1274.HK
iMotion Automotive Technology capitalizing on the DeepSeek moment to raise new funds, a second share placement within three months

国产AI大模型DeepSeek掀起的AI狂潮,也烧进了汽车智驾领域,智驾解决方案提供商知行汽车看准时机,在三个月内第二度配股集资

重点:

  • 知行汽车三个月内第二度配股集资,净筹2.28亿港元
  • 公司与地平线达成战略合作协议,加速智驾方案量产开发

 

李世达

国产人工智能大模型DeepSeek的横空出世,带动相关股份集体狂欢,一家又一家企业纷纷高调宣布接入DeepSeek,仿佛输入通关密码,就能换来股价大涨,欢欣鼓舞的氛围仿佛在过年。

特别是在智能驾驶领域,DeepSeek的出现被看好能够全面赋能中国智驾体系的研发进程。今年1月刚刚宣布与地平线机器人(9660.HK)达成战略合作协议的自动驾驶方案提供商知行汽车科技(苏州)股份有限公司(1274.HK),过去一个月股价飙升逾90%,随即宣布高位配股,净筹2.28亿港元(2.14亿元),所得资金有六成将用于提升高阶智驾、驾舱一体解决方案及产品的研发。

要知道,上市仅仅14个月的知行汽车,今次已是上市后第二次配股集资,不到三个月前的去年12月初,公司刚刚筹得7,328万港元。上次配股所筹资金仅剩约1,121万港元尚未动用,烧钱速度相当快。

事实证明这算盘打得没毛病,消息公布当日,知行汽车股价一度跌近10%,但仍展现韧性收复失地,最终收升4.2%,总市值来到57.69亿港元。另外,公司亦于2月6日完成约1亿股未上市股份的H股全流通,为公司的资本运作提供更多空间。

根据公告,公司拟向不少于6名承配人配售最多1,119.02万股,约占扩大后已发行股本的4.63%,配售价每股20.88港元,较前一交易日收市价24港元折让约13%;较此前5个交易日的平均收市价17.61港元溢价约18.57%;较此前20个交易平均收市价溢价约35.06%。

与地平线战略合作

事实上,知行汽车正迎来高速发展期。今年1月,知行汽车科技与地平线达成战略合作协议,双方将基于地平线征程系列6E芯片开发量产智驾方案。有消息称,知行汽车已获得奇瑞新能源基于地平线征程6的新车型项目定点,成为征程6计算方案上车的独家供应商。

地平线的征程6E芯片,是当前智驾行业最具性价比的算力芯片之一,可以支持高速领航、自动泊车,以及城市记忆领航等智驾功能,而且整套价格在5,000元以下,相当具有竞争力。

透过与地平线的合作,知行汽车能够瞄准10万元至15万元级别汽车产品的中阶智驾市场,该价位阶段汽车销量占年销量约六成至七成,被视为智驾商业化的必争之地。

DeepSeek时代

与此同时,DeepSeek正在车圈掀起一波热潮,农历新年过后,包括吉利、奇瑞、东风、长城、一汽大众、上汽通用等20多家车企,都在短短几日内陆续宣布接入DeepSeek,集体宣告汽车智能化转型进入“DeepSeek时代”。

对此,知行汽车也早有准备,据称已使用DeepSeek测试了超过200段视频,结果显示效果良好,效率提升显著。通过引入DeepSeek,能够在车辆感知层面实现更精细的目标识别、场景理解和路径规划,提升自动驾驶系统在复杂路况下的稳定性和安全性。而DeepSeek强大的模型训练和优化能力,也有助优化算法、缩短产品迭代周期,提升自动驾驶系统的性能和稳定性。

知行汽车科技系统总监张伟在接受媒体访问时说:“一言以蔽之,DeepSeek有助于以更少的数据和训练成本,实现同等性能的城市自动驾驶功能。”

身处研发吃重的前沿领域,以及内卷严重的汽车市场,知行汽车仍处在烧钱阶段。从市销率看,知行汽车为4.4倍,高于德赛西威(002920.SZ)的2.7倍,但远低于黑芝麻智能(2533.HK)的32倍,以及Mobileye(MBLY.US)的8.7倍。这或许反映了市场对其盈利能力和未来增长预期的谨慎态度,然而,随着公司自研产品的量产推进,若能率先市场推出决定性产品,估值或有较大的成长空间。

所谓先量产者得天下,目前中国智能驾驶仍处在量产初期阶段。面对小鹏(XPEV.US; 9868.HK)、蔚来(NIO.US; 9866.HK)、理想(LI.US; 2015.HK)等品牌在智能驾驶领域的快速布局,加快研发脚步、加紧提升竞争力,自然是知行汽车的当务之急,在DeepSeek时代来临、AI大模型加速取得突破的背景下,公司需要不断提升产品差异化和技术优势,否则可能被市场边缘化。

