亿邦最新动向显示股价与比特币关系微妙

2022年02月15日

该公司宣布获准在澳大利亚注册数字货币交易所之后，股价上涨14%，但随后出现下跌，接下来两个交易日又再度上涨

重点：

亿邦国际上周四宣布，其澳大利亚子公司已经获得批准，可在该国注册成为数字货币交易所运营商
消息发布后，该公司股价大涨14%，但第二天随着比特币价格下跌回吐了全部涨幅，突显出其股价与这一领头羊加密货币之间的密切联系

梁武仁

公开交易的加密货币挖矿公司，可以随时让投资者体验坐过山车的感觉。它们的股价频繁剧烈波动，常常追踪反复无常的比特币。就像任何其他股票一样，它们还会因为具体公司和行业范围的新闻而大幅波动。最能体现这种疯狂变化的，可说是亿邦国际控股公司（EBON.US）了。

这家总部设在杭州的公司收入主要来自销售加密货币矿机。上周四，该公司宣布，澳大利亚交易报告和分析中心已批准其澳大利亚子公司注册成为本地的数字货币交易所运营商。

这一最新进展反映出，亿邦国际当前在大本营中国之外的地区、以及不稳定的主营业务之外寻求多样化的努力，正取得较快进展，因加密货币挖矿和交易在中国属于非法活动。该公司去年才涉足交易所业务，2020年下半年成立澳大利亚子公司之后，推出了一个名为Ebonex的平台。消息发布的当天，亿邦国际的股票大涨14%。

但在第二天，该股票回吐了全部涨幅，并且进一步下跌，或许是投资者开始意识到，他们高估了这次事件的意义。毕竟，投资者完全有理由担心，对亿邦国际而言，向外国市场扩张不容易。一方面，虽然澳大利亚的加密货币使用率在迅速增长，但在几家受欢迎的交易所倒闭后，政府最近誓言要限制加密货币交易。

虽然澳大利亚政府尚未详细说明下一步打算，严厉的限制措施可能严重伤害亿邦国际未来在该国的业务。此外，尚不清楚作为一家缺乏海外运营经验的中国公司，亿邦国际如何快速并适当地应对监管变化，而这有可能使其面临罚款甚至诉讼。

最后但同样重要的是，亿邦国际将需要与大型知名交易所竞争，比如 Binance 和Coinbase，而这绝非易事。

不过，虽然这种思路可能是合理的，但如果认为它能驱动投资者如此迅速地集体改变对亿邦国际的看法并抛售其股票，引发上周那种程度的大跌，也不太现实。似乎是为了证明这一点，该股票在周一的最新交易日上涨了11.4%。

与消息面的影响相比，对于亿邦国际股价剧烈变化的更合理解释可能是，比特币价格在上周五下跌了2.6%，因为亿邦国际等公司的股票通常与这一领头羊加密货币同步波动。的确，另一家比特币矿机制造商嘉楠科技（CAN.US）的股价当天也下跌不少。

与比特币价格挂钩

加密货币矿机生产商的股票与比特币之间的关联是非常合理的，因为作为数字货币风向标的比特币的价值，决定着这些设备是会被抢购一空，还是积压在仓库里。

因此，投机性的投资者也可以将此类股票视为一种押注比特币的方式，而无需实际拥有这种数字货币，从而加强了这两类资产之间的联系。购买加密货币需要大笔的手续费，而且变现有时候会很麻烦。所以，何不直接购买一只可能与比特币走势相同的股票呢？

对于矿机制造商来说，最大的挑战是比特币价格的大幅波动使其难以对销售情况做出预测。特别是在疲软时期，库存会是一个让人头痛的问题，因为市场对于机器性能有着不断增长的需求，所以这些未售出的计算机可能很快就遭到了淘汰。为了解决库存过剩问题，嘉楠科技在上个月宣布涉足加密货币挖矿领域，此举在一定程度上看来是为了让闲置库存得到利用。

此外，矿机的生产和销售利润很低，以亿邦国际为例，仅零部件和生产成本就经常超过收入。

所有这些都解释了为什么亿邦国际希望拓展新业务，包括在澳大利亚运营一家交易所。此前，中国政府在去年全面禁止了加密货币交易和挖矿，导致相关企业争相将业务移出中国。除了澳大利亚，亿邦还在采取行动进军新加坡和加拿大。

