Generative artificial intelligence gains momentum

在全球巨头因害怕陷入地缘政治紧张局势而避开人工智能领域之际,前谷歌高管李开复已成为中国最大的人工智能投资人之一

重点

  • 中国人工智能行业现在主要由国内较小的投资者提供资金,国际和国内主要参与者都在与这个敏感的行业保持距离
  • 三名前微软高管李开复、陆奇和沈向洋已成为一些最有前途的中国人工智能初创公司的主要投资者

  

阳歌、余特莉

当谈到人工智能的投资时,或者更准确来说,像OpenAI的ChatGPT的内容生成和大型语言模型(LLM)相关领域的人工智能2.0版本的发展里,中国正在迅速形成“都是自家人”的局面。

这当然不是因为北京方面缺乏热情,它欢迎外来者投资充满活力的中国人工智能行业,该行业似乎每天都会催生有趣的新初创企业。相反,地缘政治让很多跨国风投和私募股权公司望而却步,担心自己的投资可能成为华盛顿主导的制裁的牺牲品,制裁已经给该行业蒙上了阴影。

因此,支持中国很多年轻人工智能公司的投资者名单,开始看起来像是一张全是中国人的“全家福”,其中一些最热情的投资者来自国有行列。相当一大部分资金正在通过三位接受过西方培训的行业老兵进入这个行业,他们起步于微软和谷歌等外国巨鳄,后转向百度等中国本土巨头,最终自立门户。

我们稍后再回来看李开复、陆奇和沈向洋的故事,在中国他们的名字已经成了人工智能的代名词,其中李开复的最新动作是,他上周在北京正式透露他最新创业项目的名字叫“零一万物”。 

我们提到的这“三剑客”都知道遵循政府信号的重要性,中国政府非常重视发展人工智能行业,特别是内容生成和大型语言模型,这些将是未来很多行业的动力。在中国,顺应这种风向会大大增加成功的机会,为慷慨的政府资助打开大门,从补助到税收减免,以及来自寻求讨好政府的国有和民营机构的资金。

上个月,中国重申必须抓住人工智能带来的机遇,这对中国工业体系现代化至关重要。尽管起步较晚,但中国仍制定了一个宏伟的目标,到2030年成为全球人工智能超级大国。

它肯定需要迎头赶上。市场研究公司Preqin的数据显示,截至今年6月,中国人工智能累计投资总额仅为40亿美元,与美国266亿美元的投资总额相比,只是一个零头。面对美国对它认为可用于军事目的行业主导的扼制措施,这场追赶游戏可能会变得愈发困难。

此类围堵已经让中国成为先进微芯片全球领导者的前景变得黯淡。虽然不太明显,但类似举措导致中国资历最老的人工智能公司之一商汤(0020.HK) 2021年在香港IPO的计划推迟,且几乎泡汤。其他因禁止美国供应商和投资者参与中国AI行业的制裁而陷入困境的中国人工智能公司,包括语音识别公司科大讯飞(002230.SZ)、人脸识别公司依图科技和视频监控公司海康威视(002415.SZ)。

像商汤这样的老牌公司早在这一波制裁浪潮开始之前就已经成立,高通、软银和淡马锡等西方大公司都是它IPO前的投资者。但上周申请在香港IPO的自动驾驶AI初创公司黑芝麻智能等新公司的投资者,听起来更像是一个国内名不见经传投资者的名录,包括东风资产管理、汉能投资集团、兴业银行和扬子江基金等。

自家人的自家事

虽然以中国经济的体量,发展本土的人工智能产业不缺钱,但如果没有必要的专业技能,一切都是不可能的。这正是中国的人工智能领域“三剑客”的用武之地。

李开复可以说是“三剑客”当中最知名的一位,他自己有一家名叫创新工场的风投公司。2010年谷歌退出中国市场前不久,作为其中国业务负责人的李开复离开谷歌,而就在那前后,他创办了创新工场。在加入谷歌之前,李开复曾在微软担任高层管理职位,“三剑客”都有在这家公司工作的经历。而且他们也都是在美国接受过教育。

创新工场的官网显示,它目前管理着约30亿美元的资产,投资了中国科技领域的400家公司。其最引人注目的人工智能投资包括位于青岛的创新奇智,以及澜舟科技。

最新一家受到李开复孵化的人工智能公司叫零一万物,这是他的第七家人工智能初创企业,它希望在生成式人工智能领域开拓出一片天地,该领域今年随着OpenAI的ChatGPT迅速崛起而成为新闻热点。OpenAI也是一家与微软有关系的企业。零一万物的目标是建立专注于大型语言模型、人工智能工程和多模式自然语言处理的团队。该公司表示,它已经实现百亿参数规模的模型内测,正往300到700亿参数规模扩大。

