Illustration of Joe Biden having dinner with Chinese guests

上周中国经济和中概股大事件

▷中美两国关系继续回暖

▷ 中国国债开闸

▷ 国内航司推出国际版“随心飞”

▷ 富士康接受调查

▷ 国际巨头入股挣扎中的零跑

本周中概股评分:50/100

Portrait of Doug Young

主编,阳歌 Doug Young

中美两国关系继续回暖

上周,中美双方国家的元首分别会见了对方的加利福尼亚州州长以及中国外交部高官。同时,中美经济工作组也举行了第一次会议。

随着双方会面官员的级别提升,很多人开始猜测下月在美国举行的APEC峰会上,双方最高领导人有可能直接会面。

中国国债开闸

出乎很多人的意料,中国在年中决定增发国债。上周,最高立法机构通过决议,明确在2023年度增发1万亿元国债。今年三月份确定的国债上限为GDP的3%,而这次的调整将上限调整为了3.8%。

北京表示,增发国债获得的资金将用于灾后恢复重建、防洪治理工程等方面。基本上,当其他经济刺激措施还不够有效的时候,北京还是祭出了基建这一大招。

中概股反弹

周五的一波涨势,帮助中概股在大跌之后取得了增长,当然这波行情也没有太坚实的基础。恒生H股指数上周上涨1.8%,iShares MSCI China ETF微涨0.5%,而恒生综指上涨1.3%。

中美关系的回暖可能是这波行情背后的动力,特别是周五拜登会见王毅之后。当然,中美关系回暖这个因素对于中概股的行情来说,只能说是杯水车薪,更关键的因素还是经济增长。

“大而不能倒”保险公司

中国之前曾经谨慎地发布过“大而不能倒”的银行名单,一定程度上保证无论遇到什么样的重大危机,政府都会出手救助这些银行。但是“大而不能倒”保险公司的评估办法,一直到最近才明确下来。

央行和国家金融监管局最近明确了评估方式,意味着我们可能很快就能看到“大而不能倒”保险公司的名单了。我们认为明确名单还是非常重要的,毕竟中国一些像中国人寿、平安保险等巨型保险机构,这些机构的平稳运行对于整个金融系统来说都非常重要。

国内航司推出国际版“随心飞”

多家国内航空公司推出国际版“随心飞”来提振淡季销售。南航、春秋等航司推出了类似“随心飞”的国际航线产品。其中,春秋从今年10月到明年3月的无限国际飞行促销包价格仅为人民币3,399元。

全世界的航空公司都在疫情当中受到很大的打击,而中国航司尤为如此。直到现在,往返中国的国际航班数量离疫情前的水平还是有非常大的距离。

医药创业公司融资困难

缺爱的不仅仅是航空公司,中国的医药行业也开始离开投资人的视野,而在不久之前,还有非常多的资金在追捧这个行业。2021年,医药行业的融资额达到了340亿美元的峰值,2022年下降至156亿美元,2023年上半年只有56亿美元。

医药行业本来就是非常烧钱的行业,特别是进行新药研发的企业,通常需要很多年才能从上市的新药中获得利润。而现在整个行业遇到的麻烦,使得投资人和企业都一定程度上陷入了困境。

富士康接受调查

作为苹果的重要供应商,富士康近来的命运有些坎坷。近日,富士康旗下的多家公司正接受有关部门的调查。富士康没有披露调查的详情,富士康母公司鸿海精密发布的公告称:“合法合规为鸿海在全球各地的基本原则。集团会积极配合相关单位的作业办理。“

北京近期正在严查商业贿赂,所以富士康接受调查也不让人意外。让人唏嘘的是,曾经是各地政府拼命争抢的“最大”雇主,随着其开始向印度转移业务,可能也渐渐会受到冷落了。

国际巨头入股挣扎中的零跑

由菲亚特-克莱斯勒和标致雪铁龙集团合并而成的Stellantis(斯特兰蒂斯)集团斥资16亿美元入股零跑汽车,并获得后者21%的股份。Stellantis CEO表示,中国电动车正在入侵世界各地,与其被其击败,还不如加入他们。中国电动车市场已占据全球一半以上的份额,Stelanntis的入股或能帮助零跑汽车继续保留在行业中的立锥之地。

