市场虽存在诸多不确定性奈雪的茶看好高端茶饮需求

2023年07月18日

2150.HK 1.58 (+3.9%)

Nayuki serves up premium teas at its fast growing store network

这家领先的奶茶商计划在今年下半年将门店网络扩大40%，利用中国零售市场因低迷而导致的优惠租金和有利地理位置

重点：

奈雪的茶计划在今年下半年新开474家门店，较6月底的1,194家门店总数大幅增加
与一季度相比，该公司二季度的客单价有所下降，反映出消费者态度日益谨慎

阳歌

开店时间到了！

这是高端茶饮连锁运营商——奈雪的茶(2150.HK)唱响的最新主打歌，根据该公司上周五发布的二季度业务更新，它正抓住零售市场低迷的机会加紧扩张，下半年门店数量将增加40%。这一特殊趋势并非奈雪的茶所特有，而是反映了目前中国许多大型连锁餐饮企业更为广泛的动向。

这种扩张故事的大背景是，在疫情期间，中国许多零售商遭受了巨大打击，去年地方政府试图阻止传染性极强的奥密克戎变异株，导致大量商铺关门停摆。大量规模较小的零售商缺乏抵御这种严厉措施的资源，最终倒闭。

这些关闭导致许多最受欢迎的购物中心和其他地点的商铺空置率上升、租金下降，奈雪的茶、肯德基、麦当劳 (MCD.US) 和星巴克(SBUX.US)等品牌通常喜欢在这些地方开设新店。因此，尽管存在种种限制措施，许多连锁品牌去年仍快速开店，现在甚至加快了扩张步伐，以利用理想的空间和低廉的租金。

奈雪的茶在4月份首次披露了加快新店开张速度的计划，宣布已将2023年的开店目标提高到600家新店。“2023年1、2月，奈雪的茶茶饮店新店选址难度显著降低，”该公司在今年一季度的业务更新中表示。“能够获得更好的位置且价格合理。”

虽然奈雪的茶对全年有很大的计划，但更新显示，它在二季度增加的门店数量相对温和，为88家，这使其总门店数量达到1,194家，上半年的净增加量仅126家。这意味着该公司需要在今年下半年再开设474家门店，相当于我们之前提到的门店数量增加40%，才能实现600家门店的目标。

尽管中国更广泛的零售前景仍不明朗，但奈雪的茶显示出从疫情中相对强劲的复苏迹象。一方面，近期汽车、智能手机和房地产等大件商品销售疲软，似乎反映出随着中国经济出现迅速放缓的迹象，消费者对重大支出持谨慎态度。但另一方面，消费者在奶茶等更小件、更便宜的物品上的支出似乎受到的影响较小，许多人因为放弃了更昂贵的物品，甚至可能会在这种小奢侈品上挥霍更多。

奈雪的茶在更新中暗示了消费者情绪的谨慎趋势，指出与上一季度相比，该季的客单价有所下降。它指出，与一季度相比，二季度新品定价相对较低，这似乎再次反映了消费者越来越节俭的态度。

投资者的谨慎情绪

如果说奈雪的茶的更新反映了中国消费者的谨慎，那么该公司的股价似乎也反映出投资者有着类似的情绪。周一，也就是二季度业务更新发布后的第一天，其股价实际上下跌了2.6%。今年以来，该股累计下跌了29%，这可能更多地反映了对中国经济的担忧，而不是奈雪的茶自身的问题。

投资者可能也有些担心，如果中国经济持续疲软，这种快速增长会带来怎样的影响。可以说，这是因为消费者的谨慎往往会沿着食物链向下蔓延。如今，消费者正在避开汽车和智能手机等昂贵商品。但如果疲软持续下去，许多人可能会开始控制外出就餐和奶茶等其他可有可无而非必需品的支出。

如果出现这种情况，奈雪的茶手里可能是一个经过大幅扩张的门店网络，但没有足够的业务使这些门店盈利。

自2019年首次公开财务数据以来，该公司尚未实现盈利。但接受雅虎财经调查的15家分析机构都预计，在需求反弹和门店扩张的推动下，该公司今年将实现有史以来首次年度盈利，营收增长约70%。这将标志着与去年相比改善巨大。去年，奈雪的茶营收持平，约为人民币42.9亿元，调整后净亏损4.61亿元。

