Illustration of Joe Biden having dinner with Chinese guests

上周中国经济和中概股大事件

▷中美两国关系继续回暖

▷ 中国国债开闸

▷ 国内航司推出国际版“随心飞”

▷ 富士康接受调查

▷ 国际巨头入股挣扎中的零跑

本周中概股评分:50/100

Portrait of Doug Young

主编,阳歌 Doug Young

中美两国关系继续回暖

上周,中美双方国家的元首分别会见了对方的加利福尼亚州州长以及中国外交部高官。同时,中美经济工作组也举行了第一次会议。

随着双方会面官员的级别提升,很多人开始猜测下月在美国举行的APEC峰会上,双方最高领导人有可能直接会面。

中国国债开闸

出乎很多人的意料,中国在年中决定增发国债。上周,最高立法机构通过决议,明确在2023年度增发1万亿元国债。今年三月份确定的国债上限为GDP的3%,而这次的调整将上限调整为了3.8%。

北京表示,增发国债获得的资金将用于灾后恢复重建、防洪治理工程等方面。基本上,当其他经济刺激措施还不够有效的时候,北京还是祭出了基建这一大招。

中概股反弹

周五的一波涨势,帮助中概股在大跌之后取得了增长,当然这波行情也没有太坚实的基础。恒生H股指数上周上涨1.8%,iShares MSCI China ETF微涨0.5%,而恒生综指上涨1.3%。

中美关系的回暖可能是这波行情背后的动力,特别是周五拜登会见王毅之后。当然,中美关系回暖这个因素对于中概股的行情来说,只能说是杯水车薪,更关键的因素还是经济增长。

“大而不能倒”保险公司

中国之前曾经谨慎地发布过“大而不能倒”的银行名单,一定程度上保证无论遇到什么样的重大危机,政府都会出手救助这些银行。但是“大而不能倒”保险公司的评估办法,一直到最近才明确下来。

央行和国家金融监管局最近明确了评估方式,意味着我们可能很快就能看到“大而不能倒”保险公司的名单了。我们认为明确名单还是非常重要的,毕竟中国一些像中国人寿、平安保险等巨型保险机构,这些机构的平稳运行对于整个金融系统来说都非常重要。

国内航司推出国际版“随心飞”

多家国内航空公司推出国际版“随心飞”来提振淡季销售。南航、春秋等航司推出了类似“随心飞”的国际航线产品。其中,春秋从今年10月到明年3月的无限国际飞行促销包价格仅为人民币3,399元。

全世界的航空公司都在疫情当中受到很大的打击,而中国航司尤为如此。直到现在,往返中国的国际航班数量离疫情前的水平还是有非常大的距离。

医药创业公司融资困难

缺爱的不仅仅是航空公司,中国的医药行业也开始离开投资人的视野,而在不久之前,还有非常多的资金在追捧这个行业。2021年,医药行业的融资额达到了340亿美元的峰值,2022年下降至156亿美元,2023年上半年只有56亿美元。

医药行业本来就是非常烧钱的行业,特别是进行新药研发的企业,通常需要很多年才能从上市的新药中获得利润。而现在整个行业遇到的麻烦,使得投资人和企业都一定程度上陷入了困境。

富士康接受调查

作为苹果的重要供应商,富士康近来的命运有些坎坷。近日,富士康旗下的多家公司正接受有关部门的调查。富士康没有披露调查的详情,富士康母公司鸿海精密发布的公告称:“合法合规为鸿海在全球各地的基本原则。集团会积极配合相关单位的作业办理。“

北京近期正在严查商业贿赂,所以富士康接受调查也不让人意外。让人唏嘘的是,曾经是各地政府拼命争抢的“最大”雇主,随着其开始向印度转移业务,可能也渐渐会受到冷落了。

国际巨头入股挣扎中的零跑

由菲亚特-克莱斯勒和标致雪铁龙集团合并而成的Stellantis(斯特兰蒂斯)集团斥资16亿美元入股零跑汽车,并获得后者21%的股份。Stellantis CEO表示,中国电动车正在入侵世界各地,与其被其击败,还不如加入他们。中国电动车市场已占据全球一半以上的份额,Stelanntis的入股或能帮助零跑汽车继续保留在行业中的立锥之地。

