康希诺的新冠病毒疫苗“克威莎”通过世卫紧急使用认证,成为第三款获世卫认可的中国制新冠疫苗

重点:

  • 康希诺的新冠疫苗“克威莎”将纳入全球疫苗分享计划(Covax),或有助收入增长
  • 分析认为,全球新冠病毒疫情退潮,加上多国已广泛接种疫苖,在需求减少之际,康希诺获批紧急使用认证的最佳时机已过

何仲尼

在全球新冠病毒疫情步入尾声,多国开始向旅客开放边境之际,再有一款中国疫苖通过世界卫生组织的紧急使用认证。但这是否是最佳时机?

康希诺生物股份公司(6185.HK; 688185.SH)上周五宣布,该公司研制的重组新冠疫苗“克威莎”通过世卫紧急使用认证,是继国药集团科兴(SVA.US)的灭活疫苗后,第三款获世卫“开绿灯”的中国新冠疫苗。

世卫在声明表示,该疫苗对预防新冠病毒有症状感染的有效率为64%,重症保护率达92%,经世界各地监管专家组成的紧急使用清单技术咨询小组,确定为益处远大于风险。

克威莎获世卫批准紧急使用,意味可进入全球疫苗分享计划(Covax)。Covax由世卫、联合国儿童基金会及全球疫苗免疫联盟等共同领导,目标是加速新冠疫苗的开发与生产,保证每个国家都能公平地获得疫苗;该计划会代表各国统一向药厂购买、再参考不同国家人口来分配疫苖。截至2021年初,Covax已提供20亿剂世卫认可的疫苗。

新冠疫苖助扭亏

消息公布后,康希诺的港股上周五曾大涨超过两成,收盘升9.8%至78港元,其A股更急升12.1%而涨停。

本来名不经传的康希诺生物,是成立于2009年的疫苖制造商,2019年3月在港交所上市,并于2020年8月在上海科创板挂牌,因其首只“A+H疫苖股”的身份而声名大噪。

截至去年底,康希诺正为12个疾病领域研发17种在研疫苗,由于成功研发重组5型腺病毒载体技术的新冠疫苖克威莎,并于去年起在中国及全球多个国家广泛接种,协助该公司去年收入暴增231倍至43亿元,当中30.6亿元为海外收入,来自外国购买该疫苖的收益;公司更扭转过去多年亏损,录得19.1亿元净利润。

辉瑞(PFE.US)及莫德纳(MRNA.US)等外国药厂研发的新冠疫苖不同,克威莎是罕有可采用单针接种程序的疫苗,而且无需严寒环境储存,可于摄氏2至8度保存三个月以上,因此较易运输及储存,受到印尼、马来西亚、智利和墨西哥等亚热带发展中国家选择采用。

既然康希诺的海外业务本已不俗,何以市场仍为克威莎获世卫采纳而兴奋?我们可以看看科兴的例子。科兴生产的新冠疫苖去年6月获纳入机制,并于7月起通过Covax向全球提供3.8亿剂。截至去年12月底,科兴全球累计供应量超过27亿剂(包括中国),累计接种量逾23亿剂,主要输往发展中国家,例如巴西、智利、土耳其和印尼等,这些国家均被视为较难在市场上获得疫苖。

总结科兴去年业绩,录得193.8亿美元(1,290亿元)收入,同比激增36.9倍,净利润大升77倍至145亿美元,公司中国市场销售额比例,由2020年的71.6%下降至2021年的56.3%,反映外销新冠疫苖的成效。虽然难以准确量化加入Covax对科兴的财政况有多大裨益,但参考庞大的海外接种数字,可以估计公司因此受惠。

全球疫情已减退

不过,智易东方证券行政总裁蔺常念认为,全球新冠病毒疫情退潮,加上多国已广泛接种疫苖,需求已大不如前,因此康希诺获批紧急使用认证的最佳时机已过。

他指出,该疫苖针对新型冠状病毒原型株,对传染性较强的奥米克戎变异株的防护力不大,加上在康希诺之前,已有10家中外药厂获世卫批出紧急授权,当中以辉瑞莫德纳的mRNA疫苖最受欢迎。“如果你是第一家获批的疫苖商,那当然前途无限,但作为第11家公司,我相信作用相当有限!”蔺常念说。

此外,有康希诺股东怀疑趁利好消息抛售。该股周一在港股开盘前出现两宗大手上板,涉及943万股,成交价为70.5港元,比上日收市价折让约一成。该股周一收盘大挫9.6%,正好以70.5港元收盘,把上周五的升幅完全蒸发。

