这家从教育股转型的直播带货平台,粉丝数量突然大增十几倍,刺激股价曾经在一周内大涨6倍以上

重点:

  • 新东方在线的直货带货节目主播是从教师转型,由于表现风趣、又能向受众提供知识,吸引大量网民关注
  • 股价飙升可能纯粹因为中国内地资金炒作,未有优质的基本面支撑

莫莉

受去年教育部对课外培训的严格监管波及,新东方在线科技控股有限公司(1797.HK)的K-12学科线上培训业务几乎全军覆没,股价沉寂已久。近期,这家公司靠 “双语直播带货”重回大众视野,主播用英语介绍牛排的特色带货视频,在中国社交媒体疯狂转发,不少股民也用真金白银支持,令其股价如同坐上火箭,曾经在一周内大涨6倍以上。

新东方在线的直播业务始于2021年底,其平台东方甄选直播间从上线开始,就定位在农产品直播带货,但关注度和销量一直不太理想。然而,在最近的短短一周内,东方甄选中英双语带货的直播方式突然受到网友关注,一夜之间成为直播界潮流,6月9日,其直播间的粉丝数量才刚刚突破100万,到6月17日已经超过1,300万,即使在深夜时段,也有数十万人守着直播间等待开播。

粉丝量暴涨的同时,销售额也快速攀升。根据第三方平台抖查查的数据,东方甄选的单日商品销售总额(GMV)在6月9日仅300万元,到了6月14日与15日,单日GMV已暴涨至约4,000万元和6,000万元,连续多日高居抖音“带货榜”榜首。

直播间的超高关注度,也为新东方在线的股价助力,该公司在香港上市的股票升势从6月10日开始,当日升幅接近四成;到了之后一个交易日(6月13日),盘中涨幅更一度逼近100%。经历一轮急升后,其股价在上周四达到一年顶峰,曾见过33.15港元,在短短一周之内狂飙6倍多。虽然该股在上周五调整到25港元水平,但仍然比本轮升幅前的6月9日收盘价4.47港元暴涨459%。

趁此轮股价大涨,新东方在线的主要股东之一腾讯(0700.HK)亦“清仓式”减持,据港交所6月20日披露的文件,腾讯在6月15日、16日分别卖出3,561万股和3,899万股,累计套现7.19亿港元(6.2亿元),减持后持股比例从9.04%大降至1.58%。

收入仅杯水车薪

东方甄选的主播团队大多是从课外培训教师转型而来,与传统主播介绍商品特性、主打低价划算的带货风格完全不同,网友们在直播间了解商品的同时,又能学到知识,感觉耳目一新。其中最受欢迎的主播董宇辉曾经是英语名师,虽然他被网民嘲笑“长得像兵马俑”,但凭借一口流利的中英双语推销、幽默风趣的表达方式,加上出口成章的产品介绍,最终俘虏了大量忠实粉丝。

投资界也看好新东方在线的特色直播发展潜力。天风证券的研报认为,东方甄选凭借主播独特背景,建立起独一无二的带货标签,其差异化内容及强大文化品牌,为直播节目带来不少流量:该行认为,新东方在线的商品成交总额(GMV)大幅提升,将直接增加新东方在线与母公司新东方(EDU.US; 9901.HK)的收入和利润。

中信证券的研报则称,新东方在线可以把教培行业对员工的管理经验及组织能力,在直播业务上重复利用,并建立合理的激励机制,以打造知名主播团队,协助业务增长。

东方甄选最近连续多日高居抖音“带货榜”榜首,如能维持日均GMV达千万元,有望成为头部直播电商多频道联播网(MCN)机构。第三方监测平台新抖数据的资料显示,截至6月17日下午一时,东方甄选最近30日的直播销售额为2.8亿元,参考东方甄选的佣金比例约10%至20%,如以15%的比例计算,新东方在线最近一个月来从直播带货获得的佣金收益约4,200万元。相对于该公司2020/21财年的14.2亿元营业额、以及母公司新东方的42.8亿美元(287亿元)收入,直播带货的收益只是杯水车薪。

升势或昙花一现

由此反映,新东方在线要在直播带货领域深耕并获得更高收益,仅依靠佣金分成实在远远不够,需要逐步深入供应链上游,掌握商品价格话语权。中信证券便在研报指出,新东方在线经营的生鲜类食品在品质控制及供应链管理的难度大、客户单价偏低,如果不是深度把控源头产地供应链,与其他竞争对手的差异化或不明显,难以形成具备持续盈利能力的商业模式。

