BEKE.US 2423.HK
The property platform has posted a third straight quarterly profit as the value of its real estate deals jumped 22% and income from home rentals surged.

这家房地产交易平台二季度交易额大增逾22%,加上新兴业务营收翻两番,协助连续三个季度录得净利润

重点:

  • 在“一体两翼”布局战略带动下,贝壳控股二季度四大主要业务收入均录得升幅,管理层更提出“一体三翼”的最新策略
  • 该公司扩大回购计划,并宣布派发特别股息,刺激股价显著上升

 

欧美美

中国房地产市场经历漫长冬季,针对房地产开发商债务风险的“三条红线”实施后,不少无法融资的高负债房企再难以利用高杠杆运作,导致资金链断裂,即使连巨企中国恒大(3333.HK)及碧桂园(2007.HK)也债务缠身,遭投资者抛售而股价大挫。但在这个不利背景下,有一家房地产中介商却能维持高速收入增长,自去年四季度扭亏后,已连续三个季度录得净利润,到底它是如何做到?

经营房地产网上交易平台“贝壳找房”及中国知名“链家地产”中介店铺网络的贝壳控股有限公司(BEKE.US; 2423.HK)于上周四港股收盘后公布,今年二季度净收入同比增加41.4%至195亿元,并录得13亿元净利润,表现远胜去年同期的亏损18.7亿元。自该公司去年四季度逆市扭亏,录得3.72亿元净利润后,已连续三季获利。

若扣除公允值变动、商誉、收购业务摊销等非运营项目,该公司非国际财务准则的经调整净利润更达23.64亿元,扭转去年同期的6.19亿元经调整亏损,反映业务表现稳健。

贝壳管理层表示,由于中国官方放松新冠疫情管控政策,令压抑的住房需求得到释放,该公司二季度房地产总交易额同比增加22.1%至7,806亿元,刺激其存量房及新房净收入分别同比增加15.9%及30.4%。不过与一季度的总交易额9,715亿元比较,却录得20.9%环比跌幅,也许正好说明中国房地产市场于疫情管控放松后的热闹局面,可能经历短短一个季度便无以为继。由于中国多家房地产企业于三季度接连爆出债务危机,影响购房人士信心,加上中国经济表现有下滑迹象,贝壳的总交易额会否持续回软,市场将密切关注。

要总括贝壳近年的华丽转身,可以用四个字概括:分散风险。作为房地产中介商,如果业务过份集中于促成住宅买卖交易,一旦房地产市道不景气,甚至遇上财困而开发商客户拖欠服务费用,便很容易陷入财务风险。因此,贝壳董事长兼首席执行官彭永东于2021年12月提出“一体两翼”布局战略,“一体”是指房产交易,“两翼”是家装家居和租房业务,意味除了把原来有的中介业务“横向”拓展到租赁服务,也“纵向”发展大部分人购房后必须的装修服务,通过跨越整条业务链以取得协同效应。

一年过去,随着上述两项业务收入飙升,协助该公司去年四季度扭亏为盈。到了今年首两个季度,表现仍然相当勇锐。其家居家装业务于一季度和二季度分别录得14亿元和26亿元净收入;同期反映租赁服务表现的新兴业务及其他收入,也逐步攀升至13亿元和17亿元,若单计二季度,新兴业务净收入更录得213.9%高速增长,反映城镇居民住屋刚性需求强劲的背景下,不少无力承担高昂楼价的居民“转买为租”,造就该公司租赁业务蓬勃发展。

回顾二季度,上述两项业务已占公司整体收入的22.1%,远高于去年同期的仅约6%,可算是成功抵销部分与住宅买卖交易相关的收入风险。

派特别息 扩大回购

展望将来,彭永东更把“一体两翼”的策略提升至“一体三翼”,新增作为第三翼的“贝好家”业务,期望推动新房供给侧升级,满足中国消费者由“买到房”转变为“住得好”的庞大需求。贝壳已于7月宣布,由副董事长徐万刚亲自担任贝好家事业线的首席执行官,以显示对该项新业务的重视。

