Illustration of Joe Biden having dinner with Chinese guests

上周中国经济和中概股大事件

▷中美两国关系继续回暖

▷ 中国国债开闸

▷ 国内航司推出国际版“随心飞”

▷ 富士康接受调查

▷ 国际巨头入股挣扎中的零跑

本周中概股评分:50/100

Portrait of Doug Young

主编,阳歌 Doug Young

中美两国关系继续回暖

上周,中美双方国家的元首分别会见了对方的加利福尼亚州州长以及中国外交部高官。同时,中美经济工作组也举行了第一次会议。

随着双方会面官员的级别提升,很多人开始猜测下月在美国举行的APEC峰会上,双方最高领导人有可能直接会面。

中国国债开闸

出乎很多人的意料,中国在年中决定增发国债。上周,最高立法机构通过决议,明确在2023年度增发1万亿元国债。今年三月份确定的国债上限为GDP的3%,而这次的调整将上限调整为了3.8%。

北京表示,增发国债获得的资金将用于灾后恢复重建、防洪治理工程等方面。基本上,当其他经济刺激措施还不够有效的时候,北京还是祭出了基建这一大招。

中概股反弹

周五的一波涨势,帮助中概股在大跌之后取得了增长,当然这波行情也没有太坚实的基础。恒生H股指数上周上涨1.8%,iShares MSCI China ETF微涨0.5%,而恒生综指上涨1.3%。

中美关系的回暖可能是这波行情背后的动力,特别是周五拜登会见王毅之后。当然,中美关系回暖这个因素对于中概股的行情来说,只能说是杯水车薪,更关键的因素还是经济增长。

“大而不能倒”保险公司

中国之前曾经谨慎地发布过“大而不能倒”的银行名单,一定程度上保证无论遇到什么样的重大危机,政府都会出手救助这些银行。但是“大而不能倒”保险公司的评估办法,一直到最近才明确下来。

央行和国家金融监管局最近明确了评估方式,意味着我们可能很快就能看到“大而不能倒”保险公司的名单了。我们认为明确名单还是非常重要的,毕竟中国一些像中国人寿、平安保险等巨型保险机构,这些机构的平稳运行对于整个金融系统来说都非常重要。

国内航司推出国际版“随心飞”

多家国内航空公司推出国际版“随心飞”来提振淡季销售。南航、春秋等航司推出了类似“随心飞”的国际航线产品。其中,春秋从今年10月到明年3月的无限国际飞行促销包价格仅为人民币3,399元。

全世界的航空公司都在疫情当中受到很大的打击,而中国航司尤为如此。直到现在,往返中国的国际航班数量离疫情前的水平还是有非常大的距离。

医药创业公司融资困难

缺爱的不仅仅是航空公司,中国的医药行业也开始离开投资人的视野,而在不久之前,还有非常多的资金在追捧这个行业。2021年,医药行业的融资额达到了340亿美元的峰值,2022年下降至156亿美元,2023年上半年只有56亿美元。

医药行业本来就是非常烧钱的行业,特别是进行新药研发的企业,通常需要很多年才能从上市的新药中获得利润。而现在整个行业遇到的麻烦,使得投资人和企业都一定程度上陷入了困境。

富士康接受调查

作为苹果的重要供应商,富士康近来的命运有些坎坷。近日,富士康旗下的多家公司正接受有关部门的调查。富士康没有披露调查的详情,富士康母公司鸿海精密发布的公告称:“合法合规为鸿海在全球各地的基本原则。集团会积极配合相关单位的作业办理。“

北京近期正在严查商业贿赂,所以富士康接受调查也不让人意外。让人唏嘘的是,曾经是各地政府拼命争抢的“最大”雇主,随着其开始向印度转移业务,可能也渐渐会受到冷落了。

国际巨头入股挣扎中的零跑

由菲亚特-克莱斯勒和标致雪铁龙集团合并而成的Stellantis(斯特兰蒂斯)集团斥资16亿美元入股零跑汽车,并获得后者21%的股份。Stellantis CEO表示,中国电动车正在入侵世界各地,与其被其击败,还不如加入他们。中国电动车市场已占据全球一半以上的份额,Stelanntis的入股或能帮助零跑汽车继续保留在行业中的立锥之地。