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Citic Securities has bumper Q3

投资者涌入中国股市 中信证券迎来黄金期

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Top Sports sees 10% profit dip, pays dues for new brand expansion

上半年少赚一成 滔搏为新品牌交学费

这家昔日耐克、阿迪达斯的最大中国经销商,正押注“跑步+社群”,打造新品牌切入专业运动市场 重点: 公司上半年收入122.99亿元、按年下滑5.8%,但毛利率仍稳守41% 自创品牌ektos开业后,线上帐号已超800个、会员达8,910万   李世达 中国的消费仍待回温,但并非所有产业都在退潮。疫情过后的复苏期里,健康与运动成为少数逆势而上的领域。根据中国体育用品联合会数据,2024年全国运动用品线上销售额同比增长22.6%,越野跑、露营与路跑活动的参与人数持续攀升。 然而,消费者对产品的要求早已不同于以往——他们追求的不只是运动功能,更是生活方式与社群认同。这股从“功能导向”转向“体验导向”的浪潮,推动了运动产业的再洗牌。 滔搏国际控股有限公司(6110.HK)正处于这场变局的中心。这家曾是耐克(Nike)、阿迪达斯(adidas)最大经销伙伴的中国零售巨头,正在转身成为“品牌运营商”。当然,转型并非没有代价。 根据最新财报,公司2025财年上半年录得收入122.99亿元,同比下降5.8%;净利润按年减少9.7%至7.89亿元。管理层解释,短期压力主要来自线下零售疲弱与主力品牌增速放缓。不过,滔搏的毛利率仍维持在41%,存货与销售费用都录得下降。截至期末,公司持有现金及现金等价物25.38亿元,扣除短期借款后仍维持净现金约12.68亿元,显示财务结构仍稳健。 滔搏的策略转折始于2024年。当国际品牌加快DTC(Direct-to-Consumer)布局、削减分销渠道时,滔搏选择主动“去依赖化”。公司一方面收缩传统门店网络,从巅峰时期的8,395家降至今年的约5,020家;另一方面,积极寻找新的成长曲线——专业跑步与高端户外。 社群零售跑出第二曲线 2025年,公司在上海愚园路开设首家跑步多品店ektos,这是滔搏自创的全新品牌。店内集合了加拿大越野跑品牌norda、英国跑步品牌soar、加拿大品牌 Ciele Athletics等滔搏独家代理品牌,并引入HOKA与adidas等高性能产品。ektos的目标不只是销售,而是打造一个结合“选品+社群+文化”的跑步生活平台。 滔搏副总裁丁超形容这个项目是“传播跑步文化的平台”——从门店设计到运营逻辑,都以社群为核心。首店设于多条跑步路线交会点,店内设有淋浴设施与开放空间,为跑团活动与品牌体验服务。这种由下而上的“社群零售”模式,正是公司试图重塑与消费者关系的关键。 除了ektos,滔搏近年频频与国际品牌签约,构建多品牌矩阵。包括挪威高端户外品牌Norrøna、加拿大norda、英国soar与Ciele,公司作为它们的中国独家运营伙伴,负责从品牌定位、营销推广到渠道开发的全链路工作。这让滔搏从单一分销商转为具有品牌塑造力的运营商。 在数字化层面,滔搏正以“全域零售”整合线上线下资源。报告期内,公司在抖音、视频号运营超过800个账号,小程序门店超3,600家,即时零售渠道达3,700家,抖音运动户外类目排名第一。 线上零售额实现双位数增长,部分抵消了线下销售下滑。会员体系方面,累计用户突破8,910万,会员贡献零售额达93%,高价值会员的平均客单价约为整体的六倍。这些指标显示,滔搏正在从“卖货导向”转为“人群运营导向”。 股价不跌反涨 虽然短期内新品牌尚未带来显著营收贡献,但在品牌声量与定位上已初见成果。norda与soar在越野跑圈层迅速累积忠实用户,公司也在多个赛事现场设立快闪活动。管理层表示,未来将以ektos为核心平台,推动自营与合作品牌协同发展,逐步建立“滔搏版的Lululemon生态”。 尽管滔搏上半年收入与盈利双双下滑,但绩后股价不跌反升,首个交易日上涨5.8%至3.48港元,今年以来累升约16%。目前滔搏市盈率约16.5倍,略高于安踏体育(2020.HK)的15.4倍与李宁(2331.HK)的15.7倍,反应市场对其转型方向的认可。加上其维持超过100%的高派息率及净现金状态,都有助增强投资者的信心。 滔搏的短期挑战在于消费疲弱与转型成本,但中长期价值则在于能否在“专业运动生活方式”赛道建立护城河。若ektos成功复制并带动品牌矩阵协同,滔搏或将成为中国新一代运动零售的范本。随着跑步与户外业务逐步成形,这家昔日的分销巨头,正尝试跑出自己的新节奏。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里