行业向好和最新的多晶硅合作让晶科能源大放异彩

2021年11月04日

公司将向与供应商通威成立新的多晶硅合资企业投资7000万美元

重点

晶科能源宣布向国内的多晶硅制造商通威投资7000万美元，股价随之上涨5%
由于这家太阳能电池板制造商的前景改善，公司的股票自9月初以来上涨了33%

阳歌

太阳能电池板制造商晶科能源控股有限公司（JinkoSolar Holding Co. Ltd.，JKS.US）近来采取的一系列加强多晶硅供应链的措施，正在提振它的股票，凸显出在这样一个存在多个持续变动因素的行业里，确保此类供应在如今有多么重要。

我们稍后会来看看晶科能源最新的公告，这涉及对中国多晶硅巨头通威股份有限公司（600438.SH）的一笔新投资。但我们先退一步，来纵观全球多晶硅供应的总体形势，这是今年以来持续影响太阳能面板行业的几个重要因素之一。

多晶硅是用于制造太阳能电池板的主要原料，在过去一年中一直相对短缺，这为晶科能源等制造商带来了压力。

这在大全新能源有限公司（Daqo New Energy Corp., DQ.US）上周公布的最新季度业绩中得到了体现。大全新能源是一家主要的多晶硅生产商，它在最新业绩报告中称，其第三季度多晶硅的平均价格比第二季度上涨了32%。大全新能源评论说，截至上周，价格进一步攀升至每公斤约35美元，比第三季度每公斤27.55美元的平均价格上涨了约23%。

全球运费的飙升也打击了晶科能源这样的制造商的需求端，因为它进一步抬高了海外客户必须为电池板支付的成本。

从一个更积极的角度来看，目前世界范围内的能源短缺导致许多国家出现断电，这推动了对各种新能源电厂的需求，包括太阳能。我们不要忘记目前正在苏格兰举行的大型全球气候峰会，在会上，对减少碳排放的关注为太阳能、风能和水力等可再生能源投射出更为积极的曙光。

由于所有这些不同的因素在不同的方向上影响着电池板制造商，就不难理解为什么太阳能板块的股票今年仿佛坐上了过山车。年初至今，晶科能源的股票下跌了约15%。

但这一数字掩盖了这一年中的一些高峰和低谷，包括5月的一个低点，当时由于担心多晶硅的高价，晶科能源的股票自1月以来损失了一半的价值。自那以后，随着电池板制造商发现，买家们逐渐接受更高的面板价格，该股已大幅反弹。

自9月10日以来，晶科能源的股票已经上涨了33%，推动力来自于全球能源短缺，以及越来越多关于需要安装更多可再生能源以减少碳排放的讨论。中国一直走在这一运动的前列，制定了到2030年达到碳排放峰值和到2060年实现碳中和的目标。

考虑到所有这些背景，我们将仔细分析一下晶科能源最新宣布的多晶硅合作，这促使它在纽约上市的股票上涨5%。该公司表示，它将向通威的一个子公司投资4.5亿元（7000万美元），建设一条年产10万吨的多晶硅生产线。

晶科能源将是这一新合作的主要受益者，一旦该项目全面投产，它将有权从这一项目中获得3万吨多晶硅。通威的投资者似乎对这项交易没有那么兴奋，该公司在中国上市的股票在本周的前三个交易日下跌了约10%。

稳定的供应

晶科能源最近通过与通威及其他主要制造商结盟，来确保多晶硅供应稳定，最新的公告是这一努力的延伸。它已经是通威的客户，今年2月，双方宣布成立一家合资企业，生产作为原料的多晶硅，以及最终用于制造太阳能电池板的多晶硅晶片。

除了与通威的合作，晶科能源还投资了中国另一家主要多晶硅制造商新特能源（1799.HK）。此外，它还与德国巨头瓦克化学（Wacker Chemie）签署了一份为期五年的供应协议，表明它决心确保供应商的多元化，以维持生产线的运转。

晶科能源及其同行在今年上半年面临的困难，很可能在第三季度得到缓解，不过该公司尚未公布这一时期的业绩。但9月份公布的第二季度业绩显示，情况已经开始稳定。

从数字看，晶科能源第二季度的出货量共计5.2吉瓦，较上一季度小幅下降了2.8%。该公司预测第三季度的出货量在5 吉瓦至5.5 吉瓦之间，与第二季度的水平大致相当。