接下来就要说到中国出生的陆奇了,他曾在微软和雅虎工作,2017年因加入中国领先的搜索引擎百度而登上了新闻头条。他在百度担任总裁兼首席运营官,负责该公司的发展,包括自动驾驶项目。但仅仅一年之后,他就突然离开了百度。随后,他短暂地为Y Combinator工作,但在这家美国科技孵化器放弃进军中国市场的计划后,陆奇又离开了这家公司,并于2019年11月创办了自己的孵化器和投资公司奇绩创坛。

上个月,陆奇透露奇绩创坛已经投资了258家公司,其中包括136家人工智能驱动的初创企业。据Crunchbase的数据,奇绩创坛的最新一笔投资是在5月为跨越星空科技进行的种子轮融资,该公司正在开发一款可以更好地理解人类语言的人工智能助手。

“三剑客”中的第三位就是沈向洋,与李开复和陆奇相比,他略微不同,没有风投领域的经历。同样是土生土长的中国人,沈向洋在微软工作了23年,先是在微软的研究部门和必应项目工作过一段时间,后来领导其整体全球战略和更广泛的研究工作(包括人工智能)。

沈向洋最显著的成就发生在他漫长的微软任职时期。其中之一是由微软的亚洲人工智能团队开发的“小冰”,该团队是微软在全球最大的独立人工智能研发团队。“小冰”是一个性格外向、说普通话的人工智能框架,具有少女的时髦个性。小冰使用通过微软必应搜索引擎收集的数据进行训练,目前在全球拥有6.6亿用户,触达全世界4.5亿台智能设备。

2020年,微软将小冰分拆为一家独立公司,并任命沈向洋为董事长。在去年11月的一轮融资中,这家新独立的公司筹集了约1.4亿美元的资金。

除地缘政治紧张局势之外,另一个让全球大投资者敬而远之的因素可能是缺乏简单的退出策略,由于西方的禁令,很多中国人工智能初创企业可能在华尔街或其他国际市场不受欢迎。这意味着李开复、陆奇和沈向阳可能都需要寻找其他上市地点,以收回投资并拿到自己追求的巨额回报。最近大量涌现的人工智能初创企业最终可能会成为失败者也可能引发人们的担忧。

面对这些限制,他们最好的选择可能是在香港或中国国内A股市场上市。 但即使是这些,挑战也不会少,因为很多西方投资者可能会避开它们在香港的股票,而且他们可能被迫等待很长时间,因为有很多的本土初创企业都渴望在中国的A股市场上市。

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简讯:科伦博泰折让7.5%配股筹19.6亿港元

从事创新药开发的四川科伦博泰生物医药股份有限公司(6990.HK)周四公布,计划配售591.8万股新H股,占公司扩大后已发行股本约2.54%,每股作价331.8港元,较股份前收市价每股359港元折让约7.58%,集资19.64亿元(2.5亿美元)。 公司表示,所得款项将用作产品研发、临床试验、注册备案、制造及商业化;提升内部研发技术能力、加强外部合作及拓展产品管线组合,补充流动资金及作一般企业用途。 科伦博泰主要从事创新药物的研发、生产和销售,产品用于乳腺癌、非小细胞肺癌、胃肠道癌等疾病的治疗。公司去年收入19.33亿元,同比增长67.8%,亏损收窄53.5%至2.67亿元。 科伦博泰周四早盘下跌,至中午收市报334.20港元,跌6.9%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Sante makes infant nutritional products