新东方在线旗下业务原本涵盖K-12教育、大学教育、学前教育及其他业务,在2020/21财年,K-12教育占营收55%;如今,该公司只剩下考研、成人语文培训、留学等业务不受监管风波影响。因此本轮股价飙升,可说是欠缺优质的基本面支撑,因为直播转型的成果还未体现在财务报表中。

事实上,新东方在线股价暴涨,可能纯粹因为内地游资炒作。根据港交所数据,6月13日至17日期间,新东方在线成交金额大幅攀升,连续稳居十大成交活跃股榜首,其中6月16日来自“北水”的资金成交额更高达49.9亿港元,占当日总成交额的45%。

从教育股估值来看,新东方在线最新市销率约12倍,与同行好未来(TAL.US)的0.72倍、以及高途(GOTU.US)的0.61倍比较,看来高得有点脱节;即使与直播平台哔哩哔哩(BILI.US, 9626.HK)、快手科技(1024.HK)与欢聚集团(YY.US)的市销率0.9倍至3.6倍相比,它也存在很高溢价。

到底新东方在线的高估值能否持长期维持,还是很快会打回原型?且看创始人兼主席俞敏洪如何领导公司在新赛道打拼下去。

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新闻

简讯:新琪安启动香港IPO 集资最高2.2亿港元

甜味剂生产商新琪安科技股份有限公司(2573.HK)周五正式启动香港招股,计划发售1,060万股、每股发行价最高20.9港元,最高集资2.2亿港元。 最终定价将于6月6日敲定,股票预计于6月10日正式挂牌。 作为中国最大的甘氨酸、三氯蔗糖等代糖产品生产商之一,新琪安主要依托泰国和印尼生产基地向欧美客户供货。公司2022年收入达7.62亿元,后因甘氨酸与三氯蔗糖价格受供给过剩冲击下跌,2023年销售额骤降逾40%至4.47亿元。去年收入有所回升,达到5.689亿元。 公司净利润从2022年的1.22亿元大幅下滑后,2023年录得4,500万元,去年进一步微跌至4,300万元。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Agora makes real time engagement technology