在增长的同时,该公司也落实强制反馈股东,宣布派发每股特别现金股息0.057美元、或每股美国存托股份0.171美元,总金额约2亿美元(14.5亿元),由集团资产负债表盈余现金拨付。

另一个好消息是宣布扩大及延长回购股份计划。自去年8月起,贝壳在一年间已回购约4,100万股美国存托股份,作价约6.05亿美元;董事局于业绩报告中宣布,将把原有的10亿美元回购规模倍增至20亿美元,并延长有效期至2024年8月31日,或有助其后续股价表现。截至今年6月底止,贝壳的现金、现金等价物、受限资金及短期投资的合并结余达为608亿元,手头充裕下,相信足以应付派息特别股息及回购股份所需。

消息公布后,其纽约上市股份上周四大涨9.8%,翌日再上升7.6%至18.5美元,创近5个月新高。不过,由于港股市场上周五因台风停市,其香港上市股份未有交易,周一复市则高开14.9%至46.7港元,或反映投资者对该公司的提议感到满意,纷纷买入其股份。

经历周一大涨后,贝壳市值再度超越1,800亿港元关口,比去年11月初的低位翻了接近一倍,业务与其接近的房多多(DUO.US)及易居(2048.HK)均处于亏损,两者的市销率仅约0.06倍及0.08倍,远低于贝壳的1.98倍,除了反映贝壳的盈利能力换来较大溢价外,也说明该公司在投资者心目中的龙头地位难以动摇。

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新闻

简讯:新琪安启动香港IPO 集资最高2.2亿港元

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Agora makes real time engagement technology

