中国光伏逆变器供货商古瑞瓦特向港交所递交上市申请,计划于主板挂牌,筹资最多5亿美元

重点:

  • 古瑞瓦特去年度收入及净利润分别大增69%及51%,公司或希望把握高增长期,配合美国关税可能松绑的利好消息,到港股市场筹资上市
  • 如果美国真的放宽对华进口产品关税,古瑞瓦特将是中国光伏板块的最大受益者之一,原因是公司海外业务比重高达75%

罗小芹   

今年6月中,美国总统拜登放风,表示有意放宽对华进口商品的关税,以缓解当地的高通胀问题,由于市场憧憬中国光伏产品有望成为最大受益者,大量资金涌入光伏相关股份。

2011年在深圳成立的古瑞瓦特有限公司,主要专注设计、研发、制造光伏逆变器及储能系统,近年业务踏入高增长期,其中海外收入占比高达75%。如果美国放宽关税,该公司有望成为该行业最受惠的企业之一,选择此时闯关港交所,可能会较易吸引投资者注意。

该公司的联席承销人为瑞信和中金公司,据报道引述消息人士称,该公司将筹集最多5亿美元(33.6亿元),计划最快于今年内上市。

初步招股文件引述弗若斯特沙利文数据显示,以各地区2021年户用光伏逆变器出货量计,古瑞瓦特是全球最大的供货商,市占率达19.9%,在美洲及亚洲均位列第一,至于按销售量计算则全球排行第三。其业务横跨150多个国家和地区,连接全球约140万个家庭及工商业终端客户,客户数目自2019年以来增长逾四倍。

2019年,时任美国总统特朗普把中国光伏逆变器的关税,由本来的10%大幅上调至25%,迫使中国光伏生产商寻求美国以外的市场,或将部分生产线转移境外。

不过,美国的打压政策未阻碍中国光伏业向海外发展。翻查2020年全球十大光伏逆变器生产商中,中国便占了六家,除了古瑞瓦特及华为之外,另外四家公司阳光电源(300274.SZ)、锦浪科技(300763.SZ)、固德威(688390.SH)及上能电气(300827.SZ)都是A股上市的企业。

憧憬拜登政府调低关税,固德威、锦浪科技、阳光电源及上能电气的股价自6月起分别大涨18%至52%,当中以海外业务占比达63.5%的固德威表现最佳,反映有投资者早着先机,先行关注“潜在最受惠”企业。

据古瑞瓦特披露,公司去年营收为31.95亿元,同比增长69%,纯利则上升51%至5.47亿元,两者均连续多年录得高速增长。

海外收入占75%

按地区划分,去年来自美洲的收入占32%最多,其次为欧洲、中东与非洲的31%,亚洲及中国本土市场则占11%及25%,反映业务分布平均,可减低个别地区的政策风险。

公司主要收入来自光伏逆变器,去年相关营收达24.6亿元,占整体约77%:其次为储能系统,营收为6.71亿元,占比21%。受有利政策及清洁能源需求增长等多重影响,弗若斯特沙利文预计,全球光伏逆变器按收入计的市场规模,将由去年的122亿美元稳步增至2026年的275亿美元,期间复合年增长率为17.7%。

但对于该公司的第二业务──储能系统,弗若斯特沙利文的看法更乐观,预计未来5年市场规模的复合年均增长率超过60%,预计2026年将达到2,500亿美元,意味古瑞瓦特还有一大片蓝海有待开发。

该公司部署上市前,也吸引了机构投资者关注。美国风险投资公司IDG资本刚于6月初入股古瑞瓦特6.52%,作价9亿元。按交易对价计算,公司上市前估值约138亿元,与光伏逆变器全球销量排名第七的上能电气接近,但相比销量排第二的阳光电源,却只及对方的十分之一市值。

如果比较市盈率,可能更具参考性,据雅虎财经数据显示,阳光电源的市盈率为80.6倍、锦浪科技为128.6倍,固德威为140倍,以平均116倍计算,古瑞瓦特的估值可达630亿元,远高于IDG入股时的估值。

当然,若该公司日后获批上市时,美国已宣布调低中国光伏产品关税,届时对该公司提高上市估值,自然能提供较有利背景。

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新闻

简讯:盈收下滑 汽车之家大幅裁员

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简讯:百度Apollo携手神州租车 将推出自驾车出租服务

百度(BIDU.US; 9888.HK)旗下自动驾驶平台,与中国最大租车平台神州租车(Car Inc.)签署合作协议,双方将推出中国首个“自动驾驶汽车租赁”服务。 这项新服务将允许用户按需求透过神州租车平台,预约Apollo自驾车,灵活安排时间,覆盖城市地标及旅游热点,特别针对长者、无驾照旅客及行动不便人士设计。 百度指,双方将在多个城市文旅场景中共同推动自动驾驶技术的应用,形成应用模型。另预计从今年第二季度起,双方将根据特定场景共同定义产品,根据用户反馈迭代升级。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:八大基石投资者力撑 绿茶招股集资12亿

