春节七天长假的中国电影票房收入达到9.43亿美元,较去年下降21%,但高于2019年新冠疫情前的水平

重点:

  • 虽然近期国内有疫情发生,但中国春节档电影票房仍高达60亿元,略高于疫情前的水平
  • 最新数据显示,影院运营商IMAX China的利润在2021年下半年翻了一番,但公司尚未对去年12月和今年1月与新冠奥密克戎毒株有关的干扰情况发表评论

阳歌

中国的消费行业近来总是传递出喜忧参半的讯息,业绩才好了没几个月,就因为一波新的疫情戛然而止。

电影行业是最容易受此影响的行业之一,因为电影院运营商在被迫关门时根本没有替代业务,而餐厅和商铺却可以通过在线和外带渠道维持一定的销售。尽管如此,春节长假期间,来自影院运营商IMAX China Holding, Inc.(1970.HK)的最新信号和更广泛的行业数据,看起来相对乐观。

在中国运营759家影院的IMAX本周一宣布,该公司去年恢复盈利,预计2021年将录得3,750万到3,900万美元利润,相比之下,2020年亏损2,700万美元。扣除公司此前公布的上半年业绩之后,下半年利润应为1,900万美元左右,比上年同期820万美元的利润增长了一倍多。

IMAX China去年盈利这一事实,本身可能就是一项重大成就,因为中国和全世界的多数影院运营商目前都在亏损。投资者似乎仍然心存疑虑,在最初的公告发布后,周一IMAX China股价下跌2.2%,周二早些时候获得了相似幅度的反弹。

周二投资者情绪出现改善,可能一定程度上是因为最新数据显示,今年1月31日至2月6日的春节长假期间,中国电影票房表现相对出色。七天票房销售总计60亿元人民币(9.34亿美元)。这个数字实际上较一年前强劲的78亿元下降了21%。2021年春节,中国观众在疫情第一年的艰辛告一段落之后,纷纷回归影院观影。

现实情况是,今年的春节档票房本来可能因为反复出现的疫情限制措施而更加糟糕。去年12月,随着奥密克戎毒株病例在世界各地激增,导致中国多地出现疫情,防疫限制措施开始强化,整个西安市在12月都处于封锁状态。

由于疫情的出现,1月份,天津和郑州等其他主要城市在一定程度上也实施了封锁。这种封锁发生时,影院大多被迫关闭,收入骤然中断。受影响地区的酒店也是主要受害者,中国领先的酒店运营商之一华住集团(HTHT.US; 1179.HK)1月末发布的四季度初步业绩报就证明了这一点。

接下来的形势怎样?

如果说去年12月和今年1月是影院运营商和其他主要面向消费者的行业遭遇的新低点,那么许多人现在问的一个大问题是:接下来会怎么样?虽然现在还言之过早,但最新的票房数据似乎表明,情况应该会从本月开始改善,随着今年感冒和流感季节的结束,新冠疫情逐渐消退,这一趋势有可能持续到春季。 

另一个主要因素是,北京目前正在举办的冬奥会。中国在该体育赛事举行之前非常谨慎,这在一定程度上可能是去年12月和今年1月发生这么多大规模封锁的原因所在。随着冬奥会在2月20日结束,中国可能会稍微放松防疫措施,只有在出现确诊病例时,才对非常有限的社区进行封锁,这对企业的干扰会小得多。

中国的第四季度财报季还要过一两周才开始,所以还没有企业谈及目前的情况。快餐巨头麦当劳(MCD.US)在中国有约4,000家门店,该公司在1月底表示,第四季度在中国市场的同店销售额下降,但没有对1月份的情况发表评论。星巴克(SBUX.US)也是如此,称其在中国的5,000多家门店的同店销售额在去年最后三个月下降了14%。

从IMAX China的股票表现可以看到,许多投资者认为形势不明朗。自去年8月触及约10港元的52周低位以来,该股一直在10到13港元的区间内保持相对稳定,乐观时涨一涨,遇挫时就跌一跌。

与其他的影院运营商相比,该股的估值相对较高,可能因为在当前环境下,它是同类公司中为数不多的盈利者之一。根据最新的盈利预测,它的市盈率(P/E)看起来相对稳定,为13倍。该公司的市净率(P/B)为2倍,低于其母公司Imax Corp.(IMAX.US)的3倍,但远高于美国主要影院运营商之一AMC娱乐(AMC.US),后者的这个数字只有区区 0.18倍。 