几个月前,大众集团用7亿美元收购了小鹏汽车5%的股份。零跑和小鹏得到注资以后,或许可以在竞争激烈的中国电动车市场再多生存一到两年。

小马智行获得沙特大额投资

同样在新兴汽车市场,小马智行获得了来自沙特阿拉伯新未来城一亿美元的投资。双方将设立合资公司在中东市场开发自动驾驶出租车。

这项合作一定程度上背书了小马智行的技术实力——沙特方面希望将小马智行的技术用于其将在红海边建设的巨型城市“新未来城”,整个城市的建设将耗资5,000亿美元。而当西方投资者慢慢退出之后,中东的石油美元也变成了中国科技非常重要的资金来源。

房地产行业衰退拖累联易融业务

房地产危机可能会把更多其他行业的公司也拖下水。联易融的主要业务是供应链融资,帮助小型企业通过抵押应收账款来进行融资。今年前9个月,由于客户存留率下降,联易融两大关键平台处理的供应链资产总量和交易量均大幅下滑。

房地产企业是联易融的一大客户群,2021年底,房地产客户占联易融客户总量42%,但在今年6月底这个比例下降到了15%。

新闻

Baidu does infrastructure

简讯:订单量突破1,400万 萝卜快跑领跑无人驾驶出租车市场并加速全球拓展

百度(BIDU.US; 9888.HK)上周三宣布,截至八月其萝卜快跑(Apollo Go)无人驾驶出租车服务累计已完成1,400万单。这巩固了其行业领导地位,未来基金(Future Fund LLC)董事总经理Gary Black近期亦称该公司为“全球无人驾驶出租车领导者”。 财报显示,仅第二季度萝卜快跑完全无人驾驶订单超220万单,同比增长148%。百度表示,其车队迄今累计实现超2亿公里无人驾驶里程,且保持优异的安全记录。与此同时,谷歌Waymo截至今年五月累计付费订单量达1,000万单,并宣布其无人驾驶里程达1亿英里(约1.6亿公里)。 截至六月,萝卜快跑业务版图已覆盖全球16个城市,并逐步扩大公开道路测试范围。八月,百度在迪拜和阿布扎比指定区域启动中东路测。香港是萝卜快跑首个右舵车市场,近期测试已拓展至东涌和南区,推进商业区与住宅区更复杂路况的测试。 百度联合创始人兼CEO李彦宏在上周财报电话会议中表示:“我们在那里(香港)的经验为进军其他右舵车市场提供了宝贵的行业洞察,增强了我们在全球扩展萝卜快跑业务的信心。” 七月,百度与Uber达成多年期合作,计划在亚洲和中东等多个市场部署数千辆无人驾驶车辆。八月又宣布与Lyft在欧洲达成合作,首站覆盖德、英两国,加快推进无人驾驶出行服务的全球布局。 阳歌 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
China East Education