靠AI打翻身战  声网首季盈收双升

这家实时互动技术开发商,因实时线上虚拟导师和对话玩具产品需求上升而获益 重点: 声网第一季度收入略有增长,在经历三年下滑后终于重拾增长 这家实时互动技术开发商表示,正积极投资“有前景的领域”,如可支持虚拟导师和呼叫中心的对话式人工智能 阳歌 人工智能(AI)时代能否让长期被忽视的实时互动技术公司声网(API.US)重现昔日辉煌?这个问题目前尚无定论,但公司最新业绩和管理层在财报电话会议上的发言,无疑释放出了一些积极信号。 公司实际业绩值得关注,包括实现净利润,这是自2021年以来第二个盈利季度。报告还显示,季度内公司收入同比增长0.8%,增幅非常微弱。但对一家过去四年收入持续收缩的公司而言,这已是重大成就,因此前它的一个主要中国客户群体遭遇行业整顿。 在去年淘汰一项与教育行业相关的低利润业务后,声网的毛利率成为近年表现最强劲的一次。 颇具讽刺意味,让声网在过去三年历经艰辛的教育领域,如今似乎成了推动其复苏的引擎之一。2021年初,声网因成为语音聊天室运营商Clubhouse的核心技术供应者,股价飙升至100美元以上,是20美元IPO价格的四倍,一度成为投资者的宠儿。但自那之后股价暴跌,目前大多在3至6美元区间波动。 在Clubhouse效应消退后,声网遭遇更沉重的打击:2021年中国禁止民营企业向K-12学生提供课外辅导服务,而这类辅导机构当时是声网最大的客户群体,公司在中国本土的声网服务自此持续萎缩。 但如今,教育业务东山再起,这得益于新一代语音虚拟辅导老师。这些导师可以使用声网开发的人工智能工具,实时提供建议和指导。教育只是声网开发的语音工具多个应用场景之一,其他应用还包括购物和可与儿童实时互动的玩具,以及呼叫中心。 声网创始人兼董事长赵斌在财报电话会议上说:“持续盈利和稳健的现金流,让我们能够主动投资有前景的领域,尤其是对话式AI。” 他续称:“自3月推出对话式AI引擎以来,我们看到应用场景从陪伴玩具到语言辅导,开发者和客户对构建语音助手均表现出浓厚兴趣。” 赵斌还表示,随着声网的发展势头持续,有信心公司在今年剩余时间保持盈利。 虽然这一切听上去不错,但投资者对最新财报及AI可令收入恢复强劲增长并不买账。财报发布后的两个交易日,该股几乎纹丝不动,今年以来已累计下跌约10%。不过,该股自去年9月以来已近乎翻倍,与在美国和香港上市中概股的反弹势头步调一致。声网总部虽位于美国,但与中国联系紧密,中国贡献了其大约一半的收入。 收入重拾增长 接下来,我们将深入分析部分财务数据,这些数据揭示公司在经历三年困境后,如何最终实现转机。声网最新季度收入,从上年同期的3,300万美元微增至3,330万美元,是自2021年以来的第二次季度增长,当年市场对其技术兴趣浓厚,公司实现了两位数的强劲增长。若剔除去年部分已关停的低毛利产品带来的收入,今年公司第一季度收入增幅更高达12%。 公司预测第二季度收入为3,300万至3,500万美元,若达到区间上限,将延续近期的增长势头(上年同期为3,420万美元)。 声网将收入分为两大来源:面向中国市场的声网服务,以及面向全球市场的Agora服务。过去三年,后者持续增长,尽管增速并不惊人,大多处于个位数至低两位数区间;而受教育行业整顿影响,过去三年声网服务收入持续收缩。 这些趋势在第一季度仍在延续,尽管Agora服务的收入略有回升,同比增长18%至1,860万美元。声网业务继续收缩,同比下降14%至1.055亿元(1,470万美元)。但若剔除去年已停产的薄利产品带来的收入,声网业务在最新季度实现了6.7%的增长。 声网当季活跃客户数同比增长5.2%,扭转过去几年下滑趋势。过去12个月的客户留存率提升至85%,较近期报告中70%-80%的区间有所改善。而Agora服务的客户忠诚度向来更高,留存率一直保持在90%以上。 随着淘汰低利润率业务,并开始从新一代AI产品中创收,公司毛利率从去年同期的61.2%提升至68.0%,显著高于近年来60%-65%的常规水平。 所有这些改善,加上运营成本下降20%,帮助公司本季度实现40万美元的小幅净利润,扭转了去年同期950万美元的亏损,也较去年第四季度的20万美元利润有所提升。 经历了去年9月以来的股价反弹后,声网目前的市销率(P/S)为2.66倍,约为美国竞争对手Twilio(TWLO.US)4.14倍的一半,但仍远高于中国同行歌尔股份(002241.SZ)的0.76倍。一般而言,我们对那些炒作AI提振业务的公司持谨慎态度。但声网确实看起来有望从这一趋势中显著受益,只要市场接受其能生成AI虚拟导师和对话玩具的新一代产品。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:手回出师不利 首挂午收跌逾14%

保险中介服务提供商手回集团有限公司(2621.HK)周五在港挂牌,开盘较招股定价跌7%报,之后股价持续偏弱,中午收市报6.92港元,跌逾14%。 手回发售近2,436万股,一成公开发售,招股价每股介乎6.48港元至8.08港元,超额989倍,最终以高位定价,国际配售超额仅0.13倍。 是次集资净额1.34亿港元,集资所得主要用于加强及优化销售及营销网络、改善服务、提升研发能力及改善技术基础设施,以及作并购与战略投资等。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:股市交易回暖 富途首季多赚98%

在线券商富途控股有限公司(FUTU.US)周四公布,首季营收按年增81%至46.95亿港元(6.03亿美元),非通用会计准则下经调整利润增长98%至22.17亿元。 首季交易佣金及手续费收入23.1亿港元,按年增长113.5%;利息收入按年升52.9%至20.71亿港元;包括财富管理、企业服务业务等的其他收入录3.14亿港元,按年增长101%。 富途在本季度的总交易量达到3.22万亿港元,同比激增140.1%。其中,美国股票交易量为2.25万亿港元,香港股票则为9,160亿港元。截至3月底,富途的资金帐户数量同比增长41.6%,达到2,673,119个,客户资产也实现了60.2%的增长,达到8,298亿港元。 富途周四股价微跌0.32%,收报107.36美元。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里