与嘉楠科技一样，亿邦国际也进入了加密货币领域，而且在中国境外也有业务存在。不过，挖矿和交易所业务没有为公司带来具有意义的收入，在截至去年6月的半年时间里，该公司80%以上的收入来自设备销售，其余来自服务器托管和维护服务费。

亿邦国际还希望为缺乏技术支持和安全保障的企业提供金融科技解决方案，以此作为新的潜在收入来源。但是这项业务是否会发展到足以大幅减少它对硬件业务的依赖，仍是一个悬而未决的问题。

所有这些都意味着，亿邦国际的股价可能会继续与比特币挂钩，至少在一定程度上是这样，尽管公司的特定新闻——像是在澳大利亚涉足交易所的公告，或者去年4月发生的做空者攻击——可能每天都会对其产生影响。

在去年的攻击中，兴登堡研究（Hindenburg Research）宣布了一长串关于亿邦国际利用2020年6月IPO所募集资金相关的指控。虽然后者否认了这些指控，但股价遭受重创——即使比特币创下历史新高。不久之后，中国政府就开始打击加密货币，导致比特币和包括亿邦国际在内的加密货币相关股票价格出现暴跌。

在经历了去年的大跌之后，亿邦国际的股价还有很大的上涨空间来收复失地。截至周一，股价自IPO以来，缩水超过70%，而且该公司尚未实现净利润。

该股目前的市销率（P/S）仍为14倍左右，略高于嘉楠科技的13倍，后者去年前三季录得更大的营收，而且实现了净利润。不过，这样的估值指标可能意义不大，因为这类股票的价格经常会发生巨大变化，这一点从最近的波动中已可看到。

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财经

数字货币, 比特币, 亿邦, 加密货币

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简讯：药明合联折让4%配股筹27亿港元

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2025年09月03日

2268.HK

简讯：云锋金融斥4,400万美元购万个以太币

云锋金融集团有限公司（0376.HK）周二公布，已于公开市场累计购入10,000枚以太币，涉及资金4,400万美元。是次购买的资金来自内部储备，购入的以太币会在财务报表中列为投资资产。公司于今年7月时公告集团战略布局，包括Web3、现实世界资产（RWA）、数字货币、ESG零碳，以及人工智能。云锋金融指出，购入以太币符合集团的战略布局，并可探索以太币在集团保险业务中潜在的应用模式，以及与Web3相适应的创新业务场景。此外，以太币作为储备，可优化资产结构，减少对传统货币的依赖。公司于周三开盘升3%报3.78港元，但随即掉头下跌，今年以来股价升逾250%。刘智恒欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年09月03日