几个月前,大众集团用7亿美元收购了小鹏汽车5%的股份。零跑和小鹏得到注资以后,或许可以在竞争激烈的中国电动车市场再多生存一到两年。

小马智行获得沙特大额投资

同样在新兴汽车市场,小马智行获得了来自沙特阿拉伯新未来城一亿美元的投资。双方将设立合资公司在中东市场开发自动驾驶出租车。

这项合作一定程度上背书了小马智行的技术实力——沙特方面希望将小马智行的技术用于其将在红海边建设的巨型城市“新未来城”,整个城市的建设将耗资5,000亿美元。而当西方投资者慢慢退出之后,中东的石油美元也变成了中国科技非常重要的资金来源。

房地产行业衰退拖累联易融业务

房地产危机可能会把更多其他行业的公司也拖下水。联易融的主要业务是供应链融资,帮助小型企业通过抵押应收账款来进行融资。今年前9个月,由于客户存留率下降,联易融两大关键平台处理的供应链资产总量和交易量均大幅下滑。

房地产企业是联易融的一大客户群,2021年底,房地产客户占联易融客户总量42%,但在今年6月底这个比例下降到了15%。

新闻

简讯:盈收下滑 汽车之家大幅裁员

汽车交易服务平台汽车之家(ATHM.US;2518.HK)周四披露,受中国车市持续低迷影响,首季度收入同比下滑10%。在面临市场持续疲软,公司过去一年间已裁减约五分之一岗位。 截至3月底的首季度,汽车之家实现营收14.5亿元,低于上年同期的16.1亿元。其中媒体服务收入同比下跌26%至2.42亿元,线索服务收入下降11%至6.45亿元。公司净利润同比下滑10%,从3.8亿元跌至3.41亿元。 业务承压之际,汽车之家持续通过人员优化控制成本。截至3月底员工总数为4,345人,较上年同期的5,420人减少20%。公司美股周四收跌0.8%,年内累计跌幅约3%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:百度Apollo携手神州租车 将推出自驾车出租服务

百度(BIDU.US; 9888.HK)旗下自动驾驶平台,与中国最大租车平台神州租车(Car Inc.)签署合作协议,双方将推出中国首个“自动驾驶汽车租赁”服务。 这项新服务将允许用户按需求透过神州租车平台,预约Apollo自驾车,灵活安排时间,覆盖城市地标及旅游热点,特别针对长者、无驾照旅客及行动不便人士设计。 百度指,双方将在多个城市文旅场景中共同推动自动驾驶技术的应用,形成应用模型。另预计从今年第二季度起,双方将根据特定场景共同定义产品,根据用户反馈迭代升级。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Zeekr gets privatization bid from Geely

