9.1倍,美国客户关系管理巨头Salesforce(CRM.US)为6倍。

撇开对加密货币的押注不谈,美图公司实际上似乎是一个很好的长期押注,最终将实现盈利。今年早些时候,加密货币市场仍在蓬勃发展时,我们曾表示,由于这些加密投资的收益,该公司今年甚至可能实现盈利。但现在看来,这种可能性已经大大降低,虽然该公司的核心美颜软件产品很可能盈利。

在最新的公告中,美图表示,预计今年上半年将实现“微薄的经调整利润净额”,但没有透露更多细节。调整后的利润通常不包括一次性减记,比如加密货币投资导致的一次性减记,以及与员工股票授予相关的成本等非现金项目。

美图去年在调整后的基础上也实现了盈利,去年上半年调整后的净利润为3,340万元。因此,该公司很有可能在今年上半年公布类似的调整后净利润。

美图最初是一款美颜应用程序,能帮助贪靓的男女对自拍进行美化,然后在社交媒体上分享给朋友。但它发现,这些人不愿意为此类服务付费,最近它开发了一种更为有利可图的模式,向照相馆和化妆品店等商业客户销售美颜软件服务。这部分业务去年增长了147%,占美图总收入的31%,是该公司全年销售额增长40%的主要推动力。

美图的财务部门很有可能决定继续投资加密货币,这与美图的核心美容业务无关,也不太可能对其产生任何影响。但这类投资对投资者来说可能是一个危险信号,反映出风险偏好过大。因此,美图公司的财务部门或许应该专注于风险更低、更传统的投资,让公司的核心美颜软件业务成为股票买家唯一关注的焦点。

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从提神到品味:中国即饮咖啡进入高质量竞争时代

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Eccogene files for Hong Kong IPO

曾与阿斯利康达成约20亿美元重磅交易 诚益生物赴港IPO

核心产品ECC5004有望成为同类最佳及第二个在全球市场上市的口服小分子GLP-1受体激动剂 重点: 全球GLP-1受体激动剂市场正迅猛增长,该市场预计到2029年将达到2,465亿美元 诚益生物曾经历4轮融资,短短3年内,估值增长了16.75倍    莫莉 港股市场有望再次迎来一家专注于减肥药赛道的企业。成立仅7年的诚益生物开曼有限公司(Eccogene Inc.)凭借与阿斯利康(AZN.L)达成的一项总价值近20亿美元的重磅交易,正式向港交所主板发起上市冲刺。近日,诚益生物递交主板上市申请,Jefferies、美银证券(BofA Securities)及中金公司担任本次IPO的联席保荐人。 诚益生物是一家处于临床阶段的全球性生物技术公司,致力于探索和开发新一代口服小分子药物,以应对全球心血管代谢疾病和炎症性疾病领域尚未满足的医疗需求。目前,诚益生物尚无产品进入商业化阶段,但其在2023年与阿斯利康达成的一项重磅交易引发市场关注。根据该协议,诚益生物将在研小分子GLP-1(胰高血糖素样肽-1)受体激动剂ECC5004在中国以外的开发和商业化权利许可给阿斯利康,该交易的首付款高达1.85亿美元,诚益生物未来还将有资格获得高达18.25亿美元的临床、注册和商业化里程碑付款等。 ECC5004是一款每日1次的低剂量口服小分子GLP-1受体激动剂,根据招股书,ECC5004有望成为同类最佳及第二个在全球市场上市的口服小分子GLP-1受体激动剂。与现有口服GLP-1药物需严格空腹服用且避免与其他药物同服不同,ECC5004凭借高口服生物利用度,可随餐服用,显著提升了用药便利性。在阿斯利康的支持下,ECC5004目前正在进行两项针对肥胖╱超重症(VISTA)及二型糖尿病的全球IIb期试验,同时在中国开展桥接Ib期试验,这两项临床试验预期于2025年第四季度完成。 全球GLP-1受体激动剂市场近年来呈现爆发式增长态势,主要由其在二型糖尿病和肥胖症治疗中的显著疗效驱动。据招股书引述的弗若斯特沙利文数据,全球GLP-1基石疗法市场规模已从2020年的132亿美元增长至2024年的721亿美元,复合年增长率为52.9%,到2029年,该市场预计将达到2465亿美元。 然而,面对潜力巨大的市场,GLP-1赛道的竞争已日趋白热化。其中,​​口服剂型​​因其能够显著提升患者用药便利性与依从性,成为新一轮竞争的焦点。​​诺和诺德的口服司美格鲁肽已成为首个获批上市的口服GLP-1受体激动剂,目前其减重适应证已在部分市场提交申请,其竞争对手​​礼来​​的开发重点是其口服小分子GLP-1药物 ​​Orforglipron​​的三期临床试验已完成。中国本土创新药亦进展迅速,信达生物(1801.HK)开发的玛仕度肽已经获批上市,还有至少8款国产司美格鲁肽在排队上市、14款GLP-1创新药物在三期临床阶段。 礼来系科学家创业 诚益生物由周敬业博士和徐剑锋博士在2018年共同创立。在此之前,周敬业曾任礼来中国研发中心化学部负责人,徐剑锋曾任礼来中国研发中心的首席科学家。礼来在减肥药领域占据重要位置,其开发的替尔泊肽(Tirzepatide)在减重效果上优于诺和诺德的司美格鲁肽,显示出强大的研发实力。 凭借创始团队在药物开发领域的深厚积淀,诚益生物自成立以来持续获得资本青睐,估值实现快速攀升。诚益生物在2018年签约、2020年完成支付的A轮融资获得1亿元,投后估值为2.02亿元,到了2023年12月阿斯利康与诚益生物达成合作并入股时,公司的投后估值达到了4.98亿美元(35.48亿元),短短3年内,估值增长了16.75倍。 不过,由于诚益生物尚处于临床阶段,公司目前所有收入均源自阿斯利康的合作,导致财务表现出现较大波动。招股书显示,2023年、2024年和2025年上半年,诚益生物的营业收入分别为0.36亿美元、2.21亿美元和55.7万美元,同期的净利润分别为亏损0.52亿美元、盈利1.39亿美元和亏损0.2亿美元。截至2025年6月30日,公司现金及现金等价物为5,643万美元,可为后续临床研发提供资金支撑。 港股减肥药赛道在2025年持续成为资本市场的焦点,今年港股市场已迎来多间GLP-1类药物相关公司登陆港股后,市场表现引人瞩目。8月上市的银诺医药(2591.HK)公开发售超额认购超​​5,300倍​​,派格生物​​(2565.HK)自5月登陆港股后,累计涨幅已经超过240%,体现了资本市场对减肥药赛道企业给予了极高估值和期待。相较于银诺医药上市后164亿港元的市值,诚益生物最后一轮融资的投后估值35.48亿元,后者在推进IPO过程中存在一定的估值提升空间。尽管前景可观,但诚益生物旗下管线均处于临床研发阶段,其最终能否成功上市并商业化,仍需持续关注。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里