0376.HK

达势股份布局低线市场达美乐中国登顶全球排行榜

达美乐比萨在中国的独家特许经营商披露，上半年通过净新增190家门店实现营收同比增长27% 重点：达势股份上半年营收、利润双双强劲增长，延续其在中国市场的新店扩张战略公司在六个月内净新增190家门店，总门店数达1,198家，全年净增300家新店的目标有望如期达成阳歌达势股份有限公司（1405.HK），作为达美乐比萨（DPZ.US）在中国内地及港澳地区的特许经营商，如今正深刻体会到，成功有时亦是一把双刃剑。该公司已成为达美乐全球体系中的亮眼明星，在全球新店开业首30天业绩排行榜前50席中独占48席。如此优势表现，部分源于其深耕中国非一线城市的策略，在这些地区，比萨仍被视为新潮美食，新店开业常能吸引大量追逐餐饮风潮的客流。这样的新鲜效应会随时间和门店加密分流，新店通常在开业一年或更久后销售额回落到更低且更可持续的常态化水平。这导致明星门店难以避免地面临短期同店销售额下滑。其8月28日发布的中期财报显示，达势股份上半年同店销售额出现1%的微降，首次体验到“首店开业红利”消退的影响。这对急速扩张成为中国第二大比萨连锁企业的公司而言，标志着其迎来一个机遇与挑战并存的新阶段。与此同时，最新财报显示达势股份今年仍保持强劲的营收利润双增长，其持续在“非一线新增长市场”的低线城市极速拓店。由此，公司正向全年净增300家新店的目标稳步迈进，较去年末1,008家门店总量提升约30%。在当前经济不确定性的大背景下，达势股份还发现，随着消费者转向更具性价比的餐饮选择，其位于最发达国际大都市的成熟门店表现依然稳健。 “我们将延续‘走深’与‘走广’的网络扩张策略，构筑全国布局网络并提升达美乐的品牌价值。”达势股份在中期业绩公告中称。达势股份最初于2010年与达美乐品牌展开合作，2017年成为该美式连锁品牌在中国内地和港澳地区的独家总特许经营商。此后公司启动极速扩张，去年凭借第1,000家门店突破重要里程碑。目前是中国第二大比萨连锁品牌，但相较行业龙头必胜客来说，仍有可观的增长空间，后者截至6月末拥有3,864家门店，规模约为达美乐中国的三倍。 2023年的香港IPO成为达势股份又一重要里程碑，此后股价已近翻番。近期达美乐启动股份减持，表明其认为达势股份已具备独立运营能力。尽管公司流动性已有所改善，但公司大部分股权仍由一些秉持长期投资理念的股东持有。当前主要投资方包括持股约7.9%的The Capital Group Cos.及其他长期股东。版图持续扩张上半年达势股份营收同比增长27%至25.9亿元（约合3.61亿美元），去年同期为20.4亿元。报告期内公司全国净新增190家门店，总量达1,198家。7月迄今开设43家新店，另有62家处于在建或签约阶段，今年净增300家新店的年度目标已近在眼前。上半年进军九座新城使其全国覆盖版图扩至48城。沈阳首店尤为亮眼，开业仅198天以3,100万元即刷新达美乐全球单店年销售额纪录。原纪录保持者是位于厦门的门店，该店首年销售额超3,000万元。强劲的开业表现助力新店实现惊人的短期回报周期。去年12月至今年6月进驻15个新市场开设的64家门店，实际或预期平均回本周期仅11个月，远低于成熟市场约三年的常规水平。截至8月15日，其中24家新店已实现现金回本。尽管快速回本令人瞩目，但正如前文所述，此类门店销售额终将回归可持续的常态水平，由此形成“双刃剑”效应。相对而言，成熟门店的同店销售表现更为稳健。公司特别指出2022年12月前开业门店上半年同店销售额保持正增长。北上广深四大一线城市该指标同样为正，彰显“在高度竞争市场中具备韧性表现与强大的品牌认知”。截至6月末，公司在一线城市拥有515家门店，低线城市则为683家。达势股份同时着力构建会员体系，截至6月末会员数达3,010万，同比增量达1,940万。此类客群当前贡献公司约66%的销售额，较去年同期63.6%有所提升。客户规模扩张叠加规模经济效益，助力上半年单店经营利润率升至14.6%，同比微增0.1个百分点。经营优化叠加快速门店扩张，推动2025年上半年调整后净利润同比激增79.6%至9,140万元（上年同期5,090万元）。雅虎财经调研的11位分析师中，2人给予“强力买入”评级，其余9人均建议“买入”，市场对其成长叙事及股票前景普遍乐观。弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）数据显示，中国比萨市场2022至2027年预计年增15.5%，期末年销售额将达771亿元。达势股份正共享这一盛宴。与许多进入中国的外国品牌类似，达美乐中国也推出多款贴合本地口味的产品，包括榴莲比萨、可可芝士流心卷边比萨等备受欢迎的风味。尽管存在前述同店销售短期波动，但达势股份在低线城市的极速扩张与持续提升的品牌认知度，有望支撑其长期稳健增长。在快速开店与可持续盈利之间寻求平衡的同时，公司或将凭借中国比萨市场的不断扩容，进一步巩固其行业领先地位。咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年09月03日

