声通科技具潜力 盈利恢复可期

激光雷达制造商图达通（2665.HK）周二公布，2026年第二季度激光雷达产品总出货量约27.11万台，按年增长约385%，按季增长约49%。 期内，猎鹰系列出货量约7.78万台，按年增长约55%，按季增长约19%；灵雀系列出货量约19.16万台，按年大增约3,209%，按季增长约66%。 公司表示，在激光雷达产品出货量高速稳定增长的同时，产品应用正向机器人、物理人工智能等多元场景快速拓展。 图达通股价周二高开，至中午休市报3.22港元，升5.23%。该股自去年12月上市以来，以较发行价累跌近67.7%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里  --

公司计划将香港上市筹集的约5.32亿港元中的大部分用于扩张其中医医院和诊所网络 重點： 作为中国最著名医疗保健品牌，同仁堂医养以较低的价格完成了其香港IPO。 公司是中国最大的非公立中医医疗服务商，希望整合高度分散的市场 　 阳歌 在香港多年来最火爆的IPO行情中， AI概念股——很多公司业绩记录短、收入微薄，且面临巨额亏损，却在上市首日表现惊人——几乎吸引了所有人的视线。在此之外，其他股票还有生存空间吗？ 北京同仁堂医养投资股份有限公司（2667.HK）于7月7日在香港上市，这个问题的部分答案即将揭晓。此前，由于市场存在不确定性，公司在最后一刻推迟了原定于3月份的上市计划，此次是其第二次尝试。 修订后的发售计划共筹集了5.32亿港元。面对当前的市场环境，公司采取了更为务实的估值方法——与上一次的计划相比，定价策略更为保守，以5.5港元的价格发行了1.08亿股股票。 50%的基石投资承诺 同仁堂医养获得航空港科技资本、Aurora SF和CICCFT的基石投资支持，这些机构总计认购2.96亿港元的IPO股份。在不行使超额配售权的情况下，这部分股份约占总发售量的50%，突显了投资者对其传统中医药医疗服务业务的信心。 为了在上市前后起到缓冲股价的作用，公司部署了一支稳定价格操作人团队，如果股价在交易初期跌破发行价，他们可以在市场上买入。经调整的定价、强大的基石投资者支持以及上市后的支持相辅相成，预计将在谨慎的香港IPO环境中带来更加平稳的首发表现，并保护投资者的价值。 随着医院、门诊中心和诊所网络的不断扩张，按就诊人次计算，该公司目前已成为中国最大的非公立中医院集团，其年就诊人次平均每年增长39.4%。 公司运营着13家自有医院、门诊中心和诊所，为另外13家医疗机构提供管理服务，同时经营一家互联网医院。该互联网医院汇聚了全国各地的中医专家，与500多家外部药房建立了合作关系，使其能够将电子处方直接发送给客户附近的合作药房。 357年的老牌子 同仁堂被称为是世界上最古老的中医药品牌，拥有长达357年的历史。值得注意的是，公司在2025年的推广费用仅占其总收入的0.2%，公司将这一极低的比例归因于同仁堂品牌的护城河，以及其涵盖药材采购、制造、诊所和零售的综合中医药业务所产生的协同效应，这使得公司无需大量广告投入即可推动就诊人数和销售额的增长。 人口老龄化和消费升级正助推对中医药的强劲需求，主要驱动来自慢性病管理和预防性保健不断增长的需求，以及各年龄段人群更广泛的接受度。同时，“十四五”规划下的支持性政策和医疗保险覆盖面的扩大提供了长期利好；此外，非公立机构占据了中国中医医疗服务机构总数的54.9%，且市场高度分散，也为同仁堂医养等领先企业提供了整合的机会。 招股书中的报告显示，预计到2030年，高度分散的中医药市场规模将达到1.7万亿元，复合年增长率达9.5%。鉴于许多地方服务提供商的运营规模较小，这为同仁堂医养提供了巨大的整合机遇。公司战略是不断增加自有和托管的医疗机构，同时利用其互联网医院和供应链来实现服务标准化，从规模较小的竞争对手手中夺取市场份额。 自2022年以来，公司收购了三家医疗机构（其中两家于2024年收购），这反映出其成为市场整合者的潜力。这三家机构均位于富裕的长三角地区，其中两家位于上海。表明公司打算将重点放在消费能力最强的地区，在那里撬动更多的品牌优势。 同仁堂医养的财务状况看起来相当不错，去年其营收保持稳定，为11.7亿元，与上一年的11.8亿元相比几乎没有变化。 由其网络内2,700多名医师提供的医疗保健服务约占其总收入的85%，从2024年的9.88亿元微升至去年的9.95亿元。产品销售是第二大收入来源，约占总收入的13%，但从1.67亿元降至1.5亿元，原因是公司对最近收购的一家机构进行了调整，以避免与同仁堂集团产生同业竞争。 去年管理服务收入虽然规模仍然较小，仅为1,610万元，但显示出了巨大的潜力，因为许多独立的传统中医院和诊所都在寻求专业的运营商来提高标准和质量。同仁堂医养于4月与贵州茅台医院签署了一项合作协议——两个拥有深厚历史底蕴的名字被联系到了一起。 公司去年报告的毛利率为18.9%，其利润从2024年的4,620万元降至3,380万元。公司提醒称，2024年的数据包含了一笔1,710万元的资产出售一次性收益，而这一收益在2025年并未再次出现。 在招股书中，公司表示预计将使用约64%的上市筹集资金来扩大其网络并提升服务能力，其中包括计划在2030年底前收购3到5家医疗机构。此外，它还计划采用轻资产模式，自行开设或与合作伙伴共同开设3家医疗机构。 不那么激进的上市估值，似乎有助于同仁堂医养顺利冲过终点线，尽管它将面临激烈的竞争——仅在6月的最后一周，就有多达16家公司进行了首发上市，而本周包括同仁堂医养在内的另外15家公司也将开始挂牌交易。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