几个月前,大众集团用7亿美元收购了小鹏汽车5%的股份。零跑和小鹏得到注资以后,或许可以在竞争激烈的中国电动车市场再多生存一到两年。

小马智行获得沙特大额投资

同样在新兴汽车市场,小马智行获得了来自沙特阿拉伯新未来城一亿美元的投资。双方将设立合资公司在中东市场开发自动驾驶出租车。

这项合作一定程度上背书了小马智行的技术实力——沙特方面希望将小马智行的技术用于其将在红海边建设的巨型城市“新未来城”,整个城市的建设将耗资5,000亿美元。而当西方投资者慢慢退出之后,中东的石油美元也变成了中国科技非常重要的资金来源。

房地产行业衰退拖累联易融业务

房地产危机可能会把更多其他行业的公司也拖下水。联易融的主要业务是供应链融资,帮助小型企业通过抵押应收账款来进行融资。今年前9个月,由于客户存留率下降,联易融两大关键平台处理的供应链资产总量和交易量均大幅下滑。

房地产企业是联易融的一大客户群,2021年底,房地产客户占联易融客户总量42%,但在今年6月底这个比例下降到了15%。

新闻

简讯:新琪安启动香港IPO 集资最高2.2亿港元

甜味剂生产商新琪安科技股份有限公司(2573.HK)周五正式启动香港招股,计划发售1,060万股、每股发行价最高20.9港元,最高集资2.2亿港元。 最终定价将于6月6日敲定,股票预计于6月10日正式挂牌。 作为中国最大的甘氨酸、三氯蔗糖等代糖产品生产商之一,新琪安主要依托泰国和印尼生产基地向欧美客户供货。公司2022年收入达7.62亿元,后因甘氨酸与三氯蔗糖价格受供给过剩冲击下跌,2023年销售额骤降逾40%至4.47亿元。去年收入有所回升,达到5.689亿元。 公司净利润从2022年的1.22亿元大幅下滑后,2023年录得4,500万元,去年进一步微跌至4,300万元。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Agora makes real time engagement technology

