春节七天长假的中国电影票房收入达到9.43亿美元,较去年下降21%,但高于2019年新冠疫情前的水平

重点:

  • 虽然近期国内有疫情发生,但中国春节档电影票房仍高达60亿元,略高于疫情前的水平
  • 最新数据显示,影院运营商IMAX China的利润在2021年下半年翻了一番,但公司尚未对去年12月和今年1月与新冠奥密克戎毒株有关的干扰情况发表评论

阳歌

中国的消费行业近来总是传递出喜忧参半的讯息,业绩才好了没几个月,就因为一波新的疫情戛然而止。

电影行业是最容易受此影响的行业之一,因为电影院运营商在被迫关门时根本没有替代业务,而餐厅和商铺却可以通过在线和外带渠道维持一定的销售。尽管如此,春节长假期间,来自影院运营商IMAX China Holding, Inc.(1970.HK)的最新信号和更广泛的行业数据,看起来相对乐观。

在中国运营759家影院的IMAX本周一宣布,该公司去年恢复盈利,预计2021年将录得3,750万到3,900万美元利润,相比之下,2020年亏损2,700万美元。扣除公司此前公布的上半年业绩之后,下半年利润应为1,900万美元左右,比上年同期820万美元的利润增长了一倍多。

IMAX China去年盈利这一事实,本身可能就是一项重大成就,因为中国和全世界的多数影院运营商目前都在亏损。投资者似乎仍然心存疑虑,在最初的公告发布后,周一IMAX China股价下跌2.2%,周二早些时候获得了相似幅度的反弹。

周二投资者情绪出现改善,可能一定程度上是因为最新数据显示,今年1月31日至2月6日的春节长假期间,中国电影票房表现相对出色。七天票房销售总计60亿元人民币(9.34亿美元)。这个数字实际上较一年前强劲的78亿元下降了21%。2021年春节,中国观众在疫情第一年的艰辛告一段落之后,纷纷回归影院观影。

现实情况是,今年的春节档票房本来可能因为反复出现的疫情限制措施而更加糟糕。去年12月,随着奥密克戎毒株病例在世界各地激增,导致中国多地出现疫情,防疫限制措施开始强化,整个西安市在12月都处于封锁状态。

由于疫情的出现,1月份,天津和郑州等其他主要城市在一定程度上也实施了封锁。这种封锁发生时,影院大多被迫关闭,收入骤然中断。受影响地区的酒店也是主要受害者,中国领先的酒店运营商之一华住集团(HTHT.US; 1179.HK)1月末发布的四季度初步业绩报就证明了这一点。

接下来的形势怎样?

如果说去年12月和今年1月是影院运营商和其他主要面向消费者的行业遭遇的新低点,那么许多人现在问的一个大问题是:接下来会怎么样?虽然现在还言之过早,但最新的票房数据似乎表明,情况应该会从本月开始改善,随着今年感冒和流感季节的结束,新冠疫情逐渐消退,这一趋势有可能持续到春季。 

另一个主要因素是,北京目前正在举办的冬奥会。中国在该体育赛事举行之前非常谨慎,这在一定程度上可能是去年12月和今年1月发生这么多大规模封锁的原因所在。随着冬奥会在2月20日结束,中国可能会稍微放松防疫措施,只有在出现确诊病例时,才对非常有限的社区进行封锁,这对企业的干扰会小得多。

中国的第四季度财报季还要过一两周才开始,所以还没有企业谈及目前的情况。快餐巨头麦当劳(MCD.US)在中国有约4,000家门店,该公司在1月底表示,第四季度在中国市场的同店销售额下降,但没有对1月份的情况发表评论。星巴克(SBUX.US)也是如此,称其在中国的5,000多家门店的同店销售额在去年最后三个月下降了14%。

从IMAX China的股票表现可以看到,许多投资者认为形势不明朗。自去年8月触及约10港元的52周低位以来,该股一直在10到13港元的区间内保持相对稳定,乐观时涨一涨,遇挫时就跌一跌。