根据分析机构对其今年的盈利预测，奈雪的茶远期市盈率其实相对强劲，为28倍，略高于国内竞争对手香飘飘(603711.SH)和全球巨头星巴克的25倍。

这似乎表明，尽管该公司今年股价表现疲软，但投资者对它的看法相对乐观。这种信心的一个原因可能在于，在中国分散且竞争激烈的高端咖啡和茶饮市场，奈雪的茶有潜力成为整合者。该公司上个月以7,500万美元(5.38亿元)收购竞争对手乐乐茶44%的股权(该交易于去年12月首次宣布)，朝着这个方向迈出了一步。

作为一家上市公司，奈雪的茶还可以进入香港资本市场，这是规模更大的竞争对手喜茶目前所无法做到的。许多人预计喜茶也会进行IPO。2021年的报道称，喜茶甚至为上市聘请了投行，融资额高达5亿美元。但此后便没有了下文，而且由于目前新股上市的需求低迷，其似乎也不太可能在今年上市。

归根结底，奈雪的茶的大肆扩张看起来相当投机，而且可能会增加它跻身中国高端茶饮市场少数几个主要参与者的机会。最大的不确定因素是中国经济，如果消费者信心持续走弱，人们认为高端奶茶是一种并非必须的奢华享受，这就可能会让它背负一个表现不佳的庞大门店网络。

有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

消费

喜茶, 星巴克, 奈雪的茶, 香飘飘, 麦当劳

掌握中概股最新动态，订阅我们的新闻邮件

关注我们

免费订阅新闻邮件

在以下平台浏览我们的新闻

新闻

简讯：富卫首挂午收仅升1%

保险公司富卫集团有限公司（1828.HK）周一在港首日挂牌平开报38港元，之后股价窄幅上落，中午收市报38.4港元，升1%。公司发售9,134.2万股，每股售价38元，录得超额认购36倍，国际配售超额1.3倍，集资净额29.53亿港元。富卫业绩表现并不理想，2022年至2023年，保险收入分别为24.08亿美元、27.56亿美元，亏损3.2亿美元及7.33亿美元。去年收入微跌1.2%至27.24亿美元，但扭亏为盈赚2,400万美元。刘智恒欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年07月07日

1828.HK no result from real time api

简讯：瑞幸咖啡纽约开店不打低价战

中国连锁咖啡品牌瑞幸咖啡（LKNCY.US）正式进军美国市场，6月30日于纽约曼哈顿开设首两家门店，标志其全球化战略迈出重要一步。据一财报道，两家门店均为“即取即走”（Grab n Go）型态，所采用的设备、饮品配方及支付系统皆针对美国市场作出在地化调整。公司期望借由纽约试点门市，累积门店选址、产品设计与服务经营经验，为未来更大规模的国际拓展提供依据。与在中国主打“性价比”不同，瑞幸在美国并未延续低价策略。从其美国官方App显示，滴滤咖啡价格约为每杯3至5美元，椰香拿铁则售约6.5美元，与星巴克在美定价相近，亦与其在新加坡的价格水准一致。不过，瑞幸在门市正式开张前，曾提供每杯0.99美元的优惠券以吸引消费者。瑞幸成立于2017年，2023年起拓展海外市场，先后进驻新加坡与马来西亚。截至今年3月底，瑞幸在全球共设有24,097家门店，其中新加坡有57家直营店，马来西亚则设有8家加盟店。此次进驻美国，被视为瑞幸国际化进程中的一大里程碑。瑞幸咖啡股价过去五日上涨近10%。李世达欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年07月07日

LKNCY.US 38.83 (+2.2%)

简讯：比华利山庄开店安踏进军美国第一站

运动服装制造商安踏体育用品有限公司（2020.HK）正计划拓展其海外业务，並在洛杉矶开设门店进军美国市场。根据Vogue Business上周报告，门店仍在比佛利山庄市建设中，定于九月开业。报告称，公司计划聘请NBA球员凯里·欧文及克莱·汤普森担任品牌大使，以提升其产品在美国市场的认知度。此次开业将成为安踏在中国境外的最新举措，品牌已在东南亚运营多家门店。通过控股亚玛芬体育（AS.US），公司已涉足美国市场，后者旗下品牌包括萨洛蒙(Salomon)、威尔胜（Wilson）和始祖鸟（Arc’teryx）等知名西方品牌。但新门店将是美国首家销售安踏核心品牌产品的零售店，该品牌在中国市场正与耐克、阿迪达斯等全球巨头竞争。阳歌欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年07月07日

2020.HK 90.85 (-1.5%)