1405.HK

数字人能否让交个朋友忘掉罗永浩？

多家直播电商都在经历“去个人化”的考验，交个朋友以矩阵化策略及AI技术布局走出一条不同的路重点：上半年收入录得8.7%增长，但期内利润大减32.7% 毛利率由53.8%骤降至43.7%，主因平台流量获取成本上升及技术投入增加　李世达在中国直播电商快速发展的短短几年里，两个故事如同镜像般的存在。其一是罗永浩与交个朋友控股有限公司（1450.HK），另一个则是董宇辉与东方甄选（1797.HK）。前者从个人IP起步后走向去个人化；后者本是公司化运作却被个人IP意外放大。两者的反差，揭示了直播电商这门生意的本质，既离不开个人魅力的效应，又不得不寻求去个人化的持续经营。交个朋友的去个人化过程启动得更早，从最新财报看来，这家公司正处在关键的耐力测试期。2025年上半年，公司录得总收入6.76亿元，同比增长8.7%，其中新媒体服务收入达6.2亿元，仍是最主要的业务驱动。然而，盈利数据却不容乐观。期内利润仅5,635万元，同比下跌超过32.7%，新媒体板块的利润也仅5,536万，按年跌超37%。毛利率由2024年同期的 53.8%骤降至43.7%。公司解释，主要原因是平台流量获取成本增加，以及持续推进“朋友云”智能系统等研发投入加大，导致增收不增利。交个朋友吧交个朋友的故事要从罗永浩说起。他是中国互联网创业圈的标志人物，曾因创立手机品牌“锤子科技”而名声大噪。2019年，他以“还债”为由进入直播带货，打着一句“基本上不赚钱，交个朋友”成了标志性的开场白，也成就了“交个朋友”这一品牌。虽说“只是交个朋友”，但“不赚钱”却非公司所愿。2022年6月，罗永浩宣布退出管理层，交个朋友马上“交了新朋友”。 2022年8月，交个朋友与世纪睿科签署合作协议，后者正式接管其抖音账号运营。到了2023年5月，世纪睿科全资收购交个朋友，同年7月，公司更名为“交个朋友控股有限公司”，交个朋友完成“借壳上市”。然而，要在明星流量红利消退后保持增长，仍是必须面对的问题。交个朋友的答案是矩阵化、多平台与技术化。首先是矩阵化经营。副总裁崔东升在2024年公开指出，公司真正的收入来源已经从“单一头部主播”转向“垂直领域矩阵号”，涵盖美妆、酒水、运动、家居等不同场景。数据显示，罗永浩两个主账号带来的收入占比已降至3%以下，这意味着公司完成了从“罗永浩直播间”到“交个朋友矩阵”的转型。其次是多平台布局。除了深耕抖音，公司也积极拓展淘宝、京东，并与百度优选达成战略合作，试图打破单一平台依赖，分散风险并拓宽流量来源。推出AI虚拟主播最后是AI与技术化。公司持续投入“朋友云”智能系统，意在打造选品、投放和运营的数字化中台，提升效率与转化率。2025年“618”购物节期间，公司正式推出“数字人”版本的“罗永浩直播”，直播时长6.5小时，吸引超1,300 万人次观看，GMV突破5,500万元，创下了数字人直播带货的新纪录。然而，数字人的形象依旧沿用罗永浩，凸显了即使采用AI技术，仍需要头部IP来带动的矛盾。此外，交个朋友也在尝试自营产品与供应链管理，通过自有品牌提升毛利率。这一步若能落地，有望缓解毛利率下降的压力。业绩公布后首交易日，交个朋友跌3.96%报0.97港元，今年以来已跌逾10%。目前市销率约为1.02倍，低于东方甄选的6倍，显示市场对公司的盈利模式缺乏足够信心，难以支撑股价。与交个朋友相比，东方甄选的阵痛更为明显。2025财年，东方甄选持续经营业务净溢利仅619万元，大跌97.5%。在董宇辉离开后，公司不得不全力推动“去董化”，转向自营产品和会员制，试图打造“线上山姆会员店”。交个朋友的去个人化进程更早，矩阵号和多平台战略已初见雏形。问题在于，虽然收入规模稳住了，但盈利能力却因流量成本而受损，尚未找到像东方甄选那样的“自营产品”护城河。两家公司虽走在不同路径上，但同样印证了直播电商的命题：去个人化之后，谁能率先找到新的增长模式，谁才能在行业洗牌中存活。欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年09月03日

1450.HK

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