虽然如此,康希诺并没有停下脚步,继续部署其他新冠疫苖。公司周一公布,国际医学期刊《柳叶刀》发表康希诺生物吸入式新冠疫苗的最新研究结果,显示该款疫苗安全性良好,总不良反应发生率低于灭活疫苗,而且产生更多中和抗体,公司下一步将积极推动在国内和海外的紧急使用或者附条件上市。

此外,由康希诺自行开发的新冠病毒mRNA疫苗,上月已获得国家药品监督管理局药物临床试验批件,公告引述临床前研究结果显示,该款疫苗可以诱导出针对多种变异病毒株的中和抗体。如果最终成功上市,康希诺将成为中国极少数能研发mRNA本土疫苖的公司。

从估值上看,股价自年初累跌60%的康希诺市盈率约8.7倍;拥有德国BioNTech(BNTX.US)旗下mRNA新冠疫苗中国及港澳台地区独家销售权的复星医药(2196.HK),市盈率为较高的16.4倍。其新冠疫苖获准于中国及部分亚洲国家接种的智飞生物(300122.SZ),市盈率也有13.2倍。从康希诺较低的估值,或侧面反映投资者对其前景有保留,市场需时了解其新冠疫苖获纳入Covax的后续效应。

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新闻

行业简讯:澳门8月赌收近222亿创今年新高

澳门博监局周一公布,8月的博彩毛收入为221.56亿澳门元(下同),按年升12.2%,按月则微升0.14%。 上月赌数是今年以来最高收入的一个月,首八个月的赌收累计1,630.52亿元,同比上升7.2%。 今年初澳门赌收有放缓趋势,1月赌收更按年下跌5.6%,之后几个月的赌收增速也是个位数字。但踏入五月后,赌收有明显复苏态势,自五月至八月,每月赌收均超过200亿元。 澳门政府五月时,将今年全年赌收预测由2,400亿元,修订为2,280亿元,但按目前增长看,全年赌收有望达2,400亿元。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Losses continue to widen and debts continue to pile up, Vanke not yet out of the woods

亏损扩大负债增加 万科经营危机未过

今年初获深铁管理层接管,及财务全力支持的万科企业,虽暂避过债务违约危机,但25年度中期业绩亏损增加,负债比率上升,显示经营的困境未过 重点: 万科上半年亏损增加21%,净负债比率上升至90% 上半年销售金额急降46%,在内地房企排行榜中跌至第七位   郑瑞棠 万科企业股份有限公司(2202.HK,000002.SZ)上周公布2025年上半年业绩,亏损119.5亿元,按年增加21.3%,达到七月集团发盈警时的上限;期内销售金额691.1亿元,减少45.7%。 盈利压力主要来自房地产开发项目规模显著下降,及毛利率处于低水平;另外考虑到业务风险的升高,提升了资产减值,以及部分大宗资产交易和股权交易价格低于账面值。其中,上半年除税前房地产开发的毛利率仅为2.6%,较上年同期跌三个百分点,物业服务的毛利率为13.9%,比上年同期微升0.3个百分点。 亏损可能持续 市场预计万科短期经营仍处困境,摩根士丹利预测亏损可能要持续至2027年,2025年全年销售额会下降30%至40%。 至于最受市场关注的公司负债情况,亦持续恶化,最新集团净负债比率达90.4%,较24年底上升9.8个百分点,截至25年6月底有息负债总额3,642.6亿元,占总资产的比例为30.5%,一年内到期负债1,533.7亿元,但现金及现金等价值为693.5亿元,未够覆盖短期负债,意味短期内仍面临一定偿债压力。 但另一方面,期内经营现金净支出30.4亿元,资金情况仍紧拙,需要整体市场回暖,持续有稳定售楼收入,或大股东进一步有财政支持,才能应付资金需求。 面临阶段性压力 公司业绩报告也承认,万科在经营上仍面临阶段性压力,集团正稳步推进改革化险工作,但要彻底化解仍需以时间换空间。 其实,近年中国房地产市场泡沫爆破,令不少以高杠杆模式经营的房地产商深处危机,中国恒大(3333.HK)及远洋集团(3377.HK)等大型房企也出现债务违约,负债高企的万科能够避免违约,多亏大股东深铁集团的全力支持。 万科企业成立于88年,创办人王石在八十年代原本从事文仪器材的进口,至88年开始涉足房地产,逐渐发展成行业的龙头企业,2010年销售额达1,000亿元,成为中国首家千亿房企,之后一直维持行业龙头地位。 万科可以说是中国房地产公司的典范,直到2017年在获深圳地铁集团收购27%股权成为大股东,在内地有特殊地位。今年初万科深陷债务危机之际,中央高调大力支持,实行管理层大换血,原本掌舵人郁亮及祝九胜等引退,由深铁集团董事长辛杰出任主席,管理层亦清一色由深铁相关人士出任,变相令集团全面国资化。 除担任管理层外,深铁也对万科有强大支持,累计向万科提供238.8亿元的股东贷款,条件也优于市场惯例。 深铁的入主稳住了投资者对万科的信心,初期确令万科的股价及债券价止跌回升,但长远却未必令万科的业务经营情况有很大改善。 渐失龙头地位 随着近年的内地房地产市场风暴,万科的复元能力似不及其他行业龙头。万科上半年销售额690多亿元,跌幅达到四成以上,根据中指院研究数据,上半年百强房企销售金额同比下降11.8%,显示公司跌幅远超市场平均水平。而排在头四位的企业销售皆过千亿元,万科只排名第七,比2023及24年分别排名第二、第五进一步下跌。 万科近年积极去库存,集团存货4,625亿元,比去年底下降10.9%,而新增土地储备力度薄弱,加上集团债务沉重,上半年又有负现金流,限制了补充土地储备能力,相信短期销售额难以大幅回升,显示万科已逐渐远离行业龙头的地位。 经过房地产市场大幅调整,行业正面临大洗牌局面,市场高负债、高杠杆、高周转的旧模式将会改变,相信万科的业务也需转型至高质量,精细化,又或需加强物业服务业的比重。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
J&T is a delivery company