内地餐厅营运商绿茶集团有限公司(6831.HK)周四在港公开招股,发售1.68亿股,一成公开发售,招股价每股7.19港元,集资约12.1亿港元,本月13日截止认购,16日挂牌。 公司表示已引入八名基石投资者,当中包括无钖紫鲜及Action Chain等,合共认购6.73亿元股份。 绿茶起源于杭州,截至2024年底餐厅数目达493家,覆盖28个省市地区,去年集团收入为38.4亿元人民币,按年升6.9%;盈利按年升18.5%至3.5亿元人民币。 是次集资所得,约63.3%用于扩展餐厅网络,26.3%设立中央食材加工设施,5.4%升级信息技术系统及相关基础设施,5%则拨作营运资金及其他一般企业用途。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Fosun International sheds real estate assets in Portugal

售地产项目降风险 复星国际续瘦身

葡萄牙曾是复星国际全球化战略的重要据点,随着“瘦身健体”策略的推进,公司正持续出售葡萄牙资产 重点: 出售葡萄牙里斯本地产项目中的部分单位,代价约1.9亿欧元 去年还债111亿元    李世达 十几年前,葡萄牙曾经是复星国际有限公司(0656.HK)全球化战略的重要跳板,也是中葡合作的一段佳话。不过,随着复星逐步“瘦身健体”,遂行轻资产战略,近年已陆续出售不少葡萄牙资产。 最新的案例,是本周二宣布向葡萄牙中央银行(Banco de Portugal)出售位于葡萄牙里斯本Entrecampos项目中除M单元外的A2及A3幢大楼未来单元,包括作为其组成部分的所有地下停车位,基础代价约1.92亿欧元(约15.8亿元)。 Entrecampos是葡萄牙里斯本市中心的重要区域,正进行“Entrecampos 综合开发计划”的大型城市再生项目,交易中的两幢大楼属于该计划六幢大楼中的两幢。项目由葡萄牙保险公司Fidelidade Property Europe主导,而复星国际正是Fidelidade的控股股东。根据公告,这两幢资产所涉及的建筑面积,约占Entrecampos整个项目预期总建筑面积的19%。 降低地产项目风险 2018年,Fidelidade以约2.74亿欧元的价格从里斯本市政府手中购得 Entrecampos区域的多块地皮,总开发面积约为25公顷。开发计划预计总投资额在7.5亿至8亿欧元之间,将建设约900套住宅单位,其中279套为市场销售,其余为可负担租赁住房,并包括办公室、零售商业、餐饮、绿地和社区设施等多元用途。整个项目预计于2027年下半年完工。 公司称,出售葡萄牙项目可降低房地产风险敞口、通过引入信誉优良之首批进驻机构提升项目声誉,以及减少可出租办公空间以降低租赁风险,有助于最小化与空置率相关的不确定性并符合风险缓释目标。公司表示,出售所得将用于一般营运资金。 葡萄牙一直是复星国际全球战略的重要一环。2014年,复星国际以10亿欧元代价获得Fidelidade控股权,其后又以8.6亿欧元持有光明医疗,也以1.75亿欧元成为葡萄牙商业银行BCP的大股东。这三大核心业务建立起复星在葡萄牙的“保险+医疗+银行”企业协同体系,葡萄牙也成为其国际化经营路线的代表性地区。 不过,随着从2022年开始,复星进入所谓的“瘦身健体”阶段,陆续出售非核心、非主营资产,以减低负债压力,一些海外资产也陆续脱手。 2024年1月,复星国际以2.35亿欧元出售葡萄牙商业银行(Millennium BCP)的5.6%股份,仍保留20%以上的股份。同年5月,复星将旗下子公司持有的德国私人银行HAL 99.743%股份出售给荷兰银行,交易金额约为6.7亿欧元。7月,再以约408亿日元将旗下的北海道星野TOMAMU度假村出售给日本不动产投资公司YCH16。 三年出售750亿元资产 根据公司3月底公布的年报,仅2024年一年,复星在集团层面签约退出资产达175亿元,合并报表层面则约为300亿元。2022年至2024年,累计完成资产退出约750亿元。2024年,公司兑付境内外公开债务合计111亿元。 根据年报,虽然截至去年底总债务增长约1%至2,141亿元,总债务占总资本比率也由2023年底的50%增至为52%,但公司手头现金较2023年底增加138.8亿元至1,063.4亿元,资金流动性仍然强劲。公司管理层则喊话,要在一至两年内将归属集团的有息债务降至约500亿元水平。 另外,去年公司总收入达1,921.4亿元,同比略减3.1%,产业运营利润则达到49亿元。合并报表后股东应占亏损达43.5亿元,但主要由于去年阿里巴巴低价回购菜鸟股权导致账面减值51亿元所致,剔除该因素后,股东应占溢利达7.5亿元,反映实际经营状况优于表面数据。 另外,去年复星国际完成了复星旅文的私有化,而复宏汉霖(2696.HK)的私有化则遭小股东否决。董事长郭广昌在业绩发布会上表示,这说明小股东对复宏汉霖充满信心。他将复宏汉霖称为复星最具未来想像力的企业,是复星未来的“珠穆朗玛峰”。 郭广昌说:“我们讲‘有进有退’,退的是重资产项目和一些非核心产业,进的是有巨大想像力和广阔成长空间的创新产业。”话音未落,旗下复星医药(2196.HK)便于4月中增持复宏汉霖约3.9%股份,总持股达到63.43%。 目前公司股价约4.15港元,徘徊在52周低点附近,今年以来跌去约8.8%,预测市盈率为4.33倍,实属偏低,考虑到公司瘦身健体渐显成效,旗下业务稳健具增长潜力,以及债务情况持续好转,公司估值有望持续修复。…