与其他的影院运营商相比,该股的估值相对较高,可能因为在当前环境下,它是同类公司中为数不多的盈利者之一。根据最新的盈利预测,它的市盈率(P/E)看起来相对稳定,为13倍。该公司的市净率(P/B)为2倍,低于其母公司Imax Corp.(IMAX.US)的3倍,但远高于美国主要影院运营商之一AMC娱乐(AMC.US),后者的这个数字只有区区 0.18倍。 

与中国的电影制作公司相比,IMAX China的表现相对较弱,这反映出前者越来越多的收入来自网络电影和电视剧,而这些内容受到疫情的影响相对较小。阿里巴巴影业(1060.HK)和光线传媒(300251.SZ)的市销率(P/S)分别为5.8和17倍,均高于IMAX China的5倍。

总而言之,相对强劲的农历新年票房,再加上北京冬奥会以及感冒、流感季节的结束,对IMAX China 以及其他影院运营商和零售商来说,似乎都是好兆头。如果中国能连续几个月不出现任何新的业务重大中断,就可能为该行业带来一定的上行空间。根据最新趋势,这似乎是很有可能的事情。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

新闻

简讯:药师帮料中期盈利按年增逾两倍

医药电商平台药师帮股份有限公司(9885.HK)周四公布,预计截至2025年6月30日止半年净利润不少于7,000万元(975.2万美元),较去年同期的2,180万元增长2.2倍。 公司表示,盈利大幅增长主要因收入持续保持稳健增长;自有品牌产品的下游需求持续保持旺盛,该高毛利率的业务规模持续增长,不断提升公司毛利率水平;及通过数字化能力的不断提升,带动核心的平台和自营业务的运营效率提升。 药师帮股价周五高开,至中午休市报10.04港元,跌2.34%。今年以来,公司股价已升67.9%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:规模效应扭亏为盈 正力新能最多赚2.4亿

锂电池制造商江苏正力新能电池技术股份有限公司(3677.HK)周四宣布,预计上半年成功扭亏,净利润1.98亿至2.43亿元,去年同期净亏损1.3亿元。 公司将盈利能力归因于销量攀升,其电池产品在电动车领域的应用持续扩大。公司特别指出,生产效率提升带动毛利率向上。随着规模效应显现,期间费用率同比亦大幅下降。 周五早盘交易中,正力新能高开,早盘报价10.66港元,涨幅0.76%。该股目前较4月上市定价8.27港元累计上涨29%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:提升效率扩张门店 绿茶中期料赚2.3亿

经营餐饮的绿茶集团有限公司(6831.HK)周四发盈喜,预计截至今年6月底止,将录得盈利介乎2.3亿元至2.37亿元,同比上升32%至36%。 盈利上升主要是受惠于门店网络持续扩张,同时提升经营效率。不过,部份利润被上半年的上市开支所抵销,该部份的开支约1,500元至2,000万元。若扣除此,以及减去权益结算的股份开支,公司的经调整净利润介乎2.47亿元至2.54亿元,同比升38%至42%。 绿茶周五开盘升8.8%报8港元,公司自今年上市至今升11%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Autohome is an auto trading platform