茶饮沪上阿姨（上海）股份实业有限公司（2589.HK）周一公布，已获香港联交所批准公司H股全流通，上月底中国证监会亦已就沪上阿姨实施H股全流通出具备案通知书。 全流通的股份共3,525.6万股，占公司已发行股份总数约33.51%，涉及八位参与股东。 沪上阿姨过去三个月股价大起大落，4月中从低位升至6月高位176.9港元，涨幅近140%，之后又急剧回落，周二开盘升0.3%报94.95港元，较上月高位跌46%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

香港龙头药房龙丰近日交出上市后首份成绩单，去年收入及盈利同创历史新高，股价出现一波反弹 重点： 去年盈利2.69亿港元，增长近六成 上市首天股价一度跌近五成 　 刘智恒 今年香港新股市场延续去年涨势，新股上市首日大多表现亮眼，股价动辄翻倍。然而，在新股火爆的上半年，香港三大药房之一的龙丰集团控股有限公司（2290.HK）却令股民大为失望，上市首日股价几近腰斩，股民损失惨重。 股价表现差劲，但公司近日发布的业绩却令人眼前一亮，截至今年3月底的年度收入同比大增33.2%至32.77亿港元（下同），期内盈利更飙升57.9%至2.69亿元，盈利与收入均创下公司成立以来的纪录。 期内公司的财务状况稳健，现金达7,364万元，同比上升20%。与此同时，短期银行借款下降17%至5.43亿元，公司更没有长期银行借贷。另外，公司收入近33亿港元，应收账款仅3,160万元，相反应付账款则同比增加19%至1.84亿元，反映在销售上大多能获即时结算，而面对供应商时，却能获取更长的付款账期。 小药房变上市公司 1992年远在新界上水开业的龙丰，原只是一间街坊小药房，创办人谢少海当年万万想不到，34年后的今天，竟可跟香港两大药房巨头的屈臣氏及万宁争一日长短。 一切都因中国政府在2003年推出自由行，内地游客涌入香港，而开在上水的龙丰，过去属香港偏远地区，此时因与深圳毗邻，反占了绝佳地理位置，上水成为内地游客购买日常用品及药物的地点，龙丰生意立时火爆起来，分店开完一间又一间，高峰时仅上水石湖墟就有八间店铺。 眼见上水人流旺盛，精明的谢少海更经营地产中介业务，开设“龙丰地产”，又做起餐饮生意，开设龙丰牛杂粉面。期间不断投资住宅、商铺及工业大厦，2011年甚至购入工业大厦申请改建为骨灰龛。 随后龙丰逐渐走出上水，截至今年6月底，店铺数量达31家，产品类别包括美妆、保健品及药品，若单计药品零售，更位列香港第一，市占率达5.2%。生意越做越大，谢少海将目光投向资本市场，终于在今年六月成功登陆港交所。 上周虽迎来一份亮眼业绩，业绩亦在低位急弹3成，但公司的滚动市盈率更只有5倍，相较莎莎国际（0178.HK）的14倍，实在低得可怜。 香港市场难寄厚望 业绩理想，又是香港药店龙头，为何未能受市场垂青？关键点或许很简单，就是市场规模。据龙丰的上市文件，2025财年全香港美妆、药品及保健品的总规模为295亿元，可见香港市场规模确实有限。 龙丰目前已有31家分店，遍布港九新界多区，虽仍有空间开分店，但以本港弹丸之地，可以开设的地点已渐趋饱和。公司过去财年业绩仍有增长，很大程度要感谢内地政府进一步放宽赴港个人游省市，龙丰才得以受惠，可暂时未见有新刺激政策，要再带动消费人流似乎无望。 若要在港继续抢占市场，别忘了还有屈臣氏及万宁，两大集团业务虽未如昔日辉煌，但始终各自背靠超级企业的长和集团及怡和集团，资金实力十分雄厚，龙丰不容易动摇两者地位。 没有内地就没有故事 事实上光靠香港的自然增长，较难有大突破，若能在中国内地广开分店，才有一个增长的故事去让投资者憧憬，市场才愿意给出一个更高的估值，毕竟资本市场是要公司让人们看到一个亮眼的前景，投资者才愿意掏腰包买你的股票。 要说出一个美好的中国故事，知易行难，多年来似乎没有哪几家香港企业可做到。强如屈臣氏中国也碰得灰头土脸，面对收入及盈利双降，去年无奈地在国内一口气关掉279家分店。曾经为内地人熟悉的莎莎，经过多年在内地的发展，最终也铩羽而归，去年全线退出内地。 龙丰这家本土药房，一向以低价及品类多样为策略，而维持低价的方法之一是采用“平行进口”，若在内地开业，未必可以此模式进口，那龙丰的竞争优势就大大减弱。因此，没有了中国故事，在资本市场上，龙丰就不是那么性感了！ 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里