TIGR.US
UP Fintech is a stock broker

全球股市波动推动交易量激增,这家互联网券商第一季度收入与净利润实现大幅增长

重点:

  • 老虎证券第一季度收入同比跃升55%,净利润飙升147%
  • 美国关税政策的不确定性推高交易频次,这家互联网券商得以受益于加剧的市场波动

 

梁武仁

不确定性虽是投资者的一大公敌,却可能成为一家券商的挚友。

对于依赖交易佣金的多家券商而言,第一季度便是如此。当特朗普关税政策引发全球投资者警惕之际,市场波动性加剧,令该行业普遍受益。这种不确定性时而引发抛售潮,时而引发反弹潮,但无论行情走向如何,高涨的交易量始终为券商带来更多佣金收入。

向上融科(TIGR.US)上周五发布的财报显示,旗下专注海外华人投资者的老虎证券表现尤为突出。公司第一季度交易量暴涨逾150%,推动收入同比增长55%至1.23亿美元。更亮眼的是,其净利润飙升147%至3,040万美元,净利润率从2024年同期的19%上升至约25%。

鉴于大中华区(含中国大陆、香港、台湾)投资者是其核心客户,老虎证券或受益于中国股市的强劲表现。在促消费等系列经济刺激政策推动下,沪深港三地股市首季录得稳健涨幅。本土AI初创企业DeepSeek的技术突破,带动的科技股乐观情绪,同样成为市场信心的助推器。

尽管业绩亮眼,老虎证券首季收入增幅较竞争对手富途证券(FUTU.US)81%的强劲增长,仍显逊色。但在销售方面,老虎证券未必落后于规模更大的对手。

当季,老虎证券佣金收入增长约110%至5,800万美元,占总收入48%。富途此项收入亦增长114%至23亿港元(约合2.97亿美元),占比约49%,可见两家公司佣金增速基本持平,且均超过更聚焦美国市场的微牛证券(BULL.US),这家同样瞄准海外华人投资者的券商于4月上市,其佣金增幅为46%。

老虎与富途的总收入增速差异,主要源于保证金交易与证券借贷服务的利息收入。该项收入,在2024年首季曾是老虎证券最大收入来源,今年同期仅增长23%至5,380万美元。相比下,富途此类收入升53%至20亿港元。

市场波动性持续

首季助推券商业的股市波动已延续至第二季度,意味相关企业有望再创佳绩。老虎证券首席执行官巫天华在财报电话会上透露:“特朗普关税政策的不确定性持续引发股市震荡,推动公司4月交易量创下单月历史新高”。

他进一步表示:“整体而言,我们对二季度迄今的发展态势相当满意。就交易量而言,4月市场波动性显著抬升,这主要受关税忧虑情绪驱动,推动我们单月交易量首次突破千亿美元大关,刷新历史纪录”。

公司首席财务官曾庆飞指出,除股市波动等不可控因素外,老虎证券正采取更具战略意义的举措维持收入增长——着力进军香港,该区“用户质量更高”。香港是富途的核心市场,老虎证券在该市场的每用户平均收入(ARPU)在其全球布局中高居榜首。

近年为规避本土市场监管风险,老虎证券与富途均加速海外布局,此类风险在2023年1月达到顶峰。中国证监会认定两家机构因允许境内客户无牌开展跨境交易属违规操作,责令其停止在中国内地接纳新客户,但允许继续服务现有客户。

彼时,两家公司已着手客户群体多元化,如今增长引擎已完全转向海外市场。

老虎证券早期主攻新加坡市场,富途则聚焦香港。老虎证券近期战略重心转向香港,将使其与富途及众多竞争者在这片红海市场正面交锋。两家公司还将要面对巨头蚂蚁集团这个强劲新玩家,这家阿里巴巴旗下的金融科技公司今年4月收购香港券商耀才证券(1428.HK),正式进军该领域。

竞争白热化,意味需增加营销支出获客,将侵蚀利润空间。这一趋势已在老虎证券显现,其第一季度营销成本同比激增148%,成为除员工薪酬外的最大开支项。

巫天华表示,产品多元化推升每用户平均收入,助力老虎证券有效控制固定成本的上升,底层盈利能力仍显著提升。本质上,这意味客户对平台新增服务的使用率提高,使公司获得更优规模经济效益。