与中国的电影制作公司相比,IMAX China的表现相对较弱,这反映出前者越来越多的收入来自网络电影和电视剧,而这些内容受到疫情的影响相对较小。阿里巴巴影业(1060.HK)和光线传媒(300251.SZ)的市销率(P/S)分别为5.8和17倍,均高于IMAX China的5倍。

总而言之,相对强劲的农历新年票房,再加上北京冬奥会以及感冒、流感季节的结束,对IMAX China 以及其他影院运营商和零售商来说,似乎都是好兆头。如果中国能连续几个月不出现任何新的业务重大中断,就可能为该行业带来一定的上行空间。根据最新趋势,这似乎是很有可能的事情。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

新闻

简讯:盈收下滑 汽车之家大幅裁员

汽车交易服务平台汽车之家(ATHM.US;2518.HK)周四披露,受中国车市持续低迷影响,首季度收入同比下滑10%。在面临市场持续疲软,公司过去一年间已裁减约五分之一岗位。 截至3月底的首季度,汽车之家实现营收14.5亿元,低于上年同期的16.1亿元。其中媒体服务收入同比下跌26%至2.42亿元,线索服务收入下降11%至6.45亿元。公司净利润同比下滑10%,从3.8亿元跌至3.41亿元。 业务承压之际,汽车之家持续通过人员优化控制成本。截至3月底员工总数为4,345人,较上年同期的5,420人减少20%。公司美股周四收跌0.8%,年内累计跌幅约3%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:百度Apollo携手神州租车 将推出自驾车出租服务

百度(BIDU.US; 9888.HK)旗下自动驾驶平台,与中国最大租车平台神州租车(Car Inc.)签署合作协议,双方将推出中国首个“自动驾驶汽车租赁”服务。 这项新服务将允许用户按需求透过神州租车平台,预约Apollo自驾车,灵活安排时间,覆盖城市地标及旅游热点,特别针对长者、无驾照旅客及行动不便人士设计。 百度指,双方将在多个城市文旅场景中共同推动自动驾驶技术的应用,形成应用模型。另预计从今年第二季度起,双方将根据特定场景共同定义产品,根据用户反馈迭代升级。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Zeekr gets privatization bid from Geely

