1911.HK
China Renaissance's revenue drops

这家投资银行上半年收入下滑,因源自经济不确定性的需求疲软,导致其私募咨询服务收入暴跌

重點:

  • 华兴资本上半年收入同比下跌约7%,而净亏损略有收窄
  • 业绩突显了该公司在创始人继续失联、经济不确定性导致中国企业募资需求疲软的情况下面临的挑战

    

梁武仁

​​明星创始人失踪六个多月后,华兴资本控股有限公司(1911.HK)仍在紧急模式下运营。

这家投资银行自创始人兼董事长包凡2月失联后的首份业绩报告显示,在人脉丰富的领头人缺位的情况下,该公司在试图应对市场不景气之际,其处境是多么艰难。据信包凡的失联与政府的一项反腐调查有关,但目前尚不清楚包凡本人是涉嫌违规,还只是协助调查。

虽然后一种情况显然要好一些,因为包凡最后可能会重新回来掌舵,但目前他不在的情况下,华兴资本显然处境艰难。

2023年上半年,该公司的总收入较上年同期下降约7%,至5.63亿元(7700 万美元),因为其核心投资银行服务受到行业普遍低迷的重创。尽管处境艰难,但华兴资本最新财报中的净投资收益却得到了提振,扭转了去年上半年该收入类别亏损的局面,这可能得益于全球利率上升。

华兴资本还削减了运营费用,包括员工薪酬和福利成本,再加上净投资收益,使其能够从上年同期的亏损转为营业利润。但该公司录得巨额亏损,主要是持有非控股权益的华兴证券的购股权益公允价值下降。总而言之,该公司上半年仍处于亏损状态,但净亏损略有收窄。

“华兴资本在过去的6个月经历了成立以来最具挑战的一段历程,”华兴资本在业绩报告中说。

最大的问题是包凡的缺席,以及他可能面临的法律麻烦。这位踌躇满志的投资银行家有时被称为中国的“并购之王”,曾任职于摩根史丹利和瑞信,失联消息最早出现在2月份。尽管听起来很神秘,但企业高层管理人员突然失联在中国并不是罕见的事情。

6月,官方媒体称,包凡被中国反腐监察机构留置。华兴资本上个月在某种程度上证实了这一点,称其正在“配合”当局进行一项未具体说明的调查。尽管包凡一事的细节仍旧不详,但有关金融业已成为中国政府最新反腐打击对象的传言不绝于耳。

华兴资本的股票于4月停牌,而由于包凡作为公司控股股东无法签字,该公司去年的审计结果也被推迟发布。只有提交了该报告,该股才能复牌,因为只有这样才符合香港交易所的规定。

该投行在未经审计的上半年财报中表示,最高层级管理人员缺位导致业务发展承受“压力”,但公司很快补充说其业务和发展仍保持“稳健”。

艰难时期

不管包凡是否失联,华兴资本的日子都不会好过,因为经济的不确定性和中美关系的恶化,抑制了对企业募资服务的需求,而这正是华兴资本的主要收入来源之一。

今年前六个月,该公司的投行业务收入较去年同期本就低迷的数字下降了一半以上,它所面临的困难由此可见一斑。更糟糕的是,私募咨询服务的收入也大幅下降。华兴资本通过削减人力开支,大幅降低了该部门的成本。

一个亮点来自股票承销收入,增长了80%,但仍只是2021年的一小部分。总体而言,该公司投行业务的经营亏损增加了15倍以上。

中国其他投行的情况也大同小异。中金公司(3908.HK; 601995.SH)上半年的收入也同比下降了4%,净利润下降7%。由于参与的IPO交易数量减少,中金公司的手续费收入也有所下降。

往轻了说,今年剩余的时间看起来也不会乐观,中国经济频频亮起红灯。虽然中国已经从疫情中走出,但出口正在萎缩。与此同时,在世界其他地区与高企的通货膨胀作斗争之际,消费者价格却在下降。中国房地产行业的长期低迷,也持续给这个世界第二大经济体蒙上阴影。

上周,中国政府宣布了一系列扶持经济的重大举措,包括刺激股市的措施,股市因此短暂上扬,本周初涨势持续。尽管如此,在当前的环境下,企业更有可能专注于促进放缓的收入增长上,而不是竞相筹集资金来推动新的增长。而且,在当前经济形势不明朗的情况下,即使企业尝试融资,要赢得持怀疑态度的投资者,也绝非易事。

华兴资本成立于2005年,在帮助中国互联网行业促成多起重大并购交易后,它迅速成为中国投资银行领域的一支重要力量。现在,华兴资本正再将重点转向所谓的新经济新兴领域,如新能源、材料和人工智能。在最近的报告期内,这些领域占公司私募融资交易收入的近一半,而去年同期这一比例仅为3%。

在4月停牌之前,华兴资本的股价自公司2018年上市以来已经下跌了近80%。虽然自公司停牌以来恒生指数下跌了10%,中金公司的股价也下跌了约5%,但该股最终复牌后会有什么反应,谁也无法预测。这在很大程度上取决于包凡一事的解决。在那之前,该公司将不得不想办法度过难关,并在没有船长的情况下继续在波涛汹涌的水域航行。