中企弃纽约转香江上半年港新股市场热爆

今年上半年，累计有44家企业在港交所上市，期内募集资金136亿美元，占全球上市募资总额的四分一重点：按上半年全球新股市场募资额统计，香港以136亿美元领跑，同期中国企业纽约上市募资总额仅为8.41亿美元中美贸易摩擦放弃赴美上市、叠加A股上市遇阻之际，港交所出台政策吸引中资企业阳歌经历此前三年的沉寂后，渴求资金的中资企业争相赴港上市，助力香港今年上半年成为全球领跑的新股市场，独占全球新股募资总额四分之一。A股上市公司赴港双重上市（A+H）成为香港新股市场热爆的主要推手，这些公司在寻求资金的同时，寄望提升国际影响力。与此同时，随着中美地缘政治紧张局势加剧，很多原本可能选择赴美上市的中国企业，今年基本打消念头。上半年，仅奶茶连锁品牌霸王茶姬（CHA.US）4月登陆美股，募资逾4亿美元。然而，其“战果”被电动车制造商极氪（ZK.US）的私有化抵消。仅仅一年前，极氪在纽交所上市时募资额达4.41亿美元。若上述趋势延续，今年确有可能成为2021年以来，香港新股上市最繁荣的一年，且创下近十年新股募资规模次高纪录。普华永道本周发布的报告显示，上半年港交所有44宗成功上市个案，合计集资1,071亿港元（136亿美元），同比大增7倍。安永6月发布的类似报告指出，上半年香港新股上市募资额占全球新股募资总额的24%。两份报告均认为，香港市场增长势头有望延续至下半年。普华永道预测，今年全年，港交所新股募资总额将突破2,000亿港元。安永发现，尽管赴美上市的新股数量增加44%至36宗，募资额却大跌62%至8.41亿美元。可见募资额达1亿美元或以上的中资大型上市个案，在美渐稀缺，当前赴美上市多为募资额2,000万美元或以下的小项目。赴港上市趋势日益增强，今年上半年，中国证监会批准30家中企赴港上市，数量较批准纳斯达克上市的12家企业逾倍。所有此类境外上市，均需在中国证监会备案。中国证监会受理的境外上市备案申请呈现类似倾向，目前证监会受理的境外发行上市备案申请达183宗，其中126家企业赴港上市，仅42家瞄准纳斯达克，后者均未聘请顶尖投行，表明其中绝大多数或全部募资额或不超过2,000万美元。多重政策因素多重政策因素驱动香港新股市场的盛景，首先是中美关系持续紧张，使中企放弃选择美国上市，部分美国政客甚至主张，把在美上市的中资企业悉数摘牌。另一方面，中国的顾虑在于若企业赴美上市，中企持有的大量个人及客户数据恐被美国政府获取，上述忧虑引发网约车龙头滴滴出行2021年被强制从纽交所退市。类似顾虑亦影响快时尚巨头Shein的上市前景，公司原计划登陆纽约，因遭遇美国政府政治阻挠而放弃，后转向伦敦市场。然而，上月再度搁置计划，报道称因中国证监会倾向该公司赴港上市。此外，中国为提振A股市场，限制沪深新股发行数量，客观上加剧企业赴港上市潮。内地投资者情绪低迷可见一斑，上证综合指数年内仅上涨6%，大幅落后恒生指数的23%涨幅。中美政治摩擦、中方对数据的安全顾虑，以及对A股上市数量存在限制，港交所多措并举增强市场吸引力。今年5月，推出特专科技企业上市通道，降低早期专业科技及生物科技公司上市门槛；去年10月颁布新规，便利沪深A股上市企业赴港双重上市，香港市场对国际投资者更为开放。今年上半年，最大规模的新股上市潮正源于此类双重上市。动力电池龙头宁德时代（3750.HK；300750.SZ）通过在港上市募资约46亿美元，与其A股上市地位形成互补。霸王茶姬虽因赴美上市在同行中脱颖而出，但今年上半年其数个主要竞争对手赴港上市亦引人瞩目，茶饮连锁龙头蜜雪冰城（2097.HK）募资4.4亿美元。今年上半年，随着金价飙升至历史高位，黄金概念股的上市同样受到追捧。2月，赤峰黄金（6693.HK）港股上市募资4.19亿美元。此轮黄金热潮或将引爆下半年又一大型上市项目，紫金矿业（2899.HK）本周提交初步申请文件，拟分拆旗下紫金黄金国际独立上市。欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年07月04日

重点：