美上市仅一年 极氪极速退市

该公司提出私有化,是母公司吉利汽车持续整合旗下上市子企的一部分 重点: 极氪已收到私有化要约,在香港上市的母公司吉利汽车提出以20%的溢价收购其股份 极氪在纽约IPO仅一年便欲私有化,背后有多重因素,包括中国企业在华尔街面临的敌意日渐加剧   阳歌 来得容易,去得也快。 这正是电动汽车制造商极氪智能科技控股有限公司(ZK.US)要告诉投资者的。登陆纽约证券交易所仅一年,公司就要退市了。对投资者而言,极氪这段短暂的上市经历带来的收益还可以:私有化要约价格与IPO价格相比溢价可观,超过20%。 推动持有极氪65.7%股份的吉利汽车(0175.HK)发出此次收购要约,最大原因是创始人李书福希望对其庞大的汽车帝国进行整合。 其次是政治因素,中国企业在美国证券交易所面临的敌意日渐加剧。近几个月来,这一问题多次显现,一些政客建议将部分或全部中国企业强制退市。私有化后极氪将成为吉利汽车的全资子公司,而吉利汽车在香港的上市情况,看起来比极氪在纽约上市要安全得多。 去年5月,极氪名声大噪,公司在纽约上市并筹集资金4.4亿美元。因中美证券监管机构之间的争端,导致上市活动沉寂数年后,成为中国在美上市规模最大的公司之一。双方最终达成一项信息共享协议,解决这一争端,为重启大型交易铺平了道路。 但现在,美国政客再次威胁要限制中国企业在美上市,理由多样,包括数据安全以及与中国国防工业有关联的公司,利用美国资本市场融资。极氪其实并不属于任何一种情况,因为它的大部分销量都在中国,而其生产的汽车是民用车辆。尽管如此,最近各种反华言论或许仍让极氪感到不安。 吉利汽车周三在香港发布的公告显示,按照拟议的收购协议,吉利汽车将以每股25.66美元的价格,收购极氪股东手中的美国存托股票(ADS)。极氪的股东可以选择收取现金,或是以1:12.3的比例换取在香港挂牌交易的吉利汽车股份。这个价格较极氪在要约披露前30个交易日的价格溢价20%。 吉利汽车表示:“预期私有化建议将为集团创建一个统一的上市平台,全面整合极氪的资产及资源,从而提升集团乘用车业务的竞争力。这也将有助于集团确定极氪未来的战略方向,以应对全球市场及经济挑战。” 极氪股价在公告发布当天上涨,收于25.19美元,比要约价格低大约2%。有些不寻常的是,周四该股继续上涨,收盘价26.06美元,略高于要约价。这可能表明,投资者认为吉利汽车最终会提高报价。 整合旗下公司 正如我们之前提到,也一如吉利汽车所指出的,这笔交易背后的主要推手,似乎确实是李书福意图整合、精简旗下众多上市公司。吉利汽车是其中的先行者,于2004年在香港上市。近年来,公司旗下的沃尔沃汽车(VOLCAR-B.ST)和路特斯(LOT.US),也通过收购欧洲企业获得的资产相继完成上市。 吉利旗下其他上市公司还包括两家智能汽车技术企业——在美国上市的亿咖通科技(ECX.US)和在香港上市的知行科技(1274.HK)。此外,旗下曹操出行赴港上市计划,已获中国证监监管机构的批准,预计未来一两个月内将完成挂牌。 去年11月,李书福对其商业帝国进行了一次重大整合——极氪宣布将出资13亿美元,收购吉利旗下高端汽车品牌领克51%股份。极氪的投资者对这一计划并不满意,该计划公布后,极氪的股价下跌了27%。但整体而言,极氪上市后股价表现相对平稳:去年8月曾跌至13.5美元的低位,而今年3月一度冲高至33美元。 25.66美元的收购价格较其21美元的发行价溢价22%。 说实话,极氪的业绩数据并不是特别亮眼,这可能也是李书福决定将该公司并入历史更久且盈利状况更好的吉利汽车的因素。极氪在中国过热的电动汽车市场争霸中入局较晚,但由于与吉利的关联,它也具备一些强大的优势。 但极氪品牌电动车的增长近期急剧放缓——中国电动车市场在经历数年爆发式增长后,已开始显现饱和迹象。据CnEVPost数据,4月份极氪品牌汽车的交付量仅为13,727辆,同比下滑14.7%,不过该品牌今年前四个月累计交付量仍保持12.2%的增长。同期领克表现更为亮眼:4月交付27,589辆,同比大增47%,2025年前四个月累计交付量增长25.6%。 与去年第四季度相比,当前增速已显著回落——当时极氪(含领克品牌)合计交付量同比翻倍,达79,250辆。而公司当季营收同比增速仅为39%,为228亿元(31.5亿美元),这个数字展示出在中国汽车市场增速放缓、产能过剩的背景下,极氪正承受着巨大的价格压力。 尽管面临这些压力,极氪的毛利率还是提高了4个多百分点,季度内的净亏损从上年同期的29.4亿元收窄至8.21亿元。 极氪当前估值明显偏低,市销率(P/S)仅0.58倍,不仅低于吉利汽车的0.69倍,更远逊于理想汽车(LI.US;2015.HK)和比亚迪(1211.HK;002594.SZ)等竞争对手,它们的市销率均超过1倍。估值低或许是因为极氪入局电动车赛道较晚,不过极氪退市或将有助于提升吉利汽车的估值,后者的估值目前也有点低迷。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:八大基石投资者力撑 绿茶招股集资12亿

内地餐厅营运商绿茶集团有限公司(6831.HK)周四在港公开招股,发售1.68亿股,一成公开发售,招股价每股7.19港元,集资约12.1亿港元,本月13日截止认购,16日挂牌。 公司表示已引入八名基石投资者,当中包括无钖紫鲜及Action Chain等,合共认购6.73亿元股份。 绿茶起源于杭州,截至2024年底餐厅数目达493家,覆盖28个省市地区,去年集团收入为38.4亿元人民币,按年升6.9%;盈利按年升18.5%至3.5亿元人民币。 是次集资所得,约63.3%用于扩展餐厅网络,26.3%设立中央食材加工设施,5.4%升级信息技术系统及相关基础设施,5%则拨作营运资金及其他一般企业用途。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里