美上市仅一年 极氪极速退市

该公司提出私有化,是母公司吉利汽车持续整合旗下上市子企的一部分 重点: 极氪已收到私有化要约,在香港上市的母公司吉利汽车提出以20%的溢价收购其股份 极氪在纽约IPO仅一年便欲私有化,背后有多重因素,包括中国企业在华尔街面临的敌意日渐加剧   阳歌 来得容易,去得也快。 这正是电动汽车制造商极氪智能科技控股有限公司(ZK.US)要告诉投资者的。登陆纽约证券交易所仅一年,公司就要退市了。对投资者而言,极氪这段短暂的上市经历带来的收益还可以:私有化要约价格与IPO价格相比溢价可观,超过20%。 推动持有极氪65.7%股份的吉利汽车(0175.HK)发出此次收购要约,最大原因是创始人李书福希望对其庞大的汽车帝国进行整合。 其次是政治因素,中国企业在美国证券交易所面临的敌意日渐加剧。近几个月来,这一问题多次显现,一些政客建议将部分或全部中国企业强制退市。私有化后极氪将成为吉利汽车的全资子公司,而吉利汽车在香港的上市情况,看起来比极氪在纽约上市要安全得多。 去年5月,极氪名声大噪,公司在纽约上市并筹集资金4.4亿美元。因中美证券监管机构之间的争端,导致上市活动沉寂数年后,成为中国在美上市规模最大的公司之一。双方最终达成一项信息共享协议,解决这一争端,为重启大型交易铺平了道路。 但现在,美国政客再次威胁要限制中国企业在美上市,理由多样,包括数据安全以及与中国国防工业有关联的公司,利用美国资本市场融资。极氪其实并不属于任何一种情况,因为它的大部分销量都在中国,而其生产的汽车是民用车辆。尽管如此,最近各种反华言论或许仍让极氪感到不安。 吉利汽车周三在香港发布的公告显示,按照拟议的收购协议,吉利汽车将以每股25.66美元的价格,收购极氪股东手中的美国存托股票(ADS)。极氪的股东可以选择收取现金,或是以1:12.3的比例换取在香港挂牌交易的吉利汽车股份。这个价格较极氪在要约披露前30个交易日的价格溢价20%。 吉利汽车表示:“预期私有化建议将为集团创建一个统一的上市平台,全面整合极氪的资产及资源,从而提升集团乘用车业务的竞争力。这也将有助于集团确定极氪未来的战略方向,以应对全球市场及经济挑战。” 极氪股价在公告发布当天上涨,收于25.19美元,比要约价格低大约2%。有些不寻常的是,周四该股继续上涨,收盘价26.06美元,略高于要约价。这可能表明,投资者认为吉利汽车最终会提高报价。 整合旗下公司 正如我们之前提到,也一如吉利汽车所指出的,这笔交易背后的主要推手,似乎确实是李书福意图整合、精简旗下众多上市公司。吉利汽车是其中的先行者,于2004年在香港上市。近年来,公司旗下的沃尔沃汽车(VOLCAR-B.ST)和路特斯(LOT.US),也通过收购欧洲企业获得的资产相继完成上市。 吉利旗下其他上市公司还包括两家智能汽车技术企业——在美国上市的亿咖通科技(ECX.US)和在香港上市的知行科技(1274.HK)。此外,旗下曹操出行赴港上市计划,已获中国证监监管机构的批准,预计未来一两个月内将完成挂牌。 去年11月,李书福对其商业帝国进行了一次重大整合——极氪宣布将出资13亿美元,收购吉利旗下高端汽车品牌领克51%股份。极氪的投资者对这一计划并不满意,该计划公布后,极氪的股价下跌了27%。但整体而言,极氪上市后股价表现相对平稳:去年8月曾跌至13.5美元的低位,而今年3月一度冲高至33美元。 25.66美元的收购价格较其21美元的发行价溢价22%。 说实话,极氪的业绩数据并不是特别亮眼,这可能也是李书福决定将该公司并入历史更久且盈利状况更好的吉利汽车的因素。极氪在中国过热的电动汽车市场争霸中入局较晚,但由于与吉利的关联,它也具备一些强大的优势。 但极氪品牌电动车的增长近期急剧放缓——中国电动车市场在经历数年爆发式增长后,已开始显现饱和迹象。据CnEVPost数据,4月份极氪品牌汽车的交付量仅为13,727辆,同比下滑14.7%,不过该品牌今年前四个月累计交付量仍保持12.2%的增长。同期领克表现更为亮眼:4月交付27,589辆,同比大增47%,2025年前四个月累计交付量增长25.6%。 与去年第四季度相比,当前增速已显著回落——当时极氪(含领克品牌)合计交付量同比翻倍,达79,250辆。而公司当季营收同比增速仅为39%,为228亿元(31.5亿美元),这个数字展示出在中国汽车市场增速放缓、产能过剩的背景下,极氪正承受着巨大的价格压力。 尽管面临这些压力,极氪的毛利率还是提高了4个多百分点,季度内的净亏损从上年同期的29.4亿元收窄至8.21亿元。 极氪当前估值明显偏低,市销率(P/S)仅0.58倍,不仅低于吉利汽车的0.69倍,更远逊于理想汽车(LI.US;2015.HK)和比亚迪(1211.HK;002594.SZ)等竞争对手,它们的市销率均超过1倍。估值低或许是因为极氪入局电动车赛道较晚,不过极氪退市或将有助于提升吉利汽车的估值,后者的估值目前也有点低迷。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:八大基石投资者力撑 绿茶招股集资12亿

内地餐厅营运商绿茶集团有限公司(6831.HK)周四在港公开招股,发售1.68亿股,一成公开发售,招股价每股7.19港元,集资约12.1亿港元,本月13日截止认购,16日挂牌。 公司表示已引入八名基石投资者,当中包括无钖紫鲜及Action Chain等,合共认购6.73亿元股份。 绿茶起源于杭州,截至2024年底餐厅数目达493家,覆盖28个省市地区,去年集团收入为38.4亿元人民币,按年升6.9%;盈利按年升18.5%至3.5亿元人民币。 是次集资所得,约63.3%用于扩展餐厅网络,26.3%设立中央食材加工设施,5.4%升级信息技术系统及相关基础设施,5%则拨作营运资金及其他一般企业用途。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里