不足三月二度配股知行汽车借DeepSeek汲水

2025年02月19日

1274.HK

iMotion Automotive Technology capitalizing on the DeepSeek moment to raise new funds, a second share placement within three months

国产AI大模型DeepSeek掀起的AI狂潮，也烧进了汽车智驾领域，智驾解决方案提供商知行汽车看准时机，在三个月内第二度配股集资

重点：

知行汽车三个月内第二度配股集资，净筹2.28亿港元
公司与地平线达成战略合作协议，加速智驾方案量产开发

李世达

国产人工智能大模型DeepSeek的横空出世，带动相关股份集体狂欢，一家又一家企业纷纷高调宣布接入DeepSeek，仿佛输入通关密码，就能换来股价大涨，欢欣鼓舞的氛围仿佛在过年。

特别是在智能驾驶领域，DeepSeek的出现被看好能够全面赋能中国智驾体系的研发进程。今年1月刚刚宣布与地平线机器人(9660.HK)达成战略合作协议的自动驾驶方案提供商知行汽车科技(苏州)股份有限公司(1274.HK)，过去一个月股价飙升逾90%，随即宣布高位配股，净筹2.28亿港元(2.14亿元)，所得资金有六成将用于提升高阶智驾、驾舱一体解决方案及产品的研发。

要知道，上市仅仅14个月的知行汽车，今次已是上市后第二次配股集资，不到三个月前的去年12月初，公司刚刚筹得7,328万港元。上次配股所筹资金仅剩约1,121万港元尚未动用，烧钱速度相当快。

事实证明这算盘打得没毛病，消息公布当日，知行汽车股价一度跌近10%，但仍展现韧性收复失地，最终收升4.2%，总市值来到57.69亿港元。另外，公司亦于2月6日完成约1亿股未上市股份的H股全流通，为公司的资本运作提供更多空间。

根据公告，公司拟向不少于6名承配人配售最多1,119.02万股，约占扩大后已发行股本的4.63%，配售价每股20.88港元，较前一交易日收市价24港元折让约13%；较此前5个交易日的平均收市价17.61港元溢价约18.57%；较此前20个交易平均收市价溢价约35.06%。

与地平线战略合作

事实上，知行汽车正迎来高速发展期。今年1月，知行汽车科技与地平线达成战略合作协议，双方将基于地平线征程系列6E芯片开发量产智驾方案。有消息称，知行汽车已获得奇瑞新能源基于地平线征程6的新车型项目定点，成为征程6计算方案上车的独家供应商。

地平线的征程6E芯片，是当前智驾行业最具性价比的算力芯片之一，可以支持高速领航、自动泊车，以及城市记忆领航等智驾功能，而且整套价格在5,000元以下，相当具有竞争力。

透过与地平线的合作，知行汽车能够瞄准10万元至15万元级别汽车产品的中阶智驾市场，该价位阶段汽车销量占年销量约六成至七成，被视为智驾商业化的必争之地。

DeepSeek时代

与此同时，DeepSeek正在车圈掀起一波热潮，农历新年过后，包括吉利、奇瑞、东风、长城、一汽大众、上汽通用等20多家车企，都在短短几日内陆续宣布接入DeepSeek，集体宣告汽车智能化转型进入“DeepSeek时代”。

对此，知行汽车也早有准备，据称已使用DeepSeek测试了超过200段视频，结果显示效果良好，效率提升显著。通过引入DeepSeek，能够在车辆感知层面实现更精细的目标识别、场景理解和路径规划，提升自动驾驶系统在复杂路况下的稳定性和安全性。而DeepSeek强大的模型训练和优化能力，也有助优化算法、缩短产品迭代周期，提升自动驾驶系统的性能和稳定性。

知行汽车科技系统总监张伟在接受媒体访问时说：“一言以蔽之，DeepSeek有助于以更少的数据和训练成本，实现同等性能的城市自动驾驶功能。”