新闻概要:极兔速递东南亚业务强劲增长 营收利润双升

这家物流公司上半年处理包裹约140亿件,在东南亚及南美、非洲、中东等新兴市场实现强劲增长   余特莉 全球物流服务商极兔速递环球有限公司(1519.HK)上周五披露,得益于新市场拓展成效显著,上半年经调整净利润同比增长147.1%,由去年同期的3,100万美元跃升至1.56亿美元。 近年来极兔全球布局提速,业务版图从最初的东南亚和中国,扩展至沙特、阿联酋、墨西哥、巴西及埃及等新区域。 今年上半年,在东南亚、中国以及拉美、中东等新市场的包裹量大幅增长的推动下,公司总营收同比增长13.1%至55亿美元,其中快递业务收入占比为97.1%。公司盈利能力显著改善,主要受东南亚业务扩张驱动,经调整EBITDA(税息折旧及摊销前利润)同比上升24.2%至4.36亿美元。 极兔速递副总裁后军仪表示:“我们在东南亚的领先地位更加稳固,中国市场竞争激烈但仍保持增长韧性,新兴市场业务迎来盈利拐点。” 上半年公司处理包裹量达139.9亿件,较去年同期110亿件增长27%。优势市场东南亚增速领跑,在电商业务日趋繁荣,以及依托价格优势在非电商领域取得的拓展下,该区域包裹量增至32.3亿件,同比增长57.9%。据弗若斯特沙利文(Frost & Sullivan)数据,该增长使极兔在东南亚的市占率同比提升5.4个百分点至32.8%,连续六年巩固行业龙头地位。公司称该区域单件成本同比下降16.7%,竞争力持续增强。 公司最大业务区域为中国市场,上半年包裹处理量达106亿件,同比增长20%,市占率11.1%。尽管价格战激烈,通过运营提效,单件成本仍降低10.3%。 新兴市场包裹量增至1.7亿件,同比增长21.7%,南美表现尤佳。随着拓展成效显现,该区域收入贡献增至3.6亿美元,并首次实现经调整EBITDA盈利157万美元,去年同期则为亏损784万美元。 截至6月30日,公司拥有6,900家网络合作伙伴,较2024年末减少100家;服务网点增加100个至19,200个;分拣中心数量维持239个。 极兔速递在2015年创始于印度尼西亚,现已成为东南亚头部快递企业;2020年进军中国市场后,业务已覆盖13个国家,目前持续向拉丁美洲及中东拓展。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:国富氢能折让17%配股 集资9,099万港元

氢能储运设备制造商江苏国富氢能技术装备股份有限公司(2582.HK)周日公布,以每股配售价54港元,配售合共最多173万股新H股,集资总额9,347万元,所得净额9,099万元。 配售股份占经扩大之已发行H股总数及已发行股份总数约2.13%及1.62%。每股配售价较上周五收市价65.1元折让约17%。 公司拟将配售所得款项用于为中国及海外氢能项目,包括但不限于制氢工厂、加氢站及氢气液化工厂的投资与合作拨付资金。 国富氢能上半年录得收入1.09亿元,按年下降19.2%。亏损由上年同期1.12亿元,收窄至8,925万元。 公司股价周一低开,至中午休市报64.4港元,跌1.08%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里