这家锂产品生产商发布盈喜,预计去年净利润同比大增近三倍,但市场关注拉动盈利增长的两项因素,今年能否继续发挥作用

重点:

  • 赣锋锂业预告去年净利润约180亿至220亿元,相当于增长244%至321%
  • 中国结束长达13年的电动车补贴政策,车商减价刺激销量,可能有助锂产品及动力电池商的业务增长

罗小芹

作为一家布局全球、处于产业链上游的大型锂产品生产商,碳酸锂价格是左右赣锋锂业集团股份有限公司(1772.HK; 002460.SZ)盈利表现一大重要因素,情况就好像国际油价对油商业务的影响一样。

赣锋锂业上周日初步估算去年度股东应占净利润介乎180亿元至220亿元,较2021年度的52.28亿元同比增长约244%至321%,若扣除非经常性损益后的净利润则由174亿元至214亿元,同比增长499%至636%。

盈喜原因有二,一是受益于下游客户对碳酸锂产品的需求强劲增长,其碳酸锂产品销售价格同比大涨,令利润提升;二是动力电池及储能产业市场持续增长,令公司锂电池板块销量明显增加。

近年中国碳酸锂产品走势波动,经过几年低潮后,碳酸锂期货价从2021年8月突破每吨10万元后,表现如脱缰野马,至去年11月触及每吨60万元历史高位,较2021年底约30万元倍升。

碳酸锂价格回落

然而,随着需求下降,碳酸锂价格自去年11月开始回落,加上去年12月国内产量同比飙升89%,其价格今年1月已从高点回落约两成。另一边厢,最大锂消费国中国于去年底结束长达13年的电动车行业补贴政策,电动车销售初露疲态,也成为拖累碳酸锂价格的主因。

参考该公司去年前三季度扣除非经常性损益的净利润大升872%至138.8亿元,对比最近预测的499%至636%全年增幅,可见四季度盈利增长明显减速,这除了反映期内碳酸锂价格回落的负面因素,也可能因为中国的新冠疫情自去年10月起转趋严峻,多地实施严厉防疫封控措施,令车企销售受挫,对锂电池产品的需求降低所致。

赣锋锂业发布盈喜后,大和证券发表研究报告,给予公司“买入”评级,目标价114港元,但看淡今年碳酸锂价格走势。大和指出,在基本情境下,预计中国碳酸锂期货价格首季因下游库存回补出现反弹,但二季度至四季度将持续疲软,至今年底降至每吨40万元水平。

碳酸锂产品价格的关键,在于中国电动车政策补贴今年退场后,电动车销售能否维持高速增长。以外资电动车龙头特斯拉(TSLA.US)旗下Model 3和Model Y减价逾一成的行动,已反映其急于促销的心态,而且此举势把减价潮延续到国产品牌。

事实上,赣锋锂业也是特斯拉的供货商之一。该公司2021年11月与特斯拉签订产品供应合约,于2022年至2024年间,向特斯拉供应电池级氢氧化锂产品,实际采购数量及销售金额,以特斯拉发出的采购订单为准。随着特斯拉减价刺激销量上升,令潜在订单量增加,或可抵销补贴政策退场的不利影响。

扩充产业链布局

赣锋锂业近年于产业链上下游都积极布局,最新的是今年1月20日公布两项大型投资协议,一是于重庆市涪陵高新区建设年产24GWh的动力电池项目,计划总投资100亿元;二是在广东省东莞市建设年产10GWh新型锂电池及储能总部项目,计划总投资50亿元。

开展这两项大型的动力电池生产项目,是建基于公司成功收购包括阿根廷、墨西哥等多个国家的上游锂矿资源后进行。

据2022年中期财报显示,赣锋锂业已建成超过10万吨碳酸锂产能的生产线,其中位于江西省新余市的基础锂厂,已成为全球最大的锂盐生产基地,该厂四期前段火法部份已建成并试产中,后段部分正在建设中,完成后将成万吨高纯碳酸锂项目。

另外,位于阿根廷Cauchari-Olaroz锂盐湖、年产4万吨碳酸锂项目正在建设中,预计于2022年末至2023年上半年逐渐释放产能。单计上述两个项目,已让公司有足够碳酸锂供应,以增加动力电池的生产规模。

由此可见,即使碳酸锂价格回软,只要赣锋锂业的碳酸锂产品销售增加,加上产能利用率改善,可望减低对盈利的影响;而且建造动力电池的生产线,公司都伙拍不同合作者进行,有助减轻资本承担。目前赣锋锂业的预测市盈率约为7.9倍,比同业天齐锂业(9696.HK; 002466.SZ)的6.1倍略高,这可能反映投资者对前者的上下游完善布局较具信心,愿意给予较高的估值。

