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Lenovo makes critical calculation with Middle East pivot

联想与沙特基金旗下的Alat合作,除在沙特首都利雅得设地区总部外,亦能获取对方的资金助力

重点:

  • 联想加强在中东与非洲的发展,以减低美国业务的风险
  • Alat认购联想20亿美元的可换股债券,后者得以强化财务状况

 

刘智恒

这次并不是沙特王子来香港开设家族基金的闹剧,而是扎扎实实的“强强联合”!

自从中美争拗发生后,不断有外国投资者将资金撤走,据国际金融协会的数据,2023年外资在中国的股债市场减持量,总计净流出达822亿美元(5,945亿元)。正当欧美资金调离中国时,中东的资金彷如沙漠中的清泉,为内地财金市场注入动力及生气。

联想集团有限公司(0992.HK)近日就公布,与沙特阿拉伯王国的主权财富基金Public Investment Fund旗下的Alat,订立战略合作框架协议。Alat主要负责创建电子和先进工业领域的全球业务,拥有达1,000亿美元的投资预算。

根据协议,联想将在沙特首都利雅得设立中东和非洲的地区总部,包括一个客户中心和一个面向该区的研发中心,同时集团将在沙特兴建个人计算机与服务器制造基地,进一步扩大全球布局。Alat为联想提供支持和协助,以确保战略合作顺利实施。

另外,联想向Alat发行20亿美元三年期可换股零息债券,换股价每股10.42港元,到期时可悉数转换成14.99亿股,相当于联想扩大后股本约10.78%。换股价较公司过去30个交易日的平均加权价有10%溢价,但较公布协议前的交易日却有10.3%折让。

联想董事会同时亦批准发行 11.5亿份三年期认股权证,发行价1.43港元,集资16.4亿港元。认股权证行使价每股12.31港元,较公布前一天的收市价有5.9%溢价。

市场犹豫

联想集团董事长兼首席执行官杨元庆表示:“通过这次强有力的战略合作,联想集团将拥有更多的资源和更大的财务灵活性,进一步加速转型并拓展业务,把握中东和非洲地区的巨大增长机会。”

或许是可换股债券的行使价较公布协议前一天收市价有较高折让,又或大市气氛转淡,市场有点犹豫,公布发出当天,联想股价不升反微跌近1%,收报11.52港元。不过,联想今年股价整体表现向好,上周五收市报10.65港元,较2月的低位7.8港元上升36%。

事实上,联想早前公布的第四季度业绩,虽然收入及盈利按年分别上升9%及118%,但按季就下跌12%及26%,与第二季度比较,亦低4%及0.4%。目前投资银行给予联想的目标价在12至14港元水平,与现价贴近,未来股价能否再进一步,需视乎未来一两季的业务情况,才可清晰确定未来走向。

一举多得

今次与Alat的合作,对联想来说或许是一个突破口,而且对集团下一步走向有一定帮助。首先,中国与西方国家持续紧张的关系下,联想的发展实在蒙上一层阴霾。一如之前,美国也有声音要求政府部门禁用联想的计算机,虽然最终没有什么特别回响,但不稳定性始终存在,毕竟中国在半导体、光伏、医药甚至电动车等,都先后被欧美等国家制裁或打压,很难保证联想会否成为另一个目标。

因此,联想逐渐加大在中东及非洲的发展,成立大型总部及基地等,都有助减低地缘政治的风险,特别生产地设在当地,也较少引起欧美国家针对产品来源地的口实。

目前联想地区收入最大是美洲,占去年全年收入的34%,中东非洲的占比没有清楚列出,只将两地与欧洲一并计算,占比是28%。然而中东国家近年锐意拓展科技,而非洲国家经济又不断发展,毫无疑问是一个颇具潜力的市场。经济学人智库较早前发表的报告预计,非洲经济增长将由2023年的2.6%升至2024年的3.2%,位居全球第二。联想与沙特的合作,若能早着先鞭,其部署有机会能迎着两个地区的发展而受惠。

业务以外,是次合作带来20亿美元资金,大大坚实联想的现金基础。集团也表示,所得款项将用于偿还现有债务、补充营运资金及一般企业用途。据去年财报披露,联想年内有多项债券到期,总金额近36亿美元,虽然流动资金也有相近数目,但今次新发行的可换股债券,可以完全偿还债项之余,增加许多额外资金额,为集团未来拓展及研发提供了支持。

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