靠AI打翻身战  声网首季盈收双升

这家实时互动技术开发商,因实时线上虚拟导师和对话玩具产品需求上升而获益 重点: 声网第一季度收入略有增长,在经历三年下滑后终于重拾增长 这家实时互动技术开发商表示,正积极投资“有前景的领域”,如可支持虚拟导师和呼叫中心的对话式人工智能 阳歌 人工智能(AI)时代能否让长期被忽视的实时互动技术公司声网(API.US)重现昔日辉煌?这个问题目前尚无定论,但公司最新业绩和管理层在财报电话会议上的发言,无疑释放出了一些积极信号。 公司实际业绩值得关注,包括实现净利润,这是自2021年以来第二个盈利季度。报告还显示,季度内公司收入同比增长0.8%,增幅非常微弱。但对一家过去四年收入持续收缩的公司而言,这已是重大成就,因此前它的一个主要中国客户群体遭遇行业整顿。 在去年淘汰一项与教育行业相关的低利润业务后,声网的毛利率成为近年表现最强劲的一次。 颇具讽刺意味,让声网在过去三年历经艰辛的教育领域,如今似乎成了推动其复苏的引擎之一。2021年初,声网因成为语音聊天室运营商Clubhouse的核心技术供应者,股价飙升至100美元以上,是20美元IPO价格的四倍,一度成为投资者的宠儿。但自那之后股价暴跌,目前大多在3至6美元区间波动。 在Clubhouse效应消退后,声网遭遇更沉重的打击:2021年中国禁止民营企业向K-12学生提供课外辅导服务,而这类辅导机构当时是声网最大的客户群体,公司在中国本土的声网服务自此持续萎缩。 但如今,教育业务东山再起,这得益于新一代语音虚拟辅导老师。这些导师可以使用声网开发的人工智能工具,实时提供建议和指导。教育只是声网开发的语音工具多个应用场景之一,其他应用还包括购物和可与儿童实时互动的玩具,以及呼叫中心。 声网创始人兼董事长赵斌在财报电话会议上说:“持续盈利和稳健的现金流,让我们能够主动投资有前景的领域,尤其是对话式AI。” 他续称:“自3月推出对话式AI引擎以来,我们看到应用场景从陪伴玩具到语言辅导,开发者和客户对构建语音助手均表现出浓厚兴趣。” 赵斌还表示,随着声网的发展势头持续,有信心公司在今年剩余时间保持盈利。 虽然这一切听上去不错,但投资者对最新财报及AI可令收入恢复强劲增长并不买账。财报发布后的两个交易日,该股几乎纹丝不动,今年以来已累计下跌约10%。不过,该股自去年9月以来已近乎翻倍,与在美国和香港上市中概股的反弹势头步调一致。声网总部虽位于美国,但与中国联系紧密,中国贡献了其大约一半的收入。 收入重拾增长 接下来,我们将深入分析部分财务数据,这些数据揭示公司在经历三年困境后,如何最终实现转机。声网最新季度收入,从上年同期的3,300万美元微增至3,330万美元,是自2021年以来的第二次季度增长,当年市场对其技术兴趣浓厚,公司实现了两位数的强劲增长。若剔除去年部分已关停的低毛利产品带来的收入,今年公司第一季度收入增幅更高达12%。 公司预测第二季度收入为3,300万至3,500万美元,若达到区间上限,将延续近期的增长势头(上年同期为3,420万美元)。 声网将收入分为两大来源:面向中国市场的声网服务,以及面向全球市场的Agora服务。过去三年,后者持续增长,尽管增速并不惊人,大多处于个位数至低两位数区间;而受教育行业整顿影响,过去三年声网服务收入持续收缩。 这些趋势在第一季度仍在延续,尽管Agora服务的收入略有回升,同比增长18%至1,860万美元。声网业务继续收缩,同比下降14%至1.055亿元(1,470万美元)。但若剔除去年已停产的薄利产品带来的收入,声网业务在最新季度实现了6.7%的增长。 声网当季活跃客户数同比增长5.2%,扭转过去几年下滑趋势。过去12个月的客户留存率提升至85%,较近期报告中70%-80%的区间有所改善。而Agora服务的客户忠诚度向来更高,留存率一直保持在90%以上。 随着淘汰低利润率业务,并开始从新一代AI产品中创收,公司毛利率从去年同期的61.2%提升至68.0%,显著高于近年来60%-65%的常规水平。 所有这些改善,加上运营成本下降20%,帮助公司本季度实现40万美元的小幅净利润,扭转了去年同期950万美元的亏损,也较去年第四季度的20万美元利润有所提升。 经历了去年9月以来的股价反弹后,声网目前的市销率(P/S)为2.66倍,约为美国竞争对手Twilio(TWLO.US)4.14倍的一半,但仍远高于中国同行歌尔股份(002241.SZ)的0.76倍。一般而言,我们对那些炒作AI提振业务的公司持谨慎态度。但声网确实看起来有望从这一趋势中显著受益,只要市场接受其能生成AI虚拟导师和对话玩具的新一代产品。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:手回出师不利 首挂午收跌逾14%

保险中介服务提供商手回集团有限公司(2621.HK)周五在港挂牌,开盘较招股定价跌7%报,之后股价持续偏弱,中午收市报6.92港元,跌逾14%。 手回发售近2,436万股,一成公开发售,招股价每股介乎6.48港元至8.08港元,超额989倍,最终以高位定价,国际配售超额仅0.13倍。 是次集资净额1.34亿港元,集资所得主要用于加强及优化销售及营销网络、改善服务、提升研发能力及改善技术基础设施,以及作并购与战略投资等。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:股市交易回暖 富途首季多赚98%

在线券商富途控股有限公司(FUTU.US)周四公布,首季营收按年增81%至46.95亿港元(6.03亿美元),非通用会计准则下经调整利润增长98%至22.17亿元。 首季交易佣金及手续费收入23.1亿港元,按年增长113.5%;利息收入按年升52.9%至20.71亿港元;包括财富管理、企业服务业务等的其他收入录3.14亿港元,按年增长101%。 富途在本季度的总交易量达到3.22万亿港元,同比激增140.1%。其中,美国股票交易量为2.25万亿港元,香港股票则为9,160亿港元。截至3月底,富途的资金帐户数量同比增长41.6%,达到2,673,119个,客户资产也实现了60.2%的增长,达到8,298亿港元。 富途周四股价微跌0.32%,收报107.36美元。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里