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新闻

Hithium production base

新闻概要:海辰储能有望继续推进香港IPO进程

这家储能企业的首次申请因六个月期限到期而失效,鉴于其国际业务与储能系统业务增长迅猛,公司有望于年底前更新申请 阳歌 厦门海辰储能科技股份有限公司今年早前提交的IPO申请失效后,可能在未来三个月内重启香港上市进程,此举旨在为其全球扩张计划融资并加速发展储能系统业务。 公司今年3月的首次上市申请因未能在六个月内完成IPO,于上月底失效——这是多数企业首次上市尝试的常见现象,而非失败征兆。此前不久,另一家储能企业思格新能源的上市申请也因同样原因失效。 知情人士向媒体透露,海辰储能有望于今年年底前重启香港IPO进程。 储能板块当前在资本市场上表现亮眼,强劲的增长前景与政策红利引发投资者浓厚兴趣。海辰储能也积极把握全球市场机遇:随着太阳能、风能等新能源电站及发电设施加速建设,配套储能电池与系统的需求持续激增。这类储能设备通过高峰发电期储电、低谷期放电,构成新能源设施的关键环节。 根据海辰储能3月招股书中引用的第三方市场数据,随着需求扩张,全球储能市场规模预计到2030年将突破每年1,000吉瓦时。 海辰储能创立于2019年,为家庭、商业及工业用户提供储能电池与系统。公司以约11%的全球市场份额位列行业第三。其2022至2024年间年发货量年均增速达167%,2024年实现35.1吉瓦时的交付规模。 近期海外储能需求激增帮助公司获得欧美及中东多笔国际订单,推动其2025年上半年储能产品出货量跃居全球次席。厦门、重庆两大生产基地自3月以来持续满负荷运行,山东菏泽新工厂亦在建设中以扩充产能。为对冲中美贸易摩擦风险,其位于美国德克萨斯州的新厂已率先投产——这使其成为国内储能行业首家在美建成投产的中国企业。 海辰储能去年营收达129亿元(约18.1亿美元),较2023年的102亿元增长26%。其中高毛利的储能系统业务营收表现突出,从上年的19.7亿元增至46.7亿元,增长超过100%,在总营收占比由19.3%提升至36.2%。 其海外业务拓展同样迅猛:海外销售占比从2023年的1%跃升至去年的28.6%。今年8月公司与沙特电力公司(Saudi Electricity Co.)达成价值约26亿元的重大供货协议,实现关键突破。在盈利层面,海辰储能去年达成另一重要里程碑——实现经调整后盈利,全年录得3.18亿元经调整净利润。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:AI机器人开发商云迹科技公开招股 集资6.6亿

机器人服务AI赋能技术企业北京云迹科技股份有限公司(2670.HK)周三起至下周一公开招股,全球发售690万股,发售价为每股95.6港元,预计集资约6.6亿港元,下周四挂牌上市。 云迹科技主要提供机器人及功能套件,辅以AI数字化系统的服务,主要专注于开发机器人服务智能体。其产品可应用于多类场景,目前收入主要来自酒店,去年收入为2亿元,按年升47%,占比达83%。去年公司收入2.4亿元,按年升68.6%,净亏损1.8亿元,按年收窄三成。 公司过去已完成八轮融资,引入联想基金、阿里巴巴、腾讯、携程等投资者。申请文件显示,假设超额配股权未获行使,联想基金、阿里、腾讯及携程预料会于云迹上市后分别持股3.8%、2.65%、8.18%及2.42%。 公司称,集资所得净额约5.9亿港元,其中约60%将用于提升研发能力,约30%用于提高中国境内外商业化能力,拓展与医疗机构、工厂及商业楼宇场景的潜在客户,余下10%为营运资金及其他一般公司用途。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Nanhua is a futures company

南华期货获中证监开绿灯 能否靠风险管理吸引投资者?