靠AI打翻身战  声网首季盈收双升

这家实时互动技术开发商,因实时线上虚拟导师和对话玩具产品需求上升而获益 重点: 声网第一季度收入略有增长,在经历三年下滑后终于重拾增长 这家实时互动技术开发商表示,正积极投资“有前景的领域”,如可支持虚拟导师和呼叫中心的对话式人工智能 阳歌 人工智能(AI)时代能否让长期被忽视的实时互动技术公司声网(API.US)重现昔日辉煌?这个问题目前尚无定论,但公司最新业绩和管理层在财报电话会议上的发言,无疑释放出了一些积极信号。 公司实际业绩值得关注,包括实现净利润,这是自2021年以来第二个盈利季度。报告还显示,季度内公司收入同比增长0.8%,增幅非常微弱。但对一家过去四年收入持续收缩的公司而言,这已是重大成就,因此前它的一个主要中国客户群体遭遇行业整顿。 在去年淘汰一项与教育行业相关的低利润业务后,声网的毛利率成为近年表现最强劲的一次。 颇具讽刺意味,让声网在过去三年历经艰辛的教育领域,如今似乎成了推动其复苏的引擎之一。2021年初,声网因成为语音聊天室运营商Clubhouse的核心技术供应者,股价飙升至100美元以上,是20美元IPO价格的四倍,一度成为投资者的宠儿。但自那之后股价暴跌,目前大多在3至6美元区间波动。 在Clubhouse效应消退后,声网遭遇更沉重的打击:2021年中国禁止民营企业向K-12学生提供课外辅导服务,而这类辅导机构当时是声网最大的客户群体,公司在中国本土的声网服务自此持续萎缩。 但如今,教育业务东山再起,这得益于新一代语音虚拟辅导老师。这些导师可以使用声网开发的人工智能工具,实时提供建议和指导。教育只是声网开发的语音工具多个应用场景之一,其他应用还包括购物和可与儿童实时互动的玩具,以及呼叫中心。 声网创始人兼董事长赵斌在财报电话会议上说:“持续盈利和稳健的现金流,让我们能够主动投资有前景的领域,尤其是对话式AI。” 他续称:“自3月推出对话式AI引擎以来,我们看到应用场景从陪伴玩具到语言辅导,开发者和客户对构建语音助手均表现出浓厚兴趣。” 赵斌还表示,随着声网的发展势头持续,有信心公司在今年剩余时间保持盈利。 虽然这一切听上去不错,但投资者对最新财报及AI可令收入恢复强劲增长并不买账。财报发布后的两个交易日,该股几乎纹丝不动,今年以来已累计下跌约10%。不过,该股自去年9月以来已近乎翻倍,与在美国和香港上市中概股的反弹势头步调一致。声网总部虽位于美国,但与中国联系紧密,中国贡献了其大约一半的收入。 收入重拾增长 接下来,我们将深入分析部分财务数据,这些数据揭示公司在经历三年困境后,如何最终实现转机。声网最新季度收入,从上年同期的3,300万美元微增至3,330万美元,是自2021年以来的第二次季度增长,当年市场对其技术兴趣浓厚,公司实现了两位数的强劲增长。若剔除去年部分已关停的低毛利产品带来的收入,今年公司第一季度收入增幅更高达12%。 公司预测第二季度收入为3,300万至3,500万美元,若达到区间上限,将延续近期的增长势头(上年同期为3,420万美元)。 声网将收入分为两大来源:面向中国市场的声网服务,以及面向全球市场的Agora服务。过去三年,后者持续增长,尽管增速并不惊人,大多处于个位数至低两位数区间;而受教育行业整顿影响,过去三年声网服务收入持续收缩。 这些趋势在第一季度仍在延续,尽管Agora服务的收入略有回升,同比增长18%至1,860万美元。声网业务继续收缩,同比下降14%至1.055亿元(1,470万美元)。但若剔除去年已停产的薄利产品带来的收入,声网业务在最新季度实现了6.7%的增长。 声网当季活跃客户数同比增长5.2%,扭转过去几年下滑趋势。过去12个月的客户留存率提升至85%,较近期报告中70%-80%的区间有所改善。而Agora服务的客户忠诚度向来更高,留存率一直保持在90%以上。 随着淘汰低利润率业务,并开始从新一代AI产品中创收,公司毛利率从去年同期的61.2%提升至68.0%,显著高于近年来60%-65%的常规水平。 所有这些改善,加上运营成本下降20%,帮助公司本季度实现40万美元的小幅净利润,扭转了去年同期950万美元的亏损,也较去年第四季度的20万美元利润有所提升。 经历了去年9月以来的股价反弹后,声网目前的市销率(P/S)为2.66倍,约为美国竞争对手Twilio(TWLO.US)4.14倍的一半,但仍远高于中国同行歌尔股份(002241.SZ)的0.76倍。一般而言,我们对那些炒作AI提振业务的公司持谨慎态度。但声网确实看起来有望从这一趋势中显著受益,只要市场接受其能生成AI虚拟导师和对话玩具的新一代产品。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:手回出师不利 首挂午收跌逾14%

保险中介服务提供商手回集团有限公司(2621.HK)周五在港挂牌,开盘较招股定价跌7%报,之后股价持续偏弱,中午收市报6.92港元,跌逾14%。 手回发售近2,436万股,一成公开发售,招股价每股介乎6.48港元至8.08港元,超额989倍,最终以高位定价,国际配售超额仅0.13倍。 是次集资净额1.34亿港元,集资所得主要用于加强及优化销售及营销网络、改善服务、提升研发能力及改善技术基础设施,以及作并购与战略投资等。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:股市交易回暖 富途首季多赚98%

在线券商富途控股有限公司(FUTU.US)周四公布,首季营收按年增81%至46.95亿港元(6.03亿美元),非通用会计准则下经调整利润增长98%至22.17亿元。 首季交易佣金及手续费收入23.1亿港元,按年增长113.5%;利息收入按年升52.9%至20.71亿港元;包括财富管理、企业服务业务等的其他收入录3.14亿港元,按年增长101%。 富途在本季度的总交易量达到3.22万亿港元,同比激增140.1%。其中,美国股票交易量为2.25万亿港元,香港股票则为9,160亿港元。截至3月底,富途的资金帐户数量同比增长41.6%,达到2,673,119个,客户资产也实现了60.2%的增长,达到8,298亿港元。 富途周四股价微跌0.32%,收报107.36美元。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里