第二季度的营收也出现环比下降，但仅比第一季度下降0.2%，至人民币79亿元。该公司利润同比下降79%，至6620万元，降幅大得多，不过该公司将利润下降主要归咎于与部分可转换债券价值变动相关的成本。

在第二季度财报附带的评论中，晶科能源表示，形势企稳的部分原因是，客户越来越能接受更高的面板价格，它预计这种情况将持续到今年下半年。大全在上周发布的财报中提供了又一个乐观信号，称最近的全球能源短缺预计将在短期内推动太阳能行业的发展。

那么，这诸多信号对于太阳能企业的估值来说，有怎样的影响呢？

答案是好坏参半，具体情况取决于各公司在产业链中的位置。人们似乎最看空像大全和瓦克化学这样的多晶硅制造商，根据2021年的利润预测，它们的市盈率分别为7倍和10倍。相比之下，晶科能源和其他面板制造商要高得多。基于今年的利润预测，晶科能源的市盈率为23倍，而它的本土竞争对手阿特斯太阳能（CSIQ.US）和美国巨头第一太阳能（FSLR.US）的市盈率都略高于28倍。

多晶硅和电池板制造商之间的差异在于，分析师预计，随着多晶硅价格的稳定（并且很有可能出现下降），前者的利润将在明年下降。相比之下，晶科能源明年的利润预计将增长50%左右，因为它和同行均受益于多晶硅价格的企稳和上述其他有利因素。

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简讯：微创机器人销售强劲今年股价爆升2.5倍

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2025年10月09日

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2025年10月09日

新闻概要：海辰储能有望继续推进香港IPO进程

这家储能企业的首次申请因六个月期限到期而失效，鉴于其国际业务与储能系统业务增长迅猛，公司有望于年底前更新申请阳歌厦门海辰储能科技股份有限公司今年早前提交的IPO申请失效后，可能在未来三个月内重启香港上市进程，此举旨在为其全球扩张计划融资并加速发展储能系统业务。公司今年3月的首次上市申请因未能在六个月内完成IPO，于上月底失效——这是多数企业首次上市尝试的常见现象，而非失败征兆。此前不久，另一家储能企业思格新能源的上市申请也因同样原因失效。知情人士向媒体透露，海辰储能有望于今年年底前重启香港IPO进程。储能板块当前在资本市场上表现亮眼，强劲的增长前景与政策红利引发投资者浓厚兴趣。海辰储能也积极把握全球市场机遇：随着太阳能、风能等新能源电站及发电设施加速建设，配套储能电池与系统的需求持续激增。这类储能设备通过高峰发电期储电、低谷期放电，构成新能源设施的关键环节。根据海辰储能3月招股书中引用的第三方市场数据，随着需求扩张，全球储能市场规模预计到2030年将突破每年1,000吉瓦时。海辰储能创立于2019年，为家庭、商业及工业用户提供储能电池与系统。公司以约11%的全球市场份额位列行业第三。其2022至2024年间年发货量年均增速达167%，2024年实现35.1吉瓦时的交付规模。近期海外储能需求激增帮助公司获得欧美及中东多笔国际订单，推动其2025年上半年储能产品出货量跃居全球次席。厦门、重庆两大生产基地自3月以来持续满负荷运行，山东菏泽新工厂亦在建设中以扩充产能。为对冲中美贸易摩擦风险，其位于美国德克萨斯州的新厂已率先投产——这使其成为国内储能行业首家在美建成投产的中国企业。海辰储能去年营收达129亿元（约18.1亿美元），较2023年的102亿元增长26%。其中高毛利的储能系统业务营收表现突出，从上年的19.7亿元增至46.7亿元，增长超过100%，在总营收占比由19.3%提升至36.2%。其海外业务拓展同样迅猛：海外销售占比从2023年的1%跃升至去年的28.6%。今年8月公司与沙特电力公司（Saudi Electricity Co.）达成价值约26亿元的重大供货协议，实现关键突破。在盈利层面，海辰储能去年达成另一重要里程碑——实现经调整后盈利，全年录得3.18亿元经调整净利润。咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年10月08日

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