中国光伏逆变器供货商古瑞瓦特向港交所递交上市申请,计划于主板挂牌,筹资最多5亿美元

重点:

  • 古瑞瓦特去年度收入及净利润分别大增69%及51%,公司或希望把握高增长期,配合美国关税可能松绑的利好消息,到港股市场筹资上市
  • 如果美国真的放宽对华进口产品关税,古瑞瓦特将是中国光伏板块的最大受益者之一,原因是公司海外业务比重高达75%

罗小芹   

今年6月中,美国总统拜登放风,表示有意放宽对华进口商品的关税,以缓解当地的高通胀问题,由于市场憧憬中国光伏产品有望成为最大受益者,大量资金涌入光伏相关股份。

2011年在深圳成立的古瑞瓦特有限公司,主要专注设计、研发、制造光伏逆变器及储能系统,近年业务踏入高增长期,其中海外收入占比高达75%。如果美国放宽关税,该公司有望成为该行业最受惠的企业之一,选择此时闯关港交所,可能会较易吸引投资者注意。

该公司的联席承销人为瑞信和中金公司,据报道引述消息人士称,该公司将筹集最多5亿美元(33.6亿元),计划最快于今年内上市。

初步招股文件引述弗若斯特沙利文数据显示,以各地区2021年户用光伏逆变器出货量计,古瑞瓦特是全球最大的供货商,市占率达19.9%,在美洲及亚洲均位列第一,至于按销售量计算则全球排行第三。其业务横跨150多个国家和地区,连接全球约140万个家庭及工商业终端客户,客户数目自2019年以来增长逾四倍。

2019年,时任美国总统特朗普把中国光伏逆变器的关税,由本来的10%大幅上调至25%,迫使中国光伏生产商寻求美国以外的市场,或将部分生产线转移境外。

不过,美国的打压政策未阻碍中国光伏业向海外发展。翻查2020年全球十大光伏逆变器生产商中,中国便占了六家,除了古瑞瓦特及华为之外,另外四家公司阳光电源(300274.SZ)、锦浪科技(300763.SZ)、固德威(688390.SH)及上能电气(300827.SZ)都是A股上市的企业。

憧憬拜登政府调低关税,固德威、锦浪科技、阳光电源及上能电气的股价自6月起分别大涨18%至52%,当中以海外业务占比达63.5%的固德威表现最佳,反映有投资者早着先机,先行关注“潜在最受惠”企业。

据古瑞瓦特披露,公司去年营收为31.95亿元,同比增长69%,纯利则上升51%至5.47亿元,两者均连续多年录得高速增长。

海外收入占75%

按地区划分,去年来自美洲的收入占32%最多,其次为欧洲、中东与非洲的31%,亚洲及中国本土市场则占11%及25%,反映业务分布平均,可减低个别地区的政策风险。

公司主要收入来自光伏逆变器,去年相关营收达24.6亿元,占整体约77%:其次为储能系统,营收为6.71亿元,占比21%。受有利政策及清洁能源需求增长等多重影响,弗若斯特沙利文预计,全球光伏逆变器按收入计的市场规模,将由去年的122亿美元稳步增至2026年的275亿美元,期间复合年增长率为17.7%。

但对于该公司的第二业务──储能系统,弗若斯特沙利文的看法更乐观,预计未来5年市场规模的复合年均增长率超过60%,预计2026年将达到2,500亿美元,意味古瑞瓦特还有一大片蓝海有待开发。

该公司部署上市前,也吸引了机构投资者关注。美国风险投资公司IDG资本刚于6月初入股古瑞瓦特6.52%,作价9亿元。按交易对价计算,公司上市前估值约138亿元,与光伏逆变器全球销量排名第七的上能电气接近,但相比销量排第二的阳光电源,却只及对方的十分之一市值。

如果比较市盈率,可能更具参考性,据雅虎财经数据显示,阳光电源的市盈率为80.6倍、锦浪科技为128.6倍,固德威为140倍,以平均116倍计算,古瑞瓦特的估值可达630亿元,远高于IDG入股时的估值。

当然,若该公司日后获批上市时,美国已宣布调低中国光伏产品关税,届时对该公司提高上市估值,自然能提供较有利背景。

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新闻

Hithium production base

新闻概要:海辰储能有望继续推进香港IPO进程

这家储能企业的首次申请因六个月期限到期而失效,鉴于其国际业务与储能系统业务增长迅猛,公司有望于年底前更新申请 阳歌 厦门海辰储能科技股份有限公司今年早前提交的IPO申请失效后,可能在未来三个月内重启香港上市进程,此举旨在为其全球扩张计划融资并加速发展储能系统业务。 公司今年3月的首次上市申请因未能在六个月内完成IPO,于上月底失效——这是多数企业首次上市尝试的常见现象,而非失败征兆。此前不久,另一家储能企业思格新能源的上市申请也因同样原因失效。 知情人士向媒体透露,海辰储能有望于今年年底前重启香港IPO进程。 储能板块当前在资本市场上表现亮眼,强劲的增长前景与政策红利引发投资者浓厚兴趣。海辰储能也积极把握全球市场机遇:随着太阳能、风能等新能源电站及发电设施加速建设,配套储能电池与系统的需求持续激增。这类储能设备通过高峰发电期储电、低谷期放电,构成新能源设施的关键环节。 根据海辰储能3月招股书中引用的第三方市场数据,随着需求扩张,全球储能市场规模预计到2030年将突破每年1,000吉瓦时。 海辰储能创立于2019年,为家庭、商业及工业用户提供储能电池与系统。公司以约11%的全球市场份额位列行业第三。其2022至2024年间年发货量年均增速达167%,2024年实现35.1吉瓦时的交付规模。 近期海外储能需求激增帮助公司获得欧美及中东多笔国际订单,推动其2025年上半年储能产品出货量跃居全球次席。厦门、重庆两大生产基地自3月以来持续满负荷运行,山东菏泽新工厂亦在建设中以扩充产能。为对冲中美贸易摩擦风险,其位于美国德克萨斯州的新厂已率先投产——这使其成为国内储能行业首家在美建成投产的中国企业。 海辰储能去年营收达129亿元(约18.1亿美元),较2023年的102亿元增长26%。其中高毛利的储能系统业务营收表现突出,从上年的19.7亿元增至46.7亿元,增长超过100%,在总营收占比由19.3%提升至36.2%。 其海外业务拓展同样迅猛:海外销售占比从2023年的1%跃升至去年的28.6%。今年8月公司与沙特电力公司(Saudi Electricity Co.)达成价值约26亿元的重大供货协议,实现关键突破。在盈利层面,海辰储能去年达成另一重要里程碑——实现经调整后盈利,全年录得3.18亿元经调整净利润。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

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