受惠职教需求日增 中国东方教育盈收双升

这家职业教育龙头企业上半年营收增长10%,净利润飙升近50% 重点: • 中国东方教育今年上半年营收增长10%,较过去两年的增长率翻倍有余 • 公司受益于中国年轻人对职业培训日益上升的偏好,且后者也得到政府的大力支持   阳歌 职业教育不仅助力中国青年应对严峻就业市场,更为中国东方教育控股有限公司(0667.HK)注入强劲动力。本周发布的最新财报显示,公司几乎所有核心指标均稳步增长,其中净利润增幅近50%。 对投资者更具意义的是,这家公司崛起成为中国职业教育领军者,促使此前低迷的股价强势反弹,52周内累计涨幅逾200%,触及近四年高位。不过,投资者跟风追涨前需注意,职教板块已显现分化格局,龙头股表现强劲,中小同业则持续承压,详细分析见下文。 过往数年间,职教机构在中国庞大教育体系中一度遇冷,因资本竞相追逐K-12学段服务,以及顶尖高校考生的高增长私营企业。2021年监管风波叫停多数K-12学科培训服务,使前者几乎清零;随着中国越来越多大学毕业生找不到工作,后者近期也明显承压。 此消彼长之下,专注烹饪、汽修、计算机维修等实用技能培训的职教机构,反成民办教育领域表现最佳的板块。与触碰监管红线的K-12教培机构不同,职业教育正持续获得政策强力支持。 政策红利直接体现于财报:中国东方教育上半年政府补助金倍增至2,150万元(折合300万美元),上年同期为1,170万元。金额绝对值有限,但显著印证政策支持力度加大,此类无须偿还的资金既可冲减运营成本,更能直接增厚利润空间。 近期关键政策突破在于,职教机构首获颁发学士学位授权,这是原属传统高校的特权。除象征高等教育类型平等化外,更具实质意义的是,职校毕业生由此获得报考公务员及攻读研究生的资格。 中国东方教育在财报中指出,为应对市场变局,其三年制长期课程的报名占比持续攀升。为使日益趋近传统高校模式的长期培养获得更佳环境,公司正打造多个“职业教育产业园”。此概念实则暗合高校校园的职教版本。 新园区将与遍布全国的234个教学中心(主要是小型教学点)形成互补。目前,四川、山东、贵州、河南四省职教产业园一期已投入运营,江苏、江西两省同类项目也在规划中。 公司强调:“本集团相信职教产业园,将成为增加学生对本集团教育服务需求的主动力,并可在未来达致成本协同效益。” 美容领域的大生意 财报深层数据进一步揭示,中国东方教育整体招生规模加速扩张,但当前疲弱就业环境下,各专业冷热不均。时尚美业板块表现亮眼之际,信息技术(IT)领域竟意外遇冷。 公司上半年营收同比增长10.2%至21.9亿元(上年同期为19.8亿元),相较过去两年3%至4%的年增速显著提升。期内新生注册量同比增长7.1%至83,521人,学员月均总数增长5.5%至152,817人。 时尚美业作为五大业务板块中的业绩明星,营收几近翻番,学员月均人数增长76%。但该板块营收占比仍较小,最新财报期仅贡献总营收的4%。 烹饪技术作为核心创收板块,贡献近半数营收,该部门营收同比增长11%,学员月均人数增长8.3%。规模较小的西点西餐部门表现更优,营收增长14%,学员月均人数增长18.5%。 信息技术及互联网技术板块成为业绩洼地,期内营收同比下降3%,占公司总营收17%。该板块学员月均人数同比下滑6.8%。 招生规模扩容的同时,营业成本基本持平,表明其实现了师资零扩张下的增量承接。由此推动毛利率从上年同期的53%升至57.3%,最终驱动净利润同比增长48.4%至4.03亿元,上年同期则为2.72亿元。 伴随盈利提升,公司将去年的末期股息从2023年的0.2港元提高至0.22港元,该举措也是投资者青睐度攀升的潜在动因。 需要重申的是,并非所有职教股均享行业需求红利。中教控股(0839.HK)作为另一业内主要参与者,当前市盈率27倍,与中国东方教育30倍估值相近,但后者市值约为前者一倍。规模更小的新高教集团(2001.HK)估值仅2.4倍,民生教育(1569.HK)则几近亏损边缘。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:脑动极光中期收入近翻倍 亏损仍扩大

脑动极光医疗科技有限公司(6681.HK)周四公布,截至6月底止六个月,收入按年大增92.8%至1亿元(美元)。不过,公司亏损进一步扩大,期内录得亏损1.27亿元,按年扩大11%,经调整净亏损为8,802万元。 公司指,收入上升主要来自购买系统的医院增加,由去年同期的186家增至205家,患者使用次数亦由约180万次增至259万次,院外使用人数增至12,915人。同时,医疗AI大模型解决方案贡献逾2.4亿元收入,成为新业务增长点。然而,销售成本、行政及研发费用大幅增加,拖累整体亏损扩大。 脑动极光是一家专注于认知障碍数字疗法解决方案创新企业。今年6月,公司集团执行董事兼首席执行官及首席研发官王晓怡因抑郁症辞职。 脑动极光股价周五平开,至中午休市报5.36,跌1.83%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:富卫上市首份中期业绩赚4,700万美元

保险公司富卫集团有限公司(1828.HK)周五公布上市后首份中期业绩,新增业务销售额以按年化新保费计算,同比上升38%至12.46亿美元。采用国际财务报告准则第17号,净利润达4,700万美元。 税后营运利润增长9%至2.51亿美元,当中中国香港与澳门、泰国和柬埔寨、日本及新兴市场等地区持续为集团带来正面贡献。 集团行政总裁兼执行董事黄清风表示:“将公开招股所得,用于进一步提升资本实力及财务灵活性,包括减少整体债务,以支持业务增长及拓展客户及渠道覆盖渗透的机会。” 富卫周五接近平开报42.7港元,公司本周股价急升逾一成。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里