有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联系我们了解更多详情。

咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

新闻

简讯:名创优品拟拆TOP TOY 委摩通瑞银任承销商

据媒体周三引述彭博报道,零售商名创优品集团有限公司(MNSO.US; 9896.HK)计划分拆旗下潮玩品牌TOP TOY在香港独立上市,并已委任摩根大通及瑞银担任承销商。 报道指出,这家主打日式风格、贩售从化妆品到文具等各式商品的零售商,也可能再聘其他投行协助,并希望在上市前引入主权财富基金等新投资者。 TOP TOY是名创优品五年前创立的子品牌,专注于潮流玩具。在去年第四季,其收入按年增长超过50%,远高于同期名创优品整体22.7%的增幅。 这次分拆计划是近期中国玩具企业赴港上市潮的一部分,继今年布鲁可(0325.HK)上市,以及52Toys近期提交上市申请后,TOP TOY成为又一筹备上市的企业。这些公司均希望借助“盲盒”热潮获利,这类藏品玩具毛利率高,深受年轻消费者喜爱。今年凭借Labubu系列公仔爆红的泡泡玛特(9992.HK),即为其中代表。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:科伦博泰折让7.5%配股筹19.6亿港元

从事创新药开发的四川科伦博泰生物医药股份有限公司(6990.HK)周四公布,计划配售591.8万股新H股,占公司扩大后已发行股本约2.54%,每股作价331.8港元,较股份前收市价每股359港元折让约7.58%,集资19.64亿元(2.5亿美元)。 公司表示,所得款项将用作产品研发、临床试验、注册备案、制造及商业化;提升内部研发技术能力、加强外部合作及拓展产品管线组合,补充流动资金及作一般企业用途。 科伦博泰主要从事创新药物的研发、生产和销售,产品用于乳腺癌、非小细胞肺癌、胃肠道癌等疾病的治疗。公司去年收入19.33亿元,同比增长67.8%,亏损收窄53.5%至2.67亿元。 科伦博泰周四早盘下跌,至中午收市报334.20港元,跌6.9%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:上市不足一年 龙蟠科技配股集资1.2亿港元

磷酸铁锂电池正极材料制造商江苏龙蟠科技股份有限公司(2465.HK)周三表示,配售2,000万股,每股作价6港元,共集资1.2亿港元。 配售价较周三收市价6.59港元折让8.95%,及相对过去五个交易日平均收市价折让0.33%。配售股份占已扩大发行H股本16.67%。 公司表示,集资主要是减低负债,并提供额外运营资金,以满足未来发展需求。同时,可以扩大公司的股东基础。 龙蟠科技周四开盘股价下跌2.9%至6.4港元,公司自去年10月上市以来,股价下跌16%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Nuclear medicine specialist Sinotau file IPO application

专注核药赛道 先通医药冲刺港股“核药第一股”

专注于放射性药物即核药的研发,是中国首家获得创新放射性药物上市批准的企业 重点: 尽管拥有两款已上市产品,先通医药的创收能力仍然较弱,2024年净亏损1.56 亿元 先通医药通过增资扩股的方式至少完成了9轮融资,累计融资金额超 29 亿元    莫莉 随着内地行业巨头先后来港上市,香港新股市场近期明显回暖,超过150间企业正排队等候上市。在恒瑞医药登陆港股迎来大涨后,创新药企业也加速奔赴香港。上周一,中国核药行业龙头北京先通国际医药科技股份有限公司(下称 “先通医药”)正式向港交所递交上市申请,有望成为港股“核药第一股”。中金公司和中信证券担任先通医药赴港上市的联席保荐人。 先通医药成立于 2005 年,专注于放射性药物即核药的研发,是中国首家获得创新放射性药物上市批准的企业,构建起放射性核素原料生产、放射性药物的研发、生产制造以及销售的全产业链业务能力。目前,先通医药建立了覆盖聚焦肿瘤学、神经退行性疾病及心血管疾病的15条产品管线,其中包括四款核心产品以及两款已上市销售的产品。 放射性药物为一类特殊的医药产品,其含有放射性核素,这类药物的原理是将放射性核素精准递送至特定生物靶点,用于诊断成像或治疗介入,主要应用领域涵盖肿瘤学、神经学及心脏病学。据招股书引述的报告,全球已有超过10种放射性配体药物获得上市批准。其中,诺华的前列腺癌治疗药物Pluvicto在2024年创造约14亿美元收入,另一款核药GEP-NET治疗药物Lutathera同期收入达约7.24亿美元。 在先通医药的管线中,核心产品XTR008是公司自主研发的、中国首个靶向Lu标记生长抑素受体(SSTR)的治疗用放射性配体,用于治疗神经内分泌肿瘤,该产品已经完成三期临床试验,国家药监局在今年4月受理XTR008的新药上市申请,XTR008有望在2026年获批上市。招股书显示,2024年,全球靶向SSTR的治疗用放射性配体的市场规模约为7亿美元,预计到2035年,该市场将达到34亿美元。 先通医药旗下的XTR005是国内首个获批的阿尔茨海默症诊断的PET示踪剂,可以在PET成像中测量成年患者大脑中的Aβ斑块水平,帮助评估阿尔茨海默症及认知能力下降的其他原因。这款产品从2025年1月正式上市销售,财报中暂时无法看到其销售成绩。另一款已上市产品是腺苷注射液,用于辅助诊断冠心病 ,贡献的收入很有限。 借势核药研发热潮 尽管拥有两款已上市产品,先通医药的创收能力仍然较弱,主要收入源于向医院和医药企业提供放射性核素药物开发的CRO/CDMO服务,以及在2021年向映恩生物授权的一款HER3单抗管线后获得的许可收入。在2023 年和 2024 年,先通医药的收入分别为 1020 万元和4410 万元,其中2024年CRO/CDMO服务贡献了 2716 万元的收入,而产品收入销售仅仅贡献374.2 万元。在过去两年,公司净亏损分别达到 3…