财报发布当日,老虎证券股价收跌,但次日强劲反弹。该股18.6倍的延伸市盈率反映投资者看好其前景。有相似情況的富途,市盈率達17倍,微牛证券9.2倍的估值则相对较低。相对于国际同业Robinhood Markets(HOOD.US)的41倍与嘉信理财(SCHW.US)的27倍,显示投资者对中国背境的券商较谨慎。

若贸易紧张局势持续,最终重创全球经济,企业盈利如市场所忧出现下滑,投资者或将收缩交易规模,终结券商行业的这轮盛宴。但在这种情景降临前,该行业的景气周期至少在未来数月有望延续。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

新闻

行业简讯:长安与东风合并重组告吹

传闻近四个月的长安汽车与东风集团重组计划宣告落空。长安汽车股份有限公司(000625.SZ)周四公告称,其母公司兵装集团的汽车业务将分拆为一家独立中央企业,由国资委继续履行实控人角色。同日,东风汽车集团股份有限公司(0489.HK)亦公告暂不参与资产和业务重组。意味着由国资委主导的汽车央企整合计划大幅“缩水”。 据财新报道,原重组构想为兵装集团军品并入兵工集团,汽车业务与东风合组一家新的汽车央企,拟定名“中国南方汽车集团”,公司总部位于长安汽车所在地重庆。但双方在话语权、人事安排及总部选址等问题上分歧明显,加上地方政府介入,重组最终未果。 报道引述知情人士透露,重组原以长安汽车为主导,冀激活东风体系,但重组过程中内部阻力与博弈升温。分析指出,汽车央企难以靠合并突围,国资委放弃主导两家汽车央企重组,令其继续保持独立发展,意味着汽车行业兼并重组将主要由市场竞争决定。 消息公布后,周四长安汽车收升3.34%至12.98元,东风集团大跌14.45%至3.61港元。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:绿城五月销售金额按年按月双升

房地产开发商绿城中国控股有限公司(3900.HK)周四公布五月营运数据,上月销售金额 186亿元,较去年同期升14%,较今年4月更大升60%。 五月涉及的销售面积约42万平方米,按年跌14%,每平方米均价44,102元,较去年同期的32,766元上升34%。 今年首五个月,累计的合同销售金额约654亿元,归属于集团的金额约444亿元,按年下跌7%。 周五绿城开盘微升0.1%报9.3港元,公司过去一年股价相对高位下跌逾30%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:名创优品拟拆TOP TOY 委摩通瑞银任承销商

据媒体周三引述彭博报道,零售商名创优品集团有限公司(MNSO.US; 9896.HK)计划分拆旗下潮玩品牌TOP TOY在香港独立上市,并已委任摩根大通及瑞银担任承销商。 报道指出,这家主打日式风格、贩售从化妆品到文具等各式商品的零售商,也可能再聘其他投行协助,并希望在上市前引入主权财富基金等新投资者。 TOP TOY是名创优品五年前创立的子品牌,专注于潮流玩具。在去年第四季,其收入按年增长超过50%,远高于同期名创优品整体22.7%的增幅。 这次分拆计划是近期中国玩具企业赴港上市潮的一部分,继今年布鲁可(0325.HK)上市,以及52Toys近期提交上市申请后,TOP TOY成为又一筹备上市的企业。这些公司均希望借助“盲盒”热潮获利,这类藏品玩具毛利率高,深受年轻消费者喜爱。今年凭借Labubu系列公仔爆红的泡泡玛特(9992.HK),即为其中代表。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:科伦博泰折让7.5%配股筹19.6亿港元

从事创新药开发的四川科伦博泰生物医药股份有限公司(6990.HK)周四公布,计划配售591.8万股新H股,占公司扩大后已发行股本约2.54%,每股作价331.8港元,较股份前收市价每股359港元折让约7.58%,集资19.64亿元(2.5亿美元)。 公司表示,所得款项将用作产品研发、临床试验、注册备案、制造及商业化;提升内部研发技术能力、加强外部合作及拓展产品管线组合,补充流动资金及作一般企业用途。 科伦博泰主要从事创新药物的研发、生产和销售,产品用于乳腺癌、非小细胞肺癌、胃肠道癌等疾病的治疗。公司去年收入19.33亿元,同比增长67.8%,亏损收窄53.5%至2.67亿元。 科伦博泰周四早盘下跌,至中午收市报334.20港元,跌6.9%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里