圣桐特医冲刺港交所 乘关税战叫板外资龙头

这家总部位于青岛的特医食品制造商,正挑战主导中国市场的外资跨国公司,后者可能面临关税的不确定性 重点: 圣桐特医已向港交所提交上市申请,公司拥有一批重量级投资者,且收入与利润飙升 随着中国生育率下滑,这家专注婴儿的特医食品制造商正多元化布局,进军中国上升中的老年营养市场   谭英 当圣桐特医(青岛)营养健康科技股份公司于上周五首次公开披露其香港IPO计划时,中信证券为保荐人。但不久后,公司透露中信里昂证券也将作为总协调人加入承销团队。 对于这样一家拥有二十余年历史的老牌企业,圣桐特医的财务指标确实令人瞩目。其收入在过去三年近乎翻倍,从2022年的4.91亿元增至去年的8.34亿元。2024年,来自跨境电商平台的收入达4.05亿元,占总收入的48.6%。公司调整后净利润也从2022年的1.21亿元快速攀升至2024年的1.99亿元。而其毛利率三年来始终维持在71%左右的高位,令人称羡。 前身为青岛圣桐营养食品有限公司的圣桐特医,是最早进军国内特医食品市场的本土企业之一,主要专注过敏婴儿特制产品,该业务贡献去年的九成收入。 仍占圣桐特医销售额过半的国内市场,由国际巨头主导,雀巢(NESN.SW)和达能(BN.PA)分别位列第一及第二,紧随其后的是圣桐特医和第四的雅培(ABT.US)。根据上市文件中的第三方研究,这使圣桐特医居国内同行之首。前五强中唯一的其他本土企业是乳业巨头飞鹤(6186.HK)。 飞鹤当前的市销率达2.32倍,这意味着若圣桐特医匹配此水平,基于2024年销售额,其估值或达20亿元左右。这有望助其集资5亿元甚至更多,为其目前在内蒙古新建的设施扩大产能提供资金。 此次上市仅是圣桐特医的最新融资举措,公司还于今年2月在B轮融资中募得4亿元。其支持者都是顶尖机构,包括上汽集团旗下的恒旭资本、高瓴资本、李开复的创新工场以及中金公司。 特医食品需医生监督、且以特殊需求婴儿产品主导。在中国,所有特医食品的渗透率仅为3%,远低于成熟市场40%的水平。根据上市文件,中国市场的年增长率为18%,预计2029年规模将达531亿元,其中婴儿产品占274亿元,约半数份额。 当前,对圣桐特医等公司挑战其国际同行较为有利,若后者的供应链部分位于美国,它们可能受中国报复性关税拖累。圣桐特医唯一的外部供应商位于韩国,相对来说受关税战影响不大。但需指出,公司近半产品销往海外,主要渠道为电商。然而,上市文件未具体说明其中是否有销往美国的部分。 二十年历史积淀 圣桐特医历史可追溯至2005年,当时是圣元营养旗下的特医食品事业部,由张亮与孟秀清夫妻二人掌控。张亮于1998年创立生产婴儿配方奶的圣元国际集团,公司2007年至2017年在纳斯达克上市,后被张亮私有化。 据上市文件,中国本世纪初尚无本土特医食品生产商。作为当前的国内行业领头羊,圣桐特医已拥有14款主要特医食品产品,以及7 张特医食品注册证。 鉴于中国生育率急剧下滑,圣桐特医受投资者热捧似有悖常理。2024年是农历龙年、受准父母偏爱,中国出生人口自2023年的900万升至950万,为全球之最。尽管如此,长期前景仍堪忧,这是晚婚及育儿成本高等成熟经济体常见的因素。对此,公司反驳称,中国的Z世代父母已致力保障婴儿的营养,并加快购买特制产品,以应对孩子的任何异常。 即便如此,意识到人口趋势对其不利,圣桐特医正多元化开发成人产品以补全当前产品线。官方资料,中国60岁以上人口2023年占比已超五分之一。随着该群体扩大,预计非婴儿特医食品需求将激增。据上市文件,2024至2029年,市场年均增长率应达21.5%,2029年销售额将达258亿元。 公司在上市文件中表示:“以‘精确营养、专业呵护’为理念,我们关切特殊群体需求,涵盖面对过敏、不耐受乳糖及早产风险的婴儿,以及银发族。” 圣桐特医通过300余家分销商售货,渠道包括医院、月子中心、专卖店及线上,终端覆盖超17,000个网点。 2023年之前,圣桐特医位于青岛的主要生产基地与母公司圣元集团共享,基地2024年年产特医食品1.7吨。公司今年2月另开一家新厂,第三家工厂也正在内蒙古建设,预计2026年投用。 圣桐特医需加速行动,因为新兴本土竞争者步步紧逼。2022年至2023年,中国新特医食品注册数量从13款跳涨至70款,去年又新增42款注册。国家市场监管总局数据显示,截至去年9月20日,国内206款特医食品注册中,本土企业占174款,表明中国本土公司竞相争夺这重要市场。 需要指出,国际巨头仍坐拥巨大优势,雀巢以57%市占率坐头把交椅,达能以18.4%居于其后。圣桐特医无疑希望分一杯羹,而民族情绪的上市,对国货亦有利。如果能让投资者确信其能保持强劲增长,那情况对圣桐特医更有利。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:上市不足一年 龙蟠科技配股集资1.2亿港元

磷酸铁锂电池正极材料制造商江苏龙蟠科技股份有限公司(2465.HK)周三表示,配售2,000万股,每股作价6港元,共集资1.2亿港元。 配售价较周三收市价6.59港元折让8.95%,及相对过去五个交易日平均收市价折让0.33%。配售股份占已扩大发行H股本16.67%。 公司表示,集资主要是减低负债,并提供额外运营资金,以满足未来发展需求。同时,可以扩大公司的股东基础。 龙蟠科技周四开盘股价下跌2.9%至6.4港元,公司自去年10月上市以来,股价下跌16%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里