身处研发吃重的前沿领域，以及内卷严重的汽车市场，知行汽车仍处在烧钱阶段。从市销率看，知行汽车为4.4倍，高于德赛西威(002920.SZ)的2.7倍，但远低于黑芝麻智能(2533.HK)的32倍，以及Mobileye(MBLY.US)的8.7倍。这或许反映了市场对其盈利能力和未来增长预期的谨慎态度，然而，随着公司自研产品的量产推进，若能率先市场推出决定性产品，估值或有较大的成长空间。

所谓先量产者得天下，目前中国智能驾驶仍处在量产初期阶段。面对小鹏(XPEV.US; 9868.HK)、蔚来(NIO.US; 9866.HK)、理想(LI.US; 2015.HK)等品牌在智能驾驶领域的快速布局，加快研发脚步、加紧提升竞争力，自然是知行汽车的当务之急，在DeepSeek时代来临、AI大模型加速取得突破的背景下，公司需要不断提升产品差异化和技术优势，否则可能被市场边缘化。

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简讯：澜沧古茶折让16%配股筹5,904万港元

茶商普洱澜沧古茶股份有限公司（6911.HK）周日公告，拟配售合共2,400万股H股，占扩大后已发行股份总额16%，每股认购价2.46港元，较上周五收市价2.95元折让16.61%，集资5,904万元（752万美元）。公司表示，因应集团的资本需求和业务发展所需，此次配股可为集团补充营运资金，巩固集团的财务状况，预期款项净额约5,804万元，将用于一般营运资金。澜沧古茶2023年底上市后风波不断，去年中期盈利大幅倒退，年底更换核数师，不再任用罗兵咸永道。今年初因经营理念不合，原总经理兼执行董事王娟去职，又因未能如期刊发去年度业绩，从4月1日停牌至7月2日。根据公司6月底公布的去年度业绩，公司去年录得亏损3.08亿元，上年度同期为纯利8,008万元。澜沧古茶周一平开，至中午休市报3.13港元，升6.10%。李世达欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年07月28日

6911.HK

简讯：周杰伦抖音开账号巨星传奇即高位汲水

天王巨星周杰伦母亲控股的巨星传奇集团有限公司（6683.HK）上周五公布，将配售3752.45万股新股，占扩大已发行股份的4.18%，每股作价9.13港元，较上周五收市11.4港元，折让近20%。集资共3.4亿港元，约1.24亿港元用于扩展零售渠道网络、约4,020万港元用于开发IP实体店，约6,000万港元作IP投流费、2,200万港元用于投资文娱体育设施，4,560万港元用于IP展览，余下作一般营运资金。此次配股有一定步署，本月初周杰伦在抖音开设「周同学」的官方账号，巨星传奇股价即日暴升近倍，升破10港元报至12.44港元，市值破百亿港元。当股价在高位时乘势配股，虽大幅折让近两成，但配售前股价实际较月初股价已升逾倍。周一巨星传奇开盘跌3.4%至11港元，随后止跌回稳上升。刘智恒欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年07月28日

6683.HK

简讯：品牌影响力提升推动老铺黄金利润猛增

珠宝零售商老铺黄金股份有限公司（6181.HK）周日公告称，随着品牌认知度持续提升，上半年收入与利润均增长逾两倍。公告显示，公司预计当期营收达120亿元至125亿元，同比增幅达241%至255%；净利润22.3亿元至22.8亿元，同比增长279%至288%。公司将强劲增长归因于品牌影响力提升，包括专注于工艺与珠宝设计的产品策略，相较注重黄金原料价值的传统金店形成差异化优势。公司补充说明，近期门店与渠道拓展虽非上半年增长主因，但预计将在下半年产生增量贡献。周一早盘老铺黄金股价上涨后即回调，早盘跌3.6%报737港元，年内累计涨幅已逾两倍。阳歌欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年07月28日

6181.HK

Its Hong Kong listing advancing, will investors drink up Bama Tea shares?