价格战叠加广告大减 汽车之家季度收入四连跌

这家汽车交易服务商二季度毛利率骤降逾10个百分点,营收连续四个季度下滑 重点: 在惨烈的价格战下,中国汽车制造商及经销商大幅削减广告预算,汽车之家二季度营收下滑约6% 公司6月上线核心交易平台海外版,旨在借力中国全球汽车出口榜首的发展势头   阳歌 面对去年下半年开始失速的业绩,中国最大汽车交易平台汽车之家(ATHM.US; 2518.HK)正将目光转向海外寻求突破。在披露截至6月的季度营收连续四季萎缩的同时,公司宣布已于6月上线网站海外版。 汽车之家核心客户群——汽车制造商与经销商,在持续逾年的惨烈价格战中大幅削减营销预算,致其广告服务收入遭受重创,当季同比大跌36%。公司高管指出,政府今年已出台措施缓和价格战,乐观预测下半年形势可能好转。 在线营销及其他收入,成为三大主营业务板块中,当季唯一实现增长的亮点。结合线索服务收入11%的跌幅,前者本季反超后者,跃升为公司最大收入来源。 实事求是地说,汽车之家当下仍是中国低迷车市中少数具备潜力的公司。主要源于其坚守轻资产商业模式,意味公司完全不承担库存风险,有效规避中国车市剧烈波动的影响。 公司收益主要源于交易及广告衍生的服务费用。从交易维度看,汽车之家应具有相对优势,据中国汽车工业协会数据,今年上半年,中国汽车产销量约1,560万辆,同比增幅超10%。 尽管中汽协未公布汽车均价数据,但价格战导致上半年车价下行已是不争事实。国家统计局数据显示,前五月汽车制造业利润同比下滑12%。价格下行或通过拉低单辆车交易佣金冲击汽车之家的收益,正如公司所指,利润大跌也导致众多车企大幅削减广告开支。 投资者对财报反应相对积极,周四汽车之家的美股收涨0.26%。公司股价年内3.5%的涨幅看似平淡,却显著优于通用、大众的合资伙伴上汽集团(600104.SH)17%的跌幅,以及丰田、本田的合资伙伴广汽集团 (2238.HK; 601238.SH) 在港股的7.3%跌幅。 虽处境不稳,汽车之家15倍的远期市盈率仍显坚挺,与美股同行CarGurus(CARG.US)16倍水平相当。这或许可以解释为何分析师群体对汽车之家持相对谨慎态度。在接受雅虎财经调查的13位分析师中,有9位给予该公司“持有”评级。 出海新举措 下文将聚焦汽车之家业务底层逻辑,首先看似乎未获投资者热捧的出海新举措。公司CEO杨嵩透露,平台新版海外网站已覆盖52个中国出海汽车品牌的1,900余款车型数据,为中国汽车产业全球化发展构建数字化基础设施。 汽车之家正试图搭乘中国车企海外销售提速的东风,这股推动中国超越日本登全球最大汽车出口国的浪潮,部分源于二十年产能扩张积累的严重过剩。 “当前业务覆盖六个国家和地区,包括中国内地及香港、泰国、沙特阿拉伯、英国、澳大利亚和巴西,” 杨嵩在财报电话会上表示,“我认为此类海外布局将成为我们业务新的增长曲线。” 在本土市场,汽车之家持续承压,二季度营收同比下跌5.9%至17.6亿元(约合2.45亿美元),上年同期为18.7亿元。其中,媒体服务收入骤降逾三分之一至2.79亿元,仅占总营收的16%;线索服务收入下滑11%至7.33亿元;在线营销及其他收入增长21%至7.46亿元。 值得注意的是,二季度毛利率同比大跌逾10个百分点至71.4%,去年同期为81.5%。公司管理层将之归因于“在下沉市场推广创新业务引发交易成本攀升”,但未详述细节。未来几个季度该指标能否企稳,势必成为投资者关注重点。 14%的运营开支降幅,部分对冲了毛利率下滑。雇员规模缩减或是重要因素,汽车之家公布的数据显示,截至今年6月底员工总数4,360人,较上年同期的5,078人减少14%。但最终净利润仍同比萎缩22%至3.99亿元,上年同期则为5.10亿元。 展望后市,汽车之家预期下半年价格战趋缓,有助提振广告及线索服务业务。然而,当前价格战本质是中国经济疲软抑制消费信心。尽管低价能刺激部分消费,唯有经济企稳与消费主导型增长动能回归,方能推动国内车市重归健康发展轨道。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里