当前经济不确定性上升或催生服务需求增长,这家在上交所上市的期货公司正寻求赴港第二上市 重点: 南华期货已获中国监管机构批准赴港上市,作为目前A股上市的补充 此次新股发行适值公司加速海外布局,满足中国企业出海的业务需求   梁武仁 当经济不确定性充斥市场,企业和投资者往往增加金融工具使用,以防范资产价值剧烈波动。这正利好南华期货股份有限公司(603093.SS)等金融衍生品专业机构,既催生服务需求,也助力其赴港第二上市吸引投资者。 上个月下旬,南华期货获中国证监会赴港上市备案通知书,对其目前的A股上市形成补充。公司表示,所募资金主要用于拓展全球业务版图。 据4月提交的申请文件,公司拟在马来西亚设立新基地,并增资英国、美国和新加坡子公司,分别支撑欧洲、北美及东南亚业务扩张。文件本月下旬即将失效,南华期货需提交更新版本方能推进上市。 南华期货创立于1996年,是国内历史最悠久的期货公司之一。援引第三方研究数据,公司宣称其以期货经纪业务收入和佣金计,位居国内非金融机构相关期货公司之首。尤其值得注意的是,其境外收入规模居全行业之冠。 自2006年起,在国内竞争加剧,加上出海企业需要应对汇率及大宗商品的价格波动,南华期货开展海外业务布局,通过中国香港、芝加哥、新加坡及伦敦分支机构,为客户提供横跨亚欧美三洲的跨境服务。 中国其他各类服务提供商,包括银行、云计算和电信服务提供商,在全球扩张的同时,也采取了类似的海外举措,为国内客户提供服务。 海外战略正为南华期货带来实质性贡献。去年,其海外期货净佣金及手续费收入同比增长逾45%至1.457亿元(约2,000万美元),而同期该项收入在境内缩水逾25%至3亿元。与2022年相比,公司海外期货净佣金收入实现近翻倍增长。 相应地,南华期货包含资产管理、证券及杠杆式外汇交易在内的海外金融服务,占去年整体营收比重逾11%,较2023年提升2个百分点,较2022年跃升8个百分点。 今年,南华期货的国际业务增速似进一步加快。尽管最新沪市半年报未单列海外营收,但披露上半年海外客户权益(即经纪客户交易保证金)同比激增32%,远超去年全年10%的增幅。 风险管理 当前,海外扩张仍在进行时,南华期货绝大部分收入仍源自境内。公司虽有期货名称,但期货经纪并非主要收入来源,其营收主力来自境内风险管理业务,该业务本身也使南华期货承担风险。 南华期货的风险管理业务本质上依赖交易技术,例如,公司向客户提供场外(OTC)衍生品如期权、掉期及远期并收取费用,助其规避资产价值波动风险,同时南华期货须对相关资产进行风险对冲。若运作顺利,南华期货可规避亏损甚至获得收益。 然而,若市场突发异动致运作失控,公司可能蒙受重大损失。此外,因客户或无法履行衍生品合约,也使南华期货面临信贷风险。 2022年至去年,南华期货交易净收益连年下滑,风险管理业务收入同步走低,拖累整体营收。显示在地缘政治冲突及特朗普关税威胁下,驾驭波动加剧的市场环境面临日益严峻的挑战。 故而,波动加剧对南华期货犹如双刃剑,期货经纪服务需求可能攀升,但风险管理业务却因不确定性增强而更难盈利。 经济困局中,客户或选择收缩战线,削减涉足高波动性大宗商品及外汇的业务板块,而非须南华期货等公司提供的对冲风险服务。 不过,南华期货仍保持盈利,去年营收虽下滑但净利润逆势增长14%至4.03亿元。今年上半年,其营收同比持续下降,原因是今年初生效的新规,要求风险管理业务收入由总额法改为净额法核算。事实上,公司上半年净利润录得小幅增长。 年初至今,南华期货A股飙涨87%,现市盈率(P/E)近30倍,高于对手瑞达期货(002961.SZ)的20倍,但低于永安期货(600927.SH)的41倍。 作为能从全球经济不确定性加剧中独特获益的企业,南华期货或能打动香港国际投资者,其日益扩展的全球网络相较国内同业也具优势。但公司自身绝非无虞,因为其直接涉足衍生品市场,而该领域波动恐将持续。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:超额6,700倍 长风药业午收升181%

长风药业股份有限公司(2652.HK)周三首日在港挂牌,开市即升219%报47港元,之后股价续向上,中午收报41.5港元,升181%。 公司发售近4,120万股H股,一成公开发售,每股售价14.75港元,公开发售录得超额认购近6,697倍,认购一手的中签率只有1%;国际配售超额11.7倍,集资净额5.25亿港元。 长风药业主要专注于吸入技术及吸入药物的研发、生产及商业化,专注于治疗呼吸系统疾病。公司今年首季度的收入按年跌2.7%至1.36亿元;期内盈利按年升逾倍至1,281.5万元。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里