拿到上市入场券八马茶业卖点在哪？

经过先后三次申请上市受挫的八马茶业，终获中证监的备案通知，意味在港上市已跨进一大步重点：公司1月申请香港上市的文件刚过期市场料公司快将重交上市申请，今年将可顺利在港敲锣刘智恒这边厢港交所上市申请已过期，那边厢中证监开绿灯，对于三度冲刺上市的八马茶业股份有限公司来说，总是喜大于悲，虽然申请香港上市要重新递表，但得到中证监的通过，要通过港交所似乎没什么悬念，或许可说只属一步之遥。据中国证监会网上公布，已向八马茶业境外上市及境内股份全流通发出备案通知，公司将发行不超过约2,913万股在港交所上市。同时，106位股东所持近4,399万股，可转为境外上市股份。八马茶业属内地知名品牌，常以300年老字号自居，登上该公司网页看，一段镀金的历史即刻展现眼前。话说1742年时，福建名臣王士让向乾隆皇帝献上一味茶，皇帝用后大为赞赏，赐名为 “铁观音”，王士让因而被称为铁观音的祖师爷。自称王士让家族第十三代传人的王文礼及王文彬兄弟，于1997年创立八马茶业，当中龙头产品就是铁观音，并销售茶具、茶桌及茶食等产品。王氏兄弟为八马茶业镀上金漆品牌，不但历史悠久，名字更是皇上御赐。事实究竟是营销手法还是真有其事，孰真孰假不知道，就当一个故事听，反正我们回不到300年前去求证。上市之路一波三折不过，八马茶业的上市之路确实诸多波折。公司曾于新三板挂牌，但于2018年退市，后将目光投向深圳创业板，2021年递交申请，却在2022年撤回。随即又申请主板上市，到2023年又再终止。内地上市折戟沉沙，今年就赴香港申请上市，引来投资者注意，这家顶着乾隆皇帝光环的八马茶业，又是否值得投资？根据年初公司的上市申请文件，2023年收入21.2亿元，按年增长16.8%，纯利升9%至2.06亿元。去年首三季度，收入16.47亿元，同比升近1%，纯利2.08亿元，增长5.8%。但最新的资料未有，暂时未知具体情况，但去年首三季盈利增速有放缓态势。加盟模式的问题然而，公司的商业模式就引来投资者担心。截至去年9月，门店总数达3,498家，当中加盟店占比达92%，整个公司五成收入的来自加盟店。加盟模式最大问题是如何管理好加盟商，搞不好，对公司的经营及品牌有颇大影响。问题严重时，随时涉及消费者诉讼或食品安全事故相关诉讼。在黑猫投诉平台，时不时有消费者投诉，在饮用时喝到虫子、或茶叶泡完发蓝等问题，至于投诉个别门店服务，也时有出现。更曾出现部分加盟商，将质劣的茶业混入高端产品混卖，从而谋取暴利。此外，公司2021年申请创业板上市时，深交所曾三查询，要公司解释加盟商的备货周期，进货与销货量是否匹配，有没有存在压货情况。代工质量与关联交易另外，八马茶业一直标榜是百年老字号，皇帝御用茶，但原来有相当产品靠第三方代工。人们会认为既然你的卖点是承袭自300年前的金漆招牌，理应有独特技术来生产自家产品，为何部分产品由外面代工而生，那与公司所宣扬的“承传”有点不一致。代工也引起质量的监控， 2017年，公司产品曾因质量问题被央视节目批评其乌龙茶样品质量较差，污染物超标等。内地市场也指出，八马茶业的部分业务，是来自姻亲关系的富豪。如七匹狼持有八马茶业2.61%股份，安踏系企业在采购茶叶方面就与王家有关联的交易，江苏高力控股与八马茶业在供应链上有合作。而所有这些企业，都是八马茶业的亲家。公司于2022年申请主板上市时，中证监曾重点关注该类关联交易。过去大半年，香港股市扭转之前颓势，茶饮赛道人潮汹涌，然而茶叶赛道就乏人问津，板块股份每天成交寥寥可数，茶叶始终没有性感的故事去包装，现时上市的澜沧古茶（6911.HK），以及相类的英记茶庄（8241.HK），仍处于亏损状况，八马茶业虽有盈利可言，但未见亮丽前景，在港上市暂时似缺乏卖点。欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年07月28日

重点：